東興證券（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　東興證券:唯一AMC系券商股,協(xié)同打造綜合投行

　　東興證券 601198

　　研究機構(gòu)：東吳證券 分析師：丁文韜,王維逸 撰寫日期：2016-03-30

　　投資要點

　　唯一全國四大AMC系券商,最純正AMC標(biāo)的:東興證券大股東是東方資管管理公司,為四大國有AMC之一的綜合金融服務(wù)集團。東方資管旗下金融資產(chǎn)豐富,擁有大連銀行、中華聯(lián)合保險、大業(yè)信托、外貿(mào)金融租賃等各類金融機構(gòu)。四大AMC中,信達(dá)、華融已在港股上市,東興證券作為東方資管旗下唯一的上市公司,預(yù)計將在大股東綜合金融布局中發(fā)揮重要融資平臺功能,戰(zhàn)略意義顯著。

　　AMC高速發(fā)展,東興證券投行、資管業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng):目前中國經(jīng)濟進入下行周期,企業(yè)杠桿率高企,不良貸款規(guī)模攀升,AMC行業(yè)逆勢迎來發(fā)展機遇。東興證券依托大股東強大的綜合金融布局和資源優(yōu)勢,在投行、資管、投資等多項業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著。2015年公司與集團開展的各項協(xié)同業(yè)務(wù)累計規(guī)模超過340億元,且投行業(yè)務(wù)收入7億元,同比大幅增長208%,資管業(yè)務(wù)收入4.97億,同比大幅增長165%,年末受托管理資產(chǎn)總規(guī)模接近600億元,均受益于與東方資管金控平臺合作密切,形成良好協(xié)同效應(yīng)。

　　攜手新浪、贏家財富網(wǎng),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)引流效果顯著:公司先后開啟與新浪網(wǎng)和贏家財富網(wǎng)的戰(zhàn)略合作,開展移動終端引流合作服務(wù),推廣“一惠通”賬戶營銷等。公司全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新開戶數(shù)量為36萬戶,其中超過80%通過手機端開戶,互聯(lián)網(wǎng)證券引流效果顯著。公司2015年股基成交額5.3萬億,市場份額1.98%,傭金率下降至0.046%。此外,公司線下加大分支機構(gòu)新設(shè)力度,“網(wǎng)上+網(wǎng)下”齊頭并進,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額穩(wěn)步提升。

　　投資建議

　　公司作為東方資管旗下唯一上市平臺,基于大股東AMC行業(yè)帶來的投行、資管、等業(yè)務(wù)空間巨大,協(xié)同效應(yīng)顯著,看好公司未來業(yè)務(wù)拓展前景。預(yù)計16、17、18年凈利潤18、21、24億,對應(yīng)EPS0.72、0.82、0.97元。根據(jù)公司最新公告擬增發(fā)募資金額調(diào)整為不超過80億元,假設(shè)按增發(fā)80億元計算,完成后目前估值為3.2倍16PB。公司作為券商次新股流通盤較小,具備高彈性,且二級市場對于AMC概念股如海德股份、陜國投A等均給予較高估值。目前小型券商平均PB3倍,東興證券作為市場稀缺純正AMC標(biāo)的,我們認(rèn)為應(yīng)享有30%估值溢價,對應(yīng)公司合理估值為3.9倍16PB(考慮增發(fā)完成),對應(yīng)目標(biāo)價31元/股,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:1)股市下跌帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險;2)傭金率下滑超預(yù)期。

　　華泰證券（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　華泰證券:堅定互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭鞏固

　　華泰證券 601688

　　研究機構(gòu)：上海證券 分析師：虞婕雯 撰寫日期：2016-04-06

　　動態(tài)事項

　　3月30日,華泰證券公布了2015年年報:公司實現(xiàn)營業(yè)收入262.61億元,較上年同比增長117.72%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤106.97億元,較上年同比增長138.44%,每股基本收益1.6452元。截至2015年年末,公司總資產(chǎn)4525億元,較年初增長66.26%;凈資產(chǎn)744.45億元,較年初增長100.74%。2015年公司實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率17.09%。另外,公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅)。

