中集集團（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　中集集團:中集電商穩(wěn)步向前 具備兩大戰(zhàn)略意義

　　中集集團 000039

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：羅立波,劉芷君,真怡 撰寫日期：2015-08-03

　　核心觀點:

　　7月31日,中集電商物流科技公司發(fā)布兩條消息:一是與天虹商場簽署合作協(xié)議,覆蓋深圳3,000多個社區(qū)的e棧智能快遞柜將可作為網(wǎng)上天虹的購物自提點,雙方已實現(xiàn)數(shù)據(jù)對接,共同培育深圳社區(qū)O2O市場;二是廣州地區(qū)首臺e棧落戶投入使用,標志著中集電商在深圳以外市場的布局展開。

　　戰(zhàn)略路線+執(zhí)行力,中集電商突圍:社區(qū)O2O是線上線下企業(yè)共同聚焦征伐的市場,而中集電商依托中集集團對現(xiàn)代物流的深刻理解,瞄準快遞行業(yè)最后100米的交付效率問題,在深圳率先實現(xiàn)對于一個特大城市的深度覆蓋。天虹商場是深圳大型商業(yè)零售企業(yè),2014年營業(yè)收入為170億元,凈利潤達到5.4億元,雙方實現(xiàn)數(shù)據(jù)對接后,顯著提升配送范圍和效率。相比之下,網(wǎng)上天虹原有的自提點模式(比如國大藥房、微喔便利店)普遍需要人工值守、數(shù)量偏少,與居民生活場所距離較遠。

　　兩個角度看中集電商的發(fā)展:我們認為中集電商的發(fā)展包括兩個戰(zhàn)略意義,一是深耕社區(qū)O2O應(yīng)用,不僅是網(wǎng)上購物,還可以發(fā)展社區(qū)服務(wù),未來中集電商將不斷尋找重量級的合作伙伴,實現(xiàn)更深度的應(yīng)用,最終成為流量大、服務(wù)多、有粘性的社區(qū)平臺;二是給中集集團的物流板塊從傳統(tǒng)物流到現(xiàn)代物流提供跳板和支撐,例如集團前期剛成立的冷鏈物流公司、跨境物流公司等,而在這過程中,集團的物流裝備板塊同樣大有可為之地;遠期來看,中集電商是中集集團的創(chuàng)業(yè)精神、管理文化的有益探索和升華。

　　盈利預(yù)測和投資建議:我們預(yù)測公司2015-2017年分別實現(xiàn)營業(yè)收入76,359、85,813和96,590百萬元,EPS分別為1.250、1.590和2.000元。我們將中集的特點概括為順周期、大轉(zhuǎn)型,結(jié)合業(yè)績情況,繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級,合理價值為35.00元,相當于2015年28倍PE估值。

　　風險提示:全球經(jīng)濟狀況導(dǎo)致集裝箱需求波動的風險;電商等創(chuàng)新業(yè)務(wù)擴展和盈利模式形成具有不確定性;公司前海項目的實施進度具有不確定性。

　　深圳華強（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　深圳華強:加快電子信息產(chǎn)業(yè)鏈高端布局

　　深圳華強 000062

　　研究機構(gòu)：民族證券 分析師：陳偉 撰寫日期：2015-07-24

　　投資要點:

　　深圳華強預(yù)計2015年上半年歸屬母公司股東的凈利潤比上年同期下降45% -65%。業(yè)績增速下滑的原因主要是:去年上半年,公司石家莊項目和濟南項目貢獻了較多收入,而今年這兩個項目結(jié)轉(zhuǎn)的收入已經(jīng)很少,由此導(dǎo)致電子專業(yè)市場及配套物業(yè)銷售收入、利潤也都會較上年同期明顯減少。而公司其他業(yè)務(wù)板塊收入和利潤均有所增加:如電子專業(yè)市場經(jīng)營與服務(wù)方面,得益于公司大力引入IT及互聯(lián)網(wǎng)品牌廠商,引導(dǎo)它們建立更多的品牌旗艦店或消費者體驗店,租金收益保持穩(wěn)定增長;電子商務(wù)銷售收入受益于3C產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)分銷平臺的發(fā)力,今年以來增速保持了較快增長;受益于用戶數(shù)量的穩(wěn)定增長以及平臺交易量的上升,電子商務(wù)服務(wù)收入增速今年以來也保持了較快增長。

