化工行業(yè)：PVC市場價(jià)格全面上漲

　　農(nóng)化板塊強(qiáng)烈推薦業(yè)績諾普信(002215,股吧)、金正大(002470,股吧)、芭田股份(002170,股吧)。

　　強(qiáng)烈推薦未來受益耕地保護(hù)的生物降解塑料先驅(qū)金發(fā)科技(600143,股吧)和低估值白馬萬華化學(xué)(600309,股吧)。

　　基于三方面的邏輯全面推薦各子行業(yè)龍頭：1。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的產(chǎn)能出清；2。環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán)。(以上兩條邏輯的結(jié)果就是行業(yè)集中度提升)3。油價(jià)二次筑底后反轉(zhuǎn)概率較大，建議提前布局。主要推薦PVC龍頭中泰化學(xué)(002092,股吧)，炭黑龍頭黑貓股份(002068,股吧)，鈦白粉龍頭佰利聯(lián)(002601,股吧)。

　　國內(nèi)PVC價(jià)格全面上漲臨近3月末，國內(nèi)PVC市場整體運(yùn)行較為活躍，在原料有利支撐下，全國各地PVC市場從北到南均迎來大漲，漲幅達(dá)到200-300元/噸區(qū)間，目前國內(nèi)電石法5型料主流報(bào)盤基本攀升至5360-5550元/噸。原料電石接連不斷上調(diào)，部分地區(qū)接收價(jià)格逼近3000元/噸到家，PVC生產(chǎn)成本走高，多數(shù)企業(yè)方在無庫存的前提下，漲價(jià)意圖較為強(qiáng)烈。

　　亞洲乙烯市場價(jià)格穩(wěn)中上漲周四收盤價(jià)格在1160美元/噸CFR東北亞和1260美元/噸CFR東南亞，分別較周一收盤價(jià)格上漲了20美元/噸和10美元/噸，幅度分別為1.7%和0.7%。乙烯現(xiàn)貨仍顯緊缺，3月中旬開始，蒸汽裂解裝置進(jìn)入集中檢修期，部分市場人士嘗試從歐洲和美洲運(yùn)貨來套利，但套利窗口并不明顯。因此，深海貨源供應(yīng)有限，區(qū)內(nèi)保持緊張狀態(tài)。

　　預(yù)計(jì)下周亞洲乙烯或繼續(xù)有小幅上推，幅度會進(jìn)一步縮小。

　　甲苯市場跟隨原油波動需求面保持不溫不火，異構(gòu)與PX價(jià)差減少，甲苯歧化并無好轉(zhuǎn)；其他下游需求保持穩(wěn)定，并未給予明顯利好支撐；且在原油市場仍在較大下跌空間的的預(yù)期下，甲苯市場穩(wěn)中走低。然下半周，也門戰(zhàn)勢持續(xù)升溫，原油盤中漲幅達(dá)到3美元上方，利好突襲支撐下，甲苯市場報(bào)盤順勢拉漲。但原油面基本面仍顯弱勢，且甲苯市場同樣缺少成交量支撐下，行情沖高稍顯乏力。(民生證券)

　　政策暖風(fēng)頻吹體育產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展面臨大提速

　　本周要點(diǎn)：隨著國家對體育產(chǎn)業(yè)扶持力度加大，體育產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展也迎來契機(jī)，目前有“2015首屆城市足球冠軍杯賽市場招商權(quán)”等多個(gè)項(xiàng)目在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)參與籌建了體育產(chǎn)業(yè)資源交易平臺，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所參與成立了上海文化交易所體育文化產(chǎn)權(quán)交易中心。業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國體育產(chǎn)權(quán)交易已初具規(guī)模，交易量和交易品種逐漸增多，交易方式也在不斷創(chuàng)新。在政策有力推動下，體育產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展有望加快。

　　板塊表現(xiàn)：上周體育板塊上漲10.03%，同期滬深300上漲7.6%。體育行業(yè)中漲跌幅排名前五的是：金亞科技(300028,股吧)(20.34%)、蘭生股份(600826,股吧)(6.06%)、亞泰集團(tuán)(600881,股吧)(4.70%)、潯興股份(002098,股吧)(4.52%)、貴人鳥(603555,股吧)(4.38%)。漲跌幅最后五位的是：

　　廣弘控股(000529,股吧)(-3.63%)、中體產(chǎn)業(yè)(600158,股吧)(-2.40%)、江蘇舜天(600287,股吧)(-2.22%)、探路者(300005,股吧)(-1.49%)、姚記撲克(002605,股吧)(-1.41%)

　　行業(yè)要聞：(1)夯實(shí)旅游板塊，探路者2.3億元收購易游天下。(2)粵傳媒(002181,股吧)3500萬投資影譜科技構(gòu)建立體化廣告平臺。(3)樂視音樂公司成立。(4)鳥巢文化中心啟動。(5)長三角體育產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書發(fā)布江蘇GDP占比首超1%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)重大下滑；行業(yè)景氣度下降；

