上海貝嶺（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　上海貝嶺:我國(guó)集成電路行業(yè)的龍頭

　　公司是我國(guó)集成電路行業(yè)的龍頭，主營(yíng)集成電路的設(shè)計(jì)、制造、銷售和技術(shù)服務(wù)等，也是我國(guó)微電子行業(yè)的一家生產(chǎn)大規(guī)模集成電路的大型骨干企業(yè)，主營(yíng)集成電路的設(shè)計(jì)、制造、銷售和技術(shù)服務(wù)，并涉足硅片加工，電子標(biāo)簽及指紋認(rèn)證等領(lǐng)域。公司投入巨資建成8英寸集成電路生產(chǎn)線，還聯(lián)手大股東華虹集團(tuán)成立了上海集成電路研發(fā)中心，上海華虹NEC是世界一流水平的集成電路制造企業(yè)，技術(shù)實(shí)力雄厚，公司參股華虹NEC后更加突出了在集成電路方面的實(shí)力，有利于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　紫光股份（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　紫光股份:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,世界級(jí)云計(jì)算巨頭崛起

　　紫光股份 000938

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2015-11-02

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.92億元,凈利潤(rùn)1.16億元,分別同比增長(zhǎng)23.58%和52.83%,符合預(yù)期。

　　經(jīng)營(yíng)效率改善明顯。公司出售部分可出售金融資產(chǎn)致凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　2015年Q1、Q2和Q3單季度扣非凈利潤(rùn)同比增速分別為-9.50%、-3.55%和-1.22%,趨勢(shì)向好。前三季度經(jīng)營(yíng)毛利率4.41%,凈利率1.59%,分別比去年同期增長(zhǎng)0.09和0.16個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)營(yíng)效率有效改善。

　　IT產(chǎn)業(yè)整合大平臺(tái),自主可控新抓手,開創(chuàng)中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)資本輸出先河。

　　全球IT產(chǎn)業(yè)整合是大勢(shì)所趨,公司借助資本加速產(chǎn)業(yè)整合,通過自主創(chuàng)新和國(guó)際并購(gòu),成就IT產(chǎn)業(yè)整合大平臺(tái),自主可控新抓手。公司的國(guó)有身份、市場(chǎng)機(jī)制、高校資源、團(tuán)隊(duì)激勵(lì)、資本能力是國(guó)內(nèi)少有,2015年控股新華三(華三和HP中國(guó)企業(yè)業(yè)務(wù)聯(lián)合體)、入股西部數(shù)據(jù)(西數(shù)收購(gòu)SanDisk,組成存儲(chǔ)領(lǐng)域最強(qiáng)組合),連續(xù)兩起百億級(jí)資本運(yùn)作國(guó)內(nèi)罕見,開創(chuàng)中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)資本輸出先河。

　　世界級(jí)云計(jì)算巨頭崛起。據(jù)IDC報(bào)告,新華三在交換機(jī)、路由器市場(chǎng)份額國(guó)內(nèi)第一,全球第二,并且獨(dú)家代理HP在中國(guó)的服務(wù)器和存儲(chǔ)銷售;據(jù)iHS報(bào)告,西數(shù)+SanDisk在機(jī)械硬盤全球市場(chǎng)份額第一,SSD全球市場(chǎng)份額第二。公司還攜手世紀(jì)互聯(lián)(IDC龍頭)和微軟(云計(jì)算龍頭)切入云計(jì)算運(yùn)營(yíng),一個(gè)控股和參股公司協(xié)同發(fā)展,覆蓋IT硬件、軟件和云計(jì)算運(yùn)營(yíng)的世界級(jí)云計(jì)算龍頭崛起。

　　投資建議:控股新華三和入股西數(shù)將大幅增加公司業(yè)績(jī),奠定公司在云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域地位,攜手微軟、世紀(jì)互聯(lián)切入云計(jì)算運(yùn)營(yíng),空間巨大。