　　主要觀點

　　1)經(jīng)紀(jì)及財富管理業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入179.85億元,同比增長128.33%。公司堅持互聯(lián)網(wǎng)助推轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略,進一步優(yōu)化完善互聯(lián)網(wǎng)平臺功能以及服務(wù)體系,公司的移動終端“漲樂財富通”累計下載量超過1000萬,日均活躍用戶數(shù)180.12萬。公司2015年股基交易量市場份額8.34%,較2014年上升0.45個百分點,排名繼續(xù)保持行業(yè)第一。公司的資本中介業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)前列,截止2015年末,母公司融資融券業(yè)務(wù)余額661.14億元,市場份額5.63%,排名位居行業(yè)第五,股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)規(guī)模呈持續(xù)增長態(tài)勢,待購回余額合計389.28億元,排名位居行業(yè)第三。

　　2)投資銀行業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入18.57億元,同比增長37.87%。公司主動調(diào)整與優(yōu)化業(yè)務(wù)布局,持續(xù)推進“專業(yè)化分工+體系化協(xié)同”的大投行業(yè)務(wù)模式,通過全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)體系,投資銀行的品牌效應(yīng)進一步強化。2015年,公司股權(quán)承銷業(yè)務(wù)主承銷家數(shù)行業(yè)排名第一;公司主導(dǎo)的并購重組交易案例數(shù)量在內(nèi)地及香港地區(qū)均排名第一。3)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入21.66億元,同比增長66.85%。子公司華泰資管以全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略方針為指導(dǎo),金融產(chǎn)品多樣化,并持續(xù)提升主動管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力,公司依托漲樂財富通的龐大客戶基礎(chǔ),加大互聯(lián)網(wǎng)推廣力度,資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升。截至2015年末,公司資產(chǎn)管理總規(guī)模合計6143億元,較2014年末增長77.83%,行業(yè)排名第三,其中,公司主動管理業(yè)務(wù)規(guī)模1652億元,行業(yè)排名第五。

　　4)投資與交易業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入36.45億元,同比增長102.35%。公司堅持投資“去方向化”策略凸顯成效,權(quán)益類投資業(yè)務(wù)控制方向性投資交易規(guī)模,加大非方向性投資業(yè)務(wù)占比;固定收益類投資業(yè)務(wù)啟動FICC業(yè)務(wù)資源與架構(gòu)整合,同時積極開展跨境IRS套利、場內(nèi)量化投等多項業(yè)務(wù)。公司在三季度共計出資144億元與證金公司展開收益互換,截止2015年末,占公司投資規(guī)模8.5%,未來對公司的投資收益影響較小。5)海外業(yè)務(wù)與其他:2015年全年實現(xiàn)收入6.10億元,同比增長334.25%。公司通過全資子公司華泰金控(香港)參與經(jīng)營海外業(yè)務(wù),不斷拓展新的產(chǎn)品條線,實現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和升級,從以零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變?yōu)閾碛卸鄻I(yè)務(wù)條線的金融服務(wù)平臺。2015年公司完成H股發(fā)行,提升了公司的國際影響力,有助于公司擴展海外業(yè)務(wù),加強境內(nèi)外業(yè)務(wù)聯(lián)動。

　　投資建議

　　公司在2015年完成了A股上市后的首次股權(quán)融資以及H股發(fā)行,充裕了公司資本規(guī)模,提升了公司競爭力。公司堅持移動互聯(lián)網(wǎng)平臺為核心的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),不斷擴大客戶基礎(chǔ),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)地位進一步鞏固。同時,公司積極打造具備差異化定價能力的投行體系以及國內(nèi)一流的資產(chǎn)管理機構(gòu)。我們看好公司未來發(fā)展,預(yù)計公司16年、17年的EPS為1.11元、1.30元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為15.41倍和13.16倍,給予“未來六個月,增持”評級。

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　　光大證券:業(yè)績持續(xù)高速增長,布局海外夯實資本實力

　　光大證券 601788

　　研究機構(gòu)：中航證券 分析師：符旸 撰寫日期：2016-03-04

　　事件:光大證券公布2015年年報:公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入165.71億元,同比增長151.02%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤76.47億元,同比增長269.7%,對應(yīng)EPS2.14元。同時,公司擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利6元(含稅)。

　　投資要點:

　　延續(xù)2014年迅猛勢頭,營收凈利大幅增長。伴隨著2015年資本市場的活躍,公司延續(xù)了2014年的迅猛增長,營業(yè)收入同比增長151.02%;歸母凈利潤同比增長269.7%。各項業(yè)務(wù)均得到大幅度提升,公司逐漸擺脫烏龍事件的影響,重歸一線券商的行列。

