商業(yè)模式創(chuàng)新再布局的嘉事堂周三應(yīng)關(guān)注
摘要： 目前公司通過GPO業(yè)務(wù)在品種議價采購方面已建立強(qiáng)大優(yōu)勢，公司未來或?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮商業(yè)模式創(chuàng)新能力，布局PBM等新業(yè)務(wù)，奠定公司中長期發(fā)展基礎(chǔ)。通過GPO業(yè)務(wù)，公司已掌握充分的上游產(chǎn)品供應(yīng)商資源，并擁有較為完善的采購議價體系，未來可將此議價體系逐步拓展至新領(lǐng)域。從PBM模式看，需要保險公司、地方政府以及醫(yī)藥商業(yè)公司的三方合作，目前受制于政策約束和公司資源稟賦，目前國內(nèi)開展實(shí)質(zhì)性PBM業(yè)務(wù)的公司較少。
主營穩(wěn)健增長，新業(yè)務(wù)持續(xù)探索，維持增持評級。公司上半年業(yè)績預(yù)告：受益于高值耗材業(yè)務(wù)并表，公司上半年營業(yè)總收入36.85億元，同比增長54.42%，歸母主營凈利潤8914萬元，同比增長61.03%。目前公司通過GPO業(yè)務(wù)在品種議價采購方面已建立強(qiáng)大優(yōu)勢，公司未來或?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮商業(yè)模式創(chuàng)新能力，布局PBM等新業(yè)務(wù)，奠定公司中長期發(fā)展基礎(chǔ)。維持公司2015-2017年EPS為0.75/1.05/1.43元的預(yù)測，維持除權(quán)后目標(biāo)價54.9元，維持增持評級。
采購議價體系上新臺階。公司從2013年6月與首鋼簽訂GPO協(xié)議開始至今，已穩(wěn)定運(yùn)營2年，目前GPO業(yè)務(wù)已陸續(xù)拓展到鞍鋼、中航等若干醫(yī)院，預(yù)計2015年GPO整體規(guī)?；?qū)⒔咏?0億規(guī)模。通過GPO業(yè)務(wù)，公司已掌握充分的上游產(chǎn)品供應(yīng)商資源，并擁有較為完善的采購議價體系，未來可將此議價體系逐步拓展至新領(lǐng)域。
PBM模式新探索：保險+政府+商業(yè)三方合作。從PBM模式看，需要保險公司、地方政府以及醫(yī)藥商業(yè)公司的三方合作，目前受制于政策約束和公司資源稟賦，目前國內(nèi)開展實(shí)質(zhì)性PBM業(yè)務(wù)的公司較少。短期看，醫(yī)藥商業(yè)公司在PBM模式中主要提供較為完善的藥品議價采購體系，也即實(shí)現(xiàn)藥品端的控費(fèi)，中期看，需要深度介入到診療體系中(包括診療路徑制定、處方審核等)實(shí)現(xiàn)醫(yī)療+藥品的綜合控費(fèi)。嘉事堂目前擁有較為完善藥品采購議價體系，未來或?qū)⑼ㄟ^努力整合各方資源，逐步布局PBM業(yè)務(wù)。
嘉事堂
