東方網(wǎng)力（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　東方網(wǎng)力:并購(gòu)助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),定增加碼業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)布局

　　東方網(wǎng)力 300367

　　研究機(jī)構(gòu)：中原證券 分析師：唐月 撰寫(xiě)日期：2016-02-18

　　報(bào)告關(guān)鍵要素:作為國(guó)內(nèi)視頻監(jiān)控管理平臺(tái)的領(lǐng)導(dǎo)廠商,公司近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷加強(qiáng)。在保持內(nèi)生性增長(zhǎng)的同時(shí),2015年公司外延式擴(kuò)張的步伐明顯加快。借助在視頻大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、智能交通等領(lǐng)域進(jìn)行的業(yè)務(wù)整合以及定增項(xiàng)目的順利實(shí)施,公司有望在未來(lái)保持業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)16-17年公司EPS為1.06元、1.40元(不計(jì)入增發(fā)帶來(lái)的股權(quán)稀釋),按2月16日收盤(pán)價(jià)67.9元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE為64.2倍、48.52倍,給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　佳都科技（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　佳都科技:連續(xù)斬獲軌交大單,行業(yè)景氣推動(dòng)公司業(yè)績(jī)放量增長(zhǎng)

　　佳都科技 600728

　　研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫(xiě)日期：2016-03-18

　　年初至今,公司公告軌道交通中標(biāo)及預(yù)中標(biāo)項(xiàng)目合同額累計(jì)達(dá)23011.19萬(wàn)元,考慮到規(guī)模較小的中標(biāo)項(xiàng)目未予公示,我們估計(jì)公司軌交業(yè)務(wù)合同總額超30000萬(wàn)元。

　　投資要點(diǎn):

　　收購(gòu)華之源完善軌交布局,技術(shù)融合、資源共享挖掘軌交行業(yè)“金礦”。自去年收購(gòu)華之源以來(lái),公司已形成自動(dòng)售檢票系統(tǒng)、屏蔽門(mén)系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、通信及視頻監(jiān)控系統(tǒng)為一體的全業(yè)務(wù)線布局,公司技術(shù)實(shí)力、項(xiàng)目實(shí)施質(zhì)量、系統(tǒng)使用體驗(yàn)得以進(jìn)一步增強(qiáng),此外,公司在地鐵、有軌列車、輕軌、城軌等各領(lǐng)域都有涉及,項(xiàng)目承接范圍廣亦體現(xiàn)出公司的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。軌交業(yè)務(wù)作為公司重點(diǎn)拓展業(yè)務(wù)之一,公司一方面與注研發(fā)相關(guān)技術(shù),提升項(xiàng)目管理水平,另一方面努力拓展全國(guó)市場(chǎng),輔以華之源在全國(guó)軌交市場(chǎng)的資源積累,全國(guó)業(yè)務(wù)布局快速展開(kāi),現(xiàn)業(yè)務(wù)布局已滲透至全國(guó)15座城市。

　　地鐵普及率上升拉動(dòng)軌交行業(yè)投資快速增長(zhǎng),“十三五”期間將迎來(lái)我國(guó)城市軌道交通建設(shè)高峰。2014年我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)到54.77%,預(yù)計(jì)至2020年城鎮(zhèn)化率將達(dá)到60%,城鎮(zhèn)化進(jìn)程倒逼軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)。“十二五”期間,共計(jì)41座城市軌交項(xiàng)目獲批建設(shè),投資額超過(guò)3萬(wàn)億元,根據(jù)城市軌道交通4-5年建設(shè)周期計(jì)算,公司軌交業(yè)務(wù)將極大受益于上述投資額,行業(yè)投資井噴加速公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　人臉識(shí)別在軌道交通行業(yè)應(yīng)用大有可期。公司擁有全國(guó)領(lǐng)先的人臉識(shí)別技術(shù),并在金融、安防領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用,而地鐵站等公共交通樞紐場(chǎng)所對(duì)人臉識(shí)別、疑犯監(jiān)控、安全防護(hù)有著較高的要求。近期廈門(mén)地鐵招標(biāo)的通信系統(tǒng)和視頻監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目已經(jīng)明確提出人臉檢測(cè)、人臉跟蹤、人臉比對(duì)等需求。公司能夠?qū)崿F(xiàn)人臉識(shí)別技術(shù)在大人流量場(chǎng)景的應(yīng)用,并與公安視頻監(jiān)管平臺(tái)實(shí)現(xiàn)良好的數(shù)據(jù)對(duì)接,人臉識(shí)別技術(shù)進(jìn)一步提升公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“十三五”規(guī)劃期間,政府在安防、軌交領(lǐng)域投入持續(xù)加大,公司內(nèi)生外延實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局,公司正步入快速成長(zhǎng)新階段。我們預(yù)計(jì)公司15~17年歸母凈利潤(rùn)分別為1.82、2.75、3.85億元,EPS分別為0.36、0.47、0.66元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為57.21、44.25、31.58倍,給予“推薦”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)27元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:軌交行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;安防領(lǐng)域投資縮減;人臉識(shí)別應(yīng)用拓展不及預(yù)期。

