中體產(chǎn)業(yè)（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中體產(chǎn)業(yè):體育全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,戰(zhàn)略回歸含苞待放

　　中體產(chǎn)業(yè) 600158

　　研究機構(gòu)：平安證券 分析師：王琳,楊侃 撰寫日期：2015-12-21

　　體育總局旗下唯一上市平臺,戰(zhàn)略回歸體育初現(xiàn)成效:中體產(chǎn)業(yè)是國家體育總局控股的唯一上市平臺,自2012年起,公司進行戰(zhàn)略回歸,體育及相關(guān)業(yè)務(wù)占收入比例逐步提升。2014年,體育業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.18億元,占總收入比例54.4%,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。大股東及二股東均曾公告過未來可能的股權(quán)變更,我們認為當(dāng)前公司的體育產(chǎn)業(yè)盈利模式已逐步清晰,股權(quán)變更將更有利于公司獲取社會資本做大做強,提升競爭力。

　　體育行業(yè)龍頭公司,體育業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局:公司體育業(yè)務(wù)涉足賽事管理及運營、體育場館運營、休閑健身服務(wù)、體育經(jīng)紀(jì)、體育彩票、體育設(shè)施對外援助等方面,以全產(chǎn)業(yè)鏈姿態(tài)布局體育產(chǎn)業(yè)。其中賽事運營能力最為突出,目前已運營4大核心IP,包括環(huán)中國國際公路自行車賽、北京馬拉松賽、中國高爾夫俱樂部聯(lián)賽及美巡賽中國系列賽,2016大概率新增武漢馬拉松。從賽事規(guī)模、級別到品牌效應(yīng),均已成為國內(nèi)最有影響力的單項賽事。在當(dāng)前體育產(chǎn)業(yè)IP為王的時代,賽事資源價值未來將逐步顯現(xiàn)。

　　彩票業(yè)務(wù)有有望受益行業(yè)政策變革:2012年7月,中體產(chǎn)業(yè)收購英特達系統(tǒng)45%股份,布局彩票業(yè)務(wù)。同時公司也借此平臺密切關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)彩票拓展機會。與全球體育產(chǎn)業(yè)對比來看,彩票業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合,與體育賽事結(jié)合是大勢所趨,政策的探索和完善是時間過程。

　　投資建議:市場化改革紅利及居民消費水平提升將促進我國體育產(chǎn)業(yè)迎來黃金十年,公司作為體育行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭公司最有望受益體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司賽事管理及運營能力最為突出,同時體育彩票業(yè)務(wù)的布局也有望收益未來網(wǎng)絡(luò)售彩政策放開。公司是當(dāng)前A股上市公司中體育核心資源及運營能力最強的公司,我們看好未來公司在體育產(chǎn)業(yè)中的發(fā)展。預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.13、0.15和0.19元,對應(yīng)PE為194、168和133倍,首次覆蓋給予“推薦“評級。

　　風(fēng)險提示:公司股權(quán)變動及彩票業(yè)務(wù)未來不確定性、地產(chǎn)盈利下滑風(fēng)險。

　　道博股份（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　道博股份:實現(xiàn)“體育+影視”雙輪驅(qū)動

　　道博股份 600136

　　公司原是一家主營業(yè)務(wù)為磷礦石貿(mào)易、學(xué)生公寓的租賃及運營管理、房地產(chǎn)銷售服務(wù)的企業(yè)，2015年經(jīng)過重大資產(chǎn)重組后，公司將主營文化業(yè)務(wù)，含電視劇業(yè)務(wù)及衍生藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等。公司曾連續(xù)三年被武漢市人民政府認定為本市50戶重點企業(yè)之一。

　　貴人鳥（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　貴人鳥:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,開拓體育藍海

