環(huán)保部推進(jìn)一帶一路環(huán)保合作 設(shè)立綠色發(fā)展基金先河環(huán)保:京津冀治霾新方案或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增天翔環(huán)境:具備國際化視野 污泥處理與油田環(huán)保業(yè)務(wù)崛起盈峰環(huán)境:中標(biāo)污水項(xiàng)目 治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)典范長青集團(tuán):業(yè)績高速增長 治霾標(biāo)的值得關(guān)注大禹節(jié)水:國內(nèi)國外雙面突破 一季度業(yè)績大幅增長

　　先河環(huán)保（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　先河環(huán)保:京津冀治霾新方案或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增

　　先河環(huán)保 300137

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：龔斯聞 撰寫日期：2017-03-08

　　報(bào)告摘要:

　　17年京津冀治霾新方案:限產(chǎn)+停產(chǎn)、運(yùn)煤限制。根據(jù)京津冀地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案(征求意見稿),2017年冬季供暖季,AQI持續(xù)“爆表”的石家莊、安陽、邯鄲、唐山等市,鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。同時(shí),《工作方案》要求,“冬季采暖季,電解鋁廠限產(chǎn)30%以上;氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)50%左右;碳素企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的,全部停產(chǎn),達(dá)到特別排放限值的,限產(chǎn)50%;醫(yī)藥、農(nóng)藥企業(yè)在冬季采暖季全部停產(chǎn),由于民生等需求存在特殊情況確需生產(chǎn)的,應(yīng)報(bào)省級政府批準(zhǔn)?！本┙蚣铰?lián)防聯(lián)控:網(wǎng)格化監(jiān)測將收益。在各方推動(dòng)下,京津冀地區(qū)聯(lián)防聯(lián)控具體實(shí)施細(xì)則17年有望出臺,激發(fā)京津冀地區(qū)生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需求,傳感器監(jiān)測設(shè)備因成本/用電/占地等優(yōu)勢,可以實(shí)現(xiàn)城市大面積布點(diǎn),或與微型監(jiān)測站設(shè)備進(jìn)行組合布點(diǎn),構(gòu)建網(wǎng)格化的大氣監(jiān)測體系,助力京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量的改善。

　　大氣網(wǎng)格化監(jiān)控的領(lǐng)導(dǎo)者。先河環(huán)保是國內(nèi)網(wǎng)格化監(jiān)控的領(lǐng)導(dǎo)者,在業(yè)內(nèi)率先推出國標(biāo)方法與微型站設(shè)備組合應(yīng)用,保證了網(wǎng)格化監(jiān)控系統(tǒng)數(shù)據(jù)的科學(xué)性。公司已完成20個(gè)城市2000個(gè)點(diǎn)位的布設(shè),16年在河北地區(qū)網(wǎng)格化訂單額為1.16億元,占河北總訂單的72%,全國訂單的30%左右。

　　按衡水市15年170個(gè)點(diǎn)位280套設(shè)備3000多萬元投資的標(biāo)準(zhǔn)測算,河北地區(qū)網(wǎng)格化監(jiān)控市場潛力約39億元。

　　VOCs治理或加速推進(jìn)。2015年9月,公司公告簽訂河北雄縣18億元包裝印刷產(chǎn)業(yè)VOCs治理PPP項(xiàng)目框架協(xié)議,隨著京津冀治霾的推進(jìn),該項(xiàng)目近期有望推進(jìn)落實(shí)。參考中山市VOCs治理模式:公司免費(fèi)為排污企業(yè)安裝設(shè)備,統(tǒng)一回收有機(jī)溶劑,進(jìn)行提純資源化,再折價(jià)回售給排污企業(yè)獲利;按雄縣8萬噸VOCs排放量(提純80%)、5000元/噸的售價(jià)(折價(jià)60%)測算,公司VOCs治理年?duì)I收或達(dá)3.2億元。

　　公司估值:我們預(yù)計(jì)公司16-18年歸母凈利分別為1.04、1.43、2.09億元,對應(yīng)EPS為0.30、0.42、0.61元,推薦“買入”風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落地及地方政府執(zhí)行力度

