信維通信（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　信維通信:終端天線行業(yè)龍頭步入高速增長期,盈利能力提升助推業(yè)績爆發(fā)增長

　　信維通信 300136

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2016-03-01

　　報告要點

　　事件描述

　　信維通信發(fā)布2015年業(yè)績快報。報告顯示,公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入13.00億元,同比增長61.01%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2.53億元,同比增長301.94%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.27億元,同比增長259.64%。

　　事件評論

　　營收規(guī)模持續(xù)高增長,盈利能力增強業(yè)績迎爆發(fā)增長:可以看到,2015年公司營收及利潤均實現(xiàn)大幅增長。其中在第四季度,公司單季度實現(xiàn)收入3.96億元,凈利潤0.87億元,分別同比增長60%和511%,發(fā)展勢頭強勁。究其原因,我們認為:1、公司成為國際大客戶核心供應商后,繼續(xù)通過擴大產(chǎn)品線提升其市場份額,實現(xiàn)營收規(guī)模持續(xù)增長;2、公司在渡過低價切入國際市場階段后,高毛利率產(chǎn)品收入占比正在提升,整體毛利率穩(wěn)步增長;2、在收入規(guī)模擴大同時,公司加強費用管控力度,保障其盈利能力持續(xù)增強。此外,公司在2015年完成對亞力盛收購,也為其整體利潤提升帶來積極影響。我們判斷,隨著國際大客戶導入進入收獲期,其營收規(guī)模和凈利潤還將延續(xù)高速增長態(tài)勢。

　　產(chǎn)品線擴張戰(zhàn)略顯成效,主營業(yè)務步入發(fā)展快車道:公司不斷豐富其射頻產(chǎn)品線,確保業(yè)務規(guī)?？焖侔l(fā)展。具體說來:1、公司充分發(fā)揮與國際大客戶的長期合作優(yōu)勢,推動射頻天線領(lǐng)域新產(chǎn)品的市場導入;2、憑借其領(lǐng)先技術(shù)實力,公司推出O型天線連接器、射頻跳線、射頻隔離器件等產(chǎn)品,相關(guān)訂單放量后將對公司收入和利潤帶來巨大貢獻;3、公司音射頻模組研發(fā)進入收獲期,并對部分國際客戶規(guī)模出貨,有望成為新的重要收入增量。我們認為,公司產(chǎn)品線擴展迅速,有助于其市場份額的持續(xù)提升,確保公司在2016年保持高增長發(fā)展。

　　拓展新市場發(fā)展新技術(shù),多元化發(fā)展確保長期發(fā)展:可以看到,公司通過連續(xù)外延收購舉措,不斷增強其技術(shù)實力和產(chǎn)品線寬度,為公司長期發(fā)展提供保障。具體說來:1、借助亞力盛產(chǎn)品及渠道優(yōu)勢,公司在測試類連接器和汽車連接器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速拓展;2、在天線領(lǐng)域,通過增資信維藍沛,公司產(chǎn)品線拓寬至導航天線、NFC天線以及軍品領(lǐng)域;3、通過參股艾力門特,公司加大對MIM技術(shù)的研發(fā),對于增強其在金屬結(jié)構(gòu)件和天線一體化方面的制造能力,具有積極作用。

　　投資建議:鑒于公司對于國際大客戶的市場份額持續(xù)提升,且積極布局新業(yè)務領(lǐng)域,我們看好其發(fā)展前景。預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.38元、1.02元、1.51元,重申對公司“買入”評級。

　　風險提示:

　　1、大客戶訂單規(guī)模不及預期;

　　2、新業(yè)務拓展速度不及預期;

　　以上不確定性因素均可能導致最終實際情況與我們的判斷產(chǎn)生偏差。

　　德賽電池（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　德賽電池:3C鋰電龍頭迎來改革和轉(zhuǎn)型新契機

　　德賽電池 000049

　　公司是國內(nèi)最大的電源解決方案服務商及相關(guān)電池產(chǎn)品制造商之一，主營業(yè)務為移動電源系列產(chǎn)品、電池材料、配件和設(shè)備，及新型電子元器件的開發(fā)、測試及銷售；高科技項目開發(fā)和投資。公司的電池產(chǎn)品獲得了“國家免檢產(chǎn)品”、“中國名牌產(chǎn)品”、“廣東省名牌產(chǎn)品”等稱號。

