中天能源（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中天能源:投資“氣頭網(wǎng)”涉足LNG供應(yīng)鏈管理

　　中天能源 600856

　　研究機(jī)構(gòu)：銀河證券 分析師：王強(qiáng),裘孝鋒 撰寫日期：2015-12-24

　　公司全資子公司青島中天能源擬對(duì)浙江氣投能源有限公司增資1,500萬元,參股浙江氣投能源15%的股權(quán)。浙江氣投能源增資擴(kuò)股后的注冊(cè)資本達(dá)到1億元,投資建設(shè)“氣頭網(wǎng)”(網(wǎng)址:http://www.qitou.org),氣頭網(wǎng)系為國內(nèi)的LNG流通提供“1+N”服務(wù),專注于LNG供應(yīng)鏈管理的電子商務(wù)平臺(tái)。

　　股災(zāi)后,公司控股股東承諾增持不低于一億元的公司股票。近期11-12月,公司實(shí)際控制人、董事長鄧天洲先生以自有資金增持公司股票62.34萬股,成交均價(jià)20.49元/股,增持股份占公司已發(fā)行總股份的0.11%;總經(jīng)理黃博先生以自有資金增持公司股票56.25萬股,成交均價(jià)20.51元/股,增持股份占公司已發(fā)行總股份的0.10%。

　　預(yù)計(jì)公司5年內(nèi)天然氣銷售量將達(dá)到100億方的量級(jí),成為三大油之外最大的天然氣上下游全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的分銷商之一。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤分別為2.32億、6.08億和10.88億,預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.41元、1.07元和1.92元;維持“推薦”評(píng)級(jí),市值空間先看200-300億。

　　惠博普（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　惠博普:巴基斯坦EPC大單落地,海外項(xiàng)目支撐公司平穩(wěn)過渡低油價(jià)時(shí)期

　　惠博普 002554

　　研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：李凡 撰寫日期：2015-11-20

　　巴基斯坦大單落地,海外拓展又一新標(biāo)志。該項(xiàng)目合同是目前公司最大的海外合同,履行工期為17個(gè)月,年均合同金額約為6.66億元,相當(dāng)于公司2014年度營業(yè)收入的48.23%,占油氣田裝備及工程業(yè)務(wù)板塊收入的78.82%,將對(duì)2016年度的業(yè)績產(chǎn)生積極的影響,支持公司業(yè)績?cè)?016-2017年的高速增長。同時(shí),由于此次是首次在巴基斯坦獲得的EPC訂單;海外市場(chǎng)將持續(xù)發(fā)酵,巴基斯坦項(xiàng)目將作為東南亞市場(chǎng)拓展標(biāo)桿給公司打造知名度,積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和增加海外競爭力提供強(qiáng)有力的幫助。我們預(yù)計(jì)隨著公司海外市場(chǎng)拓展步伐的加快以及油價(jià)在中期回暖的預(yù)期,后期將可能會(huì)有更多的海外訂單支撐公司的業(yè)績?cè)鲩L。

　　天然氣價(jià)改市場(chǎng)化提速,公司天然氣運(yùn)營相關(guān)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步受益。國家發(fā)改委18日發(fā)布通知,從本月20日起非居民天然氣最高門站價(jià)格每立方千米降低700元,調(diào)價(jià)幅度接近市場(chǎng)預(yù)期上限。進(jìn)入2015年后由于低油價(jià)的影響天然氣消費(fèi)增速大幅放緩至2%,通過新一輪價(jià)改,天然氣相對(duì)于原油的經(jīng)濟(jì)性得到了恢復(fù),天然氣消費(fèi)量有望大幅增加。公司的天然氣運(yùn)營板塊包括了管輸業(yè)務(wù)以及LNG加氣站等內(nèi)容,都將受益于天然氣消費(fèi)量,尤其是下游工業(yè)客戶用氣量的大幅增加。同時(shí)本次天然氣價(jià)改是全面市場(chǎng)化的又一重要里程碑,公司自收購華油科思之后加碼布局天然氣運(yùn)營相關(guān)業(yè)務(wù),后續(xù)將進(jìn)一步享受到改革紅利。

　　上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。根據(jù)此次巴基斯坦EPC訂單的金額和工期,我們上調(diào)16~17年EPS分別至0.54/0.78元,對(duì)應(yīng)PE為25.36/17.54倍。給予公司2016年31倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.74元,給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國際油價(jià)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn),三大石油公司海外項(xiàng)目投資推遲的風(fēng)險(xiǎn),油田環(huán)保項(xiàng)目業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　廣匯能源（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　廣匯能源:3季度檢修大幅影響產(chǎn)銷,內(nèi)生增長潛力仍大

　　廣匯能源 600256

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：董辰 撰寫日期：2015-10-23

　　事件描述。

　　公司今日發(fā)布2015三季報(bào),前3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.96億元,同比下降24.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.42億元,同比下降77.97%;實(shí)現(xiàn)EPS為0.07元。據(jù)此推算,3季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-0.65億元,同比下降119.88%;3季度實(shí)現(xiàn)EPS-0.01元,2季度EPS為0.05元。

