光韻達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　光韻達(dá):業(yè)績(jī)略有下滑,3D打印業(yè)務(wù)加速推進(jìn)

　　光韻達(dá) 300227

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：劉曉波 撰寫日期：2016-02-17

　　事件:

　　公司2015年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.26億元,同比下降10.58%,歸屬母公司凈利潤(rùn)2600萬(wàn)元,同比下降4.72%,EPS為0.19元,低于預(yù)期。

　　點(diǎn)評(píng):

　　公司處于電子信息行業(yè),業(yè)績(jī)下滑的主要原因是智能手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入成熟期,終端用戶需求下降導(dǎo)致整體電子信息制造產(chǎn)業(yè)增速放緩。從具體細(xì)分業(yè)務(wù)種類來(lái)看,SMT類業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng),同比上升13.85%;PCB類業(yè)務(wù)由于下游客戶訂單大幅減少,公司銷售額出現(xiàn)了大幅下滑,同比下降36.44%;LDS類業(yè)務(wù)的主要客戶群體為韓國(guó)客戶,受客戶自身業(yè)務(wù)調(diào)整的影響,該業(yè)務(wù)也相應(yīng)出現(xiàn)下滑,下滑比例達(dá)到44.87%。而公司的新興業(yè)務(wù)3D打印業(yè)務(wù)目前仍處于市場(chǎng)開拓階段,短期內(nèi)業(yè)績(jī)無(wú)法得到釋放,對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響較小。

　　3D打印業(yè)務(wù)將助力公司重新起航:

　　公司的3D打印業(yè)務(wù)已經(jīng)在市場(chǎng)上取得了一定的成績(jī),目前正積極進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域。公司在2015年初成立了控股子公司上海光韻達(dá)數(shù)字醫(yī)療科技有限公司,9月推出了國(guó)內(nèi)首家醫(yī)學(xué)3D打印云平臺(tái),并和多家醫(yī)院簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同開展3D打印在醫(yī)療臨床領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用。該平臺(tái)將醫(yī)學(xué)與工程學(xué)相結(jié)合,建立了“醫(yī)學(xué)+3D打印+云服務(wù)平臺(tái)”三位一體的工作模式,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多個(gè)成功的案例。另外,公司還積極開展3D打印網(wǎng)上平臺(tái)業(yè)務(wù),并參股上海極臻三維設(shè)計(jì)有限公司,加強(qiáng)3D打印設(shè)計(jì)的合作。公司的3D打印業(yè)務(wù)正在全面布局,未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的引擎。

　　估值與評(píng)級(jí):

　　預(yù)測(cè)公司2016~2018年EPS分別為0.26元,0.44元,0.65元,調(diào)整目標(biāo)價(jià)至30元,維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　3D打印業(yè)務(wù)在汽車醫(yī)療領(lǐng)域能否順利拓展;LDS業(yè)務(wù)能否加速放量;傳統(tǒng)下游電子領(lǐng)域能否平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

　　積成電子（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　積成電子:布局3d打印,參與設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金

　　積成電子 002339

　　公司是國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的電力自動(dòng)化、公用事業(yè)自動(dòng)化整體解決方案供應(yīng)商，國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，擁有國(guó)家計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成一級(jí)資質(zhì),是國(guó)內(nèi)最早開展電力自動(dòng)化系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)全面覆蓋電力自動(dòng)化各個(gè)環(huán)節(jié)，并積極推進(jìn)節(jié)能管理自動(dòng)化和GIS行業(yè)應(yīng)用、信息安全等業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品遍布31個(gè)省市自治區(qū)、300多個(gè)地市，部分產(chǎn)品出口到新加坡、泰國(guó)等東南亞國(guó)家和地區(qū)。公司先后通過ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、OHSAS18001職業(yè)健康管理體系認(rèn)證，獲得了國(guó)際軟件成熟度CMMI3級(jí)證書，形成了全面的質(zhì)量管理體系和高效靈活的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，保障產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)服務(wù)。

　　南風(fēng)股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　南風(fēng)股份:核電重啟可是輪回否,3D打印路在何方

　　南風(fēng)股份 300004

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券 分析師：施偉鋒 撰寫日期：2016-01-05

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.24元,0.33元和0.43元,對(duì)應(yīng)PE為99倍、72倍和55倍。核電大規(guī)模重啟曙光漸顯。公司核級(jí)設(shè)備建造資質(zhì)恢復(fù),產(chǎn)能擴(kuò)張,核電相關(guān)業(yè)務(wù)觸底回升幅度大。公司為全球EPR堆型首堆供貨,非常有利于歐洲核電設(shè)備市場(chǎng)的拓展。公司本部與中興裝備具備拓展多種類3D金屬打印的實(shí)力。首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　投資要點(diǎn)

　　核電大規(guī)模重啟曙光已現(xiàn),關(guān)鍵看2017年:經(jīng)過接近5年的沉寂,2015年8臺(tái)機(jī)組獲批,其中6臺(tái)機(jī)組開工,核電大規(guī)模重啟曙光已現(xiàn)。核電未來(lái)的大發(fā)展主要在于內(nèi)陸核電是否能夠重啟以及核電出口是否順利,2017年將成為關(guān)鍵的一年。

　　資質(zhì)恢復(fù),產(chǎn)能擴(kuò)張,風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)觸底回升幅度大:公司2015年上半年受吊銷核級(jí)設(shè)備資質(zhì)影響,傳統(tǒng)核電風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)受到極大影響,16年將進(jìn)入全面恢復(fù)期。公司將于16年初進(jìn)行廠址搬遷,風(fēng)機(jī)等相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能將提升2倍以上,結(jié)合當(dāng)前在手訂單情況,預(yù)計(jì)16年風(fēng)機(jī)相關(guān)營(yíng)收將是歷年的1.5-2倍,主業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。