　　預(yù)計(jì)2015-2017年備考EPS分別為1.18元、2.19元和2.65元,“買入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)120元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)審批風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)電科技（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　長(zhǎng)電科技:并購(gòu)?fù)瓿汕腥敫叨朔鉁y(cè),盈利能力有望快速增長(zhǎng)

　　長(zhǎng)電科技 600584

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：莫文宇 撰寫日期：2015-11-04

　　事件描述

　　長(zhǎng)電科技10月30日晚間發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告稱,前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.54億元,較上年同期增21.2%;營(yíng)業(yè)收入為65.51億元,較上年同期增39.2%;基本每股收益為0.16元,較上年同期增5.04%。

　　事件評(píng)論

　　并購(gòu)影響當(dāng)期業(yè)績(jī)。公司第三季度收入31.39億元,同比增長(zhǎng)78.15%,主要是因?yàn)楹喜?bào)表范圍包含了為收購(gòu)星科金朋所設(shè)立的三家特殊目的的公司財(cái)務(wù)報(bào)表以及星科金朋2015年8、9月財(cái)務(wù)報(bào)表。第三季度歸母凈利潤(rùn)為3014.83萬(wàn)元,主要因素是三季度海外并購(gòu)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)2.13億元,環(huán)比增長(zhǎng)249.18%。

　　排除并購(gòu)影響,凈利潤(rùn)大幅上升。單看長(zhǎng)電科技,前三季度的歸母凈利潤(rùn)為2.41億元,同比增長(zhǎng)89.8%。從產(chǎn)品增量看,B2新廠凸塊(BUMP)在6月份量產(chǎn),貢獻(xiàn)了一定的凈利潤(rùn)。另外,以智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴產(chǎn)品等市場(chǎng)應(yīng)用的基板、FC類封測(cè)產(chǎn)品、高像素影像傳感器等都保持著一定的增長(zhǎng)速度。同時(shí)管理費(fèi)用率也在持續(xù)降低。

　　收購(gòu)星科金朋,更高端的技術(shù),更完善的布局!星科金朋在封裝領(lǐng)域一直處于領(lǐng)先地位,從技術(shù)角度看,其eWLB嵌入式晶圓級(jí)柵陣列封裝、SiP封裝技術(shù)都是高端封裝技術(shù),代表未來(lái)的發(fā)展方向;從市場(chǎng)角度看,星科金朋客戶主要在國(guó)外,與長(zhǎng)電重疊少,未來(lái)將形成境內(nèi)(長(zhǎng)電科技+中芯長(zhǎng)電)和境外(星科金朋)完整布局、協(xié)同發(fā)展的格局。

　　與中芯國(guó)際合作共贏?，F(xiàn)階段,全球集成電路行業(yè)景氣度下行,公司與國(guó)內(nèi)制造龍頭中芯國(guó)際合作,作為“制造+封測(cè)”的國(guó)家一號(hào)種子,將優(yōu)先受惠于國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)的利好政策。我們維持“推薦”評(píng)級(jí),15-17年EPS為:0.21、0.30、0.55元。

　　華天科技（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　華天科技:經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健業(yè)績(jī)彈性大

　　華天科技 002185

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 分析師：牧原 撰寫日期：2015-11-04

　　增速下滑主要受短期因素影響

　　單季度來(lái)看,公司三季度營(yíng)收11.1億元,同比增長(zhǎng)23%,凈利潤(rùn)9000萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)5%。三季度的凈利潤(rùn)增速較低,主要由于FCI還在整合之中,三季度虧損1000萬(wàn)元左右,另外匯兌損失約1500萬(wàn)元,如果排除這兩個(gè)短期的影響因素,三季度凈利潤(rùn)增速介于30%至35%左右,說明公司的主要業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

　　前期投入逐漸進(jìn)入收獲期

　　前面報(bào)告之后我們?cè)治鲞^,由于近一年來(lái)公司在高端產(chǎn)品上的投入較大,而客戶認(rèn)證又需要時(shí)間,因此預(yù)計(jì)短期的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)低于去年。