　　歌爾聲學（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　歌爾聲學:2016年第一季低檔過後多項動能帶動樂觀前景

　　歌爾聲學 002241

　　公司所處的行業(yè)為電聲行業(yè)，主營業(yè)務為微型電聲元器件和消費類電聲產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括微型麥克風、微型揚聲器/受話器、藍牙系列產(chǎn)品和便攜式音頻產(chǎn)品。近年來，憑借強大的研發(fā)實力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝、顯著的成本優(yōu)勢、高素質(zhì)的管理團隊，公司業(yè)績?nèi)〉昧烁咚僭鲩L，贏得了包括三星、惠普、思科、LG、松下、西門子、NEC、富士康、偉創(chuàng)力、華碩、聯(lián)想、京瓷、中興通訊、繽特力、哈曼(Harman)、羅技(Logitech)等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶資源，在電聲行業(yè)取得了有利的競爭地位。目前，在微型駐極體麥克風領(lǐng)域，公司市場占有率居國內(nèi)同行業(yè)之首，國際同行業(yè)第三名；在手機用微型揚聲器/受話器領(lǐng)域，公司居國內(nèi)同行業(yè)第二名。未來幾年內(nèi)，公司將憑借不斷增強的技術(shù)整合能力，進一步融合聲信號處理技術(shù)、短距離無線通信技術(shù)、MEMS技術(shù)，致力于成為世界一流的聲學整體解決方案提供商。

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　　欣旺達:業(yè)績近翻倍增長,參與設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金

　　欣旺達 300207

　　研究機構(gòu)：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2016-03-02

　　投資要點。

　　2015年業(yè)績高速增長,VR將給3C業(yè)務注入新活力。

　　公司2015年收入和凈利潤實現(xiàn)雙雙高速增長,公司是國內(nèi)領(lǐng)先的三大鋰電模組廠商之一,在手機數(shù)碼領(lǐng)域的市場競爭力和品牌影響力較大。公司近期宣布授權(quán)生產(chǎn)微軟電子筆,標志著進入了平板電腦等高端領(lǐng)域,未來有望協(xié)同拓展相關(guān)領(lǐng)域的電池市場。此外,公司還與掌網(wǎng)科技聯(lián)手開展VR一體機業(yè)務,由掌網(wǎng)科技負責方案設(shè)計和軟件開發(fā),由公司負責硬件生產(chǎn)制造,VR將給公司3C業(yè)務注入新活力,未來有望成為新的利潤增長點。

　　動力業(yè)務將在2016年爆發(fā),儲能業(yè)務搶占海外市場。

　　公司與深圳市五洲龍汽車有限公司簽訂了《關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作的框架協(xié)議》,計劃2016年配套2萬輛電動物流車的動力電池系統(tǒng),成為公司動力業(yè)務第一大訂單。隨著公司深圳光明新區(qū)和惠州博羅工業(yè)園兩大新基地的動力電池系統(tǒng)產(chǎn)能在2016年投產(chǎn),公司動力業(yè)務有望迎來爆發(fā)。另外,公司已完成儲能系統(tǒng)以及云計算數(shù)據(jù)中心的開發(fā),新建產(chǎn)能4000套/年,并在美國已成立儲能業(yè)務團隊,積極搶占海外市場。

　　參與設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金,促進公司長遠發(fā)展。

　　公司的全資子公司深圳市前海弘盛技術(shù)有限公司擬投入1000萬元,與南洋股份的全資子公司廣州南洋新能源有限公司等4家公司聯(lián)合設(shè)立怡珀新能源產(chǎn)業(yè)投資基金,公司占股比5.75%。該基金將不低于70%出資額投資于鋰電池高端裝備和工藝領(lǐng)域,不高于30%出資額投資于新能源非裝備類企業(yè)。本次對外投資有利于增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力,獲得更大發(fā)展空間,促進公司長遠發(fā)展。

　　盈利預測及估值。

　　我們預計在當前股本下,公司2015~2017年凈利潤同比增速分別為94%、74%、35%,EPS分別為0.52、0.90、1.21元,對應當前股價下的P/E為45、26、19倍,維持“買入”評級。