　　資管投行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2015年公司投資管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入22.3億元,同比增長142%。并且公司在2015年完成了首單企業(yè)項目和發(fā)行首支債券分級QDII產(chǎn)品,拓展業(yè)務(wù)范疇。并且在大幅波動的市場環(huán)境中,公司各類產(chǎn)品收益穩(wěn)健,資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步增長。2015年末,公司資產(chǎn)管理總規(guī)模2353億,較年初增長19%;公募基金管理總規(guī)模736億(按持股比例折算),較年初增長106%。與此同時,公司抓住行業(yè)機遇,投資銀行業(yè)務(wù)在2015年發(fā)展迅猛。2015年公司投行業(yè)務(wù)收入12.11億,同比增長385%。公司不僅在IPO、增發(fā)、債券承銷業(yè)務(wù)上迅速增長,積極完善新三板業(yè)務(wù)全價值鏈服務(wù)模式。2015年,公司完成86個新三板推介掛牌項目,融資規(guī)模行業(yè)居首;累計為111家新三板掛牌公司提供做市報價服務(wù),做市規(guī)模居行業(yè)第3位。

　　布局海外,夯實資本實力。公司在2015年完成了對香港新鴻基金融集團70%股權(quán)的收購,并成功在境外發(fā)行美元債。此外,公司正在積極申請在香港上市。公司希望通過本次上市進一步夯實資本實力,并將借助新鴻基在香港的資源,進一步提升公司在香港和海外的影響力,借此完成公司在海外市場布局,拓展海外市場,踐行“走出去”戰(zhàn)略。

　　投資建議:2016年是公司五年戰(zhàn)略的第三年,公司在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時,將積極布局多元金融,拓展合作資源,推進互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力的提升和公司在海外的影響力。母公司旗下金融牌照齊全,資源協(xié)同效應(yīng)促進公司整體業(yè)務(wù)長期穩(wěn)步增長。且公司估值處于低位,維持買入評級。

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　　國金證券:互聯(lián)網(wǎng)思維顯著提升公司市占率

　　國金證券 600109

　　研究機構(gòu)：上海證券 分析師：虞婕雯 撰寫日期：2016-03-28

　　公司動態(tài)事項。

　　國金證券公布了2015年公司年報:公司2015年度實現(xiàn)營業(yè)收入67.48億元,同比增長147.95%;歸屬于母公司凈利潤23.60億元,同比增長182.10%;基本每股收益0.801元。截至2015年年末,公司總資產(chǎn)563.52億元,較年初增長114.42%;凈資產(chǎn)164.79億元,較年初增長66.97%,公司2015年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率17.44%,較2015年增加6.15個百分點。另外,公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元(含稅)。

　　主要觀點。

　　1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入34.04億元,同比增長218.29%。公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)形成“線上標(biāo)準(zhǔn)化,線下增值化”的“一體兩翼”格局。公司從客戶體驗出發(fā),不斷優(yōu)化傭金寶產(chǎn)品功能,使得公司股基市場份額從2014年的0.78%上升至1.19%。公司的信用交易業(yè)務(wù)發(fā)展提速,截止2015年末,公司的融資融券余額為80.28億元,較上年末增長51%,市場占有率為6.84‰。

　　2)投資銀行業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入11.36億元,同比增長154.92%。股權(quán)融資方面,公司合計承銷金額為222.33億元,較上年增長75.34%。債券業(yè)務(wù)方面,公司抓住了公司債井噴的時期,公司合計承銷金額為245.65億元,較上年增長457.03%。

　　3)證券投資業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入7.62億元,同比增長48.95%。公司秉持穩(wěn)健投資風(fēng)格,嚴(yán)格把控倉位,公司自身在二級市場投資的權(quán)益類倉位非常低,投資主要以中低風(fēng)險的產(chǎn)品為主。公司在三季度共計出資31.47億元與證金公司展開收益互換,截止2015年末,占公司投資規(guī)模106.53億元的29.54%,未來對公司的證券投資收益有一定的影響。

