新疆城建（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　新疆城建:主營下滑上半年略虧,地區(qū)龍頭有望受益政策性驅(qū)動

　　新疆城建 600545

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：范超 撰寫日期：2015-08-18

　　報告要點

　　事件描述

　　新疆城建發(fā)布2015年中報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入11.06億元,同比下降26.83%,毛利率10.61%,同比下降5.24%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤-0.017億元,同比下降104.73%,EPS-0.0025元;其中,2季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元,同比下降39.44%,毛利率16.03%,同比下降0.09%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.58億元,同比下降18.70%,二季度EPS0.08元,一季度EPS-0.085元。

　　事件評論

　　受“環(huán)境”影響,上半年主營下滑:公司H1營收同比下降26.83%,主要是受“宏觀環(huán)境”、“競爭環(huán)境”以及“天氣環(huán)境”三方面影響所致。宏觀方面,基建、地產(chǎn)下行,受房地產(chǎn)整體低迷影響公司房地產(chǎn)板塊受到較大沖擊,營業(yè)收入較上年同期相比下降96.27%;競爭方面,大型央企以及其他同行企業(yè)涌入新疆導(dǎo)致競爭加劇,擠壓公司訂單;氣候方面,受新疆地區(qū)氣候影響一季度屬于停工季節(jié),今年氣候等因素影響上半年整體施工周期,使二季度業(yè)績下滑,收入同比下降39.44%。

　　另外,費用方面,財務(wù)費用因借款利息增加12.57%進(jìn)一步拖累業(yè)績,最終導(dǎo)致上半年凈利潤虧損169.44萬元,較上年同期減少104.73%。

　　區(qū)域龍頭,有望受政策性驅(qū)動:公司是新疆地區(qū)建筑行業(yè)龍頭,擁有豐富的新疆本土施工建設(shè)經(jīng)驗,有望在“一帶一路”中受益;此外,10月1日新疆自治區(qū)成立60周年紀(jì)念日將至,受國家政策影響基建等援疆政策有望加速出臺,而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一向是公司核心競爭力,公司在烏魯木齊以及自治區(qū)其他地區(qū)擁有良好口碑,新疆基建的推進(jìn)有望為公司帶來可觀訂單。

　　預(yù)計公司2015、2016年EPS分別為0.25元、0.39元,對應(yīng)PE63、41,給予“增持”評級。

　　準(zhǔn)油股份（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　準(zhǔn)油股份:提供油田動態(tài)監(jiān)測和提高采收率技術(shù)服務(wù)的專業(yè)企業(yè)

　　公司是石油開采企業(yè)提供油田動態(tài)監(jiān)測和提高采收率技術(shù)服務(wù)的專業(yè)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)是油田動態(tài)監(jiān)測(油、氣、水井測試及資料解釋)、井下作業(yè)(調(diào)剖、堵水、酸化、壓裂、清蠟、連續(xù)油管作業(yè)、制氮注氮新技術(shù))及大中型儲油罐機(jī)械清洗等新興石油技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，公司是全疆首屈一指的油田穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)技術(shù)服務(wù)企業(yè)，同時也是新疆唯一的大中型儲油罐機(jī)械清洗等新興石油技術(shù)服務(wù)提供商。此外，公司還承攬油田建安工程、送變電工程等油田建設(shè)工程和油田管理、油田運輸業(yè)務(wù)。

　　廣匯能源（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　廣匯能源:與中石油戰(zhàn)略合作推動LNG業(yè)務(wù)發(fā)展

　　廣匯能源 600256

　　研究機(jī)構(gòu)：中國銀河 分析師：王強(qiáng),裘孝鋒 撰寫日期：2015-07-17

　　1.事件

　　(1)近日,公司控股子公司新疆廣匯液化天然氣公司與中石油新疆銷售公司簽定了具體合作協(xié)議。雙方同意以廣匯天然氣公司租賃中石油新疆銷售公司現(xiàn)有加油站土地為主要方式,投資加氣站設(shè)備實現(xiàn)加氣功能;主要合作范圍分別在阿勒泰、塔城、博州等三個區(qū)域,共同合作開展13座站點的資產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)合作。合作期限暫定8年。

　　截止公告日,在上述合作框架及原則范圍內(nèi),公司已與福海天鵝湖南站、福海天鵝湖北站、塔城市新城站、額敏西區(qū)站、額敏東區(qū)站等5座站點簽定了正式資產(chǎn)租賃合同,現(xiàn)已全面開展后續(xù)各項工作,五臺南、北站等其它8座站點目前正在雙方內(nèi)核程序?qū)徟M(jìn)程中。

