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　　三維工程:斬獲光熱大單,打響光熱市場第一槍

　　三維工程 002469

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：夏天,楊濤 撰寫日期：2016-01-21

　　事項(xiàng):公司公告中標(biāo)“中廣核德令哈50MW光熱項(xiàng)目傳儲(chǔ)熱系統(tǒng)EPC采購”項(xiàng)目,金額2.56億元,包括電站導(dǎo)熱油系統(tǒng)、蒸汽發(fā)生系統(tǒng)、熔融鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)及配套的輔助工程系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、采購、施工、單機(jī)試車、聯(lián)動(dòng)試車、投料試車并產(chǎn)出合格品質(zhì)的蒸汽等。

　　政策大力支持下光熱市場前景廣闊,后續(xù)項(xiàng)目有望加速。光熱發(fā)電主要利用大規(guī)模陣列拋物或碟形鏡面收集太陽熱能,并通過換熱裝置提供蒸汽達(dá)到發(fā)電目的。2015年9月,國家能源局發(fā)布《關(guān)于組織太陽能熱發(fā)電示范建設(shè)的通知》,并將篩選出1GW示范項(xiàng)目(預(yù)期不超過20個(gè)),要求可以近期開工建設(shè),2017年底投入運(yùn)行,奠定大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ);新能源司副司長梁志鵬表示十三五初步規(guī)劃2020年達(dá)到10GW光熱發(fā)電裝機(jī)。最終示范項(xiàng)目名單將隨電價(jià)一同發(fā)布,預(yù)期政策明確后項(xiàng)目招投標(biāo)有望加速,市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)5000億。

　　首次進(jìn)入太陽能光熱發(fā)電領(lǐng)域,打造利潤新增長極。此次中標(biāo)標(biāo)志著公司將業(yè)務(wù)范圍拓展至光熱發(fā)電領(lǐng)域,有利于新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展。中廣核德令哈50MW槽式光熱電站是我國首個(gè)開工建設(shè)的大規(guī)模商業(yè)化光熱電站項(xiàng)目,也是發(fā)改委第一批批復(fù)的四大光熱發(fā)電項(xiàng)目之一,總投資25億人民幣,獲亞行1.5億美元貸款,行業(yè)內(nèi)具有示范意義。我國此前僅有小型實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目實(shí)施,國內(nèi)企業(yè)光熱技術(shù)尚不成熟,此次中標(biāo)將完善公司大型項(xiàng)目的技術(shù)儲(chǔ)備和實(shí)施經(jīng)驗(yàn),增強(qiáng)市場競爭力,有利于后續(xù)項(xiàng)目承接,打造新的利潤增長極。

　　主業(yè)大環(huán)保戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),石化電商進(jìn)展順利。公司依托在硫磺回收、廢氣及污水治理等工程環(huán)?；\(yùn)營方面的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積極推進(jìn)大環(huán)保戰(zhàn)略,參股威海普益7%股權(quán)并提供5000萬元財(cái)務(wù)支持、享有51%表決權(quán),進(jìn)軍船舶脫硫市場,有望形成陸海聯(lián)動(dòng)。志商石化電商獲得公司財(cái)務(wù)資助后快速發(fā)展,據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)紀(jì)要公告披露2015年前三季度收入過億。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017年EPS分別為0.41/0.49/0.57元,考慮到公司作為光熱領(lǐng)域稀缺標(biāo)的和未來承接項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢,給予19.6元目標(biāo)價(jià)(2016年40倍PE),買入-A評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)減速促傳統(tǒng)業(yè)務(wù)放緩風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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　　龍凈環(huán)保:業(yè)績穩(wěn)定增長

　　龍凈環(huán)保 600388

　　研究機(jī)構(gòu)：輝立證券(香港) 分析師：張坤 撰寫日期：2016-03-15

　　業(yè)績穩(wěn)定增長

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.89億元,同比增長28.14%;歸屬於上市公司凈利潤3.90億元,同比增長31.49%;每股收益0.36元。公司前三季度毛利率24.75%,同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績?cè)鲩L主要來自於除塵業(yè)務(wù)。公司第三季度收入20億元,同比增長63%;凈利潤2.17億,同比增長42%,公司在第三季度業(yè)績高速增長,全年業(yè)績值得期待。

　　估值

　　公司是空氣治理龍頭企業(yè),2015年空氣問題較2014年更為嚴(yán)重,預(yù)計(jì)”十三五”期間空氣治理的任務(wù)更加繁重。公司的除塵脫硫脫硝業(yè)務(wù)還有廣闊的市場,特別是未來超凈排放的市場有很大的空間,我們下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至17元,維持“買入”評(píng)級(jí)。(現(xiàn)價(jià)截至3月11日)

