9月29日，北京證券交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）召開(kāi)年內(nèi)首次并購(gòu)重組委審核會(huì)議，結(jié)果公告顯示，湖南五新隧道智能裝備股份有限公司（簡(jiǎn)稱“五新隧裝”）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲審議通過(guò)。

　　本次交易涉及收購(gòu)懷化市興中科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“興中科技”）、湖南中鐵五新重工有限公司（簡(jiǎn)稱“五新重工”）兩家標(biāo)的公司，是《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）發(fā)布后北交所首單發(fā)股購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目。

　　根據(jù)公告，本次重組委審議結(jié)果為本次交易符合重組條件和信息披露要求。作為“并購(gòu)六條”發(fā)布后北交所首單發(fā)股購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目，五新隧裝的順利推進(jìn)，體現(xiàn)了北交所落實(shí)支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管導(dǎo)向，從具體交易方案和交易條款的設(shè)計(jì)內(nèi)容，也可看出對(duì)中小投資者的積極保護(hù)。

　　根據(jù)披露信息，本次交易完成后，五新隧裝的營(yíng)收規(guī)模與盈利能力將得到顯著提升，興中科技和五新重工分別在交通基建專用設(shè)備領(lǐng)域和港口物流智能設(shè)備領(lǐng)域具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，與五新隧裝現(xiàn)有隧道工程裝備業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，將增強(qiáng)上市公司在基建工程領(lǐng)域的綜合服務(wù)能力。交易完成后，交易各方將通過(guò)技術(shù)共享、供應(yīng)鏈整合等方式降低運(yùn)營(yíng)成本，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力和品牌價(jià)值。

　　重組助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并購(gòu)市場(chǎng)不斷活躍

　　“并購(gòu)六條”發(fā)布后，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度不斷提升，北交所并購(gòu)重組項(xiàng)目也在逐步增加，五新隧裝項(xiàng)目的順利過(guò)會(huì)，將進(jìn)一步發(fā)揮“首單”項(xiàng)目的示范效應(yīng)，為后續(xù)更多優(yōu)質(zhì)并購(gòu)重組項(xiàng)目落地打好基礎(chǔ)。隨著北交所上市公司數(shù)量的增加和質(zhì)量的提升，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)的需求也將逐漸顯現(xiàn)。

　　此外，近日北交所又迎來(lái)了落實(shí)“并購(gòu)六條”相關(guān)政策要求的第二單發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目。9月22日，創(chuàng)遠(yuǎn)信科（上海）技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)遠(yuǎn)信科”）發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以18.88元/股的價(jià)格向創(chuàng)遠(yuǎn)信科控股股東上海創(chuàng)遠(yuǎn)電子設(shè)備有限公司等14名交易對(duì)方發(fā)行股份并支付現(xiàn)金收購(gòu)上海微宇天導(dǎo)技術(shù)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“微宇天導(dǎo)”）100%股權(quán)，并募集配套資金，預(yù)計(jì)交易總價(jià)不超過(guò)9億元。

　　通過(guò)本次交易，創(chuàng)遠(yuǎn)信科或?qū)?shí)現(xiàn)通信與導(dǎo)航定位測(cè)試的業(yè)務(wù)融合，提供覆蓋“地面—低空—衛(wèi)星”的全域測(cè)試解決方案，還可以通過(guò)并表顯著改善營(yíng)收規(guī)模及盈利能力，滿足客戶多元化需求。

　　華源證券北交所首席分析師趙昊表示，整體來(lái)看，并購(gòu)重組是企業(yè)快速做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)的主要方式。此次并購(gòu)是北交所優(yōu)化并購(gòu)重組機(jī)制后的重要實(shí)踐。隨著“小額快速”等機(jī)制落地，北交所市場(chǎng)吸引力正大幅提升。

　　開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱認(rèn)為，在北交所公司并購(gòu)的趨勢(shì)方向上，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注同一集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源整合；新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)外延并購(gòu)；以及“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”擴(kuò)張版圖式并購(gòu)。

　　上市公司新一輪并購(gòu)重組浪潮開(kāi)啟

　　2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，提出要進(jìn)一步強(qiáng)化并購(gòu)重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，由此開(kāi)啟新一輪并購(gòu)重組政策放松周期?！安①?gòu)六條”發(fā)布后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)完善相關(guān)配套措施支持并購(gòu)重組。同時(shí)，“并購(gòu)六條”出臺(tái)后得到各地的積極響應(yīng)。

　　2025年5月，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，從建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制，提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序，明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求，鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組等五大方面作出了全面規(guī)定。

　　“并購(gòu)六條”發(fā)布后并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度顯著提升，上市公司新一輪并購(gòu)重組浪潮開(kāi)啟。

　　開(kāi)源證券增發(fā)并購(gòu)研究中心負(fù)責(zé)人周佳指出，從發(fā)展趨勢(shì)看，“并購(gòu)六條”后并購(gòu)重組市場(chǎng)以產(chǎn)業(yè)整合和新質(zhì)生產(chǎn)力并購(gòu)為主導(dǎo)，“并購(gòu)六條”落地一年以來(lái)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占比近七成，以電子行業(yè)為代表的硬科技行業(yè)正引領(lǐng)新一輪并購(gòu)浪潮，科創(chuàng)板并購(gòu)重組活躍度顯著提升，半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、軟件、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的最受買方青睞。

　　從方案設(shè)計(jì)看，“并購(gòu)六條”一年以來(lái)交易方案持續(xù)創(chuàng)新，呈現(xiàn)出更多樣的支付方式、更市場(chǎng)化的估值方法和更靈活的交易設(shè)計(jì)。從方案進(jìn)展看，“并購(gòu)六條”后新披露案例大多處于預(yù)案階段，部分案例已終止。從方案市場(chǎng)表現(xiàn)看，“并購(gòu)六條”后新披露并購(gòu)重組項(xiàng)目賺錢效應(yīng)日益凸顯。