　　EPR首堆緊握出海機(jī)遇:公司在EPR全球首堆臺(tái)山核電項(xiàng)目上科研投入巨大,掌握了三代核電項(xiàng)目的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)?？紤]到EPR堆型來(lái)自法國(guó),將是歐洲核電建造的首選堆型,公司在核電設(shè)備出口方面已占據(jù)巨大先機(jī)。此外,由于EPR單個(gè)機(jī)組裝機(jī)容量是當(dāng)前普遍使用的核電堆型的1.7倍,單堆涉及的風(fēng)機(jī)等設(shè)備金額將提升2倍以上,十分有利于公司風(fēng)機(jī)主業(yè)經(jīng)營(yíng),核電占營(yíng)收的比例將顯著提升。

　　具備覆蓋多類3D金屬打印的實(shí)力:公司本部的重型金屬3D打印技術(shù)持續(xù)改造與優(yōu)化,吸引了國(guó)核AP1000項(xiàng)目、核動(dòng)力院艦載小堆項(xiàng)目以及中國(guó)核電工程有限公司簽訂相關(guān)協(xié)議。收購(gòu)的中興能源裝備在金屬冶煉領(lǐng)域技術(shù)方面積淀深厚,在提供3D金屬打印材料的同時(shí),也具備切入到小型設(shè)備金屬3D打印以及石化類金屬3D打印的實(shí)力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:核電設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇;核電出口進(jìn)程受阻;3D打印應(yīng)用前景不明。

　　江南嘉捷（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　江南嘉捷:聯(lián)手中瑞機(jī)電加碼3d打印業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)+

　　江南嘉捷 601313

　　公司是一家行業(yè)涉及電、扶梯、立體停車設(shè)備、精密壓鑄、CNC數(shù)控機(jī)床、節(jié)能電機(jī)等產(chǎn)品的跨國(guó)型集團(tuán)企業(yè)。主要產(chǎn)品有垂直升降電梯，自動(dòng)扶梯等。電扶梯產(chǎn)品包括5個(gè)大類、20余個(gè)品種。

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　　大族激光:16年將受益于蘋果需求回升

　　大族激光 002008

　　研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：朱吉翔 撰寫日期：2016-04-21

　　結(jié)論與建議:

　　盡管蘋果因產(chǎn)品更迭周期對(duì)于激光設(shè)備需求減弱,惟激光焊接需求接力,同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯下降,公司2015年凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)6%。展望2016年,激光焊接需求有望持續(xù)較快增長(zhǎng),另外主要客戶需求回升、工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備持續(xù)放量,公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒖焖偬嵘?。長(zhǎng)期來(lái)看,公司除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)外,機(jī)器人業(yè)務(wù)、3D打印、LIDAR產(chǎn)品將成為業(yè)績(jī)新的成長(zhǎng)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)2016、2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.7億元和11.2億元,同比分別增長(zhǎng)30%和16%,EPS分別為0.91元和1.06元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別為25倍和21.6倍,估值偏低,給予買入的投資建議。

　　2015年凈利潤(rùn)錄得小幅成長(zhǎng):2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.9億元,YOY增長(zhǎng)0.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元,YOY增長(zhǎng)5.6%,EPS0.71元。其中,第4季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.3億元,YOY增長(zhǎng)2.3%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4億元,YOY下降24.2%。從毛利率來(lái)看,公司2015年綜合毛利率37.9%,較上年同期下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。但受益于利息費(fèi)用減少,公司2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用減少1.2億元,帶動(dòng)期間費(fèi)用率下降1.1個(gè)百分點(diǎn),抵消了毛利率下滑的影響。

　　焊接需求接力主要客戶需求下降:分業(yè)務(wù)來(lái)看,公司消費(fèi)電子激光打標(biāo)業(yè)務(wù)收入同比下降8.8%,小功率激光切割設(shè)備收入同比下降11.4%,反映公司主要客戶需求小幅下降,惟激光焊接需求發(fā)力,激光焊接設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入同比83.5%至7.7億元,大功率激光焊接機(jī)銷售收入7570萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)187%。

　　2016年看好蘋果需求恢復(fù)及動(dòng)力電池行業(yè)需求提升:蘋果新品更新將帶動(dòng)包括打標(biāo)需求在內(nèi)的設(shè)備出貨增長(zhǎng),展望其全年資本開支有望增長(zhǎng)超過3成至150億美元,公司作為其最大的激光設(shè)備供應(yīng)商是率先受益標(biāo)的。除蘋果需求恢復(fù)外,動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展方興未艾,其對(duì)于電池一致性要求顯著高于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè),因此激光焊接及自動(dòng)化要求亦將促使激光焊機(jī)設(shè)備需求快速增長(zhǎng),公司作為行業(yè)龍頭勢(shì)必受益。除此之外,公司光纖激光器產(chǎn)品逐步量產(chǎn),將進(jìn)一步擴(kuò)大其在激光行業(yè)鏈上的價(jià)值空間,其毛利率有望得到抬升。

　　盈利預(yù)測(cè):綜合判斷,我們預(yù)計(jì)2016、2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.7億元和11.2億元,同比分別增長(zhǎng)30%和16%,EPS分別為0.91元和1.06元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別為25倍和21.6倍,估值偏低,給予買入的投資建議