應(yīng)流股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　應(yīng)流股份:鑄造龍頭,乘風(fēng)而上

　　應(yīng)流股份 603308

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：王鶴濤,劉元瑞 撰寫日期：2015-12-29

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　應(yīng)流股份跟蹤點(diǎn)評(píng)。

　　事件評(píng)論

　　核電領(lǐng)域產(chǎn)品頻獲突破,龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯:公司作為國(guó)內(nèi)鑄造工藝領(lǐng)域龍頭,在相關(guān)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品制造、質(zhì)量保證等方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。其中,公司在壁壘極高的核電零部件制造方面成果豐碩,從核一級(jí)泵殼到中子吸收材料,再到金屬保溫層產(chǎn)品等,充分體現(xiàn)出公司經(jīng)長(zhǎng)久耕耘后形成的技術(shù)、工藝等的深厚積淀,由此也打開(kāi)了公司進(jìn)軍核電領(lǐng)域相關(guān)其他鑄造產(chǎn)品的想象空間。更進(jìn)一步,我們也有理由對(duì)公司此后在空間更為廣闊的航空航天領(lǐng)域獲得技術(shù)與產(chǎn)品突破抱有期待。

　　核電重啟加速,零部件供應(yīng)商及運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域耗材彈性更大:2015年核電取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,年內(nèi)總共核準(zhǔn)8臺(tái)、開(kāi)工5臺(tái),其中12月下半月核準(zhǔn)4臺(tái)、開(kāi)工2臺(tái),核電重啟進(jìn)展順利。我國(guó)核電已有30臺(tái)在運(yùn)行、23臺(tái)在建、3臺(tái)已經(jīng)核準(zhǔn)未開(kāi)工,裝機(jī)容量合計(jì)分別為2688.9萬(wàn)千瓦、2580.5萬(wàn)千瓦、331萬(wàn)千瓦,在運(yùn)和在建的裝機(jī)容量合計(jì)約為5269.4萬(wàn)千瓦。結(jié)合《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》提出到2020年核電裝機(jī)容量達(dá)到5800萬(wàn)千瓦、在建容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上這兩個(gè)目標(biāo)來(lái)看,我們可以簡(jiǎn)單推算:1)2016-2020年,總共還需要新開(kāi)工約33臺(tái)核電機(jī)組,平均每年開(kāi)工6-7臺(tái)機(jī)組;2)已經(jīng)核準(zhǔn)未開(kāi)工的有3臺(tái)機(jī)組,因此平均每年需要新核準(zhǔn)約6臺(tái)機(jī)組;3)其中,2016年上半年,至少需要開(kāi)工約5臺(tái)核電機(jī)組。

　　在核電重啟而帶來(lái)的設(shè)備、零部件及耗材等需求領(lǐng)域,由于核電建設(shè)階段零部件供應(yīng)商收入體量較小、運(yùn)營(yíng)階段耗材需求呈現(xiàn)累加效應(yīng),因此相關(guān)供應(yīng)商業(yè)績(jī)彈性相對(duì)更大,而這也正是應(yīng)流股份所長(zhǎng)期耕耘的領(lǐng)域。

　　核電主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注:誠(chéng)然,核電領(lǐng)域進(jìn)口替代因安全問(wèn)題重大而相對(duì)緩慢,并且不可避免將面臨著打破壟斷加劇競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中,產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的局面,由此使得包括應(yīng)流股份在內(nèi)的核電企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)顯著超預(yù)期存在一定難度。但是,考慮到核電相關(guān)標(biāo)的更多呈現(xiàn)主題性行情,受估值束縛相對(duì)較小,在現(xiàn)階段核電重啟進(jìn)程相對(duì)順利疊加應(yīng)流股份相關(guān)領(lǐng)域捷報(bào)頻傳的背景下,依然建議重點(diǎn)關(guān)注公司后續(xù)投資機(jī)會(huì)。

　　預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別0.24元和0.40元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　寶鈦股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　寶鈦股份:觸底回升,轉(zhuǎn)折在即

　　寶鈦股份 600456

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國(guó)賢,宋小慶,陳子坤,趙鑫 撰寫日期：2016-01-21

　　公告2015年虧損9300萬(wàn),據(jù)此推算Q4虧損305萬(wàn)公司公告預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-9300萬(wàn)元左右(Q1、2、3、4分別虧損1978萬(wàn)元、3022萬(wàn)元、3994萬(wàn)元和305萬(wàn)元),去年同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1193萬(wàn)元。

　　產(chǎn)品價(jià)格下滑及折舊費(fèi)用增加致公司虧損

　　2015年公司原材料海綿鈦價(jià)格微漲(2015年均價(jià)為48.05元/公斤,2014年為47.87元/公斤),同時(shí)公司主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行和低端鈦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而下降,盈利空間受壓縮。此外,公司工程項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后,折舊費(fèi)用增加,進(jìn)一步拖累2015年公司業(yè)績(jī)。

　　四季度虧損收窄,轉(zhuǎn)折在即

　　前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-8995萬(wàn)元,全年預(yù)計(jì)虧損在9300萬(wàn)元,即四季度單季虧損在305萬(wàn)元,而公司一季度、二季度和三季度單季分別虧損為1978萬(wàn)元、3022萬(wàn)元和3994萬(wàn)元,可以看出公司四季度業(yè)績(jī)已現(xiàn)明顯改善。

