儀電系旗下華鑫股份的重組今天終于撩開了神秘的“面紗”：上市公司擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金三步走，一口氣實現(xiàn)剝離原有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)、解決同業(yè)競爭問題、轉(zhuǎn)型券商的重大資本運作。在國企改革的大背景下，儀電系拉開重組序幕后，其未來如何整合地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)將更受關(guān)注。

　　49億并購不構(gòu)成借殼

　　據(jù)重組方案，首先，華鑫股份擬以公司持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負債（作為置出資產(chǎn)）與儀電集團持有的華鑫證券66%股權(quán)（作為置入資產(chǎn)）的等值部分進行置換。其次，華鑫股份擬以9.59元/股的發(fā)行價格，向儀電集團發(fā)行股份購買置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)交易價格的差額部分，以及向飛樂音響發(fā)行股份購買華鑫證券24%股權(quán)、向上海貝嶺發(fā)行股份購買華鑫證券2%股權(quán)。本次交易的擬注入資產(chǎn)為華鑫證券92%股權(quán)，交易價格定為49.27億元。

　　同時，為提高本次重組后上市公司績效，同時滿足上市公司未來的資金需求，華鑫股份擬以10.6元/股的發(fā)行價格，向儀電集團、國盛資產(chǎn)、中國太保股票主動管理型產(chǎn)品發(fā)行股份募集配套資金12.72億元，用于補充華鑫證券資本金。

　　據(jù)公告披露，華鑫證券截至2016年8月31日資產(chǎn)總額占上市公司2015年度資產(chǎn)總額的比例為492.04%，華鑫證券2015年度營業(yè)收入占上市公司2015年度營業(yè)收入的比例為602.25%，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　盡管華鑫證券規(guī)模龐大，但本次交易不構(gòu)成借殼。據(jù)方案披露，本次交易前，上市公司未曾發(fā)生過控制權(quán)變更，上市公司控股股東為華鑫置業(yè)，儀電集團為間接控股股東。本次交易后，儀電集團直接持有上市公司27.49%的股權(quán)，通過華鑫置業(yè)和飛樂音響間接持有上市公司25.78%的股權(quán)，合計持有上市公司53.27%的股權(quán)，仍為上市公司的控股股東。因此，交易完成后上市公司控制權(quán)不發(fā)生變更。

　　據(jù)查，作為綜合類證券公司，華鑫證券業(yè)務(wù)范圍涵蓋了證券公司所有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)類型，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是主要業(yè)務(wù)收入來源之一，2016年1月至8月實現(xiàn)營業(yè)收入89009.13萬元，實現(xiàn)凈利潤16632.40萬元。

　　儀電系后續(xù)運作值得期待

　　今年8月25日，“儀電系”旗下兩家上市公司華鑫股份、飛樂音響共同宣布，因儀電集團正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項，可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股份，兩家公司股票自即日起連續(xù)停牌。

　　當(dāng)時，市場對于儀電系整合非常期待。有機構(gòu)表示，“儀電系”旗下信息、非銀和地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)中，后兩者均未實現(xiàn)證券化，考慮到目前“儀電系”所掌控的上市平臺情況，上述業(yè)務(wù)板塊的證券化頗值得期待。再追溯之前，華鑫股份的控股股東華鑫置業(yè)在2014年為了解決同業(yè)競爭，曾承諾“華鑫置業(yè)于2017年12月31日前，以市場化的方式逐步將存在同業(yè)競爭情況的相關(guān)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)注入上市公司，使上市公司成為華鑫置業(yè)下屬唯一的商務(wù)不動產(chǎn)運作平臺”。

　　如今，儀電系的資本運作并未遵循市場之前的猜測，華鑫股份等來的解決同業(yè)競爭方式則是出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)，進而轉(zhuǎn)型券商，而飛樂音響更是以資產(chǎn)出售不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組而提前復(fù)牌。基于此，分析人士指出，在國企改革的大背景下，儀電系旗下的地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)未來是否會另尋資本平臺，無疑更值得關(guān)注。