事件概述

　　公司今日公告指出:1)輪轂電機(jī)驅(qū)動底盤技術(shù)改造項目獲得國家補(bǔ)助資金6,818萬元;2)非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會受理;3)前后制動器被確定為一汽大眾AudiX55、NCSNF和A-MAIN-SUV車型的配套供應(yīng)商。

　　分析與判斷

　　順應(yīng)電動化智能化趨勢,向市場提供“智能駕駛+輪轂電機(jī)底盤模塊系統(tǒng)”集成產(chǎn)品。公司“年產(chǎn)15萬套新能源汽車輪轂電機(jī)驅(qū)動底盤技術(shù)改造項目”獲得國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級項目(增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力)2016年中央預(yù)算內(nèi)投資計劃補(bǔ)助資金6,818萬元。輪轂電機(jī)可實現(xiàn)多種驅(qū)動方式和適用于多種類型的新能源汽車,省去傳動系統(tǒng),顛覆傳統(tǒng)汽車的驅(qū)動方式和底盤系統(tǒng),是新能源汽車轉(zhuǎn)向和制動的最佳選擇。公司通過參股Elaphe,鎖定先進(jìn)輪轂電機(jī)技術(shù),結(jié)合自身在汽車底盤制造方面的經(jīng)驗和智能駕駛領(lǐng)域的全面布局,未來有望打造“智能駕駛+輪轂電機(jī)底盤模塊系統(tǒng)”集成產(chǎn)品。

　　募投項目加快智能化電動化布局,智能駕駛龍頭凸顯。公司擬定增22億元,主要投資于智能汽車和新能源汽車領(lǐng)域。公司掌握ABS、EPB、ESC等汽車制動電控核心技術(shù),通過與參股公司(前向啟創(chuàng)+智波科技+蘇州安智)合作,成功開發(fā)出主動安全模塊AEB、ACC等ADAS核心功能,并與奇瑞、北汽、東風(fēng)和合眾汽車多家汽車企業(yè)達(dá)成智能駕駛產(chǎn)品合作協(xié)議,產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超預(yù)期,有望優(yōu)先享受智能駕駛帶來的行業(yè)紅利。

　　公司制動器由自主向合資品牌滲透,帶動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。公司近日被確定為一汽大眾AudiX55、A-MAIN-SUV前制動盤和AudiX55、NCSNF和A-MAIN-SUV后制動盤產(chǎn)品的批量配套供應(yīng)商,配套比例為80%。受益于小排量乘用車購置稅減半政策和公司“400萬套盤式制動器項目”落地,公司制動器憑借成本優(yōu)勢,不斷由自主向合資品牌滲透,搶占外資和合資品牌汽車制動系統(tǒng)的市場份額,帶動公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

　　投資建議

　　公司作為制動系統(tǒng)龍頭,傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長,并通過“前向啟創(chuàng)+智波科技+鈦馬信息+蘇州安智”全面布局智能網(wǎng)聯(lián)汽車,構(gòu)建完善的“控制算法+環(huán)境感知+車聯(lián)網(wǎng)+系統(tǒng)集成”智能汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,是目前市場上智能汽車布局最完善的標(biāo)的。公司收購整合資源能力強(qiáng)大,產(chǎn)品開發(fā)落地速度較快,在智能駕駛產(chǎn)品領(lǐng)域占得先機(jī),有望快速占領(lǐng)市場,未來發(fā)展看好。預(yù)估16-17年EPS分別為0.25、0.31元,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險:智能駕駛產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)速度待觀察,原材料成本上升。（國金證券）