　　(2)近日,公司控股子公司新疆廣匯液化天然氣公司與中石油甘肅酒泉銷售分公司共同簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　合作制訂天然氣銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計劃規(guī)劃。雙方以酒泉市加氣站建設(shè)十二五規(guī)劃為基礎(chǔ),著眼十三五規(guī)劃,共同制訂2015年-2018年加氣站網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作計劃;積極拓展甲醇終端銷售業(yè)務(wù),中石油酒泉銷售公司要利用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源大力開展甲醇汽油、甲醇燃料的推廣銷售;雙方合作建設(shè)的加氣站,廣匯對天然氣資源的供應(yīng)具有唯一性,不得銷售第三方資源。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)、公司與中石油在新疆油氣銷售終端戰(zhàn)略合作,有助于推進(jìn)LNG 業(yè)務(wù)發(fā)展

　　中石油新疆銷售有限公司于2015年1月6日出臺了關(guān)于《中石油新疆銷售有限公司加氣站項目合作經(jīng)營公告》,公司與中石油新疆銷售公司達(dá)成采用區(qū)塊化展開合作的意見。公司控股子公司新疆廣匯液化天然氣公司積極與中石油新疆銷售公司溝通,并于近日簽定了具體合作協(xié)議。這標(biāo)志著公司與中石油新疆銷售公司在油氣終端銷售領(lǐng)域的合作邁出了實質(zhì)性的重要一步,通過終端銷售業(yè)務(wù)的資源整合、優(yōu)勢互補(bǔ),將有力推動國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)在更大范圍、更廣領(lǐng)域,充分發(fā)揮各自的資源、資本及地緣優(yōu)勢,促進(jìn)合作雙方在相互融合、相互補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)中共同發(fā)展,有力地推動公司天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展與戰(zhàn)略布局。

　　(二)、公司加大力度推進(jìn)LNG 業(yè)務(wù)發(fā)展公司于近期啟東哈薩克斯坦LNG 一體化項目,擬投資建設(shè)一座原料天然氣處理規(guī)模為1億方/年,戰(zhàn)略上契合我國“一帶一路”戰(zhàn)略和哈薩克斯坦“綠色經(jīng)濟(jì)”,為實現(xiàn)哈國阿斯塔納“氣化世博”目標(biāo)。

　　公司近年來大力推進(jìn)LNG 業(yè)務(wù)發(fā)展,在江蘇啟東建設(shè)LNG 分銷轉(zhuǎn)運站項目,銜接“21世紀(jì)海上絲綢之路”戰(zhàn)略。

　　公司將繼續(xù)在長三角各主要城市擴(kuò)建二級分銷儲備庫,并以每個二級分銷庫為基礎(chǔ),布點建設(shè)LNG 加氣站,通過加氣站完成終端銷售;同時,利用廣匯集團(tuán)擁有的成熟的汽車分銷渠道和LNG 加氣站建設(shè)與經(jīng)營經(jīng)驗,可就近依托分銷站建設(shè)新的LNG 加氣站,開拓新的LNG 汽車產(chǎn)業(yè)。公司同時計劃投資15億,2015年在新疆(含生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán))、甘肅、青海、四川、寧夏、內(nèi)蒙古、陜西、河南、山東、河北、安徽、貴州、天津、江蘇、浙江、湖南等地自建終端項目;計劃全年完成新建站66座,跨年建站15座,以及城市管網(wǎng)、CNG 母站項目建設(shè)。

　　(三)、和中石油酒泉公司合作,有助于煤化工甲醇聯(lián)產(chǎn)LNG、煤炭分質(zhì)利用項目

　　公司120萬噸甲醇聯(lián)產(chǎn)5億方LNG 項目,目前穩(wěn)定運行10臺氣化爐(滿負(fù)荷是12備2),目前甲醇負(fù)荷約7成,催化劑更新后,甲醇產(chǎn)量有望進(jìn)一步提升,但由于油價因素甲醇價格處于低位;LNG 日產(chǎn)量從一季度的45萬方提高到90萬方(即年化3.3億方),壓縮機(jī)改造后,下半年有望提升到120-150萬方(即年化4.5-5億方);下半年隨著負(fù)荷的穩(wěn)定提升、甲醇價格的回暖,該項目的盈利將提升。

　　公司在哈密建設(shè)第一個1000萬噸/年原煤分級提質(zhì)利用項目,前道分餾環(huán)節(jié)目前正在調(diào)試階段,有望今年底投產(chǎn)。后續(xù)煤制油環(huán)節(jié),公司擬與中信重工、山西省化工設(shè)計院合作,三方共同開發(fā)煤分級提質(zhì)核心關(guān)鍵技術(shù),建設(shè)規(guī)?；a(chǎn)裝置。