　　東方國(guó)信（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　東方國(guó)信:定增獲批,大數(shù)據(jù)龍頭即將再加速

　　東方國(guó)信 300166

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：馬先文 撰寫(xiě)日期：2016-03-07

　　定增獲批,新增資金確定性提升,大數(shù)據(jù)龍頭即將再加速。公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9,000萬(wàn)股新股,擬募集金額約18億,募投項(xiàng)目z主要圍繞技術(shù)和市場(chǎng)兩個(gè)維度:1)其中投建大數(shù)據(jù)分析服務(wù)平臺(tái)、分布式大數(shù)據(jù)處理平臺(tái)進(jìn)一步強(qiáng)化公司大數(shù)據(jù)分析核心競(jìng)爭(zhēng)力;2)運(yùn)營(yíng)商是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè),本次募投項(xiàng)目加大了公司在金融(互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺(tái))、政府(城市智能運(yùn)營(yíng)中心)、工業(yè)(工業(yè)智能互聯(lián)平臺(tái))的投入,將公司的大數(shù)據(jù)技術(shù)和多行業(yè)應(yīng)用深度結(jié)合,打造多元化、跨行業(yè)的大數(shù)據(jù)版圖。本次定增獲批后,新增資金確定性提升,公司業(yè)務(wù)有望在資本助力下加速推進(jìn)。

　　內(nèi)生外延并舉,業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)持續(xù)。1)大數(shù)據(jù)行業(yè)高速發(fā)展。據(jù)中國(guó)信息通信研究院的《2015年中國(guó)大數(shù)據(jù)發(fā)展調(diào)查報(bào)告》預(yù)測(cè),2015年中國(guó)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到115.9億元,增速達(dá)38%,并且預(yù)計(jì)隨著大數(shù)據(jù)應(yīng)用的逐步興起,預(yù)計(jì)2016至2018年中國(guó)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模還將維持40%左右的高速增長(zhǎng),行業(yè)高景氣;2)公司內(nèi)生外延從電信拓展至政府、金融、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域,行業(yè)空間打開(kāi),電信行業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),非電信業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,大幅增厚公司業(yè)績(jī)。公司外延戰(zhàn)略有望持續(xù),為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)添加保障。

　　最為純正的全產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)標(biāo)的,全面受益大數(shù)據(jù)行業(yè)爆發(fā)。1)當(dāng)前電信行業(yè)受互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊較大,提速降費(fèi)和管道化趨勢(shì)下運(yùn)營(yíng)商增長(zhǎng)壓力進(jìn)一步極大,因而迫切需求降本增效,而信息化社會(huì)下,商業(yè)BI和大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)智能化決策、改善商務(wù)流程、推出更具吸引力產(chǎn)品,對(duì)該領(lǐng)域大力投入有望持續(xù);2)公司大數(shù)據(jù)技術(shù)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)明顯:技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈上,屹通信息、海芯華夏、Cotopaxi、北科億力等子公司覆蓋數(shù)據(jù)采集,收購(gòu)普澤創(chuàng)智、戰(zhàn)略攜手全球領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)公司CLOUDERA實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)上的不斷強(qiáng)化,收購(gòu)摩比萬(wàn)思覆蓋大數(shù)據(jù)應(yīng)用;行業(yè)層面如上文所述已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五個(gè)以上行業(yè)覆蓋。整體來(lái)看全面受益大數(shù)據(jù)行業(yè)爆發(fā)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議:預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.4元、0.6元,對(duì)應(yīng)PE為50和33倍,維持”買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)大數(shù)據(jù)應(yīng)用推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。

