云意電氣（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　事項(xiàng):

　　云意電氣公告:公司非公開發(fā)行股票獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過。

　　評(píng)論:

　　汽車電子優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,定增加快布局步伐

　　本次非公開發(fā)行股票預(yù)計(jì)募集資金總額不超過5.5億元,擬用于大功率車用二極管擴(kuò)建項(xiàng)目(3.5億元)、新能源車用電機(jī)及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(1.2億元)、企業(yè)檢測及試驗(yàn)中心項(xiàng)目(0.8億元)。我們認(rèn)為在汽車智能化趨勢下汽車電子的需求穩(wěn)定增長,公司作為國內(nèi)汽車電子零部件優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,一直致力于汽車核心電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國內(nèi)領(lǐng)先的車用智能電源控制器龍頭企業(yè),在車用整流器、調(diào)節(jié)器、大功率二極管等產(chǎn)品具備較強(qiáng)的競爭力,此次定增有利于公司進(jìn)一步夯實(shí)原有主業(yè),加快汽車電子產(chǎn)品的戰(zhàn)略性布局。

　　大功率二極管前景廣,有望進(jìn)一步增厚業(yè)績

　　大功率二極管技術(shù)壁壘相對(duì)較高,市場空間廣闊。以平均每個(gè)車用整流器裝配9個(gè)大功率車用二極管計(jì)算,未來五年全球新車市場大功率車用二極管的年均需求量超過7億只,售后服務(wù)市場的年均需求量超過13億只,總計(jì)年均需求量或超過20億只,按照2.5元/只預(yù)估價(jià)格,市場空間將達(dá)到50億元。公司擬使用本次募集資金35,000萬元進(jìn)行大功率車用二極管擴(kuò)建項(xiàng)目,形成2,3000萬支/年的大功率車用二極管(包括高效大功率車用二極管)生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為1.5年,項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)年度年平均營業(yè)收入5.84億元,年平均利潤總額1.168億元?？紤]到公司2014年利潤總額0.93億元,如果項(xiàng)目順利投產(chǎn),有望顯著增厚公司業(yè)績。

　　純電動(dòng)汽車發(fā)展前景可期,電機(jī)電控是核心部件

　　2015年新能源汽車、低速電動(dòng)汽車均實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長,按照《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃(2012-2020年)》規(guī)劃目標(biāo):2020年純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量超過500萬輛,新能源將成為未來汽車行業(yè)重要的發(fā)展方向。與此同時(shí),低速電動(dòng)汽車在山東等地野蠻生長,我們預(yù)計(jì)2015年山東低速電動(dòng)汽車產(chǎn)銷或超過40萬輛,且河南、安徽等省份也逐步出臺(tái)了生產(chǎn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和道路管理標(biāo)準(zhǔn),對(duì)低速電動(dòng)車規(guī)范管理,低速電動(dòng)汽車需求較大,而作為純電動(dòng)汽車核心零部件的電機(jī)電控市場前景廣闊。公司擬使用本次募集資金1.2億元進(jìn)行新能源車用電機(jī)及控制系統(tǒng)生產(chǎn)線的建設(shè),形成年產(chǎn)3.6萬套新能源車用電機(jī)及控制系統(tǒng)生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為1.5年,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,公司預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)年度年平均營業(yè)收入19,800萬元,年平均利潤總額3,069萬元,開拓了公司新的盈利點(diǎn)。

　　看好公司圍繞“汽車電子+電機(jī)電控”布局,給予“買入”評(píng)級(jí)

　　汽車智能化和新能源汽車是汽車當(dāng)前發(fā)展的兩個(gè)重點(diǎn)方向,公司此次定增加大汽車電子(大功率二極管)和新能源汽車核心零部件(電機(jī)電控)的布局,我們認(rèn)為公司資產(chǎn)優(yōu)良(資產(chǎn)負(fù)債率13%)、現(xiàn)金充值(貨幣現(xiàn)金4億元)、盈利能力較好(銷售毛利率31%、銷售凈利率17%)、激勵(lì)機(jī)制好(員工持股一期購買完成,均價(jià)25.26元/股),看好公司發(fā)展前景。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.39元、0.54元、0.65元(暫時(shí)不考慮定增),首次覆蓋,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長或大幅趨緩風(fēng)險(xiǎn);整車銷量大幅下滑導(dǎo)致盈利能力下降并向汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)傳遞風(fēng)險(xiǎn);公司非公開發(fā)行項(xiàng)目進(jìn)展或不達(dá)預(yù)期;公司非公開發(fā)行項(xiàng)目盈利能力或不達(dá)預(yù)期。