　　昆山公司12吋晶圓TSV封裝已量產(chǎn),bumping生產(chǎn)線也進(jìn)入批量生產(chǎn),FCI的業(yè)務(wù)整合也在積極推進(jìn),這些前期的投入即將逐步進(jìn)入收獲期。

　　經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健彈性大、繼續(xù)推薦

　　公司近幾年來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,在同類企業(yè)中估值偏低,與武漢新芯戰(zhàn)略合作,有望優(yōu)先得到武漢新芯的封測(cè)訂單。目前,武漢新芯存儲(chǔ)芯片的最大單月產(chǎn)能為6萬(wàn)-7萬(wàn)片,將來(lái)投資以后規(guī)模還將大大提升,華天的封裝訂單提升的彈性很大。預(yù)計(jì)2015-2017年歸母凈利潤(rùn)為3.73、4.97、6.67億元,EPS0.53、0.71、0.96元,增速分別為25%、33.3%、34.3%,對(duì)應(yīng)目前股價(jià),估值分別為30.3、22.7、16.9倍,維持推薦,給予16年28倍-30倍估值,目標(biāo)價(jià)19.88-21.3元。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　半導(dǎo)體行業(yè)周期向下;公司新產(chǎn)品產(chǎn)能釋放低于預(yù)期;外部合作低于預(yù)期。

　　振華科技（個(gè)股資料 操作策略 咨詢高手 實(shí)盤買賣）

　　振華科技:高新電子受益軍工電子化放量,CEC布局進(jìn)行時(shí)

　　振華科技 000733

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：趙曉光,鄭震湘,邵潔,安永平 撰寫日期：2015-10-23

　　業(yè)績(jī)報(bào)告:報(bào)告期內(nèi),歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4828.08萬(wàn)元,較上年同期增66.51%;營(yíng)業(yè)收入為16.74億元,較上年同期增74.74%;基本每股收益為0.1元,較上年同期增66.67%。中國(guó)振華(集團(tuán))科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“振華科技”或“本公司”)擬將持有的全資子公司貴州振華紅云電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱“振華紅云”)的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給本公司控股子公司(本公司持有95%的股權(quán))中國(guó)振華(集團(tuán))新云電子元器件有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“振華新云”)持有。

　　點(diǎn)評(píng):1、三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)74.74%,軍工電子化帶來(lái)高新電子業(yè)績(jī)發(fā)力。我們之前在軍工半導(dǎo)體的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)軍工電子國(guó)產(chǎn)化率目前只有25%,到2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到95%的國(guó)產(chǎn)化率,這將帶來(lái)3-4倍的成長(zhǎng)空間,軍工元器件的中流砥柱振華科技將會(huì)充分受益此趨勢(shì)。2、公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整集中,集團(tuán)蘇州盛科明年進(jìn)入爆量期。公司將全資子公司振華紅云電子股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給振華新云持有,這一舉動(dòng)是繼今年增資振華新能源,將部分資本劃轉(zhuǎn)給集團(tuán)之后的另一次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們認(rèn)為隨著公司戰(zhàn)略定位清晰,未來(lái)還將繼續(xù)對(duì)現(xiàn)有的軍工元器件子公司進(jìn)行調(diào)整集中,提升盈利效率。3、CEC布局進(jìn)行時(shí),繼續(xù)關(guān)注公司集團(tuán)整合動(dòng)作。我們強(qiáng)烈建議重視振華集團(tuán)芯片項(xiàng)目的目前的技術(shù)水平和超預(yù)期的市場(chǎng)空間!

　　投資建議:按照公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的保守預(yù)期,今年今年估值在40多倍,基本是軍工電子元器件公司的最低估值,而且還未考慮公司的平臺(tái)價(jià)值,目前估值被低估。我們和集團(tuán)層面交流確認(rèn)振華科技在集團(tuán)內(nèi)信息安全的平臺(tái)地位,堅(jiān)定推薦振華科技公司作為CEC國(guó)內(nèi)軍工信息安全大平臺(tái),目標(biāo)市值在200億以上。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:整合不達(dá)預(yù)期