　　均勝電子（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　均勝電子:收購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間打開(kāi)

　　均勝電子 600699

　　研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫(xiě)日期：2016-03-14

　　結(jié)論與建議:公司擬募資86億人民幣用與收購(gòu)美國(guó)KSS公司、德國(guó)TS道恩汽車信息業(yè)務(wù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,標(biāo)的公司均為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),若收購(gòu)成功,公司在高端汽車電子領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富,提升其智能汽車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。幷且從收購(gòu)價(jià)格來(lái)看,收購(gòu)估值水平低于A股汽車零部件及汽車電子板塊整體估值水,將對(duì)其股價(jià)形成較為正面的影響。

　　基于2Q16完成收購(gòu),同時(shí)公司通過(guò)增發(fā)進(jìn)一步擴(kuò)大股本的判斷,我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.8億、7.7億元(幷表)、12.4億元(幷表),對(duì)應(yīng)EPS為0.55元(未攤薄)、0.74元(攤薄)、1.19元(攤薄);對(duì)應(yīng)2016-17年P(guān)E分別為33倍和20倍?？紤]到公司停牌期間,上證指數(shù)下跌13.7%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌18.9%,股價(jià)有一定調(diào)整壓力,但考慮到公司未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性,短期回調(diào)將構(gòu)成長(zhǎng)期的買(mǎi)入機(jī)會(huì),上調(diào)至“買(mǎi)入”的投資建議。

　　收購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),提升未來(lái)盈利空間:公司擬發(fā)行不超過(guò)3.6億股(占總股本56.3%),募資86億人民幣用與海外收購(gòu)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。分別以9.2億美元及1.8億歐元收購(gòu)美國(guó)KSS公司及德國(guó)TS道恩汽車信息業(yè)務(wù),標(biāo)的公司均為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。其中,KSS為汽車主被動(dòng)安全廠商,占市場(chǎng)份額約7%,隨著高田氣囊安全事件的持續(xù)發(fā)酵,公司被動(dòng)安全類產(chǎn)品市占率有望逐步提升,另外,公司收入占比中10%來(lái)自主動(dòng)安全領(lǐng)域,該細(xì)分行業(yè)未來(lái)增速有望保持3成左右的復(fù)合增長(zhǎng),因此公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17億美元,凈利潤(rùn)7000萬(wàn)美元(相當(dāng)于公司2014年凈利潤(rùn)的1.5倍),對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E13.1倍,對(duì)應(yīng)2015年EV/EBITDA10.5倍,相較國(guó)際領(lǐng)先同業(yè)估值水平未有較明顯溢價(jià),但相對(duì)A股汽車電子板塊整體估值而言較低,另外,TS道恩為大眾MIB系統(tǒng)(導(dǎo)航、信息娛樂(lè)系統(tǒng))4家供應(yīng)商之一,2015年凈利潤(rùn)1034萬(wàn)歐,估值對(duì)應(yīng)2015年EV/EBITDA5.8倍,亦處于較低的水平。短期來(lái)看,我們預(yù)計(jì)兩家公司2016年凈利潤(rùn)有望達(dá)到5.3億元,考慮到幷表時(shí)間等因素,預(yù)計(jì)將增厚公司業(yè)績(jī)超過(guò)3億元,長(zhǎng)期來(lái)看,此次收購(gòu)將補(bǔ)強(qiáng)公司汽車主動(dòng)安全及車載信息系統(tǒng)實(shí)力,與公司現(xiàn)有產(chǎn)品將具有較高的協(xié)同效應(yīng),將對(duì)其股價(jià)形成較為正面的影響。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議:保守預(yù)計(jì)1`我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.8億、7.7億元(幷表)、12.4億元(幷表),對(duì)應(yīng)EPS為0.55元(未攤薄)、0.74元(攤薄)、1.19元(攤薄);對(duì)應(yīng)2016-17年P(guān)E分別為33倍和20倍?？紤]到公司停牌期間,上證指數(shù)下跌13.7%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌18.9%,股價(jià)有一定調(diào)整壓力,但考慮到公司未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性,短期回調(diào)將構(gòu)成長(zhǎng)期的買(mǎi)入機(jī)會(huì),上調(diào)至“買(mǎi)入”的投資建議。

