通鼎互聯(lián)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　通鼎互聯(lián):傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級及孵化器平臺雙輪驅(qū)動(dòng)

　　通鼎互聯(lián) 002491

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國際證券 分析師：吳硯靖 撰寫日期：2015-12-02

　　公司基于傳統(tǒng)光通信業(yè)務(wù),依托自身在通信運(yùn)營商領(lǐng)域的渠道和服務(wù)優(yōu)勢, 在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)升級提升公司在光通信領(lǐng)域的競爭力。在新興市場,圍繞運(yùn)營商+互聯(lián)網(wǎng)兩條主線,打造基于大通信領(lǐng)域的孵化平臺,提升傳統(tǒng)增值服務(wù)商的競爭力和盈利能力,協(xié)助運(yùn)營商業(yè)務(wù)全面向互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型。我們將目標(biāo)價(jià)格下調(diào)至35.00元,維持買入評級。

　　支撐評級的要點(diǎn)

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級及區(qū)域擴(kuò)張帶來新增動(dòng)力。1)光預(yù)制棒自主研發(fā),棒纖纜一體化,提升公司產(chǎn)品毛利率;2)并購?fù)ǘ拵С蔀镺DN 光通信設(shè)備主流供應(yīng)商;3)2014年12月跟美國康寧公司簽戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,合力推動(dòng)高端光纖和新型光纜在中國市場的發(fā)展;4)跟泰國“Win Win Net Corporation CO.LTD”(以下簡稱雙贏網(wǎng)絡(luò))簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議, 公司將給“雙贏網(wǎng)絡(luò)”提供通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的光通信產(chǎn)品、設(shè)備和服務(wù)。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打造大通信孵化器平臺。2014年5月以來,公司圍繞運(yùn)營商生態(tài)圈進(jìn)行外延并購,先后投資南京迪威普(光纜熔接機(jī)-已經(jīng)掛牌新三板)、江蘇海四達(dá)(運(yùn)營商UPS 電池制造)、蘇州瑞翼(運(yùn)營商流量經(jīng)營)、南京安訊(運(yùn)營商信息安全+經(jīng)營數(shù)據(jù)分析)、杭州數(shù)云(聯(lián)合營銷平臺)、南京云創(chuàng)大數(shù)據(jù)(大數(shù)據(jù)存儲)、北京天智通達(dá)(移動(dòng)數(shù)字媒體平臺)、上海智臻(小i 機(jī)器人),通過通鼎互聯(lián)的孵化器平臺, 投資標(biāo)的公司客戶范圍得到極大擴(kuò)充,盈利水平得到快速提升。公司同時(shí)為后期孵化平臺引入了專業(yè)投資管理人才及參入產(chǎn)業(yè)投資基金(華泰瑞麟股權(quán)投資基金),大通信領(lǐng)域的孵化器平臺戰(zhàn)略將成為公司后期長期發(fā)展戰(zhàn)略。

　　公司將執(zhí)行積極的外延投資孵化戰(zhàn)略。1)傳統(tǒng)光通信產(chǎn)業(yè)鏈上延伸;2) 運(yùn)營商增值服務(wù)提供商外延,從地方孵化到全國;3)新技術(shù)領(lǐng)域投資孵化。

　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　1.外延受政策影響延期;2.投資標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);3.行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　估值

　　看好公司打造大通信領(lǐng)域的孵化器平臺戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)公司2015-2016年備考凈利潤為2.5億、3.5億,同時(shí)公司有積極的外延孵化策略,目標(biāo)價(jià)由40.00元下調(diào)至35.00元,維持買入評級。

　　烽火通信（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　烽火通信:因增長穩(wěn)健/估值具吸引力而上調(diào)評級至買入