　　政策出現(xiàn)重大變動。(民生銀行(600016,股吧))

　　鈦白粉行業(yè)回暖環(huán)保有望觸發(fā)新的整合

　　未來鈦白粉行業(yè)回暖已基本確立。2014年全國鈦白粉前6位的鈦白粉生產(chǎn)商的產(chǎn)量合計(jì)達(dá)104.92萬噸，占全國總產(chǎn)量的43.08%，比上年上升4.72個(gè)百分點(diǎn)。而在全球范圍內(nèi)前六家的鈦白粉巨頭占據(jù)了約60%的市場份額。我們認(rèn)為未來鈦白粉行業(yè)回暖的主要依據(jù)有：國內(nèi)可開工的工廠數(shù)量減少、國內(nèi)競爭力提升出口比例增加、涂料等下游需求的刺激等。

　　國內(nèi)鈦白粉企業(yè)競爭實(shí)力日益提升。國內(nèi)鈦白粉企業(yè)經(jīng)過多年的技術(shù)突破，在生產(chǎn)工藝及產(chǎn)品質(zhì)量方面得到很大的提升。2014年全國累計(jì)出口鈦白粉55.25萬噸，增幅為37.08%，出口量占中國產(chǎn)量的22.4%。由于鈦白粉主要應(yīng)用于涂料行業(yè)，市場需求穩(wěn)定；考慮到國內(nèi)與國際市場的價(jià)差處于歷史高位，國內(nèi)鈦白粉企業(yè)在技術(shù)提升后有望在國際市場中占比逐漸提高。

　　短期已步入需求旺季，環(huán)保有望觸發(fā)行業(yè)整合。鈦白粉目前迎來需求旺季，目前國內(nèi)庫存處于低位，未來需求啟動、價(jià)格上漲是大概率事件。由于2015年新的環(huán)保法實(shí)施，加上國內(nèi)鈦礦的品類低，需要加工處理的環(huán)節(jié)較多，而環(huán)保趨嚴(yán)后勢必帶來企業(yè)的成本增加，有望加速行業(yè)整合。

　　投資建議：建議關(guān)注相關(guān)上市公司，2014年對應(yīng)鈦白粉產(chǎn)量及股本分別為：佰利聯(lián)(19.48萬噸，1.91億股本)、金浦鈦業(yè)(000545,股吧)(7.2萬噸，3.8億股本)、中核鈦白(002145,股吧)(16.45萬噸，4.5億股本)、安納達(dá)(002136,股吧)(7.19萬噸，2.15億股本).(川財(cái)證券)

　　房地產(chǎn)行業(yè)：樓市成交穩(wěn)步回升，地產(chǎn)板塊蓄勢待發(fā)

　　樓市概況：3月我們跟蹤的36個(gè)主要城市新建商品住宅成交量環(huán)比與同比分別升73.9%及9.2%，為2014年月平均成交量的101.8%，春節(jié)后成交量逐步回升，但依然略低于1月份的水平。同比來看，考慮到去年3月恰逢樓市轉(zhuǎn)入低迷而基數(shù)較低，同比個(gè)位數(shù)的增幅表現(xiàn)并不算特別好。具體來看，3月份五大區(qū)域及一二線城市表現(xiàn)都不錯(cuò)，五大區(qū)域中除環(huán)渤海區(qū)域成交環(huán)比升幅60.3%之外，其余四大區(qū)域升幅均在75%-79%之間，同比方面長三角、環(huán)渤海及珠三角表現(xiàn)強(qiáng)勁，升幅分別達(dá)到20.7%、16.1%及12.9%，而一二線城市環(huán)比升幅也在74%以上，但同比升幅不到10%。從我們跟蹤的11大城市數(shù)據(jù)來看，3月份新建商品住宅成交量與新增供應(yīng)均小幅上升，節(jié)后開發(fā)商推盤量略低于預(yù)期，成交批售比超過100%達(dá)136.3%，連續(xù)兩個(gè)月保持在1以上，市場表現(xiàn)出較強(qiáng)的去化能力。

　　總體來看，盡管節(jié)后樓市成交回升的速度略低于預(yù)期，但考慮到市場較強(qiáng)的去化能力，加上下調(diào)二套房首付比例及營業(yè)稅免征五改二等積極政策的助推，我們看好4月及二季度樓市表現(xiàn)。

　　土地市場：供應(yīng)方面，第13周40大中城市住宅類用地供應(yīng)26宗，合計(jì)建面324萬平米，其中16宗在二線城市，三月下旬土地供應(yīng)平穩(wěn)。成交方面，第13周住宅類土地成交10宗，合計(jì)建面240萬平米，相比前一周有較大幅度下滑，與供應(yīng)相似主要成交在二線城市，占比將近一半?？傮w而言2015年土地市場持續(xù)低迷，尤其一線三線城市，土地供應(yīng)與成交均大幅下滑但掛牌價(jià)居高不下。