　　由于公司收縮地產(chǎn)項目,地產(chǎn)項目影響公司業(yè)績過大,我們也由此預(yù)計,公司今年凈利潤增速相對于去年將下滑,15年估值也將偏高(預(yù)計15年P(guān)E84倍),但隨著公司轉(zhuǎn)型的加快,如公司今年以來加快收購電子分銷企業(yè),與騰訊合作建立以智能硬件為特色的創(chuàng)新服務(wù)平臺等,以及新的盈利增長點形成,如未來公司收入除一部分來自于電子專業(yè)市場的租金收益,更多的部分來自于電商交易收益、各類電商增值服務(wù)收益以及投資收益,屆時公司估值水平也將大幅度高于地產(chǎn)公司,而更多接近互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的水平。目前估值偏高具有一定合理性,給予增持評級。

　　金地集團（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　金地集團:銷售同比增幅顯著 繼續(xù)深耕主流城市

　　金地集團 600383

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：樂加棟,郭鎮(zhèn) 撰寫日期：2015-08-13

　　核心觀點:

　　銷售同比增幅顯著,均價繼續(xù)上升。

　　2015年7月,金地集團實現(xiàn)銷售面積32.6萬平米,同比上升53.1%,銷售金額56.6億元,同比上升116.9%,同比繼續(xù)大增,不過環(huán)比較6月的成交高點有所下降,符合市場預(yù)期。1-7月累計實現(xiàn)銷售面積205.1萬平米,同比上升34.5%,銷售金額268.9億元,同比上升37.3%。

　　銷售均價方面,2015年7月,簽約銷售均價17362元/平米,環(huán)比上升31.17%,同比上升41.69%,達到年內(nèi)新高,延續(xù)此前均價穩(wěn)中有升的態(tài)勢,與市場的變化趨勢保持一致。

　　從未來推盤量看,8-9月,公司有新推或加推盤計劃的項目總計42個,較上月增加8個。公司的庫存規(guī)模還是處于較高的位置,下半年新推項目數(shù)量也將增加,公司將繼續(xù)加快去庫存的速度。

　　土地投資穩(wěn)健,繼續(xù)布局熟悉城市。

　　2015年7月,公司分別在蘇州和大連獲取項目資源,均是100%權(quán)益,土地面積8.25萬平米,建筑面積17.63萬平米,總地價9.16億元。1-7月,公司累計獲取項目總地價140億元,拿地金額/銷售金額比重為41%。今年二季度以來,公司獲取項目土地全部為自有開發(fā),權(quán)益比例均是100%。而在城市布局上,公司也繼續(xù)堅持布局主流城市和熟悉的城市進行項目開發(fā),整體看,土地投資策略依然穩(wěn)健。

　　預(yù)計公司15、16年EPS分別為0.98元、1.08元,維持“買入”評級公司銷售延續(xù)向好態(tài)勢,全年有望實現(xiàn)550億元銷售規(guī)模,同比上升12%。土地投資依舊保持穩(wěn)健,繼續(xù)布局深耕主流城市。

　　風險提示全國房地產(chǎn)市場銷售恢復(fù)不及預(yù)期。

　　東江環(huán)保（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　東江環(huán)保:業(yè)績略微低于預(yù)期 未來看并購擴張及產(chǎn)業(yè)鏈拓展

　　東江環(huán)保 002672

　　研究機構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉曉寧 撰寫日期：2015-08-21

　　事件:

　　公司2015年中報實現(xiàn)收入11.19億元,凈利潤1.74億元,分別同比增長31.75%和27.52%,EPS為0.2元。

　　投資要點:

　　受金屬價格走低原因,公司中報業(yè)績略微低于申萬宏源預(yù)期。公司上半年營業(yè)收入11.19億元,同比增長31.75%,歸屬于母公司股東的凈利潤為1.74億元,同比增長27.52%,低于我們凈利潤增長35%的預(yù)期。蓋因公司受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢低迷影響,國內(nèi)金屬價格持續(xù)走低,占公司收入1/3的資源化業(yè)務(wù)收入同比下降17%,雖然工業(yè)廢物處置、再生能源利用、環(huán)境工程及服務(wù)都有超過60%以上增長,廢舊家電拆解業(yè)務(wù)翻了3倍,中報凈利潤略微低于預(yù)期。

　　固廢市場未來將有超額增長,公司并購擴張戰(zhàn)略利好業(yè)績提升。我們看好未來固廢子行業(yè)的超額增長,預(yù)計到2020年固廢市場將接近2000億。公司2014年先后并購沿海固廢、廈門綠洲、克拉瑪依沃森、江西康泰,2015年收購湖北天銀、睿韜環(huán)保,7月通過合作協(xié)議方式取得濰坊藍海環(huán)保公司60%的股權(quán)。公司的高頻并購擴張將一方面,新增32.4萬噸以上(包括在建)固廢處理能力,工廢處理處置和資源化利用業(yè)績將大幅提升;另一方面立足珠三角地區(qū),拓展華東、西北、東南沿海等區(qū)域市場,逐步進行全國市場的覆蓋,我們預(yù)計未來公司還將進一步通過并購進行業(yè)務(wù)和市場的擴張。