　　烽火通信 600498

　　研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券 分析師：侯雪婷 撰寫日期：2016-02-26

　　建議理由。

　　我們將烽火通信評級從中性上調(diào)至買入,并將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格從人民幣30元上調(diào)至31元(基于26倍的2017年預(yù)期市盈率),隱含30%的上漲空間。烽火通信是國內(nèi)第三大通信技術(shù)設(shè)備供應(yīng)商,市場份額約為4%(華為和中興分別為42%和15%,基于公司數(shù)據(jù)和高華預(yù)測)。近期股價(jià)下跌后,該股當(dāng)前12個(gè)月預(yù)期市盈率為23.4倍,較歷史均值低近1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。我們預(yù)計(jì),在中移動(dòng)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張以及主要電信運(yùn)營商核心網(wǎng)升級的推動(dòng)下,2016年中國光網(wǎng)絡(luò)需求強(qiáng)勁。

　　推動(dòng)因素。

　　烽火通信專注于光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備而不受到移動(dòng)業(yè)務(wù)下滑的影響,將成為強(qiáng)勁需求的受益者。(1)核心網(wǎng):中移動(dòng)光纖網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和電信運(yùn)營商100G網(wǎng)絡(luò)升級。2015年12月收購鐵通后,中移動(dòng)需要迅速擴(kuò)張其光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍,以縮短與中電信/中聯(lián)通的差距。我們預(yù)計(jì)中移動(dòng)2016年傳輸網(wǎng)資本開支將同比增長5%,而2015年預(yù)期下降9%。12月份/1月份上游全球光學(xué)元器件供應(yīng)商開始看到中國的電信運(yùn)營商升級核心網(wǎng)。我們認(rèn)為這將在今年一/二季度開始在設(shè)備供應(yīng)商的數(shù)字上有所體現(xiàn);(2)接入網(wǎng):“寬帶中國”。政府計(jì)劃到2020年固定寬帶用戶達(dá)4億戶,我們估算這將在2016-2020年帶來約人民幣2,500億元的資本開支需求。

　　估值。

　　我們將2015/16/17年每股盈利預(yù)測上調(diào)了6%/7%/4%,以計(jì)入國內(nèi)電信運(yùn)營商光纖網(wǎng)絡(luò)需求的走強(qiáng)。我們的2016/17年每股盈利預(yù)測較市場預(yù)測高10%。我們將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格從人民幣30元上調(diào)至31元(基于26倍的2017年預(yù)期市盈率),隱含30%的上漲空間。我們將該股評級上調(diào)至買入。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　國內(nèi)電信運(yùn)營商削減固網(wǎng)資本開支、光纖寬帶新增用戶低于預(yù)期、競爭加劇。

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　　中興通訊:MWC2016順利閉幕,中興閃耀世界

　　中興通訊 000063

　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：楊云 撰寫日期：2016-03-02

　　Pre5G獲大獎(jiǎng),2016年迎商用。

　　中興通訊憑借Pre5GMassiveMIMO榮獲全球移動(dòng)大獎(jiǎng)“最佳移動(dòng)技術(shù)突破獎(jiǎng)”以及CTO選擇獎(jiǎng)。全球移動(dòng)大獎(jiǎng)則是目前被業(yè)界認(rèn)可的最高榮譽(yù)。此次獲獎(jiǎng)進(jìn)一步肯定了中興通訊的創(chuàng)新能力和Pre5GMassiveMIMO技術(shù)的廣闊前景,Pre5GMassiveMIMO是中興通訊Pre5G方案的核心技術(shù)之一,讓4G用戶不用更換終端即可享受接近5G的接入體驗(yàn),預(yù)計(jì)2016年將迎來在中國市場的規(guī)模商用。

　　5G技術(shù)領(lǐng)先業(yè)界,標(biāo)準(zhǔn)的重要參與者。

　　中興通訊聯(lián)合中國移動(dòng)正式發(fā)布最新型5G高頻原型機(jī),并聯(lián)合展示10Gbps+大流量和beam-tracking等關(guān)鍵技術(shù)。此外,中興通訊和與中國移動(dòng)共同展示了面向5G的未來網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。無論從標(biāo)準(zhǔn)的參與、原型機(jī)的開發(fā),還有5G技術(shù)在現(xiàn)網(wǎng)的應(yīng)用,以及技術(shù)層面MassiveMIMO、UDN等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā),同步領(lǐng)先業(yè)界。