　　事件評(píng)論。

　　3季度煤炭產(chǎn)量同環(huán)比雙降。公司前3季度煤炭產(chǎn)量538.63萬噸,同比下降44.98%;煤炭銷量432.23萬噸,同比下降41.84%,其中地銷同比下降72.42%,鐵銷同比上升46.42%。3季度煤炭產(chǎn)量104.19萬噸,同比下降72.92%,環(huán)比下降40.21%;煤炭銷量115.69萬噸,同比下降56.47%,環(huán)比下降6.66%。3季度煤炭產(chǎn)銷環(huán)比下降源于需求疲弱及哈密新能源裝置檢修。

　　3季度LNG銷量環(huán)比降幅接近4成。公司前3季度LNG產(chǎn)量5.24億方,同比下降27.10%;銷量7.32億方,同比下降7.34%。3季度LNG產(chǎn)量1.43億方,環(huán)比下降22.25%,其中吉木乃及哈密新能源環(huán)比分別下降12.92%、31.96%;3季度銷量1.99億方,環(huán)比下降37.35%,其中外購銷量環(huán)比下降43.97%?？傮w來看,受哈密裝置檢修及外購量減少影響,3季度LNG產(chǎn)銷環(huán)比走弱。

　　3季度煤化工產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比下滑主因裝置檢修。3季度公司哈密新能源裝置技改檢修38天,期間所有產(chǎn)品停產(chǎn),3季度產(chǎn)銷受影響。其中甲醇產(chǎn)量11.33萬噸,環(huán)比下降35.07%,甲醇銷量環(huán)比下降43.16%。3季度副產(chǎn)品產(chǎn)量4.33萬噸,環(huán)比下降52.26%。4季度哈密新能源裝置回復(fù)正常后產(chǎn)量大概率將環(huán)比回升。

　　3季度業(yè)績環(huán)比轉(zhuǎn)虧。受制產(chǎn)品價(jià)格弱勢(shì)及銷量下滑,3季度公司毛利環(huán)比下降1.51億元,降幅37.37%;3季度歸屬凈利潤-0.65億元,環(huán)比下降3.16億元,扣非后凈利潤環(huán)比下降1.06億元,單季首虧。

　　市場(chǎng)疲弱不改綜合能源巨頭內(nèi)生增長潛力,維持“買入”評(píng)級(jí)。公司各個(gè)在建項(xiàng)目均進(jìn)展順利,3季度收購西能天然氣公司及與中石化合作進(jìn)一步拓展成長空間。我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為0.09、0.20、0.33元,對(duì)應(yīng)PE分別為79、36、22倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　泰山石油（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　泰山石油:油氣改革和國企改革雙重催化標(biāo)的

　　泰山石油 000554

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：羅婷 撰寫日期：2015-12-18

　　公司為泰安地區(qū)成品油零售龍頭

　　公司是以成品油購銷為主營業(yè)務(wù)的商業(yè)流通企業(yè),業(yè)務(wù)主要集中在山東泰安,少部分在青島和曲阜。中國石化股份公司為公司第一大股東,持股25%。自2009年以后,為避免關(guān)聯(lián)交易,公司的油品全部為市場(chǎng)采購,采購成本較高,導(dǎo)致利潤大幅下滑。

　　進(jìn)出價(jià)格受管控,成品油流通行業(yè)利潤低

　　公司屬于成品油流通行業(yè),上游為煉油廠及成品油銷售公司,下游為成品油終端用戶。目前成品油銷售的最高限價(jià)由國家發(fā)改委制定,每10個(gè)工作日調(diào)整一次。由于采購和銷售端價(jià)格均受管控,成品油流通行業(yè)的毛利率一直維持在較低的水平。

　　加油站為公司核心資產(chǎn)

　　公司每年汽柴油銷售量基本在50萬噸左右,約占山東省消費(fèi)總量的2%?，F(xiàn)有加油站200座左右,主要分布在泰安,由于新設(shè)加油站的審批極其嚴(yán)格,加油站資源日趨珍貴,且公司的加油站多處于高速公路、市區(qū)等關(guān)鍵位置,每座加油站的價(jià)值保守估計(jì)在1000萬元以上,加油站的資產(chǎn)價(jià)值達(dá)20億元以上。

　　油改國改雙重催化

　　油氣改革方案已上報(bào)國務(wù)院,近期有望出臺(tái),未來成品油價(jià)格管控有望逐步放開,公司在泰安地區(qū)具有加油站布局廣泛的優(yōu)勢(shì),盈利有望大幅提升。國企改方面,按照中國石化專業(yè)化重組上市的整合思路,泰山石油是成品油零售業(yè)務(wù)中稀缺的上市企業(yè),平臺(tái)價(jià)值凸顯,后續(xù)舉措值得期待。

　　給予增持評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.02元、0.08元、0.15元,考慮到油氣改革和國企改革雙重催化,首次覆蓋,給予增持評(píng)級(jí)。