　　立足危廢處理積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈,打造“一站式”綜合環(huán)保服務(wù)。公司以固體廢物處理為核心,積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈,整合優(yōu)勢資源,打造綜合環(huán)保服務(wù)平臺。目前,公司業(yè)務(wù)橫跨工業(yè)固廢和市政固廢兩大領(lǐng)域,配套發(fā)展一站式環(huán)保服務(wù)。2015年,羅湖餐廚垃圾項目將迎來穩(wěn)定經(jīng)營;電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)項目新增廈門綠洲、湖北東江和湖北天銀,清遠項目也將在2016年擴建至8萬噸的處理能力;市政廢物處理業(yè)務(wù)方面,通過收購深圳恒健通達公司進入市政污水處理運營市場,擁有寧洲和海島兩座污水處理廠25年特許經(jīng)營權(quán)。公司具備為客戶提供的“一站式”綜合環(huán)保服務(wù)能力,不斷擴大處理規(guī)模并完善其業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域,并開始通過互聯(lián)網(wǎng)平臺開展O2O業(yè)務(wù)模式,從而有效提高綜合競爭力。

　　投資評級與估值:受金屬價格下行影響,公司業(yè)績略低于預(yù)期,我們下調(diào)公司15-17年歸母凈利潤分別為3.89、5.36、6.74億(原為4.26、5.79、7.64億),全面攤薄EPS為0.45、0.62、0.77元?？紤]公司作為行業(yè)龍頭,外延擴張和PPP項目訂單帶來的想象空間,維持“增持”評級。

　　招商地產(chǎn)（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　招商地產(chǎn):百年巨擘 王者歸來

　　機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：蘇雪晶,陳慎 日期：2015-08-26

　　招商地產(chǎn)公布15年中報,實現(xiàn)營業(yè)收入180億元,增長12%;歸屬于母公司的凈利潤21億元,增長20%;EPS0.83元。

　　效率再升級,去化待發(fā)力:公司上半年利潤率有所下滑,而凈利潤增速大于營收增速的原因在于成本控制繼續(xù)升級以及投資收益的貢獻。公司1-7月實現(xiàn)簽約銷售金額243億,同比增長22%,下半年公司可售貨值更為充裕,預(yù)計在650億以上,繼續(xù)看好公司布局的核心區(qū)域市場機會,維持全年銷售金額15%增速判斷。

　　養(yǎng)精蓄銳,期待優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入:公司上半年新增土地儲備99萬平米,節(jié)奏有所放緩,區(qū)域繼續(xù)強化一二線城市儲備,更多采用合作方式獲取項目,上半年拿地平均權(quán)益比重為51%。資金方面,公司年初以來成功發(fā)行了兩期合計30億元的三年期中票,控股子公司招商置地成功發(fā)行票面年利率為0.5%的2.9億美元的可換股債券,進一步夯實資金優(yōu)勢。

　　協(xié)同整合共迎王者歸來:8月4日公司公布招商局地產(chǎn)板塊重組擬定方案:為招商局蛇口換股吸收合并本公司并向深圳證券交易所申請上市,符合我們此前的預(yù)期。隨著招商局集團旗下前海、太子灣、蛇口網(wǎng)谷等資源的注入,一個千億級的地產(chǎn)企業(yè)將由此誕生,百年招商榮耀歸來。今年招商局集團董事長李建紅要求深入推進“三產(chǎn)一科創(chuàng)”,去年以來公司和招商銀行、招商局資本、中外運等資源的合作都是集團內(nèi)部產(chǎn)融結(jié)合的成果。產(chǎn)網(wǎng)融合方面,招商地產(chǎn)于7月份推出全國首家房地產(chǎn)移動互聯(lián)網(wǎng)5S店,將傳統(tǒng)的地產(chǎn)客戶會會員服務(wù)從線下引至線上。通過平臺搭建,公司在集團內(nèi)部將銀行、基金、證券、物流等優(yōu)質(zhì)資源打通,在外部則聯(lián)合滴滴打車、咕咚運動、攜程旅行網(wǎng)等開展合作,實現(xiàn)全方位的客戶資源整合,為地產(chǎn)平臺的快速發(fā)展建立強大基礎(chǔ)。

　　投資評級與盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司15-16年EPS分別為1.93、2.33元,維持“買入”評級。