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　　中電環(huán)保2015年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績?cè)鲩L放緩,市政類業(yè)務(wù)將繼續(xù)增加

　　中電環(huán)保 300172

　　研究機(jī)構(gòu)：中原證券 分析師：吳劍雄 撰寫日期：2016-03-17

　　報(bào)告關(guān)鍵要素:

　　中電環(huán)保業(yè)績低于預(yù)期,以核電為主的工業(yè)水處理繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,同時(shí),市政類污水和固廢處理業(yè)務(wù)比例明顯提升。16年環(huán)保行業(yè)投資將會(huì)大幅增加,公司的訂單獲取量、工程施工量和結(jié)算量將有望增加,我們維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

　　事件:

　　公司公布了2015年年報(bào)。2015年度,中電環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入607.61百萬元,較去年同期微增0.08%;實(shí)現(xiàn)利潤總額119.47百萬元,較去年同期增長18.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤100.89百萬元,較去年同期增長20.97%,每股收益0.30元。公司擬每10股派發(fā)紅利0.5元(含稅),轉(zhuǎn)增5股。公司同時(shí)公布了2016年1季報(bào),預(yù)計(jì)盈利1104萬元-1237萬元,同比增長率25-40%。點(diǎn)評(píng):

　　1、營業(yè)收入低于預(yù)期,凈利潤增速符合預(yù)期,盈利能力提升。中電環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入607.61百萬元,與14年基本持平,增速低于預(yù)期;實(shí)現(xiàn)利潤總額100.69百萬元,較去年同期增長26.06%,基本符合預(yù)期。利潤增速高于營收增速主要在于結(jié)算項(xiàng)目的總體毛利潤提高(毛利率提高了3.6%)和營業(yè)外收入的增加8.45百萬元(包括投資收益和營業(yè)外收入)。

　　2、市政類業(yè)務(wù)比例明顯提升。公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化,市政類業(yè)務(wù)比例15年明顯提升,市政污水處理和市政固廢處理的營業(yè)收入占比達(dá)到了34%,比14年提升了16個(gè)百分點(diǎn)。公司的業(yè)績轉(zhuǎn)型適應(yīng)了市場的發(fā)展趨勢,市政污水和固廢處置市場的空間更大,而由于電力投資的減緩,工業(yè)水處理和煙氣的市場增速明顯下降。

　　3、15年綜合毛利率提升3.6%,三費(fèi)率將會(huì)提高。公司15年綜合毛利率31.95%,與較上年大幅提升了3.6%。公司優(yōu)勢業(yè)務(wù)集中在工業(yè)水處理領(lǐng)域,毛利率基本穩(wěn)定,隨著公司毛利率相對(duì)低的市政類業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提高,加上競爭進(jìn)一步激烈,公司未來毛利率將會(huì)穩(wěn)中小幅下降。公司14年三費(fèi)率多年保持11%左右的水平,基本穩(wěn)定,隨著公司募集資金使用完畢,公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用占比將會(huì)上升,三費(fèi)率將會(huì)明顯提升。

　　4、公司15年新增訂單大幅增加9億元,在手合同較飽滿。15年,公司新承接合同金額19.05億元,較14年增加了9億元。其中:工業(yè)水處理4.56億元、市政污水處理0.07億元、污泥處理13.74億元、煙氣治理0.68億元。截止報(bào)告期末,公司尚未確認(rèn)收入的在手合同金額合計(jì)為27.76億元(包含常熟工業(yè)和市政污泥處理項(xiàng)目13.72億元),其中:工業(yè)水處理8.12億元、市政污水處理2.57億元、污泥處理16.39億元、煙氣治理0.68億元。16年是十三五開局之年,環(huán)保行業(yè)的投資將會(huì)明顯增加,公司在電力(核電)工業(yè)水處理領(lǐng)域占有較大的優(yōu)勢,且公司的在市政類污水和固廢處理能力越來越強(qiáng),公司的訂單獲取將會(huì)進(jìn)一步增加。

　　5、公司的資金狀況能支撐公司的業(yè)績?cè)鲩L。截止15年底,公司的貨幣資金4.23億元,存貨1.45億元,根據(jù)工程付款規(guī)律,公司已有現(xiàn)金及16年的結(jié)算能支撐15-20億工程量。公司的營收賬款控制的較好,15年?duì)I收賬款3.51億元,占營業(yè)收入的58%,維持穩(wěn)定水平。公司目前的負(fù)債率較低,剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為27.26%,一旦業(yè)務(wù)需要,加杠桿的空間較大。