　　4)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù):2015年全年實現(xiàn)收入4.28億元,同比增長143.11%。2015年公司產(chǎn)品創(chuàng)新為突破,新增了產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品、定增類產(chǎn)品、員工持股與大股東增持類產(chǎn)品等,并與百度合作推出國金百度大數(shù)據(jù)系列產(chǎn)品。截止2015年末,公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計1060.89億元,較2014年增長了15.98%。

　　投資建議。

　　未來六個月內(nèi),維持“增持”評級。

　　公司極具互聯(lián)網(wǎng)思維,先是與騰訊合作推出傭金寶,現(xiàn)又與百度公司圍繞大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)等方向進行戰(zhàn)略合作,公司在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)持續(xù)深耕,未來有望進一步提升公司的市場占有率。近期,公司控股股東之一致行動人從二級市場增持公司股份亦是對公司未來發(fā)展充滿信心,同時,公司公告計劃繼續(xù)非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過人民幣48億元用于公司業(yè)務(wù)發(fā)展,其發(fā)行價格不低于14.38元/股,公司繼續(xù)定增補血也有助于提升公司的競爭力。我們看好公司未來發(fā)展,預(yù)計公司16年、17年的EPS為0.52元、0.61元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為26.60倍和22.67倍,給予“未來六個月,增持”評級。

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　　廣發(fā)證券:加快財富管理轉(zhuǎn)型,資管規(guī)模爆發(fā)增長

　　廣發(fā)證券 000776

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：蒲東君 撰寫日期：2016-04-01

　　事件描述

　　廣發(fā)證券公布2015年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入334.47億元,同比增長149.70%;實現(xiàn)歸母凈利潤132.01億元,同比增長162.83%;實現(xiàn)基本每股收益1.87元,同比增長120.00%。

　　事件評論

　　公司收入利潤結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,資管業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長。2015年底公司收入結(jié)構(gòu)中財富管理、交易與機構(gòu)客戶服務(wù)、投資管理、投行業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入占比分別為52.6%、18.9%、17.4%、6.2%和4.9%。

　　從近2年收入利潤結(jié)構(gòu)來看,財富管理業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定,交易和投行業(yè)務(wù)有所波動,投資管理業(yè)務(wù)則保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長。

　　線上線下雙重發(fā)力,加快轉(zhuǎn)型財富管理平臺。2015年公司股基成交額份額提升至4.72%,傭金率降至萬分之4.99。線上線下雙重發(fā)力推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理業(yè)務(wù),線上加強與新浪、百度等公司戰(zhàn)略合作;線下推動經(jīng)營網(wǎng)點向財富管理平臺轉(zhuǎn)型。2015年末兩融規(guī)模669.2億元,全年兩融利息收入74.98億元,同比增長191.76%;2015年股權(quán)質(zhì)押規(guī)模提升21.90%至69.63億元,全年回購交易實現(xiàn)利息收入6.75億元,同比增長67.53%。

　　股權(quán)融資優(yōu)勢明顯,財務(wù)顧問迎來爆發(fā)。2015年IPO主承銷14家,行業(yè)排名第二,IPO和再融資規(guī)模合計518.66億元。目前過會項目7個,在會項目117個,項目儲備位居前列,2016年股權(quán)融資規(guī)模仍將保持上升態(tài)勢。并購重組規(guī)模提升和新三板擴容驅(qū)動公司財務(wù)顧問業(yè)務(wù)爆發(fā),實現(xiàn)凈收入6.63億元,同比增長206.93%。

　　自營規(guī)模提升,收益率創(chuàng)新高。2015年權(quán)益類自營規(guī)模308億元,固收類自營規(guī)模1263億元,自營配置重債輕股。2015年實現(xiàn)金融資產(chǎn)投資收益率8.5%。柜臺市場覆蓋多種交易品種,新三板做市121家。

　　大資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)全面布局。廣發(fā)資管規(guī)模5139.24億元,同比增長1.7倍,其中集合規(guī)模2980.07億元同比增長5.2倍占比從24.4%提升至56%。廣發(fā)基金和易方達(dá)基金資產(chǎn)管理規(guī)模和收入均大幅增長。

　　公司線上完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),線下加速分支機構(gòu)轉(zhuǎn)型財富管理平臺;投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯,在會項目位居行業(yè)前列,財務(wù)顧問發(fā)展迅速;資管業(yè)務(wù)布局完善,直投和另類豐富資管產(chǎn)品線。預(yù)計公司16、17年EPS為1.21元、1.44元,對應(yīng)PE13.21和11.14倍,維持推薦評級。

