中恒電氣（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中恒電氣:細(xì)分龍頭,多點(diǎn)布局,業(yè)績(jī)彈性大

　　中恒電氣 002364

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 分析師：馬寶德 撰寫日期：2016-04-06

　　事件:4月1日,公司公布了《2015年年度報(bào)告》。2015年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84182.97萬(wàn)元,比上年度增長(zhǎng)40.09%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)14347.83萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)14.14%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　通信電源系統(tǒng)業(yè)績(jī)同比大幅提升,未來(lái)有望持續(xù)。公司通信電源系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷售量40045套,同比上升53.28%,實(shí)現(xiàn)收入8.34億元,同比增長(zhǎng)32.1%,主要由于2014年為中國(guó)移動(dòng)備貨的成品在2015年確認(rèn)收入。公司為4G建設(shè)儲(chǔ)備了多種產(chǎn)品和方案(分立式、組合式、壁掛式、嵌入式、戶外柜和直流遠(yuǎn)供電源等電源產(chǎn)品及解決方案)。受益于通信運(yùn)營(yíng)商4G網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)大力建設(shè)以及高壓直流電源系統(tǒng)(HVDC)對(duì)傳統(tǒng)UPS的替代(相比較傳統(tǒng)的不間斷電源UPS節(jié)能最多可達(dá)30%),公司的通信電源系統(tǒng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間較大。另外,IDC機(jī)房建設(shè)也會(huì)加大對(duì)HVDC的需求力度。公司應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬,從BAT(騰訊、阿里、百度)到三大通信運(yùn)營(yíng)商再到華潤(rùn)集團(tuán)、上海數(shù)據(jù)港、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、華數(shù)傳媒等社會(huì)用戶。另外,公司中標(biāo)柬埔寨數(shù)據(jù)中心高壓直流電源項(xiàng)目,布局一帶一路;在政企、銀行、金融、軍工等領(lǐng)域也得到廣泛認(rèn)可和應(yīng)用。公司牽頭起草的HVDC國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)獲得工信部立項(xiàng),國(guó)標(biāo)的正式確定將為HVDC在各行業(yè)市場(chǎng)更好的推廣,作為龍頭,公司將充分受益。2016年,中國(guó)移動(dòng)將新建4G基站30萬(wàn)個(gè);中國(guó)電信計(jì)劃新建基站13萬(wàn)個(gè);聯(lián)通在2016-2017兩年將建設(shè)基站46.9萬(wàn)個(gè),三大運(yùn)營(yíng)商基站建設(shè)總量遠(yuǎn)超2015年,市場(chǎng)空間較大。

　　電力電源系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速,充電設(shè)備貢獻(xiàn)較大。電力電源系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷售量3042套,同比上升202.99%;實(shí)現(xiàn)銷售收入1.48億元,同比上升40.52%,主要由于2015年下半年公司新能源領(lǐng)域電動(dòng)汽車充電設(shè)備訂單增加所致。公司在國(guó)家電網(wǎng)公司2015年電源項(xiàng)目第五批招標(biāo)采購(gòu),中標(biāo)充電設(shè)備金額約9,258.24萬(wàn)元,2015年已確認(rèn)銷售收入1211萬(wàn)元。根據(jù)公司2016年第一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告,歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3868.1萬(wàn)元~4641.71萬(wàn)元,同比增50%~80%,主要由于公司2015年充電設(shè)備中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)部分訂單于2016年第一季度確認(rèn)收入所致。2015年11月四部委聯(lián)合發(fā)布的《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》指出,到2020年,新增分散式充電樁超過(guò)480萬(wàn)個(gè),以滿足全國(guó)500萬(wàn)輛電動(dòng)汽車充電需求。未來(lái)隨著國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)加大招投標(biāo)力度,公司的充電設(shè)備中標(biāo)額有望大幅增加。

