航天動(dòng)力

　　航天動(dòng)力:六院開(kāi)啟空天組合動(dòng)力研制,重型火箭發(fā)動(dòng)機(jī)取得進(jìn)展

　　航天動(dòng)力 600343

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券 分析師：賀國(guó)文 撰寫日期：2016-08-08

　　事件

　　8月1日,中國(guó)航天科技集團(tuán)六院負(fù)責(zé)研制的重型運(yùn)載火箭500噸級(jí)液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)首次燃?xì)獍l(fā)生器-渦輪泵聯(lián)動(dòng)試驗(yàn)取得成功,標(biāo)志著該型發(fā)動(dòng)機(jī)研制工作取得首個(gè)里程碑式勝利,為后續(xù)圓滿完成研制任務(wù)奠定了基礎(chǔ)。 n 8月1日,央視在新聞聯(lián)播中披露,中國(guó)航天科技集團(tuán)公司正在研制組合動(dòng)力飛行器項(xiàng)目,未來(lái)普通人上太空的成本和門檻將有望大大降低,航天六院11所將參與發(fā)動(dòng)機(jī)部分的攻關(guān)工作。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　500噸推力發(fā)動(dòng)機(jī)將滿足載人登月要求:根據(jù)中國(guó)航天報(bào)報(bào)道,500噸級(jí)液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)為中國(guó)在研制的最大推力火箭發(fā)動(dòng)機(jī),對(duì)支撐后續(xù)空間站建設(shè)、載人登月及深空探測(cè)具有重要意義。500噸級(jí)液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)于2011年立項(xiàng),將在今年10月前,完成單體推進(jìn)器組合點(diǎn)火(協(xié)調(diào)性)試驗(yàn),有望在今年實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。如果實(shí)驗(yàn)成功,將大大加速中國(guó)從輕型中型運(yùn)載火箭的國(guó)家進(jìn)入擁有重型運(yùn)載火箭的國(guó)家。

　　空天組合動(dòng)力有望開(kāi)啟航天旅游時(shí)代:根據(jù)科技日?qǐng)?bào)報(bào)道,組合動(dòng)力飛行器可以實(shí)現(xiàn)可重復(fù)的天地往返航天運(yùn)輸。組合動(dòng)力飛行器在起飛時(shí),使用在低速飛行條件下性能很高的航空渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)或吸氣式火箭發(fā)動(dòng)機(jī);達(dá)到一定速度后,使用適應(yīng)在大氣層內(nèi)高速飛行的沖壓發(fā)動(dòng)機(jī)。這兩種發(fā)動(dòng)機(jī)只能在大氣層內(nèi)使用,而飛行器到達(dá)臨近空間,便需使用火箭發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)入太空。隨著空天融合趨勢(shì)日益加劇,臨近空間開(kāi)發(fā)趨勢(shì)日益明顯,組合動(dòng)力技術(shù)已成為動(dòng)力研究的前沿和熱點(diǎn),將是航天運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)完全可重復(fù)使用的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

　　航天科技集團(tuán)方向明確:航天科技集團(tuán)已經(jīng)明確提出,要在十三五期間將率由15%提高至45%。六院十三五規(guī)劃提出,將在領(lǐng)域取得突出成果,實(shí)現(xiàn)整體上市。我們認(rèn)為,航空和船舶發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)整合之后,航天科技集團(tuán)的航天發(fā)動(dòng)機(jī)類資產(chǎn)也存在強(qiáng)烈的整合預(yù)期,有望在集團(tuán)內(nèi)部率先推進(jìn)證券化。圍繞“長(zhǎng)征九號(hào)”重型火箭的立項(xiàng),我們預(yù)計(jì)六院將在資產(chǎn)整合和載體建設(shè)上將會(huì)快速推進(jìn),航天動(dòng)力作為六院的唯一上市平臺(tái)將承擔(dān)更重要的使命。

