2015年財(cái)年將過，*ST上市公司又在緊張忙碌計(jì)劃著“保殼”之戰(zhàn)，以期“麻雀”變“鳳凰”。資產(chǎn)出售、財(cái)政補(bǔ)貼、大股東支援、資產(chǎn)重組等這些套路依舊成為上市的救命稻草，有些*ST上市公司憑借這些通道，全年扭虧已經(jīng)明朗，但也有很多公司還在拼搏的路上。

　　很多投資者也開始布局ST公司的摘帽行情，不過接受本報(bào)采訪的多位分析人士認(rèn)為，摘帽行情仍然需要謹(jǐn)慎對待，畢竟預(yù)期最終能否兌現(xiàn)、重組成敗如何均有不確定性，這種投資大多是游資在推動，更多的是博弈的心態(tài)。

　　千方百計(jì)謀自保

　　對于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST上市公司來說，2015年業(yè)績可謂成為了生死界限，今年最后的兩個(gè)月左右時(shí)間也便成為緊要關(guān)頭。為了扮亮報(bào)表實(shí)現(xiàn)“保殼”，*ST上市公司使出了渾身解數(shù)，如甩賣資產(chǎn)、寄望“好爸爸”或大股東雪中送炭、調(diào)整會計(jì)準(zhǔn)則、加速重組之路等。

　　上市公司剝離不良資產(chǎn)，同樣不失為增厚業(yè)績的一大方法。*ST元達(dá)(15.77 +0.13%，買入)、*ST光學(xué)(18.40 +0.93%，買入)、*ST申科(18.88 停牌，買入)等上市公司則是利用此招預(yù)計(jì)2015年業(yè)績有望扭虧，其中，*ST元達(dá)因出售獲得投資收益原全資子公司85%的股權(quán)而最終實(shí)現(xiàn)投資收益約1400萬元，后兩者則是出售全資子公司100%股權(quán)，但交易目前尚未完成，若之后兩個(gè)月左右的時(shí)間未能完成資產(chǎn)處置，這意味著后兩者還是存在繼續(xù)虧損的可能。

　　對于前三季度業(yè)績依舊慘淡的*ST海龍(5.9 停牌，買入)來說，能否出售除山東海龍博萊特化纖有限責(zé)任公司(下稱“博萊特”)51.26%股權(quán)、對博萊特負(fù)債之外的全部資產(chǎn)和負(fù)債，成為“保殼”之路上破釜沉舟的一戰(zhàn)。該公司公告顯示，擬出售資產(chǎn)總資產(chǎn)評估值為20.94億元，總負(fù)債評估值為22.66億元，凈資產(chǎn)評估值為-1.72億元，而交易價(jià)格僅為1元。但若成功剝離后，上市公司2014年、2015年1~7月歸屬于母公司股東的凈利潤分別為377.66萬元、265.81萬元，分別比交易前增加100.88%、101.30%。

　　根據(jù)以往的經(jīng)歷來看，借重組自保也是一條捷徑。*ST南紙(6.75 +0.75%，買入)、*ST建機(jī)(9.96 +0.20%，買入)就因?yàn)榻衲晖瓿刹①徶亟M，新增資產(chǎn)合并報(bào)表后使得三季度業(yè)績大增，并預(yù)計(jì)全年業(yè)績?yōu)檎龜?shù)。此外，*ST金路(8.02 +0.88%，買入)、*ST京藍(lán)(17.75 +0.11%，買入)等多家ST公司都已拿出了重組方案，一旦重組完成，這些ST公司將有望實(shí)現(xiàn)“摘星脫帽”。

　　“現(xiàn)在*ST上市公司重組要么被借殼，要么增發(fā)大部分股份并購新產(chǎn)業(yè)進(jìn)來?！币晃煌缎懈吖軗?jù)記者表示，目前不少*ST上市公司想要賣殼。

　　A股“不死鳥”*ST廣夏(7.08 +1.58%，買入)今年前三季度凈利潤約為12萬元，如果年底營收不足千萬元將面臨被暫停上市，這也催促著該公司盡快完成重組。據(jù)悉，該公司擬通過定向回購股份與發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購寧夏寧東鐵路股份有限公司100%股權(quán)，后者成為其第一大股東，最終構(gòu)成借殼上市。10月21日該事項(xiàng)已獲證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會有條件通過。

　　對于主營不濟(jì)的公司來說，政府補(bǔ)貼通常有“雪中送炭”的功效。*ST獅頭(11.36 -0.09%，買入)則是因?yàn)槭盏秸畬ｍ?xiàng)扶持資金5300萬元，而對全年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。此外，“拼爹”對處于退市邊緣的*ST上市公司也是一個(gè)優(yōu)勢。一般這種情況下，大股東總會想出一些法子如資產(chǎn)置換、輸送利潤等手段來輔佐上市公司扭虧為盈。