　　在電力信息化方面,核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升,細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固。公司發(fā)揮公司技術(shù)優(yōu)勢(shì),繼續(xù)提升在繼電保護(hù)整定計(jì)算軟件、電力精益生產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,并大力拓展新能源業(yè)務(wù),推進(jìn)電力規(guī)劃咨詢業(yè)務(wù),做強(qiáng)發(fā)電端業(yè)務(wù)。公司的核心產(chǎn)品繼電保護(hù)整定計(jì)算軟件業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一,龍頭地位穩(wěn)固;在電力精益生產(chǎn)管理業(yè)務(wù),公司完成了國(guó)家電網(wǎng)公司總部、省公司、地級(jí)公司重大項(xiàng)目14個(gè),鞏固了公司在國(guó)家電網(wǎng)PMS領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位;新能源業(yè)務(wù)完成了神華國(guó)華能源投資集團(tuán)生產(chǎn)管理信息平臺(tái)等項(xiàng)目;公司通過(guò)CMMI5認(rèn)證。公司實(shí)現(xiàn)收入2.91億元,同比增長(zhǎng)46.02%。

　　依托公司電力信息化及電力電子業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì),布局能源互聯(lián)網(wǎng)。公司通過(guò)構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng),為客戶提供從線上運(yùn)營(yíng)+線下服務(wù)的全方位智慧用能服務(wù)?；谀茉淳W(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)融合技術(shù)構(gòu)建的中恒能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái),通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+智慧能源”線上數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)中心,實(shí)現(xiàn)能源精細(xì)化管理。能源互聯(lián)網(wǎng)線下服務(wù)體系不斷拓展,主要涉及新能源發(fā)電、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車充電、主動(dòng)配電網(wǎng)等到智能微網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)行、電力需求側(cè)管理與響應(yīng)及精細(xì)化綜合服務(wù)等。收購(gòu)蘇州中恒普瑞,作為公司O2O智慧能源服務(wù)試點(diǎn),積極布局線下能源綜合服務(wù)。參與設(shè)立蘇州工業(yè)園區(qū)中鑫能源綜合服務(wù)有限公司,全面布局售電業(yè)務(wù)。公司與南都電源、安控科技、卡斯特集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作,加速公司儲(chǔ)能電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、石化領(lǐng)域及金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)?？紤]到公司增發(fā)攤薄等因素,16年-2018年,EPS分別為0.4元、0.65元和1.0元,分別對(duì)應(yīng)65.32倍、40.04倍和26.12倍PE,考慮到HVDC、充電設(shè)備和能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)彈性較大,首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn);電改不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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　　科華恒盛:三大業(yè)務(wù)融合,形成云計(jì)算+能源互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系

　　科華恒盛 002335

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：李偉 撰寫日期：2016-04-08

　　公告概要:

　　(1)近日,控股子公司科云辰航收到廣東電信《關(guān)于廣州科云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目合作的確認(rèn)函》,同意就廣東科云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目(預(yù)計(jì)總機(jī)柜數(shù)量為6000個(gè))為期10年的業(yè)務(wù)合作,科云辰航最遲不晚于2016年9月30日交付2000個(gè)機(jī)柜給深圳市騰訊。(2)公司與深圳市雄韜電源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同開(kāi)拓儲(chǔ)能、微網(wǎng)領(lǐng)域的市場(chǎng)。(3)公司與合普友電簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,共同拓展新能源汽車充電行業(yè)。