　　投資建議

　　考慮到航天六院龐大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和強(qiáng)烈的重組預(yù)期,從市值角度分析,目前上市公司150億市值無(wú)法承載航天發(fā)動(dòng)機(jī)的巨大體量。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,航天六院“十三五”目標(biāo)為年收入340億元,年利潤(rùn)17億元,資產(chǎn)整合后的市值目標(biāo)應(yīng)在500億元以上。我們給予航天動(dòng)力“買入”評(píng)級(jí),未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)30元。

　　我國(guó)將在2020年前后發(fā)射多顆科學(xué)衛(wèi)星航天動(dòng)力:六院開(kāi)啟空天組合動(dòng)力研制,重型火箭發(fā)動(dòng)機(jī)取得進(jìn)展中航動(dòng)力:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)中航飛機(jī):業(yè)績(jī)扭虧為盈,運(yùn)20服役帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)航天電子:提速,整體上市指日可待航天長(zhǎng)峰:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好

　　中航動(dòng)力

　　中航動(dòng)力:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)

　　中航動(dòng)力 600893

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：胡正洋,真怡,趙炳楠 撰寫日期：2016-08-29

　　公司2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入75.34億元(-19.02%),歸母凈利潤(rùn)8594萬(wàn)元(-77.14%),EPS0.04元,符合公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)區(qū)間。

　　核心觀點(diǎn):投資收益減少及產(chǎn)品交付低于計(jì)劃導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。公司上半年?duì)I收同比下滑19.02%,完成年度計(jì)劃34.25%,主要系航空發(fā)動(dòng)機(jī)主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及外部配套問(wèn)題導(dǎo)致航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生品交付低于計(jì)劃,航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)收入同比下降9.2%;非航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)調(diào)整,逐步退出部分非主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。此外公司歸母凈利潤(rùn)同比下降-77.14%,主要系產(chǎn)品交付低于計(jì)劃及投資收益下降影響,公司投資收益同比下降1.7億而管理費(fèi)用率大幅增長(zhǎng),導(dǎo)致中報(bào)業(yè)績(jī)同比大幅下滑。

　　公司有望受益于新一代航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)多款采用國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)的三代半戰(zhàn)斗機(jī)、艦載機(jī)陸續(xù)列裝,帶動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求增長(zhǎng)。此外,運(yùn)20年內(nèi)正式服役,新一代戰(zhàn)斗機(jī)也有望列裝,帶動(dòng)新型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求增加。

　　公司是具有國(guó)內(nèi)大型航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造龍頭公司,受益于國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重點(diǎn)建設(shè)和快速發(fā)展期。

　　中國(guó)航發(fā)集團(tuán)成立,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)。5月31日,中國(guó)航發(fā)集團(tuán)公司正式成立,航發(fā)成立展現(xiàn)了國(guó)家對(duì)發(fā)展航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的重視,彰顯了航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的重要戰(zhàn)略地位;另外,2月份工信部部長(zhǎng)苗圩在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示,今年的重點(diǎn)任務(wù)之一是啟動(dòng)兩機(jī)重大專項(xiàng)。公司作為國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制生產(chǎn)主力軍,持續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)以聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù),將極大地受益于中航發(fā)成立及兩機(jī)專項(xiàng),未來(lái)在航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域擁有巨大發(fā)展空間。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。維持公司2016-2018年EPS分別為0.54/0.65/0.71元/股。兩機(jī)重大專項(xiàng)有望公布,公司作為國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制生產(chǎn)主力軍,具有重要戰(zhàn)略地位,未來(lái)在軍、民航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域發(fā)展空間巨大,維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制周期較長(zhǎng)且研制過(guò)程具有不確定性,兩機(jī)專項(xiàng)時(shí)間不確定。

　　我國(guó)將在2020年前后發(fā)射多顆科學(xué)衛(wèi)星航天動(dòng)力:六院開(kāi)啟空天組合動(dòng)力研制,重型火箭發(fā)動(dòng)機(jī)取得進(jìn)展中航動(dòng)力:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)中航飛機(jī):業(yè)績(jī)扭虧為盈,運(yùn)20服役帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)航天電子:提速,整體上市指日可待航天長(zhǎng)峰:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好

　　中航飛機(jī)