　　風險提示:3C行業(yè)不景氣,動力業(yè)務推進不達預期,儲能市場長期未啟動。

　　勝利精密（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　勝利精密:一季報業(yè)績預增超三倍,高成長低估值的高端膜材料+智能制造標的

　　勝利精密 002426

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：王席鑫,孫琦祥 撰寫日期：2016-03-03

　　事件:3月2日,公司公告一季度預計實現(xiàn)凈利潤19000萬元-21000萬元,同比增長317.90%-361.89%。

　　內(nèi)生與外延并舉,業(yè)績大幅增長:一季度公司業(yè)績同比實現(xiàn)大幅增長一方面源自公司內(nèi)生增長加速,另一方面外延擴張戰(zhàn)略順利推進,去年100%收購的三家子公司富強科技、德樂科技和智誠光學業(yè)績優(yōu)異,產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化,與公司傳統(tǒng)精密制造板塊間協(xié)同效應十分明顯,大幅增厚了公司業(yè)績。

　　動力鋰電隔膜供應缺口極大,公司前瞻性布局龍頭優(yōu)勢明顯:國家對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策支持在廣度、深度和力度上已毋庸置疑,動力電池需求高速增長帶來高端鋰電隔膜極大的供應缺口,我們在此前深度報告中已前瞻性判斷濕法隔膜在動力領(lǐng)域替代干法將是必然。經(jīng)過我們草根調(diào)研和產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗證,蘇州捷力(公司51%控股)在良品率、品質(zhì)速度和成本上顯著領(lǐng)先于其他企業(yè),為國內(nèi)當之無愧的濕法隔膜龍頭。捷力現(xiàn)已批量供貨ATL、LG、比亞迪、力神等國內(nèi)外一流鋰電廠商,預計16年下游客戶將逐步導入松下、三星、索尼、SDI等,良品率達88%。根據(jù)公司公告規(guī)劃16年蘇州新增4億平米,17年合肥再增5億平米,公司總產(chǎn)能將至10億平米,按照GBII數(shù)據(jù),我們預計公司未來全球市占率將達到15%~20%,龍頭優(yōu)勢已經(jīng)非常明顯。

　　智能制造業(yè)務高速成長:富強科技(公司100%控股)此前80%的產(chǎn)能直接供給全球知名消費電子企業(yè)A公司,作為其智能手表項目上的自動化產(chǎn)線及組裝與檢測設(shè)備的供應商。公司發(fā)展現(xiàn)處于全面上升期,預計16年除繼續(xù)拓展A客戶phone類、pad類業(yè)務外,還有望在非A類客戶和軟件上取得重要突破,未來將成為智能制造領(lǐng)域設(shè)備+系統(tǒng)+服務全套解決方案供應商。

　　投資建議:公司未來傳統(tǒng)制造+高端膜材料+智能制造三大業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展協(xié)同效應明顯,公司高管及核心技術(shù)人員大比例參與定增彰顯對未來發(fā)展的極強信心。我們堅定看好公司外延與內(nèi)生并舉,低估值高成長性優(yōu)勢凸顯?？紤]增發(fā)攤薄,我們預計勝利精密16-17年EPS分別為0.76元和1.13元,對應16年僅25倍PE。公司未來重點拓展高端膜材料+智能制造兩大業(yè)務,保守給予40倍PE,對應目標價30元,維持買入-A評級。

　　風險提示:行業(yè)競爭加劇、新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期

　　中京電子（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中京電子:英特爾入股樂源,智能穿戴添新盟友

　　中京電子 002579

　　公司主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售新型電子元器件(高密度印刷線路板等)。自成立以來，公司及前身中京有限一直從事印刷線路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品雙面板、多層板、HDI板和鋁基板等印刷線路板。公司設(shè)立了惠州市PCB工程技術(shù)研究開發(fā)中心、廣東省PCB重點工程技術(shù)研究開發(fā)中心，2007年被評為廣東省高新技術(shù)企業(yè)，系廣東省高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會理事單位，2009年又被認定為國家高新技術(shù)企業(yè)；公司系中國印制電路行業(yè)協(xié)會(CPCA)及美國印制電路協(xié)會(IPC)會員單位，中國印制電路板百強企業(yè)。