　　北上廣一線城市IDC 建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),“IDC+云計(jì)算+量子通信”基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)的業(yè)務(wù)生態(tài)價(jià)值凸顯。公司在北上廣的IDC 建設(shè)順利展開(kāi),我們預(yù)計(jì)2016年底完成1.5萬(wàn)機(jī)柜建設(shè),目前來(lái)看大部門目標(biāo)客戶已經(jīng)初步確定,規(guī)劃2017年底將完成累計(jì)3萬(wàn)機(jī)柜建設(shè)。不同于其他IDC 同行,科華致力于打造電力安全、通信安全、數(shù)據(jù)安全為一體的的高安全綠色數(shù)據(jù)中心。在IDC具備較大規(guī)模基礎(chǔ)上與云計(jì)算廠商合作拓展IDC 增值服務(wù),與云杉網(wǎng)絡(luò)合作從IDC 向IAAS 領(lǐng)域延伸進(jìn)入混合云市場(chǎng)。16年市場(chǎng)首篇深度報(bào)告中我們提出科華參股的中經(jīng)云與科大國(guó)盾合作將為公司在量子通信領(lǐng)域占的先機(jī),近期公司直接與科大國(guó)盾合作打造傳輸無(wú)條件安全的量子通信數(shù)據(jù)中心,成為A 股市場(chǎng)上最純正的量子通信標(biāo)的。短期看IDC 的規(guī)模運(yùn)營(yíng)將帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng),長(zhǎng)期看未來(lái)云計(jì)算和量子通信運(yùn)營(yíng)都將打開(kāi)巨大的市場(chǎng)空間,“IDC+云計(jì)算+量子通信”基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)的業(yè)務(wù)生態(tài)價(jià)值凸顯。

　　新能源領(lǐng)域從光伏電站向充電樁、儲(chǔ)能、微網(wǎng)布局,完善能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。我們預(yù)計(jì)其分布光伏有望在年底實(shí)現(xiàn)100MW 并網(wǎng),光伏電站正常運(yùn)營(yíng)將帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司擁有發(fā)電、儲(chǔ)能、充電樁、智能電能管理的全套能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),此次與全球最大的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)之一的雄韜電源合作,有望將自身在光伏發(fā)電、逆變、電源管理領(lǐng)域的技術(shù)資源積累與雄韜的電池儲(chǔ)能技術(shù)結(jié)合形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),共同開(kāi)拓前景廣闊的微網(wǎng)市場(chǎng)。新能源汽車充電業(yè)務(wù)方案已成功應(yīng)用于北京、上海、深圳、廈門、寧德、莆田、漳州等地,中標(biāo)民航“油改電”廈門機(jī)場(chǎng)充電樁項(xiàng)目,與合普友電合作推進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。在光伏電站基礎(chǔ)上打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán),打造從新能源電站運(yùn)營(yíng),充電樁的銷售和新能源汽車運(yùn)營(yíng)的閉環(huán)系統(tǒng)。

　　投資建議:科華恒盛是國(guó)內(nèi)UPS 龍頭,高端電源進(jìn)入軍工、核電高壁壘市場(chǎng),軌道交通領(lǐng)域高增長(zhǎng)。高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合協(xié)同,形成云計(jì)算+能源互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系,我們?cè)谏疃葓?bào)告中提出《能源互聯(lián)網(wǎng)+IDC 雙平臺(tái)戰(zhàn)略打造新科華》的邏輯逐步得到驗(yàn)證。并且作為科大國(guó)盾首家正式合作的上市公司,在量子通信應(yīng)用市場(chǎng)中占得先機(jī),堅(jiān)定看好公司未來(lái)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年增發(fā)后攤薄EPS 分別為0.66元/1.09元/1.66元,維持買入-A 投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)66.40元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示: IDC、量子通信業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期;光伏電站建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期

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　　桂冠電力:龍灘并表業(yè)績(jī)靚麗,公司發(fā)展穩(wěn)健

　　桂冠電力 600236

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券 分析師：楊潔 撰寫日期：2016-04-01

　　公司2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.11億元,同比增長(zhǎng)10.71%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為25.69億元,同比增長(zhǎng)77.18%。每股收益0.54元,同比增長(zhǎng)77.16%。

　　公司在2015年12月31日之前財(cái)務(wù)報(bào)表合并龍灘公司報(bào)表的股權(quán)比例,僅為合并中向最終控制方中國(guó)大唐集團(tuán)公司購(gòu)買的股權(quán)比例,即65%。

