中國石化（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中國石化:煉油化工業(yè)務(wù)強力好轉(zhuǎn)

　　中國石化 600028

　　研究機構(gòu)：華融證券 分析師：王剛 撰寫日期：2016-04-01

　　收入利潤雙降

　　中國石化2015年業(yè)績總體好于預(yù)期。中國石化2015年年報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入20188.83億元,同比下降了28.6%,歸屬上市公司股東扣非后凈利潤289.01億元,同比下降了33.2%,實現(xiàn)每股收益0.266元,同比下降34.5%。

　　公司凈資產(chǎn)收益率4.52%,同比下降了2.90個百分點。每股經(jīng)營現(xiàn)金流1.372元,同比增加了0.3386元。每股凈資產(chǎn)6.4472元,資產(chǎn)負(fù)債率43.85%。

　　公司年度分紅方案為每10股派發(fā)0.6元,與中期分紅一起,年度合計分紅每股0.15元。

　　原油價格大跌是業(yè)績下降主要原因

　　2015年,由于國際原油價格仍在持續(xù)下跌,帶動石油化工產(chǎn)品價格大跌,是公司收入和利潤下降的主要原因。分季度看,四個季度營業(yè)收入相對比較均衡,均在5000億左右,二季度略高,扣非凈利潤方面二季度則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他季度,達(dá)到220.95億,占了全年的76%。主要原因是二季度時國際原油價格正處于階段性反彈區(qū)間,原油價格走勢對公司業(yè)績產(chǎn)生正面影響。

　　分板塊看,勘探與開采板塊經(jīng)營利潤虧損174.18億元,去年同期盈利470.57億元。煉油板塊實現(xiàn)利潤209.59億元,去年同期虧損19.54億元。銷售板塊盈利288.55億元,去年同期為盈利294.49億元?；ぐ鍓K實現(xiàn)利潤196.82億元,去年同期虧損21.81億元。

　　由于原油價格下跌,勘探開采板塊業(yè)績大幅減少了644.75億元,是公司利潤下降的主要原因。但是油價下跌帶來的成本效應(yīng)使得煉油和化工業(yè)務(wù)板塊利潤大幅增加了447.76,抵消了大部分勘探開采業(yè)績下跌帶來的影響。

　　原油小幅減產(chǎn),資本性支出連續(xù)下降2016年度,公司計劃生產(chǎn)原油332百萬桶,天然氣8650億立方英尺,計劃加工原油2.38億噸,生產(chǎn)成品油1.49億噸,境內(nèi)銷售1.71億噸,生產(chǎn)乙烯1120萬噸。原油產(chǎn)量計劃削減了5%,天然氣產(chǎn)量計劃增加了17.7%,原油加工量、乙烯產(chǎn)量以及成品油產(chǎn)量和經(jīng)銷量的計劃與往年基本持平。計劃資本支出1004億元,比2015年下降10.6%。從生產(chǎn)計劃上看,公司認(rèn)為2016年國內(nèi)需求基本保持平穩(wěn)態(tài)勢,原油價格可能仍會低位徘徊,公司繼續(xù)采取措施應(yīng)對行業(yè)困境。

　　投資建議

　　我們預(yù)計,中國石化2016-2018年業(yè)績分別為0.38、0.46、0.53元。考慮到油氣行業(yè)改革的預(yù)期,可以給予15倍市盈率,給予推薦評級。

　　風(fēng)險提示

　　石油及相關(guān)產(chǎn)品價格大幅波動,宏觀經(jīng)濟下行引起的石油化工產(chǎn)品需求萎縮等。

　　泰山石油（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　泰山石油:油氣改革和國企改革雙重催化標(biāo)的

　　泰山石油 000554

　　研究機構(gòu)：中信建投證券 分析師：羅婷 撰寫日期：2015-12-18

　　公司為泰安地區(qū)成品油零售龍頭

　　公司是以成品油購銷為主營業(yè)務(wù)的商業(yè)流通企業(yè),業(yè)務(wù)主要集中在山東泰安,少部分在青島和曲阜。中國石化股份公司為公司第一大股東,持股25%。自2009年以后,為避免關(guān)聯(lián)交易,公司的油品全部為市場采購,采購成本較高,導(dǎo)致利潤大幅下滑。

　　進(jìn)出價格受管控,成品油流通行業(yè)利潤低

　　公司屬于成品油流通行業(yè),上游為煉油廠及成品油銷售公司,下游為成品油終端用戶。目前成品油銷售的最高限價由國家發(fā)改委制定,每10個工作日調(diào)整一次。由于采購和銷售端價格均受管控,成品油流通行業(yè)的毛利率一直維持在較低的水平。

　　加油站為公司核心資產(chǎn)

　　公司每年汽柴油銷售量基本在50萬噸左右,約占山東省消費總量的2%?，F(xiàn)有加油站200座左右,主要分布在泰安,由于新設(shè)加油站的審批極其嚴(yán)格,加油站資源日趨珍貴,且公司的加油站多處于高速公路、市區(qū)等關(guān)鍵位置,每座加油站的價值保守估計在1000萬元以上,加油站的資產(chǎn)價值達(dá)20億元以上。