　　環(huán)保部推進(jìn)一帶一路環(huán)保合作 設(shè)立綠色發(fā)展基金先河環(huán)保:京津冀治霾新方案或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增天翔環(huán)境:具備國際化視野 污泥處理與油田環(huán)保業(yè)務(wù)崛起盈峰環(huán)境:中標(biāo)污水項(xiàng)目 治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)典范長青集團(tuán):業(yè)績高速增長 治霾標(biāo)的值得關(guān)注大禹節(jié)水:國內(nèi)國外雙面突破 一季度業(yè)績大幅增長

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　　天翔環(huán)境:具備國際化視野 污泥處理與油田環(huán)保業(yè)務(wù)崛起

　　天翔環(huán)境 300362

　　研究機(jī)構(gòu)：國海證券 分析師：譚倩 撰寫日期：2017-05-09

　　事件:

　　公司近日發(fā)布2016年年報(bào)及2017年一季報(bào),2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.74億元,同比增長117.47%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元,同比增長167.08%,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.60元(含稅)。2017年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.97億元,同比增長35.47%,歸母凈利潤378萬元,同比增長48.99%。

　　投資要點(diǎn):

　　訂單支撐,2016年全年及2017年一季度業(yè)績均有大幅增長。受益于公司在2015年完成收購的美國圣騎士公司在2016年實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績并表,公司2016年?duì)I業(yè)收入同比增長117.47%,歸母凈利潤同比增長167.08%;2017年一季度共執(zhí)行PPP及環(huán)保設(shè)備合同金額2.14億元,較去年增長133%,帶來營業(yè)收入大幅增加。截至一季度末,公司尚有未執(zhí)行訂單額3.36億元,將為全年業(yè)績增長帶來有力支撐。

　　具備國際化視野,收購多家世界領(lǐng)先污水污泥處理設(shè)備與技術(shù)商。公司具備國際化運(yùn)作和思維方式,自2009年起,即與全球最大的水電設(shè)備供應(yīng)商安德里茨以及美國圣騎士公司進(jìn)行水輪機(jī)與分離機(jī)的合作生產(chǎn)。2014年,公司通過全資子公司收購核心業(yè)務(wù)為Airprex污泥除磷技術(shù)和污泥厭氧消化的技術(shù)服務(wù)和設(shè)計(jì)公司CNP45%股權(quán),開始在高端污泥處理領(lǐng)域的布局;2015年又收購美國圣騎士公司80%股權(quán),2016年完成德國貝爾芬格水處理公司100%股權(quán),完成在北美和歐洲等國際發(fā)達(dá)地區(qū)的業(yè)務(wù)布局。由此獲得的污泥高級厭氧消化+熱電聯(lián)產(chǎn)“零能耗”工藝方案,日前獲得甘肅省武威市污泥無害化處理工程EPC總承包項(xiàng)目預(yù)中標(biāo)通知,總投資額7242萬元,成功實(shí)現(xiàn)技術(shù)的國內(nèi)復(fù)制。目前,公司正在進(jìn)行歐盛騰集團(tuán)有限公司(以下簡稱“AS公司”)的收購事項(xiàng),擬向AS公司全資股東中德天翔各股東非公開發(fā)行1.2億股,對價(jià)17億元收購其100%股權(quán),從而AS公司成為公司的孫公司,同時(shí)向符合條件的特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金2.97億元。若收購成功,公司有望擴(kuò)大污水污泥處理在海外的業(yè)務(wù)布局,同時(shí)有望在國內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先地位。

　　裝備為基,繼續(xù)拓展污水污泥處理工程運(yùn)營及第三方監(jiān)測。以分離設(shè)備、水處理設(shè)備和技術(shù)為主的環(huán)保裝備技術(shù)是公司的業(yè)務(wù)基石,在穩(wěn)步開拓市場的基礎(chǔ)上,2016年公司還借助PPP模式的大力推進(jìn),中標(biāo)“簡陽市38個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理設(shè)施打捆實(shí)施PPP項(xiàng)目”和“石盤(四海)食品醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園工業(yè)供水廠及污水處理廠PPP項(xiàng)目”,總投資額達(dá)10.3億元。同時(shí)投資四川天保匯同環(huán)境科技有限公司,開展污染源在線監(jiān)測設(shè)施第三方運(yùn)營服務(wù),2016年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售收入1146萬元。通過積極開拓運(yùn)營業(yè)務(wù),公司未來業(yè)績將有扎實(shí)穩(wěn)健的增長基礎(chǔ)。

