核心觀點(diǎn):

　　2016年一季度業(yè)績回顧

　　公司2016年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9114萬,同比增長1.15%;歸屬于母公司凈利潤247萬,同比增長33.63%;扣非凈利潤12萬,同比增長109.3%。報(bào)告期內(nèi),經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1227萬,同比增長146.93%,主要是本期客戶收款情況良好及政府補(bǔ)助等事項(xiàng)帶來現(xiàn)金流增加。整體來看,一季度是豐東股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營淡季,相關(guān)營收數(shù)據(jù)并無太多亮點(diǎn),受制于我國機(jī)械工業(yè)大環(huán)境影響,公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)熱處理相關(guān)業(yè)務(wù)仍然沒有擺脫低迷期,不過公司作為熱處理行業(yè)龍頭,業(yè)績?nèi)杂型S持當(dāng)前水平。

　　相關(guān)重組事項(xiàng)仍在有序推進(jìn)之中

　　2016年1月公司發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案擬收購方欣科技100%股權(quán)并募集配套資金。截至目前,相關(guān)文件仍在不斷審核完善,相關(guān)審計(jì)、評估工作仍在有序推進(jìn)之中。

　　企業(yè)級市場再起波瀾,公司轉(zhuǎn)型財(cái)稅服務(wù)值得期待

　　騰訊在本月接連發(fā)布兩款企業(yè)級應(yīng)用“企業(yè)微信”和“騰訊企點(diǎn)”,企業(yè)級市場再起波瀾,巨頭的陸續(xù)介入有望進(jìn)一步加速我國企業(yè)級市場的發(fā)展。公司擬收購的方欣科技是典型垂直類企業(yè)級服務(wù)商,在財(cái)稅領(lǐng)域卡位優(yōu)勢明顯,付費(fèi)用戶數(shù)和ARPU都有提升的空間,公司此次轉(zhuǎn)型值得期待。

　　未來三年盈利預(yù)測

　　如果重組順利通過,公司16-18年EPS分別為:0.25元/股、0.45元/股、0.62元/股,對應(yīng)PE分別為95、52、38。如果重組未獲通過,對應(yīng)EPS 分別為0.13元/股、0.14元/股、0.14元/股。維持“謹(jǐn)慎增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　資產(chǎn)重組若不能獲批則風(fēng)險(xiǎn)較大;財(cái)稅云服務(wù)推廣的節(jié)奏預(yù)期有不確定性;估值整體不低。（廣發(fā)證券）