　　廣匯淖毛湖煤炭具有發(fā)熱量高、揮發(fā)份高、低硫、低灰、富含油氣等特點,煤種稀缺,油氣含量超過30%,是全國最優(yōu)質(zhì)的煤炭分級提質(zhì)轉(zhuǎn)化利用的化工用煤,不僅出油率高,而且荒煤氣組分有效成分也高,通過核心技術(shù)可同步轉(zhuǎn)化副產(chǎn)出高價值的LNG 和其他化工產(chǎn)品,煤炭附加值很高。廣匯煤炭資源稟賦的獨特優(yōu)勢決定了走分級提質(zhì)轉(zhuǎn)化路線是最具經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)勢選擇。

　　3. 投資建議

　　此次公司增發(fā)的募投項目作為公司布局能源縱深產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分,均處于公司能源產(chǎn)業(yè)鏈的中游或下游,有助于公司形成在能源領(lǐng)域的獨特優(yōu)勢,為公司在能源開發(fā)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供堅實基礎(chǔ),提高了公司的核心競爭力和綜合實力。我們預(yù)計公司2015-2017年凈利潤為10.5億、18.5億元和29億元,按本次增發(fā)攤薄后約59.9億股本測算(實際增發(fā)可能不需要攤薄這么多),預(yù)計公司2015-2017年全面攤薄EPS 分別為0.18元、0.31元和0.48元;

　　維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

　　西部建設(shè)（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　西部建設(shè):需求低迷中期增速放緩,增發(fā)完善產(chǎn)能布局搶占市場

　　西部建設(shè) 002302

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：范超 撰寫日期：2015-08-24

　　大環(huán)境制約,收入增速下滑明顯。上半年混凝土行業(yè)需求增速3.9%,去年同期為14.25%,受此制約,公司上半年收入同比增長3.4%,較去年同期下滑20個百分點,不過我們認(rèn)為公司能實現(xiàn)正增長已屬不易。分區(qū)域看,傳統(tǒng)主要銷售區(qū)域湖北、湖南增長明顯,增速分別為36%、14%、而四川、貴州、新疆則出現(xiàn)負(fù)增長。毛利率11.1%,較去年同期相比提升0.8個百分點。期間費率變化不大,提升0.13個百分點,三費支出相對穩(wěn)定。營業(yè)外凈收入同比下降560萬元;最終歸屬凈利潤同比增長218%;實際扣非業(yè)績增速436%。

　　Q2尚無改觀。單季度看,公司Q2收入同比增長2%,與同期相比下降16個百分點;毛利率和費率均表現(xiàn)穩(wěn)定,最終Q2業(yè)績同比下降2.8%。

　　產(chǎn)能布局不斷完善,市場份額不斷集中。1、公司上半年15H新增攪拌站18座,新增生產(chǎn)線35條,去年同期對應(yīng)新增分別為13、28;目前共有攪拌站135座,業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國19個省市。2、15年上半年公司擬增發(fā)募資25億元,主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈延伸;未來隨著一帶一路的落地及中西部需求的崛起,公司先于他人對于市場的布點,將為公司贏得先機(jī)。

　　基建結(jié)構(gòu)占比提升,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。目前下游結(jié)構(gòu):房地產(chǎn)55%、基建15%、公用建筑30%。未來,公司將主動向基建傾斜,減少對地產(chǎn)的高以來,結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

　　增發(fā)價墊底,具備較強(qiáng)邊際。當(dāng)前股價21.5元相較于20.4元的增發(fā)價相比,具備較高邊際。預(yù)計15、16年EPS0.74、0.89元,對應(yīng)PE為29、24倍,推薦。

　　新疆眾和（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　新疆眾和:全國最大的高純鋁和鋁電解電容器用光箔生產(chǎn)企業(yè)之一

　　公司是全國最大的高純鋁和鋁電解電容器用光箔生產(chǎn)企業(yè)之一、全球最大的高純鋁研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品工藝技術(shù)和質(zhì)量均達(dá)到世界先進(jìn)水平。目前，公司已形成以“高純鋁、電子鋁箔、電極箔”為主導(dǎo)產(chǎn)品的“高純鋁—電子鋁箔—電極箔”產(chǎn)業(yè)鏈。其中高純鋁、電子鋁箔產(chǎn)品在國內(nèi)市場的份額處于領(lǐng)先地位。公司產(chǎn)品暢銷國內(nèi)并遠(yuǎn)銷歐美、日本、韓國等國家和地區(qū)，廣泛用于航空、航天、信息設(shè)備等領(lǐng)域。公司計劃發(fā)展以高純金屬為基礎(chǔ)(包括高純鋁和新疆稀有金屬)的新材料產(chǎn)業(yè)及后續(xù)深加工產(chǎn)業(yè)，在“十一五”計劃期末使公司的高純鋁、電子鋁箔、電極箔等主導(dǎo)產(chǎn)品的產(chǎn)量和質(zhì)量達(dá)到世界最高水平。