　　公司電力資產(chǎn)盈利穩(wěn)定,隨著龍灘的注入后,公司的水電裝機(jī)約占到整個(gè)廣西水電裝機(jī)的60%,裝機(jī)容量大幅提升,2015年以來(lái)水情總體較好,公司水電實(shí)現(xiàn)大豐收,龍灘發(fā)電量同比增長(zhǎng)32.86%,全年發(fā)電量為184.06億千瓦時(shí),公司主力水電廠發(fā)電量同比增長(zhǎng)3%,全年發(fā)電量為238.99億千瓦時(shí),預(yù)計(jì)2016年-2017年公司凈利潤(rùn)為25.68億元,26.01億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.42元,0.43元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14.4X,14.0X長(zhǎng)期看好公司未來(lái)的發(fā)展,維持推薦評(píng)級(jí)。

　　全年業(yè)績(jī)0.54元,基本符合預(yù)期:公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.11億元,同比增長(zhǎng)10.71%,其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入102.5億元,同比增長(zhǎng)10.38%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為25.69億元,同比增長(zhǎng)77.18%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.54元,同比增長(zhǎng)77.16%,主要?dú)w因于公司水力發(fā)電大幅增加,盈利水平大幅提升。

　　業(yè)績(jī)靚麗,推高比例分紅:龍灘水電廠并表顯著增厚了公司業(yè)績(jī),公司推出高比例分紅方案,公司總股本60.63億,每10股派現(xiàn)金紅利3元,預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅18.19億元,股息率達(dá)5%(3月30日收盤價(jià)6.04元)

　　龍灘注入裝機(jī)實(shí)現(xiàn)飛躍:2015年收購(gòu)龍灘公司,總裝機(jī)由567.25萬(wàn)千瓦(其中水電410.90萬(wàn)千瓦)增加至1057.25萬(wàn)千瓦(其中水電900.9萬(wàn)千瓦),增加86.4%;權(quán)益裝機(jī)由432.03萬(wàn)千瓦(水電297.98%)增加至922.03萬(wàn)千瓦(其中水電787.98萬(wàn)千瓦),增加113.4%

　　全年來(lái)水充沛,發(fā)電量同比增加82.33%:公司全年完成發(fā)電量423.05億千瓦時(shí)(其中龍灘公司年度完成發(fā)電量184.06億千瓦時(shí)),水電384.74億千瓦時(shí)(同比增加121.54%),火電34.45億千瓦時(shí)(同比減少36.93%),風(fēng)電3.86億千瓦時(shí)(同比增加3.43%),歸因于2015年廣西紅水河來(lái)水步入新的上升周期,全年來(lái)水充沛而且穩(wěn)定,且公司充分發(fā)揮了龍灘的蓄水調(diào)節(jié)優(yōu)勢(shì),做好上下游的聯(lián)合調(diào)度,充分利用了水能資源。

　　體外資產(chǎn)注入值得期待:大股東旗下優(yōu)質(zhì)上市公司,唯一水電運(yùn)作整合平臺(tái),具有稀缺性,廣西分公司的其它資產(chǎn)有望未來(lái)注入公司,在廣西貴州區(qū)域約100萬(wàn)千瓦的資產(chǎn)未來(lái)有望注入上市公司,公司外延式發(fā)展值得期待。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:來(lái)水情況不好影響公司業(yè)績(jī)

　　國(guó)電南瑞（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　國(guó)電南瑞:二次設(shè)備龍頭,多業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)

　　國(guó)電南瑞 600406

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：陳子坤,韓玲 撰寫日期：2016-04-08

　　年報(bào)點(diǎn)評(píng)