　　貴人鳥 603555

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：熊莉 撰寫日期：2015-12-31

　　投資要點

　　推薦邏輯:傳統(tǒng)鞋服:運動鞋服市場回暖,2014年增速回升至5.4%,預(yù)計未來5年復(fù)合增速為8.3%,2019年行業(yè)規(guī)模將超過2000億元。公司在保證品牌業(yè)務(wù)已良性運營的基礎(chǔ)上,積極挖掘具有強大基因的小眾品牌,并購預(yù)期強烈。體育產(chǎn)業(yè):隨著政策利好和國民體育消費意識抬頭,2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模目標(biāo)5萬億,年復(fù)合增速12.6%,體育市場潛力巨大。公司依靠資本市場和虎撲互聯(lián)網(wǎng)雙平臺,積極搶占體育資源,簽約全國性賽事資源豐富的大、中體協(xié),與專業(yè)成熟的海外經(jīng)紀(jì)公司接洽,初步形成以資源、內(nèi)容、媒體為核心,以目標(biāo)人群為重點的體育產(chǎn)業(yè)的布局,構(gòu)建起完整的體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,再通過設(shè)立大數(shù)據(jù)平臺反哺生態(tài)圈,形成生態(tài)閉環(huán)。

　　優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù),升級產(chǎn)業(yè)鏈:1)公司是A股體育鞋服第一股,位于運動鞋服產(chǎn)業(yè)集群所在地晉江,坐擁規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢,同時定位精準(zhǔn),積極品牌營銷,研發(fā)力度加大;2)建立新服裝生產(chǎn)線和晉江鞋智能化生產(chǎn)基地,提高訂單響應(yīng)速度和靈活性,提升生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤水平;3)從“批發(fā)模式”向“以零售為核心”銷售模式轉(zhuǎn)型升級,渠道扁平化,直接對接零售終端,進行信息化管理,掌握實時終端銷售數(shù)據(jù),關(guān)低效店,實現(xiàn)內(nèi)生增長;4)去庫存完畢,經(jīng)銷商盈利能力改善;5)跨品牌跨區(qū)域橫向整合,積極尋找目標(biāo)標(biāo)的,構(gòu)建多品牌、多市場、多渠道體育用品公司。

　　布局體育產(chǎn)業(yè),搶占體育資源:隨著政策利好、消費人群增加、消費能力提高,公司積極布局體育產(chǎn)業(yè)鏈,覆蓋校園、互聯(lián)網(wǎng)、足球三大群體,建立體育云平臺,對海量的體育數(shù)據(jù)進行全方位的沉淀、應(yīng)用和深度挖掘。1)入主虎撲,分享互聯(lián)網(wǎng)+體育發(fā)展紅利;2)動域資本第一年漂亮收尾,多個項目協(xié)同聯(lián)動;3)切入足球經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),實現(xiàn)中外對接;4)與大、中體協(xié)合作的賽事運營和視頻制作公司相繼落地,賽事運營或?qū)⒃龊駱I(yè)績;5)打造體育云平臺,深挖大數(shù)據(jù),加碼產(chǎn)業(yè)布局。

　　盈利預(yù)測與投資建議:考慮到公司主業(yè)為運動鞋服,且大舉布局體育產(chǎn)業(yè)?；?016年鞋服行業(yè)PE均值28倍,以及2016年體育行業(yè)PE均值130倍,我們認為給予公司2016年70倍PE較為合理,對應(yīng)目標(biāo)價42.7元,給予“買入”評級。

　　雷曼股份（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　雷曼股份:主營業(yè)務(wù)收入利潤有所下滑,擁抱體育產(chǎn)業(yè)跨界成長

　　雷曼股份 300162

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：申燁 撰寫日期：2016-02-29

　　LED行業(yè)競爭激烈,主營業(yè)務(wù)收入利潤有所下滑

　　雷曼股份2015年收入3.81億元,同比下降5.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.20億元,同比下降21.64%。LED行業(yè)收入3.43億元,同比下降11.63%;體育行業(yè)收入0.38億元,同比增長120.46%。LED行業(yè)收入利潤下降主要由于行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致。

　　公司更改證券簡稱“雷曼股份”,雙重主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略跨界成長

　　2015年8月公司公告稱,中文證券簡稱變更為“雷曼股份”,以此突出公司品牌形象,反映公司推行LED和體育雙重主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　全面布局職業(yè)足球聯(lián)賽,運營開發(fā)稀缺商務(wù)資源