　　中航飛機(jī):業(yè)績(jī)扭虧為盈,運(yùn)20服役帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

　　中航飛機(jī) 000768

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：胡正洋,真怡,趙炳楠 撰寫日期：2016-08-24

　　航空產(chǎn)品交付好于上年同期,業(yè)績(jī)扭虧為盈。2016年上半年,公司交付的航空產(chǎn)品較上年同期增加,毛利率從6.86%上升至7.54%,以及各項(xiàng)費(fèi)用率的下降(其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.33%),公司中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　運(yùn)20服役為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。依據(jù)新華社報(bào)道,公司生產(chǎn)的新一代大型運(yùn)輸機(jī)運(yùn)20于2016年7月6日正式列裝空軍航空兵部隊(duì)。我們預(yù)計(jì)相關(guān)型號(hào)大型運(yùn)輸機(jī)需求在150-200臺(tái),運(yùn)20量產(chǎn)及產(chǎn)能釋放將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)彈性。

　　公司受益于民用大飛機(jī)項(xiàng)目,C919有望年內(nèi)首飛。C919于2015年11月正式總裝下線,公司作為其零部件供應(yīng)商,于2015年交付2架份零部件。目前C919訂單總數(shù)已達(dá)到517架,隨著C919有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)首飛,公司將受益于此民用大飛機(jī)項(xiàng)目。

　　遠(yuǎn)程轟炸機(jī)需求迫切,中航飛機(jī)最大程度受益。隨著我國(guó)空軍逐步由“戰(zhàn)術(shù)”向“戰(zhàn)略”轉(zhuǎn)變,戰(zhàn)略級(jí)遠(yuǎn)程投送能力的需求迫切,遠(yuǎn)程戰(zhàn)略轟炸機(jī)有望成為我國(guó)軍用飛機(jī)發(fā)展的重點(diǎn)。中航飛機(jī)作為國(guó)內(nèi)唯一的轟炸機(jī)生產(chǎn)企業(yè),一旦遠(yuǎn)程戰(zhàn)略轟炸機(jī)項(xiàng)目立項(xiàng),將最大程度受益。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-18年EPS為0.20/0.27/0.31元?？紤]到運(yùn)20和C919為公司帶來(lái)的業(yè)績(jī),以及我國(guó)遠(yuǎn)程戰(zhàn)略轟炸機(jī)項(xiàng)目立項(xiàng)的預(yù)期,我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品交付進(jìn)度不達(dá)預(yù)期,產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。

　　我國(guó)將在2020年前后發(fā)射多顆科學(xué)衛(wèi)星航天動(dòng)力:六院開(kāi)啟空天組合動(dòng)力研制,重型火箭發(fā)動(dòng)機(jī)取得進(jìn)展中航動(dòng)力:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)中航飛機(jī):業(yè)績(jī)扭虧為盈,運(yùn)20服役帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)航天電子:提速,整體上市指日可待航天長(zhǎng)峰:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好

　　航天電子

　　航天電子:提速,整體上市指日可待

　　航天電子 600879

　　研究機(jī)構(gòu)：渤海證券 分析師：張敬華 撰寫日期：2016-07-29

　　定增進(jìn)展順利,有效增厚公司業(yè)績(jī)。

　　7月20日,公司已經(jīng)完成了對(duì)所購(gòu)買資產(chǎn)的交割手續(xù)。通過(guò)此次資產(chǎn)的注入,公司的盈利能力得到了進(jìn)一步的增強(qiáng)。重組完成后,公司2015年的備考營(yíng)業(yè)收入從56.09億元上升到110.65億元;扣非后歸母凈利潤(rùn)也從2.39億元上升到4.02億元。