　　股價(jià)表現(xiàn)：3月大盤上漲13.4%，申萬地產(chǎn)板塊上漲19.4%，板塊表現(xiàn)在28個(gè)行業(yè)中位列第13位，隨著政策利好傳聞不斷，3月下旬板塊開始發(fā)力。在我們跟蹤的52只地產(chǎn)股中，有47只上漲，僅有2只下跌，股價(jià)表現(xiàn)靠前的有中天城投(000540,股吧)、世聯(lián)行(002285,股吧)、合肥城建(002208,股吧)、濱江集團(tuán)(002244,股吧)、金科股份(000656,股吧)、南京高科(600064,股吧)等，股價(jià)表現(xiàn)較差的有金豐投資(600606,股吧)及泛?？毓?000046,股吧)。

　　投資建議：我們維持板塊“推薦”的評級，從330新政后的板塊表現(xiàn)來看市場對新政效果依然存在擔(dān)憂，但我們認(rèn)為地產(chǎn)板塊銷量持續(xù)改善、相對估值便宜、中期貨幣寬松和短期政策積極三大邏輯將繼續(xù)成立，調(diào)整即是買入時(shí)機(jī)，我們看好傳統(tǒng)的開發(fā)龍頭公司招地、保利、萬科，具有估值切換基礎(chǔ)受益國企改革的華僑城，移動互聯(lián)網(wǎng)+改造傳統(tǒng)行業(yè)的稀缺標(biāo)的世聯(lián)行，還有泰禾集團(tuán)(000732,股吧)和南國置業(yè)(002305,股吧)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量改善不及預(yù)期。我們將密切關(guān)注4月份市場表現(xiàn)。(銀河證券)

　　行業(yè)發(fā)展空間很大推薦券商板塊

　　3月31日，上證綜指先揚(yáng)后抑，最后下跌1.02%，報(bào)收3747.90，在權(quán)重股普跌的情況下，券商指數(shù)收漲0.23%。

　　簡評

　　行業(yè)利好政策將持續(xù)出臺

　　2015年券商行業(yè)利好政策將持續(xù)出臺，包括將放開券商代客理財(cái)、對于股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的規(guī)范、大力支持發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)、推動A股進(jìn)入MSCI指數(shù)、完善QFII制度、優(yōu)化滬港通、推出深港通及轉(zhuǎn)板制度試點(diǎn)、注冊制改革等一系列政策，將推動行業(yè)不斷發(fā)展。

　　市場交易非?；钴S，交易量和兩融均穩(wěn)步上升

　　市場表現(xiàn)：市場交易非常活躍，截至3月31日，15年日均成交量近7200億，14年日均為3011億；截至3月30日，兩融余額達(dá)到1.48萬億，較去年末增長43.7%，同比大增3.7倍，同時(shí)，15年1月兩融檢查受暫停新開賬戶3個(gè)月處罰的券商，處罰期即將解除。

　　隨著股市的活躍，券商自營和資管將貢獻(xiàn)更多盈利。

　　新開戶創(chuàng)歷史新高

　　根據(jù)中國結(jié)算公布數(shù)據(jù)，上周(3月23-27日)滬深兩市新增A股開戶數(shù)達(dá)到166.92萬戶，比前一周增長46.5%，新開戶創(chuàng)歷史新高；新增基金賬戶83.58萬戶，也創(chuàng)2007年10月以來新高。

　　繼續(xù)看好行業(yè)發(fā)展空間，推薦板塊布局機(jī)會

　　我們繼續(xù)看好行業(yè)的發(fā)展空間，推薦板塊布局機(jī)會，根據(jù)目前市場情況，同時(shí)考慮到去年一季度基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)券商今年一季報(bào)將會有非常靚麗表現(xiàn)，將是行業(yè)上漲的短期催化因素。

　　全年看，根據(jù)目前情況，我們預(yù)計(jì)券商行業(yè)盈利增幅將在2.5倍以上，則行業(yè)15年P(guān)E為18，仍處在較低水平；從PB看，目前行業(yè)PB為4.5，仍大幅低于07年水平。

　　個(gè)股推薦華泰證券(601688,股吧)(H股發(fā)行+經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展快)、東方證券(新股+自營實(shí)力強(qiáng))、興業(yè)證券(601377,股吧)(戰(zhàn)略清晰+機(jī)制靈活)、光大證券(601788,股吧)(估值低+業(yè)績恢復(fù))、海通證券(600837,股吧)(估值低+綜合實(shí)力強(qiáng)).(中信建設(shè))