　　提前布局云計(jì)算,技術(shù)積累深厚。

　　本屆展會(huì)上中興通訊重點(diǎn)展示了基于SDN的VDC、云視頻等云計(jì)算應(yīng)用。中興通訊是第一家在VDC全面使用SDN技術(shù)的廠商,使云平臺更高效、更柔性。

　　運(yùn)營商和BAT,是中興通訊云計(jì)算的最大合作伙伴,同時(shí)中興通訊在行業(yè)應(yīng)用市場也走的很遠(yuǎn)。

　　與國外客戶強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)。

　　在本屆展會(huì)上,中興通訊子公司中興物聯(lián)一口氣發(fā)布了三條信息:助力意大利OCTOTelematics拓展UBI領(lǐng)域;基于汽車服務(wù)平臺的TSP,與加拿大Mojio合作拓展全球UBI彈性保險(xiǎn)市場;與瑞典TeliaSonera簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,推廣基于車輛診斷功能的OBD產(chǎn)品。

　　盈利預(yù)測及估值。

　　我們預(yù)計(jì)2015-2017年,公司EPS分別為0.92元,1.15元和1.38元,對應(yīng)PE分別為15.54倍,12.43倍,10.36倍,從目前來看,股價(jià)處于低估狀態(tài),維持“買入”評級,建議積極關(guān)注。

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　　中天科技:簽署3年1GW光伏框架協(xié)議,新能源進(jìn)展料將超預(yù)期

　　中天科技 600522

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：武夏 撰寫日期：2016-02-24

　　投資要點(diǎn):

　　簽署合作框架協(xié)議,共享光伏產(chǎn)業(yè)鏈資源。公司2016年2月22日公告與協(xié)鑫集成簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,分別就供應(yīng)鏈合作、光伏電站一體化服務(wù)、系統(tǒng)集成包及EPC合作、海外市場合作等多領(lǐng)域、多種形式的合作達(dá)成意向。新能源板塊是公司埋頭深耕的新興領(lǐng)域,業(yè)務(wù)進(jìn)展穩(wěn)扎穩(wěn)打,而此次框架協(xié)議的簽訂我們認(rèn)為將對公司相關(guān)業(yè)務(wù)的銷售收入帶來顯著增量,同時(shí)光伏電站業(yè)務(wù)的推進(jìn)也將超出市場此前的預(yù)期。

　　供應(yīng)鏈深度合作,共享市場互惠互利。雙方將在組件、集成包、背板、接線盒、鋁邊框、電纜、逆變器、匯流箱、支架各自產(chǎn)品層面進(jìn)行供應(yīng)鏈深度合作,從合作產(chǎn)生協(xié)同的層面上看,協(xié)鑫集成的業(yè)務(wù)拓展將受益中天科技在東部地區(qū)的市場積累,而中天科技則參與供應(yīng)鏈繼續(xù)提升銷售規(guī)模。我們預(yù)計(jì)生產(chǎn)光伏背板的子公司中天光伏材料以及生產(chǎn)支架等的江東金具將在銷售規(guī)模上主要受益。

　　光伏電站一體化服務(wù),新能源板塊加速開發(fā)。按照框架協(xié)議,協(xié)鑫集成將為向中天科技提供光伏電站一體化服務(wù),2016-2018年一體化服務(wù)規(guī)模為500-1000MW,每年的服務(wù)規(guī)模約150-300MW,其中屋頂分布式約為50-100MW/年,地面電站約為100-200MW/年。目前中天科技已并網(wǎng)的電站資源為150MW分布式光伏示范項(xiàng)目,同時(shí)公司在如東擁有3000畝的灘涂地面儲備,對應(yīng)1-1.2GW的地面電站體量,框架協(xié)議體現(xiàn)了公司繼續(xù)大力推進(jìn)新能源板塊業(yè)務(wù)的決心,我們估算公司目前在手現(xiàn)金超20億,業(yè)務(wù)后續(xù)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展有保障。