　　系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　公司是全軍無(wú)人機(jī)型譜項(xiàng)目研制總體單位,擁有裝備發(fā)展部無(wú)人機(jī)研制生產(chǎn)資質(zhì),也是全軍無(wú)人機(jī)系統(tǒng)集中采購(gòu)合格供應(yīng)方名錄單位。公司的軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)品是目前列裝軍隊(duì)最多的軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)品。同時(shí),公司軍用無(wú)人機(jī)項(xiàng)目還通過(guò)了國(guó)防科工局出口許可證,未來(lái)有望通過(guò)軍貿(mào)出口。我們預(yù)計(jì)今年公司無(wú)人機(jī)收入將大概率超過(guò)5億元;到2020年,公司在無(wú)人機(jī)板塊的收入或?qū)⑦_(dá)到20億元左右。此次募集資金投資的項(xiàng)目中,也包括制導(dǎo)炸彈產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,投資總額約1.5億元,建設(shè)周期為三年,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年均收入將達(dá)到近7億元,凈利潤(rùn)將達(dá)到近5000萬(wàn)元。到2020年,我們預(yù)計(jì)公司在制導(dǎo)炸彈產(chǎn)品上的收入將突破10億元。

　　整體上市與軍民融合齊發(fā)展。

　　在完成此次資產(chǎn)注入后,仍未在上市公司體內(nèi)的航天九院資產(chǎn)大部分在事業(yè)制的科研院所內(nèi),以771所和13所為代表的事業(yè)單位截至2015年末凈資產(chǎn)約為44億元,2015年度備考收入為50億元,凈利潤(rùn)為3-4億元。公司將在今年年內(nèi)開(kāi)始啟動(dòng)科研院所轉(zhuǎn)企改制工作,并將于明年全面啟動(dòng)整體改制上市工作,資產(chǎn)注入預(yù)期非常強(qiáng)烈,這也將有效地增厚公司的業(yè)績(jī)。此外,公司在軍民融合方面也積極布局。從目前上市公司的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,民品只占到了收入的10%左右。在十三五規(guī)劃中,公司提出到2020年,公司的民品收入至少要達(dá)到30%以上的占比,甚至要達(dá)到50%左右,公司民用產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿薮?也將成為未來(lái)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。

　　公司作為我國(guó)軍工和事業(yè)制科研院所改制的試點(diǎn)單位,有望成為我國(guó)軍工企業(yè)中首個(gè)實(shí)現(xiàn)整體上市的公司,航天九院在上市公司體外的資產(chǎn)優(yōu)良,也將進(jìn)一步的增厚上市公司的業(yè)績(jī)。同時(shí),公司兩個(gè)系統(tǒng)級(jí)的產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛,有望成為公司未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。另外,隨著十三五期間我國(guó)太空發(fā)射任務(wù)的增多,將有效帶動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品的需求。我們預(yù)計(jì)到十三五末,公司營(yíng)業(yè)收入有望達(dá)到330億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率近20%;凈利潤(rùn)將達(dá)到16億元。我們繼續(xù)維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí),在不考慮此次資產(chǎn)注入的情況下,預(yù)計(jì)公司2016-18年將分別實(shí)現(xiàn)EPS為:0.32元/股、0.37元/股和0.44元/股;考慮到本次資產(chǎn)注入已經(jīng)交割完成,預(yù)計(jì)公司2016-18年備考EPS分別為:0.40元/股、0.55元/股和0.66元/股。

　　我國(guó)將在2020年前后發(fā)射多顆科學(xué)衛(wèi)星航天動(dòng)力:六院開(kāi)啟空天組合動(dòng)力研制,重型火箭發(fā)動(dòng)機(jī)取得進(jìn)展中航動(dòng)力:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,兩機(jī)專項(xiàng)有望年內(nèi)啟動(dòng)中航飛機(jī):業(yè)績(jī)扭虧為盈,運(yùn)20服役帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)航天電子:提速,整體上市指日可待航天長(zhǎng)峰:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好

　　航天長(zhǎng)峰

　　航天長(zhǎng)峰:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好

　　航天長(zhǎng)峰 600855

　　研究機(jī)構(gòu)：東興證券 分析師：楊若木 撰寫日期：2016-08-23

　　事件:

　　2016年8月16日,航天長(zhǎng)峰發(fā)布2016年半年度報(bào)告,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.46億元,同比增長(zhǎng)52%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2343萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)52%;新簽合同額5.61億元,同比增長(zhǎng)15%。

