復(fù)旦復(fù)華（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　復(fù)旦復(fù)華(行情600624)：發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化

　　上海復(fù)旦復(fù)華科技股份有限公司是復(fù)旦大學(xué)控股的上市公司，其前身為1984年創(chuàng)辦的復(fù)旦大學(xué)科技開發(fā)公司。1986年，復(fù)旦大學(xué)科技開發(fā)總公司注冊成立。1992年6月，公司改制為上海復(fù)華實業(yè)股份有限公司，成為全國高校第一家上市公司(證券代碼：600624)。1993年1月，公司股票在上海證券交易所正式掛牌交易。2001年6月，公司更名為上海復(fù)旦復(fù)華科技股份有限公司。

　　依托復(fù)旦大學(xué)雄厚的科研、技術(shù)、人才優(yōu)勢，歷經(jīng)初創(chuàng)拓展、改制上市、調(diào)整轉(zhuǎn)型、全面發(fā)展，復(fù)旦復(fù)華在“發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化”的探索與實踐中，成功確立了以軟件開發(fā)、生物醫(yī)藥、園區(qū)房產(chǎn)為核心的科技產(chǎn)業(yè)體系，目前已擁有中國重要的對日軟件出口平臺，具有科技創(chuàng)新能力的藥品研發(fā)、生產(chǎn)、營銷基地，以及廣納國內(nèi)外高新技術(shù)企業(yè)的國家級高新技術(shù)園區(qū)…… ，企業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)出持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的良好態(tài)勢。

　　西藏藥業(yè)（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　西藏藥業(yè):中期業(yè)績符合預(yù)期,經(jīng)營拐點明確

　　西藏藥業(yè) 600211

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：吳永強 撰寫日期：2015-08-20

　　中期業(yè)績符合預(yù)期,經(jīng)營拐點明確。公司15年上半年實現(xiàn)銷售收入9.15億元,同比增長20%,歸屬上市公司股東凈利潤2441萬元,同比增長19%,扣后歸母凈利潤2420萬元,同比增長19%,EPS0.17元;Q2季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入4.49億元,同比增長15%,歸母凈利潤1610萬元,同比增長30%。

　　我們認(rèn)為15年上半年是公司的經(jīng)營調(diào)整期,隨著公司股權(quán)關(guān)系理順,經(jīng)營拐點、業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

　　工業(yè)產(chǎn)品增長迅速,持續(xù)放量可期。(1)2015年上半年自有產(chǎn)品銷售收入比上年同期增加44.91%,主要是新活素及注射用丙戊酸鈉銷售收入增加影響所致;但相應(yīng)的毛利率同比下降-8.93%,主要原因系丙戊酸鈉生產(chǎn)成本上升導(dǎo)致,丙戊酸鈉是臨床上份額最大的抗癲癇用藥,國內(nèi)一共4家企業(yè)生產(chǎn)企業(yè),包括兩家原研和兩家內(nèi)資,預(yù)計西藏藥業(yè)的注射用丙戊酸鈉潛在市場空間在1億元左右;(2)口服品種與去年基本持平,預(yù)計主要由諾迪康營銷調(diào)整有望,2015年2月2日起,諾迪康膠囊由區(qū)域性經(jīng)銷變更為由深圳康哲藥業(yè)有限公司全國總經(jīng)銷,短期調(diào)整后預(yù)計下半年增長恢復(fù)。

　　品種優(yōu)勢支撐公司長期成長。核心產(chǎn)品新活素作為治療心衰藥物優(yōu)勢明顯,經(jīng)過康哲藥業(yè)多年學(xué)術(shù)推廣已經(jīng)進入放量階段,預(yù)計3-5年內(nèi)將成為過10億的大品種;獨家心血管藥物諾迪康膠囊進入新版基藥目錄,同樣具備大品種潛力。現(xiàn)存品種可以支撐起公司未來3-5年的成長空間。

　　投資建議。預(yù)計公司15-17年EPS分別為0.57/1.27/1.82元。2014年底林剛董事長主導(dǎo)的康哲藥業(yè)接手西藏藥業(yè)成為公司第一大股東,2015年5月份新鳳凰城進一步減持至5%以下,股權(quán)關(guān)系逐步理順,經(jīng)營走上正軌,業(yè)績逐步釋放,同時康哲對西藏藥業(yè)的資本運作也值得期待。給予“買入-A”評級。

　　風(fēng)險提示:經(jīng)營改善不及預(yù)期

　　冠昊生物（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　冠昊生物:專注研發(fā),技術(shù)擁抱未來

　　冠昊生物 300238

　　研究機構(gòu)：東吳證券 分析師：洪陽 撰寫日期：2015-10-26

　　投資要點

　　業(yè)績穩(wěn)定推進,細(xì)胞服務(wù)發(fā)力:2015年前三季度,公司營業(yè)收入、凈利潤均與上年同期略有增長,前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元,比上年同期增長12.57%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2,971.33萬元,利潤總額3,604.49萬元;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,106.17萬元,比上年同期增長9.31%。細(xì)胞技術(shù)服務(wù)為新開拓的業(yè)務(wù),到2015年上半年占比1.58%。

　　傳統(tǒng)再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域后備產(chǎn)品充足:公司的主營業(yè)務(wù)收入來自生物型硬腦(脊)膜補片(腦膜建)、胸普外科修補膜(胸膜建)和無菌生物護創(chuàng)膜(得膜建)等自有產(chǎn)品。腦膜建在公司的主營中占比始終保持在80%以上,在2014年最低為83.18%,2015H1回升到87.39%。生物型組織補片項目于2015年4月取得醫(yī)療器械注冊證,產(chǎn)品名稱為“乳房補片”。