　　重申良好基本面,海纜、新能源各有看點(diǎn)。2月18日我們發(fā)布深度報(bào)告《光纖海纜龍頭,能源互聯(lián)網(wǎng)新星》從各業(yè)務(wù)層面深入分析了公司持續(xù)向好的基本面構(gòu)成,同時(shí)建議投資者關(guān)注海纜業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及新能源業(yè)務(wù)在能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的精準(zhǔn)布局?？蚣軈f(xié)議的簽署印證了這種精準(zhǔn)布局帶來的業(yè)務(wù)拓展效應(yīng),我們建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)實(shí)質(zhì)性訂單的落地。

　　盈利預(yù)測與估值:在具體訂單落地之前我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2015-2017年收入166.84、189.30、212.65億,歸屬母公司凈利潤分別為7.92、11.96、13.33億,對應(yīng)每股收益分別為0.76、1.15、1.28元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為23.5、15.55、13.97倍,目標(biāo)價(jià)23元,維持“增持”評級,繼續(xù)推薦。

　　鵬博士（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　鵬博士:2016再看鵬博士,長期價(jià)值凸顯

　　鵬博士 600804

　　研究機(jī)構(gòu)：國信證券 分析師：程成,李亞軍 撰寫日期：2016-02-18

　　之前四年我們對公司業(yè)務(wù)以及公司戰(zhàn)略進(jìn)行了詳細(xì)的梳理,最終都回歸到了寬帶給公司業(yè)績提升帶來的正向效應(yīng),上述預(yù)期都逐一實(shí)現(xiàn)。本次我們重新審視公司的投資價(jià)值,再次提煉精要邏輯供您參考。

　　估值便宜,收入優(yōu)質(zhì),現(xiàn)金充足,業(yè)績高增長

　　通過橫向比較,通信行業(yè)平均市盈率(TTM)約為83倍,平均動(dòng)態(tài)市盈率(Wind一致預(yù)期)約為37倍,鵬博士市盈率(TTM)為37倍,2016年動(dòng)態(tài)市盈率為27倍,估值優(yōu)勢明顯;從收入質(zhì)量來看,因?yàn)轭A(yù)收費(fèi),付現(xiàn)收入(公司在手貨幣現(xiàn)金30億)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均,EBITDA增速高于三大運(yùn)營商;同時(shí),公司保持30%+的業(yè)績增速,PEG<1,未來將依然保持高速增長。< p="">

　　再看大鵬“云管端”:“管”已強(qiáng)壯,“兩翼”即將豐滿

　　公司現(xiàn)階段收入和利潤主要來自于長寬,截至2015年底,長寬在網(wǎng)用戶超過1000萬人,預(yù)計(jì)到2017年在網(wǎng)用戶1500萬人,復(fù)合增速超過20%,整體“管”端成為“現(xiàn)金牛”。;另一方面,公司加強(qiáng)在“云”和“端”的布局,數(shù)據(jù)中心機(jī)柜超2萬個(gè),2020年目標(biāo)5萬個(gè),對內(nèi)減少寬帶單位成本,對外進(jìn)行服務(wù);在“端”方的出貨量也已超過300萬個(gè),未來通過“云”和“端”布局家庭平臺,增厚業(yè)績。

　　布局海外探索新模式,合作中逐漸壯大

　　公司積極布局海外市場,與多家企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。我們認(rèn)為在短期雖然不能帶來直接收益,但是一方面可以提升海外知名度,尋求全球合作伙伴,為“端”方形成平臺做鋪墊,另一方面可以獲得華人等特殊市場客戶,打開國內(nèi)天花板。