　　公司公布2015年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.78億元,同比增長(zhǎng)8.66%;歸母凈利潤(rùn)12.99億元,同比增長(zhǎng)1.26%,EPS0.53元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~12.03億元。2015年利潤(rùn)分配預(yù)案:以2015年末總股本24.29億股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.70元(含稅)。2015年3、4Q分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.8、51.0億,同比分別增長(zhǎng)11.4%、38.9%。2015年3、4Q分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.70、10.0億元,同比分別增長(zhǎng)179%、59.6%,業(yè)績(jī)顯著改善。

　　國(guó)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　國(guó)網(wǎng)控股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),15年電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.63億元,同比增長(zhǎng)0.93%。發(fā)電及新能源業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),15年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.97億元,同比增長(zhǎng)21.75%。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛擴(kuò)大,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.99億元,同比增長(zhǎng)60.00%。軌道交通業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率穩(wěn)定,業(yè)務(wù)規(guī)模小幅下降,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.04億元。

　　電改提速,電力交易平臺(tái)建設(shè)迎爆發(fā)期

　　公司2015年承建了國(guó)網(wǎng)總部、分部、省級(jí)等眾多電力交易平臺(tái)的建設(shè),在電力交易市場(chǎng)滲透率較高。隨著電改的持續(xù)推進(jìn),各個(gè)省級(jí)電力交易平臺(tái)都要加速建設(shè),國(guó)電南瑞的電力交易市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大,未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。

　　集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,重組解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　16年年底,控股股東國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)將通過(guò)業(yè)務(wù)整合、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)注入等方式解決國(guó)電南瑞與普瑞特高壓、中電普瑞、南瑞繼保之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,3家公司資產(chǎn)注入,公司業(yè)務(wù)將大范圍擴(kuò)充,利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。

　　投資建議:

　　國(guó)電南瑞技術(shù)積淀深厚,是二次設(shè)備的龍頭企業(yè)。充電樁、電力交易平臺(tái)將給國(guó)電南瑞帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2016-2018年EPS分別是0.6元/股、0.71元/股、0.85元/股,按照當(dāng)前股價(jià)是25X、21X、18X,給予買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　電網(wǎng)投資低于預(yù)期;充電樁招標(biāo)低于預(yù)期、電改低于預(yù)期。

　　廣安愛(ài)眾（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　廣安愛(ài)眾:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期,成立基金有望加速外延擴(kuò)張

　　廣安愛(ài)眾 600979

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：童飛 撰寫日期：2016-04-07

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　廣安愛(ài)眾發(fā)布2015年報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.01億元,同比上升12.38%;歸母凈利潤(rùn)1.55億元,同比上升227.78%。

　　事件評(píng)論

　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng),業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2015年,公司完成售電量17.63億千瓦時(shí),售水量5106.67萬(wàn)噸,售氣量14201.09萬(wàn)方,水、電、氣銷售量同比分別增加13.59%、3.71%、10.99%,對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入同比分別增加17.21%、11.24%、12.97%。另外,由于2014年云南地震影響消除、上年虧損的四川愛(ài)眾礦業(yè)不再并表并確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收益2,045.27萬(wàn)元等因素,公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.55億元,同比大幅上升227.78%,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。

　　定增+投資平臺(tái),外延擴(kuò)張有望加速。公司擬向6名投資者發(fā)行2.5億股股票,募集資金總額不超過(guò)16.7億元。募集資金將主要用于水電氣管網(wǎng)改造和擴(kuò)建和償還銀行貸款。通過(guò)本次定增,公司可有效減輕財(cái)務(wù)壓力,降低資金成本,以滿足未來(lái)發(fā)展的資金需要。2015年3月, 公司出資1億元成立投融資平臺(tái)愛(ài)眾資本,7月收購(gòu)甘肅瑞光3%股權(quán),并參與成立10億西藏聯(lián)合基金,成功打入供熱市場(chǎng)。10月,愛(ài)眾資本發(fā)起成立上海愛(ài)眾和深圳愛(ài)眾基金,幫助完善產(chǎn)業(yè)布局和打造專業(yè)投資平臺(tái),為公司外延式擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ巍?/p>