　　高端需求增長(zhǎng)是虧損收窄主因,預(yù)計(jì)高端需求持續(xù)增長(zhǎng)

　　我國(guó)鈦行業(yè)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩格局,軍工、航空等高端鈦產(chǎn)品需求前景廣闊,供不應(yīng)求,而化工和冶金等領(lǐng)域供大于求,競(jìng)爭(zhēng)激烈。近幾年中國(guó)軍費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng),我們看好軍工領(lǐng)域的發(fā)展,未來(lái)軍工領(lǐng)域?qū)︹伈牡男枨髮⒊掷m(xù)提高。目前公司高端產(chǎn)品占比不高,隨著高端領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng),公司高端鈦材占比將不斷提升,公司的收入和盈利能力均會(huì)出現(xiàn)明顯提高,公司或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為-0.22元、0.05元和0.22元,對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別為413.11倍和91.85倍。高端領(lǐng)域鈦需求空間廣闊以及公司產(chǎn)品不斷向高端升級(jí),將顯著提升盈利能力,公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:軍工、航空等領(lǐng)域?qū)︹伒男枨蟮陀陬A(yù)期。

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　　西部材料:深耕核電,美麗中國(guó)

　　西部材料 002149

　　公司是陜西省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事稀有金屬?gòu)?fù)合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品等領(lǐng)域的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大、品種齊全的金屬材料深加工生產(chǎn)基地之一。公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于航空、航天、冶金、石化、化工、化纖、電力、電子、通訊及能源等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要部門和國(guó)家重大項(xiàng)目。公司擁具有雄厚的研發(fā)實(shí)力，公司還擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，稀有金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)能位居世界第三、全國(guó)第一，金屬纖維產(chǎn)能居世界第三、全國(guó)第二，金屬纖維氈產(chǎn)能居世界第二、全國(guó)第一。

　　東方鋯業(yè)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　東方鋯業(yè):核電重啟,氧化鋯應(yīng)用開(kāi)拓,公司受益

　　東方鋯業(yè) 002167

　　公司是專業(yè)從事鋯系列制品研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要分為二氧化鋯、氯氧化鋯、復(fù)合氧化鋯、氧化鋯陶瓷結(jié)構(gòu)件、硅酸鋯、電熔氧化鋯及海綿鋯七大系列共九十多個(gè)品種規(guī)格，是我國(guó)鋯行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模居前，最具核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，也是全球鋯產(chǎn)品品種最齊全的制造商之一。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋核電能源、特種陶瓷、人造寶石、陶瓷色釉料、高級(jí)耐火材料等諸多新材料、新工業(yè)行業(yè)。公司榮獲國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)和省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，被評(píng)為廣東省創(chuàng)新型企業(yè)，公司注冊(cè)商標(biāo)“宇田”牌被認(rèn)定為省著名商標(biāo)，連續(xù)多年被評(píng)為地方納稅大戶。公司自主研發(fā)項(xiàng)目被列入國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃，榮獲國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品證書，多次獲頒省級(jí)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)。

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　　中核科技:核電關(guān)鍵零部件商迎核電重啟+國(guó)企改革新機(jī)遇

　　中核科技 000777

　　公司是一家集工業(yè)閥門研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售為一體的科技型制造企業(yè)，也是中國(guó)閥門行業(yè)和中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)所屬的首家上市企業(yè)。目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)閥門行業(yè)中品種最多、規(guī)格最齊全、技術(shù)含量最高的專業(yè)化工業(yè)閥門生產(chǎn)基地，擁有一系列質(zhì)量體系證書、產(chǎn)品認(rèn)證證書以及檢測(cè)資質(zhì)證書，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中認(rèn)證證書最齊全，質(zhì)量管理和檢測(cè)手段最先進(jìn)的企業(yè)。公司所屬“H”品牌是蘇州市知名商標(biāo)、江蘇省著名商標(biāo)，并在2006年“第14屆世界生產(chǎn)力大會(huì)”上獲得“2006世界市場(chǎng)中國(guó)(閥門)十大年度品牌”稱號(hào)。公司在國(guó)內(nèi)閥門行業(yè)中首批取得美國(guó)石油協(xié)會(huì)頒發(fā)的“API”證書，第一家取得由國(guó)際著名認(rèn)證機(jī)構(gòu)DNV頒發(fā)的ISO9000系列質(zhì)量認(rèn)證證書，第一家獲得進(jìn)入歐共體市場(chǎng)的第001號(hào)“CE”證書，率先獲得國(guó)家質(zhì)監(jiān)局頒發(fā)的“壓力管道閥門安全注冊(cè)”和“進(jìn)出口商品免驗(yàn)”證書。是江蘇省首家通過(guò)的質(zhì)量信用等級(jí)現(xiàn)場(chǎng)審定最高標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)(AAA)企業(yè)。榮獲了“江蘇省質(zhì)量獎(jiǎng)”及ISO14000環(huán)境管理體系認(rèn)證。先后通過(guò)了美國(guó)SBS、法國(guó)BV、挪威DNV和中國(guó)CCS船級(jí)社閥門制造的資格認(rèn)證，并擁有國(guó)家核安全局授予核承壓設(shè)備設(shè)計(jì)制造資格許可證。