　　人工角膜前景堅定看好:優(yōu)得清的生物工程角膜于2014年11月底完成了共計72例臨床試驗,截止目前并未發(fā)現(xiàn)有任何不良反應(yīng),臨床的有效率目前可以達到90%以上,到今年11月份則可以達到12個月的觀察期,期滿后即可申報注冊。該產(chǎn)品已獲準(zhǔn)進入如果在醫(yī)療器械特別審批程序,預(yù)計比一般醫(yī)療器械產(chǎn)品審批周期要短。

　　軟骨細(xì)胞移植值得期待:截至三季度末,公司已經(jīng)通過人源組織工程化再生軟骨移植治療技術(shù)完成24例患者的移植手術(shù),通過原位組織再生技術(shù)完成16例患者的臨床治療,合計通過組織工程技術(shù)完成了40例患者手術(shù),根據(jù)術(shù)后臨床隨訪觀察,患者治療滿意度高,也獲得相關(guān)治療專家一致認(rèn)可。

　　盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計2015-2018年公司收入2.12億、2.64億、3.36億、4.34億,實現(xiàn)凈利潤5566萬,6572萬、8416萬、11069萬,EPS0.23、0.27、0.34、0.45,對應(yīng)2015-2018年P(guān)E為163.3倍、138.3倍、108.0倍、82.1倍。我們看好公司未來人工角膜市場以及以ACI治療為突破口的細(xì)胞治療領(lǐng)域,首次給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:原創(chuàng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化帶來的市場風(fēng)險;干細(xì)胞領(lǐng)域研究技術(shù)不確定風(fēng)險;免疫細(xì)胞銀行及軟骨組織移植業(yè)務(wù)推廣及相關(guān)政策風(fēng)險;人工角膜未來市場認(rèn)可及競爭風(fēng)險

　　樂普醫(yī)療（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　樂普醫(yī)療:內(nèi)外并舉齊發(fā)展,高成長,大閉環(huán)

　　樂普醫(yī)療 300003

　　研究機構(gòu)：平安證券 分析師：魏巍,葉寅,鄒敏 撰寫日期：2015-10-28

　　投資要點

　　事項:

　　公司公布2015年三季報,前三季度實現(xiàn)收入19.75億元,同比增長61.28%,實現(xiàn)歸母凈利潤4.16億元,同比增長30.51%;其中第三季度實現(xiàn)收入6.43億元,同比增長48.77%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元,同比增長18.57%。

　　平安觀點:

　　器械與藥品內(nèi)外并舉,共創(chuàng)高成長。受多省招標(biāo)完成及新東港等子公司并表的提升作用,公司前三季度實現(xiàn)收入19.75億元,同比增長61.28%?？鄢⒈硪蛩睾?內(nèi)生性收入增長高達30%。1)器械板塊中Nano支架逐步實現(xiàn)新老交替,帶動支架收入回升;起搏器與IVD延續(xù)高速增長。2)藥品板塊形成二超(氯吡格雷,阿托伐他汀鈣)多強格局,預(yù)計明年將延續(xù)高速增長。

　　三季度銷售費用率16.23%、管理費用率12.52%,比二季度略有上升(14.37%、10.08%),預(yù)計是新興業(yè)務(wù)推廣與較多資本運作所致。前三季度銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金19.83億元,與同期營業(yè)收入19.75億元保持一致。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1.98億,占凈利潤的41.95%,相比半年報時的28.52%已實現(xiàn)資金凈回攏?，F(xiàn)金流狀況保持優(yōu)良狀態(tài)。四板塊齊用力,金融平臺助勢,建設(shè)生態(tài)閉環(huán)。

　　公司以“醫(yī)療器械、醫(yī)藥、移動醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)四位一體的心血管全產(chǎn)業(yè)鏈平臺型企業(yè)”為戰(zhàn)略目標(biāo),以心血管疾病醫(yī)療為核心,垂直搭建生態(tài)閉環(huán)。

　　公司成功地從較單一的業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展到醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)和移動醫(yī)療等豐富產(chǎn)品和業(yè)務(wù)群。今年來移動醫(yī)療與醫(yī)療服務(wù)通過內(nèi)生外延擴張迅速。未來有望圍繞心血管主線進一步深化發(fā)展與并購。

　　9月下旬設(shè)立樂普金融,為公司及上下游企業(yè)提供融資租賃、商業(yè)保理、保險經(jīng)紀(jì)等金融服務(wù)。此舉強化公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的影響力,拓寬投融資渠道,拉動業(yè)務(wù)發(fā)展同時獲取金融盈利。管理團隊銳意進取,進入新一輪高成長期,維持“強烈推薦”評級。

　　短期看醫(yī)療器械業(yè)務(wù)在Nano支架、基層市場開拓、IVD和并表吻合器企業(yè)的支撐下較快增長;藥品業(yè)務(wù)在招標(biāo)放量、并表新東港增厚業(yè)績的拉動下高速增長。

　　中期看對樂普藥業(yè)剩余股權(quán)的收購和新產(chǎn)品相繼上市成為新的增長引擎。長期看醫(yī)療服務(wù)和移動醫(yī)療將是新增長點。維持2015-2017年EPS預(yù)測0.71、0.95、1.29元,一年期目標(biāo)價48元,重申“強烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:招標(biāo)政策變化帶來價格下降;多平臺發(fā)展并購整合不達預(yù)期。