　　受益電改,國(guó)企改革預(yù)期加強(qiáng)。公司是區(qū)域內(nèi)發(fā)供電一體化平臺(tái),在電力全產(chǎn)業(yè)鏈擁有全面優(yōu)勢(shì),在電改背景下,隨著售電端被放開(kāi),公司憑借多年售電經(jīng)驗(yàn)在售電市場(chǎng)上將極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司正抓緊布局“能源互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù),為電改后在“能源互聯(lián)網(wǎng)”領(lǐng)域快速發(fā)展蓄勢(shì)。此外,隨著地方國(guó)企改革的提速,公司作為廣安國(guó)資委下的公用事業(yè)平臺(tái),將受益于國(guó)家推動(dòng)國(guó)企改革戰(zhàn)略。

　　投資建議及估值:預(yù)計(jì)廣安愛(ài)眾2016-2018年EPS 分別為0.222、0.246、0.283,公司業(yè)務(wù)具有持續(xù)擴(kuò)張性,給予增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),電改進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),非公開(kāi)發(fā)行不確定性風(fēng)險(xiǎn)

　　福能股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　福能股份:年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告再超預(yù)期

　　福能股份 600483

　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2016-01-26

　　年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期,稀缺價(jià)值成長(zhǎng)股再獲驗(yàn)證

　　14年福能歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)7.95億元,此前三季報(bào)公司業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期,而福能股份15年業(yè)績(jī)市場(chǎng)一致預(yù)期同比增長(zhǎng)20%左右,此次福能股份公告15年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%-40%,15年年報(bào)業(yè)績(jī)將達(dá)到10.3到11.13億元,15年年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俪袌?chǎng)預(yù)期,稀缺價(jià)值成長(zhǎng)股再獲驗(yàn)證。

　　新增風(fēng)電廠投運(yùn)和發(fā)電燃料成本下降是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因

　　業(yè)績(jī)預(yù)告披露15年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是:1.熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)因燃煤價(jià)格下降,發(fā)電燃料單位成本下降;2.風(fēng)電業(yè)務(wù)因新建風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),計(jì)算裝機(jī)容量同比增加,發(fā)電量同比增加;3.本報(bào)告期天然氣發(fā)電業(yè)務(wù)因氣電新政之配套氣量置換、電量替代補(bǔ)償本期同步兌現(xiàn)。

　　定增完成,項(xiàng)目,資金,資源三重優(yōu)勢(shì)助推未來(lái)發(fā)展

　　公司現(xiàn)有且儲(chǔ)備大量全國(guó)最優(yōu)質(zhì)能源資產(chǎn)項(xiàng)目:沿海及海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目(發(fā)電小時(shí)數(shù)全國(guó)最高,且不限電),中國(guó)最大核鈾礦項(xiàng)目,福建地區(qū)核電項(xiàng)目等;15年公司以9.2元/股募集27億元用于沿海優(yōu)質(zhì)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目,目前定增已完成,公司資產(chǎn)負(fù)債率低于50%,資金優(yōu)勢(shì)明顯;同時(shí)公司作為福建地方能源平臺(tái),與中國(guó)正部級(jí)央企三峽強(qiáng)強(qiáng)合作,后續(xù)項(xiàng)目合作帶來(lái)廣闊想象空間。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　增發(fā)完成后,我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS為0.51、0.68、0.78元/股,對(duì)應(yīng)P/E19.06倍、16.49倍、13.61倍。公司屬于“稀缺價(jià)值成長(zhǎng)股”,15年業(yè)績(jī)?cè)俪袌?chǎng)預(yù)期,考慮公司未來(lái)成長(zhǎng)確定性強(qiáng),同時(shí)公司具備“國(guó)企改革”“電改”“核電龍頭”“海上風(fēng)電”“一帶一路”等多重屬性,底部推薦,維持公司買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源裝機(jī)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期,售電業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期