　　6、盈利預(yù)測及估值。預(yù)計(jì)公司2016-2017年的營業(yè)收入分別為803.21百萬元和1005.21百萬元,歸屬母公司股東凈利潤為114.23百萬元和138.93百萬元,每股收益分別為0.34元和0.41元。2016年3月15日股價(jià)(13.15元)對(duì)應(yīng)的市盈率分別為38.91倍和31.99倍。由于近期市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)偏高,行業(yè)增速減速更是帶來個(gè)股的估值壓力,我們維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

　　7、風(fēng)險(xiǎn)提示。(1)地方政府環(huán)保政策執(zhí)行不力的政策風(fēng)險(xiǎn);(2)市場競爭激烈導(dǎo)致的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格下降;(3)估值的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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　　凱迪生態(tài)事件點(diǎn)評(píng):擬大額增持信心堅(jiān)定,業(yè)績喜人未來更具向上彈性

　　凱迪生態(tài) 000939

　　研究機(jī)構(gòu)：國海證券 分析師：譚倩,楊雪 撰寫日期：2015-12-18

　　事件:

　　公司公告大股東擬增持公司股份,其豁免要約收購義務(wù)申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理。

　　評(píng)論:

　　1、 大股東擬大額增持,行動(dòng)更進(jìn)一步。

　　公司7月6日公告,控股股東陽光凱迪擬以不高于16元價(jià)格,增持公司股份1億股。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》,除豁免情形外,持有已發(fā)行股份30%以上股東,每12個(gè)月內(nèi)增持超過該公司已發(fā)行的2%的股份,將觸發(fā)要約收購義務(wù)。陽光凱迪目前持股比例為36.48%,此次擬增持1億股,占總股本6.64%,為避免觸發(fā)相關(guān)條件,此次增持需要向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免要約收購。由于此次大股東增持屬于維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定情形,公司擬根據(jù)豁免要約收購條件之“適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形”申請(qǐng)?jiān)龀帧Ｎ覀冋J(rèn)為,此次公司遞交申請(qǐng)并獲證監(jiān)會(huì)受理,大股東增持計(jì)劃對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)耗費(fèi)資金量約13.75億元,標(biāo)志著公司落實(shí)增持決心與對(duì)未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。

　　另外,根據(jù)《上市公司收購管理辦法》,向中國證監(jiān)會(huì)提出免于發(fā)出要約的申請(qǐng),中國證監(jiān)會(huì)自收到之日起10個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的,可辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。我們認(rèn)為,此次證監(jiān)會(huì)受理后,若10個(gè)工作日內(nèi)無異議,公司將具開展增持活動(dòng)條件。

　　2、 生物質(zhì)綜合利用為治理霧霾問題利器,政策保障裝機(jī)增長與盈利能力。

　　政策規(guī)劃未來五年生物質(zhì)裝機(jī)復(fù)合增長率18.2%,四部委發(fā)文鼓勵(lì)秸稈綜合利用:根據(jù)國家《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》,到2020年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)3000萬千瓦生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī),而“十二五”規(guī)劃2015年政策目標(biāo)為1300萬千瓦,按規(guī)劃計(jì)算,未來五年生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)復(fù)合增速約18.2%。近日,發(fā)展改革委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、環(huán)境保護(hù)部日前聯(lián)合發(fā)出通知,要求各地進(jìn)一步加強(qiáng)秸稈綜合利用與禁燒工作,力爭到2020年全國秸稈綜合利用率達(dá)到85%以上。政策高度支持生物質(zhì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　可再生能源上網(wǎng)電價(jià)下調(diào),生物質(zhì)由于環(huán)保效用未受影響:根據(jù)媒體報(bào)道,2016年光伏、風(fēng)電類可再生能源電價(jià)將面臨下調(diào),而生物質(zhì)則未在受影響之列,我們認(rèn)為,國家維持生物質(zhì)發(fā)電電價(jià),是由于生物質(zhì)能是解決霧霾問題重要手段。我國霧霾問題嚴(yán)重,按照“十二五”規(guī)劃目標(biāo),地級(jí)以上城市空氣質(zhì)量達(dá)二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)以上比例需大于等于80%,而今年年初環(huán)保部部長陳吉寧表示,目前達(dá)標(biāo)比例目前不足20%,空氣質(zhì)量改善嚴(yán)重滯后政策目標(biāo),秸稈燃燒由于時(shí)間的集中性,且秋收時(shí)與北方集中供暖相疊加,在極端事件中對(duì)霧霾貢獻(xiàn)可超過45%,在空氣質(zhì)量亟待改善的大背景下,生物質(zhì)仍是國家政策鼓勵(lì)領(lǐng)域。