　　觀點(diǎn):

　　三大主營(yíng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)為安?？萍?、醫(yī)療器械、電子信息;其中民品業(yè)務(wù)主要為安?？萍己歪t(yī)療器械,軍品業(yè)務(wù)主要為電子信息類產(chǎn)品。2016年上半年,安保科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68億元,同比增加71.67%,毛利率14.29%,同比下降3.16個(gè)百分點(diǎn);電子信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7222萬(wàn)元,同比增加93.30%,毛利率33.69%,同比增加0.51個(gè)百分點(diǎn);醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8661萬(wàn)元,同比增加10.37%,毛利率37.23%,同比增加2.82個(gè)百分點(diǎn)。三大主營(yíng)業(yè)務(wù)占總收入比重達(dá)95.8%。

　　民品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。安?？萍季劢构蚕到y(tǒng)應(yīng)用,已初步建立起以視偵、情報(bào)、指揮等公安核心業(yè)務(wù)需求為牽引的技術(shù)和產(chǎn)品體系,產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新工作有序開(kāi)展;醫(yī)療業(yè)務(wù)領(lǐng)域,加快系列麻煩呼吸工作站產(chǎn)品優(yōu)化改進(jìn),積極拓展醫(yī)療信息化、遠(yuǎn)程醫(yī)療、精準(zhǔn)醫(yī)療等新興業(yè)務(wù),形成具備完整產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)院手術(shù)室整體解決方案和關(guān)鍵設(shè)備提供能力。

　　軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好。公司軍品業(yè)務(wù)主要為紅外成像設(shè)備和專用計(jì)算機(jī),報(bào)告期內(nèi),公司紅外成像技術(shù)繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),新簽合同額同比增長(zhǎng)21%。同時(shí),由于紅外成像設(shè)備為防空武器搜索跟蹤系統(tǒng)關(guān)鍵部件,受“薩德”事件及南海局勢(shì)持續(xù)影響,國(guó)內(nèi)防空武器產(chǎn)量有望增加,紅外成像設(shè)備需求有望持續(xù)增長(zhǎng),背靠大股東航天科工二院防空武器國(guó)家主供應(yīng)商背景,公司軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好。

　　資產(chǎn)注入值得關(guān)注。以總資產(chǎn)口徑計(jì),2013年二院率為5.11%。按2020年航天科工集團(tuán)率50%預(yù)期計(jì)(目前18.8%),由于二院占集團(tuán)公司總資產(chǎn)17.07%,其率亟需大幅提升。作為二院旗下唯一上市公司,航天長(zhǎng)峰資本運(yùn)作空間巨大。二院軍用紅外設(shè)備(25所)、安?？萍?206所)、專用計(jì)算機(jī)(706所)等航天長(zhǎng)峰主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)有望成為優(yōu)先注入標(biāo)的。

　　結(jié)論:2016年上半年,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),安保科技、醫(yī)療器械、電子信息三大主營(yíng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn);安?？萍季劢构蚕到y(tǒng)應(yīng)用,醫(yī)療業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快形成具備完整產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)院手術(shù)室整體解決方案和關(guān)鍵設(shè)備提供能力,民品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升;紅外成像技術(shù)繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),受益于國(guó)內(nèi)防空武器需求增長(zhǎng),紅外成像設(shè)備銷量有望持續(xù)增長(zhǎng),公司軍品業(yè)務(wù)持續(xù)看好;作為旗下唯一上市公司,二院軍用紅外設(shè)備(25所)、安?？萍?206所)、專用計(jì)算機(jī)(706所)等關(guān)聯(lián)資產(chǎn)有望成為公司優(yōu)先注入標(biāo)的。因此,從中長(zhǎng)期來(lái)看,公司仍具備較強(qiáng)可持續(xù)盈利能力。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年?duì)I業(yè)收入分別為11.01億元、12.62億元和14.48億元,每股收益分別為0.12元、0.14元和0.16元,對(duì)應(yīng)PE 分別為272、226和201,首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。