　　提早積極布局,開拓油田環(huán)保市場。國內(nèi)油田環(huán)保市場尚在起步階段,暫未形成成熟的配套含油污泥處理技術(shù),加上歷史原因,油田公司對含油污泥的處理處置不夠重視,相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)滯后,導(dǎo)致大量存量污泥隨意堆放填埋,對地下水及土壤造成嚴(yán)重危害。在國家逐漸重視水處理與土壤修復(fù)的現(xiàn)階段,公司抓住環(huán)保整治契機(jī),積極開發(fā)具備系統(tǒng)性和綜合性的綜合技術(shù)、與高校及科研院所形成密切合作,目前已經(jīng)擁有含油污泥的熱水洗處理工藝、含油固廢干化+氧化+熱解處理工藝、壓裂返排液的處理回用工藝、底層采出水的脫鹽外排工藝和含油廢水的綜合處理工藝等多種處理工藝和技術(shù),并完成在大慶、遼河、華北、大港、新疆等地的油田含油污泥處理業(yè)務(wù)布局。油田環(huán)保議價(jià)能力較強(qiáng),將為公司帶來盈利能力的進(jìn)一步提升。

　　注重研發(fā)投入,打造污水污泥處理核心技術(shù)。2014-2016年,公司在研發(fā)方面的投入不斷增加,研發(fā)人員數(shù)量由125人增長到183人,占全部員工數(shù)量的20.91%。2016年投入研發(fā)金額達(dá)到2492萬元,占營業(yè)收入比例達(dá)2.32%,目前公司正在研發(fā)的大直徑臥螺離心機(jī)、小螺距機(jī)械差速器離心機(jī)、雙頭螺旋離心機(jī),可為隧道建設(shè)提供高質(zhì)量的物料排放機(jī)械裝置,研制成功后有望借助基建投資增加提高公司機(jī)械設(shè)備的銷售。在環(huán)保領(lǐng)域,公司目前研發(fā)的含油污泥處理技術(shù)、藍(lán)藻處理集成技術(shù)、非金屬物料破碎機(jī)研發(fā)、新型酸性熱化學(xué)水解及磷回收技術(shù)、AirPrex磷回收技術(shù),將在油田污泥處理、市政污泥、富營養(yǎng)化江湖水處理、固廢處理等領(lǐng)域獲得應(yīng)用,部分工藝已開始商業(yè)化推廣。我們認(rèn)為,公司在分離設(shè)備行業(yè)深耕多年,具有較強(qiáng)的創(chuàng)新與研發(fā)能力,通過與收購的國際領(lǐng)先技術(shù)公司強(qiáng)強(qiáng)合作,公司有望成為水處理技術(shù)領(lǐng)先企業(yè),在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。

　　首次覆蓋,給予公司“買入”評級:我們看好公司在污水污泥處理領(lǐng)域的國際化發(fā)展思路,走出去可開拓“一帶一路”市場,引進(jìn)來可為公司確立國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)先地位,同時(shí)看好公司在油田環(huán)保領(lǐng)域的積極布局,預(yù)測2017-2019年EPS分別為0.74、0.99、1.32元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為24.65、18.30、13.70倍。首次覆蓋,給予公司“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險(xiǎn);非公開發(fā)行收購失敗風(fēng)險(xiǎn);海外市場拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

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　　盈峰環(huán)境:中標(biāo)污水項(xiàng)目 治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)典范

　　盈峰環(huán)境 000967

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：袁理 撰寫日期：2017-03-15

　　事件:

　　全資子公司宇星科技作為牽頭方中標(biāo)茂名高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)污水處理廠及管網(wǎng)配套工程項(xiàng)目,一期預(yù)計(jì)總投資為6.08億元。

　　投資要點(diǎn):

　　污水+配套設(shè)施投資額6億,40年運(yùn)營期:此次茂名高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)項(xiàng)目共分為三個(gè)部分,總投資6.08億元:1)污水處理廠(含新增工業(yè)廢水管網(wǎng)):一期建設(shè)2萬立方米/天(生活污水1.2萬立方米/天,工業(yè)廢水0.8萬立方米/天,預(yù)計(jì)投資2.05億元。BOT+EPC模式,30年特許經(jīng)營期(不含建設(shè)期)滿后,依然受托運(yùn)營10年。2)配套管網(wǎng)建設(shè)工程:一期45km,投資約3.49億元。3)配套應(yīng)急池工程:一期建設(shè)7萬立方米,投資約0.54億元。

