藍盾股份（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　藍盾股份:激勵計劃為公司持續(xù)健康發(fā)展保駕護航

　　藍盾股份 300297

　　研究機構(gòu)：銀河證券 分析師：沈海兵 撰寫日期：2016-03-07

　　投資要點:

　　1.事件

　　3月4日,藍盾股份公布股權(quán)激勵計劃,擬向激勵對象授予權(quán)益總量為800萬份。激勵對象為290人,占公司截至2016年2月29日在冊員工總?cè)藬?shù)900人的32.22%。包括公司部分董事、高級管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務)人員。本計劃授予的限制性股票的授予價格為7.89元/股。限制性股票期限為60個月,公司制定了解鎖的目標業(yè)績。分別為2016-2019年,公司實現(xiàn)利潤不低于1.18億、1.31億、1.44億、1.59億。分別可解鎖的比例為20%、20%、30%、30%。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)、激勵范圍廣,將助推公司各條業(yè)務線持續(xù)健康發(fā)展

　　在收購華煒的時候,公司通過配套融資做了員工持股計劃,主要覆蓋了董監(jiān)高等高層,覆蓋面不是很廣。本次激勵將覆蓋范圍延伸到中層,包括核心技術(shù)和銷售骨干,不僅包括母公司,也覆蓋了華煒科技,更廣的激勵面將助推公司各條業(yè)務線持續(xù)健康發(fā)展。

　　(二)、解鎖目標不代表業(yè)績指引,首要目標是確保順利實施

　　限制性股票解鎖要求,2016-2019年,公司實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于1.18、1.31、1.44和1.59億元。解鎖目標不代表業(yè)績指引,最主要是確保激勵順利實施,保證核心骨干的穩(wěn)定。從實際經(jīng)營情況來看,公司已進入業(yè)績爆發(fā)期,未來幾年有望持續(xù)高速增長。

　　(三)、激勵費用對業(yè)績影響小

　　假設(shè)公司2016年3月授予限制性股票,未來5年合計費用約3000萬,其中16年約500萬,17、18年每年約766萬。預計激勵費用未來3年占業(yè)績比重不到1.5%,影響甚微。

　　3.投資建議

　　在市場情緒不穩(wěn)的時候,公司推出激勵計劃充分說明對未來發(fā)展信心。激勵計劃有利于保證核心骨干的穩(wěn)定,激勵范圍廣將助推各業(yè)務線持續(xù)健康發(fā)展,激勵費用對業(yè)績影響也很小。預計公司16-17年凈利潤分別為3.78和5.09億,對應EPS分別為0.39和0.52元,維持“推薦”評級。

　　4.風險提示

　　競爭加劇;外延擴張進度低于預期。

　　華宇軟件（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　華宇軟件:法檢增速有保障,食安行業(yè)持續(xù)向好

　　華宇軟件 300271

　　研究機構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2016-03-08

　　事件:近期,公司舉辦2015年報業(yè)績交流會,就法檢業(yè)務未來發(fā)展、食品安全業(yè)務規(guī)劃以及云計算戰(zhàn)略布局進行了詳盡的交流。

　　點評:

　　公司內(nèi)生高速增長,高目標業(yè)績彰顯公司發(fā)展信心。未來3年,公司法檢+食安+大數(shù)據(jù)+自主可控四大主業(yè)將繼續(xù)保持高速增長步伐,重點發(fā)力食品安全業(yè)務,到2020年,食安營收占比計劃達到30%左右,法檢營收占比下降到40%左右,食安新業(yè)務加速發(fā)展的同時降低了業(yè)務單一的風險。

　　收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化,系統(tǒng)集成業(yè)務營收占比將持續(xù)降低。公司將進一步優(yōu)化收入結(jié)構(gòu),降低系統(tǒng)集成項目建設(shè)數(shù),重點發(fā)力軟件開發(fā)、系統(tǒng)運營、服務運維業(yè)務,預計2020年,系統(tǒng)集成收入占比將下降至20%左右,初步估算,屆時公司毛利率將有10個百分點的提升,約為54%。