　　地方出臺(tái)補(bǔ)貼政策,公司受益:除國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃外,地方政府亦出臺(tái)政策支持生物質(zhì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,其中安徽地區(qū)2015年政府辦公廳發(fā)出通知,明確小麥、玉米、油菜按照20元/畝、水稻按照10元/畝標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行獎(jiǎng)補(bǔ),安徽政府2015向全省16座生物質(zhì)電廠下達(dá)農(nóng)作物秸稈發(fā)電獎(jiǎng)補(bǔ)資金5977萬元(平均每家374萬元,凱迪生態(tài)在安徽共9個(gè)運(yùn)營電廠,粗算補(bǔ)貼超過3000萬)。另外,今年湖北省上調(diào)生物質(zhì)發(fā)電補(bǔ)貼,每千瓦上調(diào)0.081元,湖北有9家運(yùn)營電廠,根據(jù)公司公告,12個(gè)月內(nèi),因電價(jià)上調(diào)凈利潤貢獻(xiàn)約為1.1-1.3億元。

　　我們認(rèn)為,由于生物質(zhì)發(fā)電在防治霧霾等方面的重要性,國家政策予以高度重視,規(guī)劃生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)高速增長,在上網(wǎng)電價(jià)上也予以支持,而地方政府在國家上網(wǎng)電價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步予以補(bǔ)貼,保證了生物質(zhì)發(fā)電在裝機(jī)以及盈利方面的增長。

　　3、 凈利潤釋放,預(yù)計(jì)未來三年裝機(jī)復(fù)合增長率30%-40%。

　　公司此前公告預(yù)計(jì)2015年凈利潤為60,559.93-70,824.32萬元,同比增長195%-245%。另一方面,我們認(rèn)為,公司明年業(yè)績有望延續(xù)高速增長,首先,公司此前注入了58家林業(yè)公司100%股權(quán),承諾2015-2017扣非凈利潤分別不低于8, 055萬元、28, 985萬元及30, 000萬元,2016年林地資產(chǎn)單就業(yè)績承諾即比2015高出超過2億元。

　　而在生物質(zhì)電站方面,由于今年進(jìn)行資產(chǎn)注入事項(xiàng),按照政策規(guī)定,相應(yīng)資產(chǎn)抵押貸款具有限制,而公司受制于資金因素,項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營周轉(zhuǎn)均受到壓力,由于生物質(zhì)電站建設(shè)周期通常低于2年,我們認(rèn)為,公司明年有望進(jìn)入生物質(zhì)電站投產(chǎn)高峰。公司目前運(yùn)營約有35個(gè)電站,而公司在建約有27個(gè)項(xiàng)目,另有擬建49個(gè)項(xiàng)目。在27個(gè)在建電廠中,公司公告的處于建安、調(diào)試等中后期電站共有11家,總裝機(jī)為360MW,多數(shù)于2014年已開始建設(shè),由于生物質(zhì)電站建設(shè)周期小于2年,我們預(yù)計(jì)此部分電站在2016年有望較早投產(chǎn),考慮其它正在建設(shè)項(xiàng)目,我們預(yù)計(jì)公司未來三年每年電站投產(chǎn)數(shù)量將能夠保持在15-20家,裝機(jī)容量復(fù)合增長率將保持在在30%-40%。公司擬通過非公開發(fā)行、等多途徑解決電站建設(shè)資金問題,我們認(rèn)為,公司明年電站裝機(jī)容量有望高速增長,結(jié)合林地業(yè)績承諾,明年業(yè)績值得期待。

　　4、 關(guān)注碳排放交易, 潛在減排收入近兩億。

　　中國計(jì)劃于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系,公司生物質(zhì)發(fā)電與林地資產(chǎn)具低碳屬性,未來將可能獲得國家核證自愿減排量(CCER)資質(zhì),獲取潛在收入。目前,公司已投運(yùn)的電廠有35家,其生物質(zhì)機(jī)組的總裝機(jī)容量1032MW,我們以每30MW裝機(jī)減排15-20萬噸二氧化碳,每噸二氧化碳當(dāng)量交易價(jià)格20元計(jì)算,公司目前運(yùn)營裝機(jī)對(duì)應(yīng)潛在二氧化碳減排收入約1.03-1.37億元。而公司另有在建與擬建電站,僅注入擬建、在建電站裝機(jī)已達(dá)2340MW,未來建成投產(chǎn)后也具備獲取收入潛力。另外,公司林地資產(chǎn)也有望獲得固碳減排收入,公司林地總面積為1,018.7萬畝,其蓄積生物質(zhì)資源存量超過3,008.6萬噸,活木蓄積達(dá)2,174.7萬立方。公司林地資產(chǎn)按面積測算年二氧化碳減排當(dāng)量約為417萬噸,以20元/噸減排當(dāng)量算,年潛在CCER減排收入為8340萬元。公司生物質(zhì)發(fā)電與林地資產(chǎn)獲得潛在CCER收入測算為1.86-2.2億元,具體收入獲得,取決于國家碳排放市場建立與具體制度設(shè)計(jì)。