　　治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)結(jié)合,項(xiàng)目標(biāo)桿作用明顯:此次項(xiàng)目除了新建污水廠及配套工程外,還包括污水收集管廊智能監(jiān)測、智能化信息平臺建設(shè)。公司中標(biāo)充分證明了水處理業(yè)務(wù)+監(jiān)測業(yè)務(wù)具有良好的協(xié)同和帶動(dòng)作用,預(yù)計(jì)此項(xiàng)目能夠有效的把治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)結(jié)合,標(biāo)桿作用明顯。

　　中標(biāo)20億仙桃項(xiàng)目,示范效應(yīng)可期:1)公司2017年2月中標(biāo)仙桃靜脈園項(xiàng)目,總投資20億,占公司2015年?duì)I業(yè)總收入(30.43億元)的65.72%,項(xiàng)目建成后將帶來積極影響。項(xiàng)目的承接證明了公司的綜合競爭能力。2)示范效應(yīng)強(qiáng)烈,預(yù)計(jì)帶動(dòng)監(jiān)測主業(yè)。此次公司作為牽頭方進(jìn)行PPP項(xiàng)目的組織建設(shè)及運(yùn)營,計(jì)劃建成同級別城市標(biāo)桿型、示范型、智慧型的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園。這個(gè)過程將充分帶動(dòng)自身環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)的發(fā)展,未來有望繼續(xù)以PPP模式促進(jìn)監(jiān)測主業(yè)。3)仙桃BOT項(xiàng)目協(xié)同可期。公司于2015年10月完成對綠色東方的收購,收購時(shí)綠色東方已中標(biāo)仙桃垃圾焚燒BOT項(xiàng)目,項(xiàng)目金額為2.6億,截至2016H1,項(xiàng)目進(jìn)度為28%。我們認(rèn)為此次PPP項(xiàng)目和仙桃BOT項(xiàng)目建設(shè)完成后,公司將完成仙桃的布局,垃圾焚燒形成規(guī)模效應(yīng),產(chǎn)生協(xié)同。

　　環(huán)保布局成效斐然,未來有望進(jìn)一步發(fā)力:1)公司自重組收購環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè)宇星科技向環(huán)保領(lǐng)域大舉轉(zhuǎn)型以來,相繼收購綠色東方進(jìn)軍垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域,收購大盛環(huán)球、明歡有限、亮科環(huán)保進(jìn)軍水處理領(lǐng)域,初步完成環(huán)保大平臺業(yè)務(wù)構(gòu)成。2)頻頻中標(biāo)顯實(shí)力:2016下半年以來,公司在環(huán)保領(lǐng)域拓展迅速、訂單不斷。16年12月,中標(biāo)吳忠市清水溝、南干溝水質(zhì)改善項(xiàng)目,預(yù)中標(biāo)1.6億元;16年12月16日,中標(biāo)中山火炬開發(fā)區(qū)內(nèi)河涌綜合整治一期生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目,預(yù)中標(biāo)0.86億元;17年1月13日,中標(biāo)順德區(qū)桂畔海水綜合整治工程項(xiàng)目建設(shè)及管理運(yùn)營項(xiàng)目,預(yù)中標(biāo)13.5億元。3)未來隨著公司在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局的進(jìn)一步完善,更多大規(guī)模訂單、PPP項(xiàng)目值得期待。

　　大股東參與定增,強(qiáng)化固廢、監(jiān)測布局:1)擬不低于12.78元/股的價(jià)格向不超過10名投資者發(fā)行不超過7433萬股,募資不超過9.5億元;其中何劍鋒(實(shí)際控制人)認(rèn)購0.5-1.5億元,佘常光(亮科環(huán)保董事長)認(rèn)購0.54-0.80億元,限售期36個(gè)月;其他認(rèn)購方限售期12個(gè)月。2)募集資金用于投向阜南/廉江/壽縣垃圾發(fā)電項(xiàng)目(5.4億)、環(huán)境監(jiān)測全國運(yùn)營中心升級及新建項(xiàng)目(2.3億)、環(huán)境生態(tài)預(yù)警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)(0.6億)和補(bǔ)充流動(dòng)資金(1.2億),強(qiáng)化公司在固廢、環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域布局。