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　　長江證券:深耕湖北根據(jù)地,資本實力擴充促轉(zhuǎn)型

　　長江證券 000783

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：高建 撰寫日期：2016-03-30

　　公司動態(tài):

　　長江證券發(fā)布2015年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入85.0億元,同比增長86.9%;歸屬于上市公司股東的凈利潤34.9億元,同比增長104.8%。實現(xiàn)基本每股收益0.74元/股,同比增長105.5%。歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)為168.17億元,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.89%。

　　動態(tài)點評:

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型,自營投資風(fēng)格穩(wěn)健;受益于15年二級市場成交額及資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛增長,公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)59.2億元,同比增長100.0%。股基交易額達(dá)9.27萬億元,市場占有率1.71%,增長0.04個百分點。公司成立經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會,分層管理分支機構(gòu),積極推動由通道業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型。此外,公司15年自營業(yè)務(wù)收入達(dá)13.4億元,同比增長48.5%,其中債券投資占較大比例,債券投資收益行業(yè)領(lǐng)先,整體投資風(fēng)格相對穩(wěn)健。

　　積極轉(zhuǎn)型大資管,規(guī)模顯著增長;2015年公司資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入3.2億元,同比增長70.75%。公司受托資產(chǎn)規(guī)模646.4億元,同比增加151.7%,業(yè)務(wù)利潤率70.75%,較去年攀升24.51個百分點。集合理財產(chǎn)品規(guī)模383.3億元,產(chǎn)品覆蓋分級、短期理財、定向增發(fā)、股票質(zhì)押等。公司積極推動由“小資管”向“大資管”轉(zhuǎn)型,做大做全規(guī)模,豐富產(chǎn)品線,有望實現(xiàn)快速發(fā)展。

　　信用業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)步增長,兩融規(guī)模不斷提升;2015年公司信用業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入12.1億元,占營業(yè)收入14%。2015年期末融資融券余額占市場余額總額的2.34%,同比提升0.44個百分點,信用業(yè)務(wù)規(guī)模及市占率的上升出現(xiàn)穩(wěn)步增長,隨著公司資本規(guī)模的擴大,信用業(yè)務(wù)有望成為公司穩(wěn)定的收入來源。

　　多渠道擴充資本實力,創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼;15年公司成功發(fā)行70億元次級債,目前公司計劃定增120億元已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。若此次發(fā)行成功,將有望提升公司各項業(yè)務(wù)規(guī)模,推進資管、投行、信用業(yè)務(wù)的高速增長。此外,公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼,互聯(lián)網(wǎng)金融APP“長江e開戶”累計引流客戶達(dá)20萬;PB業(yè)務(wù)規(guī)模接近200億元;收益憑證累計發(fā)行250只,發(fā)行規(guī)模突破120億元。公司從柜臺、互聯(lián)網(wǎng)金融、PB、和金融衍生品從五大重點方向推動創(chuàng)新業(yè)務(wù),取得顯著成效。

　　深耕湖北,區(qū)域優(yōu)勢顯著;作為注冊地在湖北的全國性券商,公司獲得湖北政府的大力支持,各項業(yè)務(wù)在湖北省占據(jù)較大市場份額。公司通過參與湖北省長江經(jīng)濟帶產(chǎn)業(yè)基金為契機,帶動大投行業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,強化PE管理業(yè)務(wù)。公司陸續(xù)完成7個省內(nèi)債券主承銷項目,掛牌40家省內(nèi)企業(yè),掛牌數(shù)量占湖北省市場份額達(dá)到36%。公司“深耕湖北”戰(zhàn)略將幫助其以湖北為帶動點,促進公司全國業(yè)務(wù)增長和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向金融綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　總體而言,我們看好公司在湖北省明顯區(qū)域優(yōu)勢以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進。在公司資本實力不斷擴充背景下,實現(xiàn)公司大投行的龍頭作用、大資管的平臺配置功能,強化內(nèi)生驅(qū)動力和各業(yè)務(wù)聯(lián)動協(xié)同力。我們預(yù)計長江證券2016-2017年EPS為0.48、0.64元,對應(yīng)PE分別為21、16倍,給予“增持”評級。