　　西藏藥業(yè)（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　西藏藥業(yè):定增購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn),內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)

　　西藏藥業(yè) 600211

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：黃偉軒,劉舒暢 撰寫(xiě)日期：2016-03-17

　　事件描述

　　3月15日,西藏藥業(yè)發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行及重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案(修訂稿):擬向大股東康哲醫(yī)藥等6名對(duì)象發(fā)行不超過(guò)4260萬(wàn)股,募集資金不超過(guò)15億元,發(fā)行價(jià)35.21元/股,用于購(gòu)買(mǎi)IMDUR美國(guó)市場(chǎng)以外的產(chǎn)品、品牌和相關(guān)資產(chǎn)(存貨另計(jì)),以及補(bǔ)充流動(dòng)資金?！顿Y產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》由康哲藥業(yè)、康哲全資子公司EVERESTFORTUNE、西藏藥業(yè)全資子公司EVERESTFUTURE及ASTRAZENECAAB簽署,交易金額1.9億美元,折合人民幣12.41億元。

　　事件評(píng)論

　　IMDUR為心血管一線用藥,與現(xiàn)有產(chǎn)品協(xié)同。IMDUR(單硝酸異山梨酯緩釋片)主要用于抗缺血治療,在國(guó)內(nèi)外上市多年,是冠心病的一線用藥。2015年IMDUR在美國(guó)以外市場(chǎng)的銷售收入為5667萬(wàn)美元,中國(guó)是其最重要的單一市場(chǎng),占比約37%。IMDUR具有較好的盈利能力,2013-2015年平均毛利率82.37%。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)單硝酸異山梨酯整體銷售規(guī)模約為12億元(2014年),前三家占比超過(guò)80%,其中IMDUR銷售額約為1.28億元,還有很大的提升空間。IMDUR有望和公司的現(xiàn)有心血管產(chǎn)品新活素和諾迪康產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),借助康哲遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)化的學(xué)術(shù)推廣隊(duì)伍,快速上量。

　　大股東大比例認(rèn)購(gòu),有望帶動(dòng)公司加速發(fā)展。此次非公開(kāi)發(fā)行大股東康哲醫(yī)藥認(rèn)購(gòu)2840萬(wàn)股,占比66.67%,彰顯了對(duì)公司發(fā)展的信心。若非公開(kāi)發(fā)行順利實(shí)施,公司的實(shí)際控制人將變?yōu)榱謩傁壬?康哲醫(yī)藥及其一致行動(dòng)人持股比例上升到37.2%,華西藥業(yè)持股比例降為16.7%。實(shí)際控制人的變更有望帶動(dòng)公司加快發(fā)展。

　　公司延續(xù)IMDUR海外經(jīng)銷渠道,助力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。根據(jù)此次資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議,公司還將延續(xù)IMDUR產(chǎn)品現(xiàn)有的海外經(jīng)銷渠道,并通過(guò)與海外醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)合作建立海外生產(chǎn)基地,與海外服務(wù)公司就藥物注冊(cè)和管理開(kāi)展合作,這些舉措將助力公司打開(kāi)海外市場(chǎng)。