　　國家政府高度重視食品藥品監(jiān)管與追溯,行業(yè)向好帶動公司食安業(yè)績爆發(fā)。2016政府工作報告指出,“要加快健全統(tǒng)一權(quán)威的食品藥品安全監(jiān)管體制,嚴守從農(nóng)田到餐桌、從實驗室到醫(yī)院的每一道防線”,要“推薦食品安全創(chuàng)建示范運動”。2014年全國財政決算表顯示,食藥監(jiān)總局食品和藥品監(jiān)督管理實務投入242.82億元,同比上漲42.79%,食品安全亊務投入40.89億元,同比上漲115.55%,需求端呈現(xiàn)爆發(fā)增長態(tài)勢。從競爭格局來看,公司在各地食藥監(jiān)局項目招標中,一直保持著優(yōu)異的中標率,公司品牌效應明顯,在新領(lǐng)域競爭中處于優(yōu)勢地位。

　　云計算前瞻性布局法檢食安云服務,公有云、私有云多種業(yè)態(tài)齊頭并進。預計公司公有云平臺將于2017年初步完成并投入使用,而私有云也將在2016年取得較大突破。2B政府端有法檢業(yè)務上云的剛性需求,2C公眾端有提升法律服務效率和質(zhì)量的需求,法律云服務市場前景廣闊。

　　投資要點:

　　公司營收高速增長,業(yè)績符合預期。2015年公司實現(xiàn)營收13.52億元,同比增長49.75%,歸母凈利潤2.08億元,同比增長41.44%,符合預期。新簽合同額19.15億元,期末在手合同額15.55億元,同比增長40.63%。作為下一年業(yè)績的先行指標,可以預測,16年公司內(nèi)生增速將保持在40%左右。

　　多條業(yè)務線表現(xiàn)優(yōu)異,電子政務、食品安全、大數(shù)據(jù)、自主可控多點開花。公司集團架構(gòu)逐漸成熟,在保持主營法檢業(yè)務快速增長的同時,新業(yè)務也呈現(xiàn)爆發(fā)增長態(tài)勢。從收入構(gòu)成來看,公司法檢業(yè)務收入占比分別為56.04%、15.49%,呈現(xiàn)下降趨勢。集團公司多業(yè)務共同發(fā)展的格局已經(jīng)形成,隨著新業(yè)務占比逐年上升,為公司帶來全新業(yè)績增長點的同時,有效降低了業(yè)務單一帶來的風險。

　　B2C行業(yè)延伸助力公司挖掘法律信息服務平臺新藍海。依托多年對法院信息化市場的了解,公司將推出面向?qū)I(yè)法律從業(yè)人員的法律信息服務平臺軟件。初步估算我國法律相關(guān)從業(yè)人員約90萬人,2015年律師收入超千億,C端服務軟件市場前景廣闊。公司是法檢信息化行業(yè)龍頭,是唯一有希望完全打開C端市場的A股上市公司,C端爆發(fā)大有可期。

　　公司基本面良好,新業(yè)務拓展順利,公司管理層戰(zhàn)略布局思路清晰,信心彰顯,維持“強烈推薦”評級。我們預計公司16~18年的營業(yè)收入分別為1920/2697/3665百萬元,歸母凈利潤分別為286/378/478百萬元,EPS分別為0.89/1.18/1.49元,對應當前股價PE分別為38/29/23倍,考慮到法檢行業(yè)景氣周期持續(xù),食藥監(jiān)信息化建設(shè)加速推進,法檢食安云服務前景廣闊,給予公司未來6-12個月目標價45元,維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示:法檢營收增速放緩,食安業(yè)務拓展不及預期。

　　美亞柏科（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　美亞柏科:領(lǐng)先電子數(shù)字取證,開拓云安全大數(shù)據(jù)市場

　　美亞柏科 300188

　　研究機構(gòu)：浙商證券 分析師：楊云 撰寫日期：2016-01-06

　　信息時代法制推進電子取證,稅務電子化空間大。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)+和移動應用的發(fā)展,我國電子取證市場將在未來三年迎來快速增長。稅務信息化趨勢已定,江蘇稅軟可以借助美亞柏科營銷渠道快速拓展,加強司法機關(guān)和行政部門的信息化合作,提升產(chǎn)品銷量及市場占有率。預計國內(nèi)2015年電子取證市場將達到18億人民幣左右,未來三年復合增速保持30%左右。

　　大數(shù)據(jù)云計算技術(shù)儲備豐富,跨行業(yè)數(shù)據(jù)應用成趨勢。

　　美亞柏科在大數(shù)據(jù)采集、云計算、云存儲資源豐富,公司長期服務司法機關(guān)和行政執(zhí)法部門,產(chǎn)品和服務合規(guī)和安全。公安部門屬于信息數(shù)據(jù)集大成者,公司搭建跨行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享平臺有先發(fā)優(yōu)勢,數(shù)據(jù)共享成必然趨勢,數(shù)據(jù)交換和提升政府部門效率,實現(xiàn)精準施政。

