公司動態(tài)模板證券研究報告上市公司動態(tài)房地產(chǎn)定增如期過會彈性一觸即發(fā)定增如期過會，再發(fā)力新契機：公司今晚公告非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會審核通過，我們認為此次定增對于公司意義明確，也將成為公司再發(fā)力的新起點：1、定增疊加公司債推進，將大幅改善公司去年低位加杠桿后的資產(chǎn)負債表，為新戰(zhàn)略思路的落實奠定安全基礎;2、華發(fā)集團承諾按24.87%至40.00%比例認購，實現(xiàn)深度利益協(xié)同;3、結(jié)合國企改革風口出于做大做強上市公司以及解決同業(yè)競爭問題，在此次定增落地后，相關資產(chǎn)整合值得期待。公司14年以來在上海、廣州、珠海等主流城市項目的發(fā)力充分受益于此輪周期復蘇，為公司業(yè)績增長速度和質(zhì)量帶來保障，提示市場不應囿于短期業(yè)績的攤薄。

　　A股地產(chǎn)公司中唯一兼具國改優(yōu)勢+成長彈性的標的：三季度開始公司核心項目進入去化階段，預計四季度銷售額有望超過60億，全年120億銷售目標完成是大概率事件，同比增長40%以上，至年底公司將擁有700-800億貨值，明年預計銷售有望沖擊300億，將成為A股地產(chǎn)公司中唯一具備國企改革和成長彈性的品種。10月9日媒體報道中國大陸在研究振興澳門特區(qū)經(jīng)濟的措施，我們認為隨著中澳合作進一步升級，地理位置與澳門一河之隔的橫琴島將率先受益，公司作為在橫琴擁有最充裕儲備的上市房企，將優(yōu)先受益于橫琴開發(fā)建設所帶來的價值提升，同時大股東潛在注入預期將進一步夯實公司在橫琴自貿(mào)區(qū)的王者地位。

　　上海項目漸入佳境，助推明年跨越成長：公司上海項目將在明年逐步入市，其中張江華發(fā)四季預計明年3-4月份開盤、楊浦華發(fā)公館預計在明年9月底至10月初開盤、閘北項目預計分別于明年9月和11月開盤。我們估算公司上海區(qū)域總權益可售貨值在200億以上，該數(shù)字未來仍存在繼續(xù)上調(diào)空間。

　　盈利預測與投資評級：我們預計公司15-16年EPS分別為0.83、1.03元，維持“買入”評級。