　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí):康哲入主解決公司管理、營(yíng)銷兩大短板;新一屆管理層經(jīng)驗(yàn)豐富,視野開(kāi)闊,激勵(lì)機(jī)制靈活;新活素、諾迪康和IMDUR在康哲代理下,有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。暫不考慮增發(fā)收購(gòu),預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.58元、0.67元、0.94元,對(duì)應(yīng)PE分別為75X、66X和47X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:非公開(kāi)發(fā)行未通過(guò)審核;海外收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　樂(lè)普醫(yī)療（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　樂(lè)普醫(yī)療:心血管平臺(tái)逐步完善,醫(yī)療服務(wù)延伸值得期待

　　樂(lè)普醫(yī)療 300003

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：朱國(guó)廣 撰寫(xiě)日期：2016-03-14

　　事件:公司出資7.19億元收購(gòu)樂(lè)普藥業(yè)40%股權(quán)已完成工商變更登記手續(xù),樂(lè)普藥業(yè)成為公司全資子公司。

　　藥械協(xié)同效應(yīng)明顯,樂(lè)普藥業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)。此次收購(gòu)使得公司完成對(duì)樂(lè)普藥業(yè)全資控股,從交易定價(jià)來(lái)看也很合理,樂(lè)普藥業(yè)2015年凈利潤(rùn)為1.2億元,對(duì)應(yīng)PE為15倍,2016年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.9億元,動(dòng)態(tài)PE僅為9.46倍。樂(lè)普藥業(yè)的主要產(chǎn)品為氯吡格雷,主要用在PCI手術(shù)前后防止血小板凝集,而公司的主打產(chǎn)品心臟支架也用于PCI手術(shù),樂(lè)普藥業(yè)能夠借助公司的營(yíng)銷渠道迅速推動(dòng)產(chǎn)品放量。自2013年公司控股樂(lè)普藥業(yè)以來(lái),氯吡格雷銷售額從2013年的0.43億增長(zhǎng)到2015年的1.98億,也帶動(dòng)了樂(lè)普藥業(yè)的凈利潤(rùn)持續(xù)超預(yù)期。

　　樂(lè)普藥業(yè)2016-2018年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將分別達(dá)到1.9/2.6/3.3億元,同比增速分別為58%/37%/28%。氯吡格雷市場(chǎng)空間超過(guò)60億,樂(lè)普藥業(yè)市場(chǎng)份額僅在5%左右,還有巨大的增長(zhǎng)空間,考慮到氯吡格雷和心臟支架協(xié)同作用明顯,氯吡格雷將持續(xù)放量,帶動(dòng)樂(lè)普藥業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期是大概率事件。

　　管理層執(zhí)行力強(qiáng),心血管平臺(tái)逐步完善。公司自2014年完成混合所有制改革以來(lái),持續(xù)推進(jìn)以醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)和移動(dòng)醫(yī)療四位一體的心血管產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。公司戰(zhàn)略清晰,執(zhí)行力強(qiáng),已經(jīng)初步完善了心血管平臺(tái)。器械以心臟支架為核心,重磅產(chǎn)品雙腔起搏器、完全可降解支架和左心耳封堵器將在2016-2018年陸續(xù)獲批上市,成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn);藥品逐步覆蓋抗凝藥氯吡格雷、降血脂藥阿托伐他汀鈣、降糖藥艾塞那肽,并繼續(xù)向降壓藥等重磅品種延伸;移動(dòng)醫(yī)療通過(guò)心血管患者互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)和醫(yī)藥電商銜接醫(yī)院、醫(yī)生和患者;醫(yī)療服務(wù)將重點(diǎn)打造網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院平臺(tái)、縣級(jí)心血管重點(diǎn)?？坪脱和肝鲋行?。

