業(yè)績簡評

　　2016年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.47億元,同比增長75.93%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,045萬元,同比增長1.16%,扣非后歸屬于母公司的凈利為4,733萬元,同比增長94.29%,其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元,同比上升61.90%,凈利潤1,450萬,同比下降31.62%,扣非后歸屬于母公司的凈利為1,325萬元,同比增長799.79%。同時公司公告2016 年全年凈利潤預計在6,030萬到8,514萬,變動區(qū)間在-15%-20%。

　　經(jīng)營分析

　　水電訂單量回升,節(jié)能環(huán)保行業(yè)持續(xù)向好,公司扣非后凈利潤大幅提升:公司前三季度收入同比增長75.93%,主要是由于水電設備訂單承接量回升及節(jié)能環(huán)保業(yè)務收入增加共同影響所致。浙富隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略,逐步加大了水電業(yè)務海外市場的開拓力度。2016 年公司目前承接水電設備訂單達到19 億元,是2015 年全年水平9.45 億元的2 倍左右,水電訂單逐步放量。浙富扣非后歸屬于母公司的凈利為4,733萬元,同比增長94.29%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,045萬元,同比增長1.16%。2015年公司分兩次在9月、11月轉(zhuǎn)讓了夢響強音40%股權,致使本期投資收益大幅減少。

　　依靠四川華都的先進技術和中核的股東背景,核電業(yè)務有望放量。浙富子公司四川華都,中國核動力研究設計院占股1/3,目前是華龍一號核反應堆控制棒驅(qū)動機構的獨家供應商。根據(jù)規(guī)劃測算,到2020年,國內(nèi)每年新建核電站在6-8個,控制棒驅(qū)動機構未來的國內(nèi)年均市場容量約為7.68-10.24億元。隨著核電出口,“華龍一號”作為核電出口的主力,海外市場空間也值得期待。

　　節(jié)能環(huán)保行業(yè)是公司重要的利潤增長點,擬增發(fā)并購浙江格睿剩余49%股權:2015 年公司完成了對浙江格睿51%股權的收購,正式進軍節(jié)能環(huán)保業(yè)務。浙江格睿的節(jié)能服務業(yè)務擴張迅速且具有較高的毛利率,盈利能力強,2015年浙江格睿實現(xiàn)凈利潤4,193萬元,是公司利潤的主要來源之一。公司擬以5.07 元/股的價格,發(fā)行約1.885 億股,以9.555 億元收購主營循環(huán)水系統(tǒng)節(jié)能服務的子公司浙江格睿余下49%股權,使其成為全資子公司;另擬以不低于5.07 元/股的價格,定向增發(fā)募集不超過9.555 億元,募投項目

　　將支持浙江格睿業(yè)務長期發(fā)展。浙江格睿2016-2020年間的利潤承諾分別為1.00億元、1.50億元、2.00億元、2.50億元和2.90億元。

　　盈利調(diào)整與投資建議

　　不考慮增發(fā),我們預計2016-2018 年歸屬于母公司的凈利潤0.82億元、2.11億元、2.79億元,對應eps為0.04元、0.11元、0.14元。對應PE 166、60、47倍,給予“增持”評級。（國金證券）