　　網(wǎng)絡安全監(jiān)控產(chǎn)品龍頭,維權(quán)服務保護國家軟實力。

　　網(wǎng)監(jiān)產(chǎn)品在公安領(lǐng)域地市級基本全覆蓋,未來重點是區(qū)域下沉,公司電子取證和網(wǎng)監(jiān)軟硬一體解決方案優(yōu)勢明顯。公司長期為權(quán)利方提供數(shù)字知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)服務,包括網(wǎng)絡游戲、出版物、軟件、影視/音樂作品,正版品牌防侵權(quán)提升軟實力。公司配套取證云,存證云,搜索云資源豐富,服務企業(yè)及個人用戶。

　　安全狗打造新型云安全,建設(shè)一體化取證安全平臺。

　　安全狗首創(chuàng)云+端+服務(SaaS模式),從應用層、網(wǎng)絡層和系統(tǒng)層立體防御,解決公有云、私有云以及混合云環(huán)境中可能遇到的安全及管理問題。作為第三方安全廠商,已被知名云服務商如AWS、阿里云、騰訊云、青云引入。公司結(jié)合傳統(tǒng)電子取證優(yōu)勢,向云安全+云取證綜合安全服務方向發(fā)展。

　　盈利預測及估值。

　　公司所處電子取證行業(yè)在國內(nèi)屬于成長期,互聯(lián)網(wǎng)和移動應用發(fā)展空間巨大,看好多行業(yè)數(shù)據(jù)采集協(xié)同效應。公司電子取證及網(wǎng)絡信息安全產(chǎn)品業(yè)務保持平穩(wěn)增長,現(xiàn)有主營收入預計保持30%以上的增長,并購業(yè)務均屬于高成長領(lǐng)域,毛利率有望持續(xù)提升。預計2015-2017年公司EPS為0.38、0.58、0.86元/股

　　綠盟科技（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　綠盟科技:12億定增加碼云安全和大數(shù)據(jù)安全,強化技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢

　　綠盟科技 300369

　　研究機構(gòu)：海通證券 分析師：鐘奇,魏鑫 撰寫日期：2015-12-28

　　投資要點:

　　12億定增加碼云安全和大數(shù)據(jù)安全。12月23日晚,公司公告定增預案,擬發(fā)行不超過4000萬股,募集資金不超過12億元,其中擬投資7.06億元用于智慧安全防護體系建設(shè)項目,擬投資3.0億元用于安全數(shù)據(jù)科學平臺建設(shè)項目,剩余資金用于補充流動資金。 l 云安全和大數(shù)據(jù)安全需求漸顯,行業(yè)向智慧安全新架構(gòu)轉(zhuǎn)變。信息安全行業(yè)正由傳統(tǒng)的基于硬件、封閉孤立的安全架構(gòu)向開放、快速響應和軟件定義安全的智能防護新架構(gòu)轉(zhuǎn)變。開放的架構(gòu)意味著不僅局限于現(xiàn)有的內(nèi)外網(wǎng)攻防, 未來的安全管理需求需要能靈活布于云端和客戶端之間任意位置,基于云的身份識別與接入管理服務(IMA)、安全信息與事件管理(SIEM)、安全漏洞評估等領(lǐng)域都將成為熱點。我們認為對云安全和大數(shù)據(jù)安全的需求釋放將帶動板塊整體估值有較大提升。

　　定增加強公司技術(shù)創(chuàng)新競爭優(yōu)勢。技術(shù)創(chuàng)新和領(lǐng)先一直是公司的關(guān)鍵戰(zhàn)略。公司的“智慧安全2.0戰(zhàn)略”瞄準“更為智能、快速響應”的下新一代云計算安全和威脅防御解決方案,而公司通過此次定增,將進一步提升云端的威脅情報感知、線上線下的安全應急響應、以及云服務的大規(guī)模交付能力,保持公司技術(shù)領(lǐng)先地位。其中,“智慧安全防護體系建設(shè)”將實現(xiàn)云端和客戶側(cè)協(xié)同;而“安全數(shù)據(jù)科學平臺”則對內(nèi)形成大數(shù)據(jù)標準和技術(shù)支撐、對外實踐安全服務價值。