　　醫(yī)療服務(wù)持續(xù)延伸,打造全新商業(yè)模式。公司正在重點(diǎn)打造網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院平臺(tái),形成北京總部-五大區(qū)域中心-基層診所的多層次布局,線上通過(guò)優(yōu)質(zhì)的心血管專科醫(yī)生提供遠(yuǎn)程醫(yī)療,線下連接到縣級(jí)藥店診所網(wǎng)點(diǎn),診所銷售的各種心血管藥物、器械和保健品將成為網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院重要的現(xiàn)金流,2016年計(jì)劃將診所網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)大到1000家。公司還將在三四線城市收購(gòu)醫(yī)院,打造成小綜合強(qiáng)專科的心血管醫(yī)院集群,借助專家資源提供優(yōu)質(zhì)的心血管診療服務(wù),并成為銜接基層診所與頂級(jí)心血管醫(yī)院之間的轉(zhuǎn)診通道。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):暫不考慮2016年非公開(kāi)發(fā)行的影響,我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年攤薄后EPS分別為0.60元、0.82元、1.09元,對(duì)應(yīng)PE分別為57倍、42倍和31倍。考慮到公司心血管平臺(tái)發(fā)展前景廣闊,醫(yī)療服務(wù)持續(xù)外延擴(kuò)張,我們首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:主要產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　科遠(yuǎn)股份（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　科遠(yuǎn)股份:與東南大學(xué)開(kāi)展康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)學(xué)研合作

　　科遠(yuǎn)股份 002380

　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫(xiě)日期：2016-03-07

　　公告要點(diǎn)

　　1)公司近日與東南大學(xué)機(jī)器人研究所簽訂康復(fù)機(jī)器人技術(shù)產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議書(shū),研發(fā)內(nèi)容主要為:上肢康復(fù)訓(xùn)練機(jī)器人、外骨骼步行訓(xùn)練康復(fù)機(jī)器人、面向社區(qū)及家庭康復(fù)的輔助產(chǎn)品技術(shù)與產(chǎn)品等,最終目標(biāo)為完成產(chǎn)品的研發(fā)與測(cè)試工裝,以及自動(dòng)化生產(chǎn)線的前期設(shè)計(jì),具備規(guī)?；a(chǎn)條件。

　　2)定增事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文,有效期6個(gè)月。

　　3)近日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào):2015年實(shí)現(xiàn)收入4.23億元、凈利潤(rùn)0.64億元,分別同比增長(zhǎng)34.45%、50.9%,業(yè)績(jī)符合預(yù)期。凝汽器在線清洗機(jī)器人新產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)小批量銷售。

　　投資要點(diǎn)

　　通過(guò)戰(zhàn)略合作,進(jìn)軍服務(wù)機(jī)器人和醫(yī)療健康領(lǐng)域

　　借此合作,公司將圍繞“機(jī)器人”與“人工智能”兩條業(yè)務(wù)主線布局。至此,公司的專用機(jī)器人應(yīng)用布局已覆蓋發(fā)電廠、焊接、健康醫(yī)療等領(lǐng)域。我們認(rèn)為,如研制順利,將利好公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　據(jù)公告,公司在機(jī)器人專用運(yùn)動(dòng)控制器、伺服驅(qū)動(dòng)器硬件、伺服電機(jī)等領(lǐng)域具備一定的技術(shù)與產(chǎn)品儲(chǔ)備,且已完成外骨骼機(jī)器人前期技術(shù)預(yù)研,東南大學(xué)機(jī)器人研究所在康復(fù)訓(xùn)練機(jī)器人領(lǐng)域亦積累了一定的技術(shù)成果,將重點(diǎn)開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)品的定義、機(jī)器人感知和控制技術(shù)方案設(shè)計(jì)等。我們看好其合作前景。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)

　　暫不考慮增發(fā),我們預(yù)計(jì),當(dāng)前股本下,公司于2015~2017年將分別實(shí)現(xiàn)EPS0.315元、0.56元、0.82元,分別對(duì)應(yīng)95倍、53倍、37倍P/E。如按上限(3,958萬(wàn)股)增發(fā),綜合考慮業(yè)績(jī)攤薄效應(yīng)與財(cái)務(wù)費(fèi)用改善預(yù)期,預(yù)計(jì)2016年、2017年將實(shí)現(xiàn)EPS0.48元、0.70元,對(duì)應(yīng)62倍、43倍P/E。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展與增發(fā)實(shí)施進(jìn)度或低預(yù)期;行業(yè)成長(zhǎng)股估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)。