　　2011年雷曼成為中超聯(lián)賽的官方贊助商,為中超聯(lián)賽16支球隊的主場提供LED顯示屏,采用資源置換的方式獲得每場比賽12分鐘的可出售的廣告權(quán)益。2015年4月,公司實際控制人李漫鐵先生使用自有資金投資500萬元設(shè)立主營足球相關(guān)業(yè)務(wù)的移動互聯(lián)網(wǎng)APP 科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”,開發(fā)了面向球迷的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品“第12人”APP。

　　增強體育傳媒營銷力度,尋求跨協(xié)同界成長機會

　　2015年7月雷曼與李漫鐵先生、北京雷曼凱馨共同出資設(shè)立雷曼凱興體育文化基金,專注投資于符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的體育文化、體育科技、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,為雷曼未來在體育傳媒領(lǐng)域布局做好鋪墊?；鹂偝鲑Y規(guī)模為人民幣5億元,其中首期規(guī)模1億元,雷曼首期出資6000萬元。

　　2016-2018年EPS分別為0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股

　　預(yù)計公司2016-2018年收入分別為4.55億、5.56億、6.96億,歸屬上市公司股東凈利潤分別為0.24億、0.30億、0.40億,EPS分別為0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股。

　　風(fēng)險提示

　　主營業(yè)務(wù)盈利能力存在不確定性;足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能不達預(yù)期。

　　華錄百納（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　華錄百納:傳媒娛樂平臺型公司初具雛形,各板塊布局將全面開花

　　華錄百納 300291

　　研究機構(gòu)：中銀國際證券 分析師：曠實 撰寫日期：2016-04-05

　　華錄百納發(fā)布2015年年度報告。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.85億元,同比增長148.15%;實現(xiàn)歸屬上市公司的凈利潤為2.67億元,同比增長78.65%;實現(xiàn)扣非后凈利潤2.39億元,同比增長87.86%。實現(xiàn)每股基本收益0.38元。同時,公司發(fā)布2016年1季度業(yè)績預(yù)告,第一季度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3,092.89-3,568.72萬元,同比增長30%-50%。此外,公司公布2015年度利潤分配預(yù)案:擬向全體股東每10股派0.80元人民幣(含稅),合計派發(fā)現(xiàn)金股利5,668.31萬元。我們將目標(biāo)價格下調(diào)至30.00元,維持買入評級。

　　支撐評級的要點

　　藍火貢獻主要利潤,原創(chuàng)綜藝進程加速。公司全資子公司藍色火焰實現(xiàn)凈利潤2.28億元,利潤占比高達85%,構(gòu)成公司主要盈利來源。2016年1季度,原創(chuàng)綜藝節(jié)目《旋風(fēng)孝子》連續(xù)十期蟬聯(lián)同時段收視冠軍,證明以金榮希為代表的原創(chuàng)綜藝制作團隊強大的綜藝制作能力。該團隊將于3季度推出原創(chuàng)綜藝節(jié)目《返璞歸真》,并計劃每年原創(chuàng)兩個綜藝IP,推動綜藝板塊持續(xù)快速增長。

　　傳媒娛樂平臺型公司初具雛形。公司將圍繞影視、綜藝、體育三大業(yè)務(wù)為核心內(nèi)容支撐,與營銷板塊形成協(xié)同。并向音樂、時尚等新興領(lǐng)域拓展。此外,公司在報告期內(nèi)收購新華光聯(lián)49%股權(quán),以此與CNC形成戰(zhàn)略合作,推動公司國產(chǎn)影視文化內(nèi)容“走出去”,泛娛樂、國際化布局將于2016年漸次落地。

　　評級面臨的主要風(fēng)險

　　影視綜藝行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險,被收購公司業(yè)績不達預(yù)期。

　　估值

　　公司圍繞影視、綜藝、體育三大業(yè)務(wù)為核心內(nèi)容支撐,與營銷板塊協(xié)同互動?？紤]公司未來各板塊業(yè)務(wù)增長及公司戰(zhàn)略布局,略微下調(diào)2016-2017年全面攤薄每股收益至0.60、0.80元,目標(biāo)價由43.80元下調(diào)至30.00元,維持買入評級。