　　看好公司民營龍頭價(jià)值重估,維持“買入”評級

　　公司質(zhì)地優(yōu)良成長持續(xù),未來在用戶數(shù)量增長的前提下穩(wěn)定釋放利潤。同時(shí),數(shù)據(jù)中心建設(shè)有效減少公司變動(dòng)成本,對外服務(wù)獲得收益;而海外跨國運(yùn)營可能帶來新的增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為83.18/109.62/136.36億元,凈利潤分別為7.31/9.92/11.92億,對應(yīng)EPS分別為0.53/0.71/0.93元,對應(yīng)PE為36/27/20倍,考慮到民營寬帶龍頭的溢價(jià)及外延動(dòng)力,長期邏輯不變,維持“買入”評級。

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　　富春通信:通信老兵堅(jiān)定轉(zhuǎn)型,泛娛樂布局持續(xù)推進(jìn)

　　富春通信 300299

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：田明華 撰寫日期：2015-11-10

　　推薦邏輯:公司原有主業(yè)為通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù),從2014年12月起開始大刀闊斧地轉(zhuǎn)型“泛娛樂”,并購上海駿夢游戲和春秋時(shí)代影業(yè),并參股福州暢讀(文學(xué))和上海漁陽(漫畫),富春泛娛樂版圖初步成型。我們堅(jiān)定看好公司未來的發(fā)展,預(yù)計(jì)明年整體歸母利潤在6億左右,目前市值仍有較大上漲空間。

　　并購上海駿夢游戲+春秋時(shí)代影業(yè),富春泛娛樂版圖初成型。

　　1)手游進(jìn)行搏爆款的時(shí)代:2014年中國移動(dòng)游戲市場規(guī)模達(dá)到276億,同比增長率達(dá)86%,預(yù)計(jì)明后兩年整體市場增速將快速下滑。同時(shí),海外出口卻在急速爆發(fā)。我們認(rèn)為手游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)拼精品、搏爆款的時(shí)代。我們看好上海駿夢“前期拿IP即注重全球化”和“用知名IP搏爆款”的戰(zhàn)略思路。

　　2)上海駿夢業(yè)績預(yù)估:公司歷史上的兩款重磅游戲《秦時(shí)明月Mobile》和《新仙劍奇?zhèn)b傳Online》都獲得了巨大成功,預(yù)計(jì)在2016年仍將為公司貢獻(xiàn)一定利潤。今年年底到明年初將推出的四款游戲《武動(dòng)乾坤》、《三國戰(zhàn)紀(jì)》、《SNH48》和《仙境傳說RO》,我們中性預(yù)估這四款產(chǎn)品的月流水分別能達(dá)到5000萬元、4000萬元、2000萬元和8000萬元。其中《SNH48》音樂手游不同于其他作品,作為粉絲經(jīng)濟(jì)的代表,最有可能超預(yù)期,并產(chǎn)生長尾效應(yīng)。

　　3)“西游”強(qiáng)IP將有效保障《大話Ⅲ》的票房空間。預(yù)計(jì)春秋時(shí)代將于2016年實(shí)現(xiàn)并表,市場關(guān)注度最高的《大話西游Ⅲ》我們預(yù)估能夠?qū)崿F(xiàn)8億票房,給富春通信貢獻(xiàn)1.2億元利潤和0.6億元版權(quán)售賣收益。另外,還有空軍項(xiàng)目、《致命追擊》、《尋找羅麥》和《愚人游戲》等,我們按80%的股權(quán)比例計(jì)算,富春通信2016年從春秋時(shí)代獲得的收益約1.9億元。