　　相較上述靠外力來保殼的上市公司，*ST皇臺(11.79 +0.08%，買入)則是通過改善主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧，該公司預(yù)計(jì)2015年凈利潤為500萬元~1000萬元，同比增長12.73%~125.45%，主要是因?yàn)樵摴局鳡I業(yè)務(wù)收入逐漸回升，全資子公司新疆安格瑞的番茄業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)銷售收入，帶來經(jīng)營業(yè)績的增長。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)大

　　每年的這個(gè)時(shí)候，有市場投資者專門尋找*ST股票的投資機(jī)會。篩選*ST股中較為有市場預(yù)期的個(gè)股后以一定的資金均勻投入所選標(biāo)的中，成為部分投資者每年此時(shí)的例行之事。

　　“*ST股基本都有重組預(yù)期，市場也主要是看中這一點(diǎn)，至于那些靠業(yè)績改善、出售資產(chǎn)、外援補(bǔ)貼等實(shí)現(xiàn)扭虧的上市公司，應(yīng)該也有一波炒作吧，但炒作的主要是預(yù)期，等兌現(xiàn)時(shí)股價(jià)已經(jīng)上去了?！鄙鲜鐾缎懈吖鼙硎尽?/p>

　　此前處于垂死邊緣的*ST超日“轉(zhuǎn)世”協(xié)鑫集成(11.20 +2.38%，買入)后，股價(jià)大漲，此外*ST浪莎的暴富效應(yīng)、*ST長控的連續(xù)漲停紀(jì)錄讓賭重組這一另類投資被人們所關(guān)注。但是似乎這些都難以歸為價(jià)值投資，更多的是一種博弈心理。

　　“如果真要投資的話，可能還是要看哪些是真正要重組的?！鄙鲜鐾缎懈吖芴嵝训馈?/p>

　　曾經(jīng)的*ST昌九可以說是資本市場上的一個(gè)慘重教訓(xùn)。當(dāng)時(shí)，市場傳聞贛州稀土將借殼*ST昌九，為賭這一預(yù)期多數(shù)投資者重金押注，但最終重組事宜夢碎，二級市場也遭到重挫。

　　一位私募人士則據(jù)記者表示，目前炒作這塊的主要是游資，主要是博弈的投資思維，但是以目前的市場環(huán)境來看，今年這種炒作*ST股的資金可能較往年會謹(jǐn)慎一些。

　　雖然目前市場上真正暫停上市后并被終止上市的股票只有*ST創(chuàng)智、*ST長油等幾家公司，但是最終預(yù)期能否兌現(xiàn)、重組能否成功，仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。對此有業(yè)內(nèi)人士建議，投資*ST股票，一定要適量，且分散投入，這樣或許才能獲得相對穩(wěn)健的投資收益。

　　值得一提的是，上市公司三季報(bào)顯示，私募王亞偉旗下的昀灃三季度買入了*ST中魯(16.18 -3.23%，買入)，持有其0.58%的股份;蝶彩資管三季度成功押中*ST申科的重組，持有其3.3%的股份;*ST夏利(7.12 +3.94%，買入)則引來了王亞偉旗下的4只產(chǎn)品以及牛散何海潮、舒逸民。

　　附表部分ST公司業(yè)績情況

　　證券代碼證券簡稱今年前三季2015年度業(yè)績預(yù)告

　　凈利潤(萬元)

　　600608.SH *ST滬科(9.03 +0.89%，買入)-1，767.72預(yù)計(jì)2015年度可能虧損

　　002015.SZ *ST霞客(7.19 停牌，買入)9，066.86凈利潤約8100萬元~11000萬元

　　000995.SZ *ST皇臺-137.34凈利潤約500萬元~1000萬元

　　002192.SZ *ST融捷(36.15 +2.12%，買入)-1，074.70凈利潤約500萬元~1000萬元

　　000068.SZ *ST華賽(11.73 +1.91%，買入)-2，157.80凈利潤約300萬元~700萬元

　　000033.SZ *ST新都-1，527.15凈利潤約-2500萬元~-2000萬元

　　002608.SZ *ST舜船(8.75 停牌，買入)-76，359.88凈利潤約-250000萬元~-190000萬元

　　002633.SZ *ST申科-1，466.91凈利潤約1300萬元~1700萬元

　　002306.SZ *ST云網(wǎng)(9.22 停牌，買入)-14，652.53凈利潤約-10000萬元~-8500萬元

　　600793.SH ST宜紙(19.98 停牌，買入)-1，227.52凈利潤虧損

　　600817.SH ST宏盛(15.38 停牌，買入)-113.16凈利潤可能為虧損

　　600247.SH*ST成城(14.68 +2.95%，買入)-1，250.19凈利潤可能發(fā)生大幅度變動

　　600242.SH *ST中昌(7.82 停牌，買入)-903.19凈利潤不確定