　　油改國改雙重催化

　　油氣改革方案已上報國務(wù)院,近期有望出臺,未來成品油價格管控有望逐步放開,公司在泰安地區(qū)具有加油站布局廣泛的優(yōu)勢,盈利有望大幅提升。國企改方面,按照中國石化專業(yè)化重組上市的整合思路,泰山石油是成品油零售業(yè)務(wù)中稀缺的上市企業(yè),平臺價值凸顯,后續(xù)舉措值得期待。

　　給予增持評級

　　我們預(yù)計公司15-17年EPS分別為0.02元、0.08元、0.15元,考慮到油氣改革和國企改革雙重催化,首次覆蓋,給予增持評級。

　　龍宇燃油（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　龍宇燃油:轉(zhuǎn)型迫在眉睫 油貿(mào)龍頭乘風(fēng)入云

　　龍宇燃油 603003

　　研究機構(gòu)：國泰君安 分析師：宋嘉吉,王勝,周明 撰寫日期：2015-12-31

　　首次覆蓋并予以“增持”評級,目標(biāo)價38元。龍宇燃油擬定增35億元收購并建設(shè)北京京密路在建IDC項目,進(jìn)入云計算產(chǎn)業(yè)。市場認(rèn)為公司缺乏云計算領(lǐng)域?qū)I(yè)能力,對公司轉(zhuǎn)型不看好;我們認(rèn)為,公司通過外延方式持續(xù)加碼云計算是大概率事件,有望快速補齊專業(yè)短板,實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。預(yù)測2015-2017年EPS為-0.37、0.07、0.72元,參考云計算板塊公司的市值估算方法,給予公司77億元目標(biāo)市值,對應(yīng)目標(biāo)價38元(37%空間),首次覆蓋并予以“增持”評級。

　　堅定轉(zhuǎn)型云計算,外延布局望超市場預(yù)期。市場認(rèn)為公司缺乏云計算專業(yè)能力,不看好轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為,公司有望通過外延持續(xù)加碼云計算能力,理由:①公司以自有資金先行投入項目收購,表明轉(zhuǎn)型決心;②與德利迅達(dá)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,表明與外部云計算服務(wù)商合作的意愿;③募投項目金額高達(dá)42億元,為云計算外延提供充足彈藥。

　　優(yōu)質(zhì)IDC項目為基礎(chǔ),業(yè)務(wù)發(fā)展前景看好。市場對公司云計算業(yè)務(wù)的市場前景存疑,我們認(rèn)為公司將坐擁優(yōu)質(zhì)IDC資源,業(yè)務(wù)前景較為光明,理由:①在建IDC項目位于北京市主要開發(fā)區(qū),供電和互聯(lián)網(wǎng)接入質(zhì)量高;②毗鄰首都機場和13號線地鐵站,交通便利,有助于吸引優(yōu)秀人才和客戶;③具有完整土地產(chǎn)權(quán),可持續(xù)發(fā)展;④合作方金漢王科技具豐富IDC建設(shè)經(jīng)驗,將為項目啟動打下良好基礎(chǔ)。

　　催化劑:云計算需求大幅增長,公司外延戰(zhàn)略日漸明晰。

　　風(fēng)險提示:IDC經(jīng)營人才缺乏,市場競爭加劇,云計算外延標(biāo)的缺少。

　　大慶華科（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　大慶華科 000985

　　公司位于大慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，要從事石化新材料產(chǎn)品、精細(xì)化工產(chǎn)品、醫(yī)藥保健品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司于2002年建立了技術(shù)研發(fā)中心，主要從事高檔、專用石油樹脂產(chǎn)品、塑料改性產(chǎn)品、醫(yī)藥保健品的研究開發(fā)。公司始終堅持“資源配置最優(yōu)化、管理實現(xiàn)精細(xì)化、效益追求最佳化”的經(jīng)營理念，不斷完善質(zhì)量、安全、健康、環(huán)保管理體系，努力建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)。公司多次被評為高新技術(shù)企業(yè)，國家科技部認(rèn)定的“國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)”，“華科牌”商標(biāo)被省工商行政管理局評為“黑龍江省著名商標(biāo)”等等。

　　中國石油（個股資料 操作策略 盤中直播 我要咨詢）

　　中國石油 601857

　　公司是我國油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，我國銷售收入最大的公司之一，我國主要的化工產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售商之一，我國最大的天然氣運輸和銷售商，也是世界最大的石油公司之一。公司廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項業(yè)務(wù)，主要包括：原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；原油和石油產(chǎn)品的煉制、運輸、儲存和銷售；基本石油化工產(chǎn)品、衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。公司擁有大慶、遼河、新疆、長慶、塔里木、四川等多個大型油氣區(qū)，并已形成多個大規(guī)模的煉廠，其中包括3個千萬噸級煉廠，具有覆蓋全國的成品油終端銷售網(wǎng)絡(luò)。公司在我國天然氣市場中占有主導(dǎo)地位，基本形成了覆蓋廣泛的天然氣骨干管網(wǎng)，在我國西北、西南、華北、華中和長江三角洲地區(qū)形成了區(qū)域天然氣供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。