　　投資文學(xué)+漫畫,持續(xù)外延拓展值得期待。今年5月份,富春通信對福州暢讀投資2000萬元,持有其23%的股份,對上海漁陽投資1600萬元,持有其24.24%的股份,開始在文學(xué)、漫畫領(lǐng)域進(jìn)行布局。我們認(rèn)為,這兩項(xiàng)投資雖然數(shù)額尚小,未來不排除對其進(jìn)行全額并購或進(jìn)行全方位合作的可能。

　　盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為,我們對公司明年的業(yè)績測算仍然偏保守,且無論是上海駿夢游戲還是春秋時(shí)代影業(yè)明年出品的幾部作品,均有成為“爆款”的潛質(zhì),大概率將超出我們的預(yù)期,給予富春通信“買入”評級。

　　海格通信（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　海格通信:持續(xù)受益于裝備現(xiàn)代化建設(shè),全年收入利潤同步快速增長

　　海格通信 002465

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2016-03-01

　　軍民業(yè)務(wù)融合發(fā)展,全年收入業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長:在軍品和民品業(yè)務(wù)共同推動(dòng)下,公司全年收入和業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。其中,公司在第四季度單季度實(shí)現(xiàn)收入17.7億元,同比增長32.5%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.5億元,同比增長32.3%?？梢钥吹?公司持續(xù)加大在北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信領(lǐng)域的研發(fā)投入力度,為公司軍品業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的提供增長動(dòng)力;與此同時(shí),公司在移動(dòng)通信服務(wù)等民品領(lǐng)域訂單規(guī)模快速提升,支撐公司收入持續(xù)快速增長。展望后續(xù),公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好,毛利率穩(wěn)定向上,保障公司收入及利潤水平持續(xù)增長。

　　軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)需求強(qiáng)烈,利好北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)發(fā)展:我們認(rèn)為,軍隊(duì)信息化建設(shè)作為國家長期重要任務(wù),將持續(xù)推動(dòng)軍事通信產(chǎn)品的需求增長,使公司軍品業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域,公司已完成了天線-芯片-模塊-終端的核心技術(shù)儲備與產(chǎn)業(yè)鏈布局,在關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)均已獲軍方認(rèn)可,終端產(chǎn)品開始在各軍種列裝,并于近期獲得1.4億元北斗訂貨合同,業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展期,。而在衛(wèi)星通信領(lǐng)域,軍方車載、船載和手持衛(wèi)星通信等領(lǐng)域采購需求強(qiáng)烈,市場發(fā)展空間巨大。公司目前在北斗領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位,在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域擁有較高市場份額,未來將充分受益于兩個(gè)行業(yè)的快速成長。

　　軍隊(duì)改革深入推進(jìn),推動(dòng)軍隊(duì)信息化發(fā)展:隨著軍隊(duì)改革全面啟動(dòng),國家在軍隊(duì)信息化裝備領(lǐng)域的投資力度有望不斷加強(qiáng)。對此我們認(rèn)為:1、此次軍改的力度空前,顯示出國家對于提升軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力、加強(qiáng)國防建設(shè)投入的堅(jiān)定決心;2、為了應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜的國際形勢和建立適應(yīng)現(xiàn)代戰(zhàn)爭的國防力量,軍改方案強(qiáng)調(diào)建立聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系,打造精銳作戰(zhàn)力量和信息化作戰(zhàn)能力;我們認(rèn)為,后續(xù)軍隊(duì)將加快軍隊(duì)信息化建設(shè)的步伐,提升部隊(duì)在指揮、控制、通信等方面的綜合能力;3、可以預(yù)見,北斗通信導(dǎo)航、衛(wèi)星通信等具有前瞻性和戰(zhàn)略性的國防科技產(chǎn)業(yè)將會(huì)得到各級傾斜政策支持,迎來加速發(fā)展的黃金時(shí)代。

　　投資建議:我們看好公司的長期發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2015-2017年的EPS分別為0.27元、0.36元和0.45元,重申對公司“買入”評級。

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　　日海通訊:轉(zhuǎn)型升級,日出東海

　　日海通訊 002313

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：劉舜逢 撰寫日期：2016-01-26

　　事項(xiàng):