　　5、 盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。

　　公司當(dāng)前股價(jià)具較高安全邊際,按照公司2015年業(yè)績預(yù)告6-7億元凈利潤,公司當(dāng)前市值約207億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)估值僅為29.57-34.50倍PE。公司非公開發(fā)行擬募集資金,其底價(jià)為12.81元/股,當(dāng)前股價(jià)約為13.75元,與非公開底價(jià)接近,具安全邊際。另一方面,公司為生物質(zhì)發(fā)電龍頭企業(yè),其在運(yùn)營生物質(zhì)發(fā)電電站共計(jì)1032MW,已具備較穩(wěn)定盈利能力,而在建擬建電廠裝機(jī)超過2340MW。另一方面,公司林地資產(chǎn)剩余物除可補(bǔ)充公司燃料體系外,也具備經(jīng)濟(jì)開發(fā)價(jià)值,其林地活木蓄積達(dá)2,174.7萬立方,按照700元/立方米計(jì)算,林地資產(chǎn)活木價(jià)值已超百億。我們認(rèn)為,相較于公司207億市值,公司當(dāng)前股價(jià)存在低估。

　　公司明年林地資產(chǎn)業(yè)績承諾較今年高出超過2億元、明年裝機(jī)有望高速增長,都將為公司利潤帶來較大增長潛力。公司中長期受益于全國碳排放交易市場建立,有望獲得CCER減排收入。暫未考慮此次非公開發(fā)行影響,我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.43元、0.58元、0.76元。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　6、 風(fēng)險(xiǎn)提示

　　注入資產(chǎn)中一代電廠盈利能力不達(dá)預(yù)期,林地資產(chǎn)運(yùn)營不達(dá)承諾,非公開發(fā)行后造成業(yè)績攤薄,碳排放市場制度設(shè)計(jì)與活躍度低于預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

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　　永清環(huán)保:首個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目落地,正式步入新能源領(lǐng)域

　　永清環(huán)保 300187

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：陳俊鵬 撰寫日期：2016-03-08

　　事件:

　　公司控股子公司深圳永清愛能森中標(biāo)中科藍(lán)天(包頭)風(fēng)電EPC項(xiàng)目,涉及裝機(jī)容量達(dá)100MW,總投資額約6.5億元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　該項(xiàng)目是公司15年與深圳愛能森設(shè)立控股子公司永清愛能森,布局新能源領(lǐng)域以來的第一個(gè)風(fēng)電EPC項(xiàng)目,為公司開展新能源業(yè)務(wù)發(fā)展道路上的里程碑。

　　公司與內(nèi)蒙古第一電力建設(shè)工程有限公司被確認(rèn)為該項(xiàng)目的聯(lián)合中標(biāo)人,公司占比將不低于50%,項(xiàng)目計(jì)劃于2016年11月30日前完成交接辦理,收入將在16年確認(rèn),以項(xiàng)目凈利潤3-5%計(jì)算,公司對(duì)永清愛能森控股比例為60%,我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)目對(duì)公司16年的凈利潤貢獻(xiàn)將不低于1170-1950萬元,增厚EPS為0.05-0.09元。

　　根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃,2年內(nèi)新能源業(yè)務(wù)年利潤貢獻(xiàn)額將達(dá)到1億元,我們預(yù)計(jì)新能源項(xiàng)目訂單落地還將加速進(jìn)行。

　　投資建議:

　　公司為土壤修復(fù)市場稀缺標(biāo)的之一,技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)完備,加之成功推出“岳塘模式”,預(yù)計(jì)待“土十條”出臺(tái)后,公司將優(yōu)先受益土壤修復(fù)市場爆發(fā);此外,燃煤電廠超凈排放改造、垃圾發(fā)電、新能源業(yè)務(wù)共同發(fā)酵,公司業(yè)績望持續(xù)高速成長。由于新簽訂風(fēng)電項(xiàng)目投資占比及定價(jià)仍有不確定性,我們暫維持公司16年凈利潤1.47億元以及EPS為0.68元的預(yù)期,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　公司新能源、土壤修復(fù)業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。