　　定增項目契合公司客戶行業(yè)結(jié)構(gòu),帶來盈利能力提升。公司主要客戶為電信、金融、能源等數(shù)據(jù)密集行業(yè)企業(yè),其對數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全防護需求較高,也更易受開放式云計算架構(gòu)應用下的安全沖擊。公司通過此次定增,可以利用多年來在這些行業(yè)客戶的深厚積累,提升公司安全云服務的大規(guī)模交付能力,提供更有針對性的安全解決方案,帶來整體盈利能力提升。

　　盈利預測。我們預測公司2015~2017年的EPS 分別為0.38、0.67和0.88元。公司12月25日收盤價為51.70元,對應2016年預測EPS 約77倍市盈率。我們看好公司依托技術(shù)優(yōu)勢開拓云安全和大數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略以及信息安全行業(yè)長期發(fā)展前景,同時預計2016年公司金融和電信安全業(yè)務需求將有進一步拓展,認為公司可享有一定估值溢價。6個月目標價為67元,對應2016年約100倍市盈率,維持“買入”評級。

　　不確定性因素。云安全和大數(shù)據(jù)安全拓展不達預期;新技術(shù)更替風險;科技企業(yè)估值系統(tǒng)下降。

　　立思辰（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　立思辰:重組獲批,教育安全雙主業(yè)布局有望加速

　　立思辰 300010

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：高建 撰寫日期：2016-01-15

　　報告摘要:

　　2016年1月8號,公司并購康邦科技和江南信安定增方案獲批,預 計交易完成后,公司將形成教育、安全雙主業(yè)。2015年上半年,從立思辰和兩家公司的收入合計上看,內(nèi)容安全和教育產(chǎn)品等的收入將分別為2.29億和3.02億,分別占總收入(6.70億元)的34%和45%。配套資金的募集,將助力公司教育信息化布局的快速推進。

　　我們認為教育信息化和信息安全兩大市場在未來五年有著較大的成長空間。公司定位教育、安全雙主業(yè),并通過外延并購和內(nèi)生發(fā)展實現(xiàn)快速布局。對外并購上,2016年,公司計劃加快國際教育布局的意向,并擬收購留學服務機構(gòu)加誠博教。

　　內(nèi)生發(fā)展上、公司積極爭取城市級的區(qū)域云平臺運營項目,目前, 已在寧夏、內(nèi)蒙、山東、安徽、成都、河南、江蘇等區(qū)域建立了與市場的聯(lián)系。我們認為公司的城市級教育信息化建設(shè)在2016年有望加速落地,為公司帶來收益增長和學習大數(shù)據(jù)積累。

　　同時,考慮到敏特昭陽2015年7月并表,但布局樂易考等教育平臺、研發(fā)電子筆和電子講臺等教育布局投入較大,短期盈利水平增長不會太快。我們預測公司2015年-2017年的每股收益分別為0.18、0.24、0.30元。并購后假設(shè)配套資金發(fā)行股份 87,567,040股,則并購后每股收益在0.26、0.34、0.43元。 我們看好公司快速的教育布局和資源整合的實力,看好教育和安全產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇,建議在市場情緒探底后積極布局。對應2016年并購后預測利潤,給予75~95倍PE,初步目標區(qū)間25.5~32.3元/股。

　　風險提示:并購進程不及預期、市場風險、行業(yè)發(fā)展不及預期。

　　東方通（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　東方通:創(chuàng)新應用發(fā)展是亮點

　　東方通 300379

　　公司是一家從事中間件產(chǎn)品的研發(fā)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務的軟件企業(yè)。公司曾榮獲“國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)”“企業(yè)信用評價AAA級信用企業(yè)”等榮譽。

　　啟明星辰（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　啟明星辰:乘信息安全之風,鑄高成長之勢

　　啟明星辰 002439

　　公司是一家擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的網(wǎng)絡安全產(chǎn)品、服務與解決方案的提供商，我國自主創(chuàng)新重要的民族品牌和網(wǎng)絡安全行業(yè)的領(lǐng)導者，也是入侵檢測與防御、漏洞掃描、統(tǒng)一威脅管理網(wǎng)關(guān)(UTM)、安全合規(guī)性審計、安全專業(yè)服務和安全管理平臺(SOC)的市場領(lǐng)導者。覆蓋全國的渠道體系和技術(shù)支持中心為遍及全國32個省市自治區(qū)的政府、軍隊、軍工、金融、電信、能源、交通、制造、媒體、煙草、教育等行業(yè)用戶提供著可信的安全保障。