　　近期,我們調(diào)研了日海通訊。

　　平安觀點(diǎn):

　　國內(nèi)最大的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備供應(yīng)商:日海通訊傳統(tǒng)的主要業(yè)務(wù)是為國內(nèi)外運(yùn)營商、ICT 設(shè)備商、網(wǎng)絡(luò)集成商提供一流的連接解決方案、站點(diǎn)解決方案、數(shù)據(jù)中心解決方案和專業(yè)服務(wù)。目前公司是國內(nèi)最大的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備供應(yīng)商,擁有完整的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備和綜合布線產(chǎn)品線,主要產(chǎn)品分為“通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備、連接、分配類產(chǎn)品、保護(hù)類產(chǎn)品、綜合布線系統(tǒng)”。公司與中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通三大運(yùn)營商建立了穩(wěn)定信賴的長期合作關(guān)系,并成為華為、中興、阿爾卡特—朗訊、諾基亞—西門子、愛立信等世界知名電信主設(shè)備商的主要供應(yīng)商。在通信業(yè)務(wù)方面公司正積極優(yōu)化客戶,消減不能盈利的業(yè)務(wù),加大毛利率較高業(yè)務(wù)的投入,力爭實(shí)現(xiàn)在通信業(yè)務(wù)較大增長的盈利。

　　六億收購建通測繪,布局地理信息行業(yè):日海通訊近期公告擬以發(fā)行股份的方式收購建通測繪100%股權(quán),交易對價(jià)6億元。建通測繪一直專注于機(jī)載激光雷達(dá)測繪技術(shù)在地理信息產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用,擁有廣東省唯一的測繪航空攝影甲級資質(zhì),具備海洋測繪乙級資質(zhì),也是國內(nèi)唯一擁有4套LIDAR設(shè)備的商業(yè)化企業(yè),先后獲得省部級獎(jiǎng)項(xiàng)十余項(xiàng)。公司目前產(chǎn)品以2G 和2B 為主,正積極拓展行業(yè)應(yīng)用和消費(fèi)級應(yīng)用,未來將進(jìn)一步拓展2C 端的應(yīng)用。公司積極打造地理信息大數(shù)據(jù)平臺,從項(xiàng)目制商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)性、平臺性商業(yè)模式,構(gòu)建從上游數(shù)據(jù)采集到中游數(shù)據(jù)處理再到下游數(shù)據(jù)應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。建通測繪承諾2016年-2018年的凈利潤分別不低于3,500萬元、5,300萬元、7,860萬元。

　　轉(zhuǎn)型升級意志堅(jiān)定,公司未來充滿空間:在傳統(tǒng)的通信專業(yè)方面,公司積極保證盈利,未來有望進(jìn)一步整合行業(yè)資源。同時(shí),建通測繪所在的地理信息行業(yè)集中度偏低,未來仍有進(jìn)一步并購發(fā)展的預(yù)期。在新業(yè)務(wù)方面,

　　公司擬募集5.8億元進(jìn)行充電樁項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,完成募資后公司賬上現(xiàn)金大幅增加,未來有望進(jìn)一步地進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級,公司未來充滿想象空間。

　　投資策略:我們預(yù)計(jì)2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為24.77/26.89/28.21億元,對應(yīng)的EPS 分別為0.03/0.37/0.55元,對應(yīng)PE 為422/39/26倍。我們認(rèn)為日海通訊在傳統(tǒng)主業(yè)方面面臨業(yè)績拐點(diǎn),公司轉(zhuǎn)型升級意志堅(jiān)定,積極布局地理信息服務(wù)和充電樁業(yè)務(wù),未來有望進(jìn)一步整合資源,首次覆蓋,給予公司“推薦”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:運(yùn)營商資本開支不及預(yù)期,行業(yè)競爭加劇,地理信息業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn),政策風(fēng)險(xiǎn)。