　　盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)測公司2016/2017/2018年實(shí)現(xiàn)EPS0.35/0.51/0.71元(假設(shè)2017年完成增發(fā)),對應(yīng)PE45/31/22倍。股權(quán)激勵(lì)覆蓋面廣行權(quán)價(jià)高(范圍涵蓋本部+上風(fēng)環(huán)保+專風(fēng)/威奇+宇星/綠色東方,行權(quán)價(jià)12.49元)、股東高管增持(增持價(jià)復(fù)權(quán)后13.80元)彰顯信心,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:收購整合風(fēng)險(xiǎn),業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期。

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　　長青集團(tuán)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　長青集團(tuán):業(yè)績高速增長 治霾標(biāo)的值得關(guān)注

　　長青集團(tuán) 002616

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：龔斯聞 撰寫日期：2017-03-08

　　事件:

　　公司發(fā)布業(yè)績快報(bào):16年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.08億元,同比增長19.22%,歸屬上市公司股東的凈利潤為1.63億元,同比增長48.48%。

　　點(diǎn)評:

　　生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)成業(yè)績增長主要支撐,在手項(xiàng)目充足,未來業(yè)績有保障。16年業(yè)績同比增長48.48%,主要原因是寧安項(xiàng)目收回以前及當(dāng)年度補(bǔ)貼電費(fèi)收入,減少了資產(chǎn)減值損失;寧安、明水、魚臺項(xiàng)目分別從16年4、8、12月開始繳納增值稅,根據(jù)相關(guān)法規(guī)享受增值稅即征即退的政策,增加了營業(yè)外收入。目前公司在手45個(gè)發(fā)電廠項(xiàng)目,已投產(chǎn)5個(gè),在建熱電聯(lián)產(chǎn)3個(gè)項(xiàng)目,其他項(xiàng)目預(yù)期在3-5年內(nèi)陸續(xù)投入建設(shè)。隨著項(xiàng)目的建設(shè)和投運(yùn),未來業(yè)績增長有保障。

　　滿城項(xiàng)目17年中投產(chǎn)概率大,示范作用值得期待。滿城項(xiàng)目是公司第一個(gè)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目,我們預(yù)計(jì)投運(yùn)后每年可帶來近一個(gè)億的凈利潤。公司儲備茂名、孝南、鶴壁等七個(gè)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目,目前茂名和曲江的熱電項(xiàng)目正在建設(shè),預(yù)計(jì)17年可以建成投運(yùn)。目前國家對治霾力度不斷加大,環(huán)保督察效果逐步凸顯,熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目得到大力支持,并且公司項(xiàng)目多在霧霾嚴(yán)重的京津冀地區(qū),預(yù)計(jì)公司熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目會加速釋放。

　　17年業(yè)績增長點(diǎn)在于熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的投運(yùn)和生物質(zhì)發(fā)電廠的技術(shù)改造。我們預(yù)期17年公司至少有1個(gè)以上熱電項(xiàng)目投產(chǎn),項(xiàng)目投產(chǎn)后將為公司提供數(shù)千萬以上的利潤。另外公司不斷提高運(yùn)營水平,進(jìn)行生物質(zhì)發(fā)電廠的技術(shù)改造。例如對生物質(zhì)發(fā)電廠進(jìn)行設(shè)備改造,可以將廠自用電率降低到8%左右,可以將成本進(jìn)一步降低。

　　估值與財(cái)務(wù)預(yù)測:預(yù)計(jì)公司16-18年的收入分別是19.08、27.20、50.21億元,歸母凈利為1.63、2.28、3.92億元,對應(yīng)的EPS為0.44、0.61、1.05元?？春霉驹谏镔|(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)的布局和滿城項(xiàng)目示范效應(yīng),未來項(xiàng)目儲備充足,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目拓展和政策落實(shí)不及預(yù)期

　　環(huán)保部推進(jìn)一帶一路環(huán)保合作 設(shè)立綠色發(fā)展基金先河環(huán)保:京津冀治霾新方案或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增天翔環(huán)境:具備國際化視野 污泥處理與油田環(huán)保業(yè)務(wù)崛起盈峰環(huán)境:中標(biāo)污水項(xiàng)目 治理+監(jiān)測+智慧水務(wù)典范長青集團(tuán):業(yè)績高速增長 治霾標(biāo)的值得關(guān)注大禹節(jié)水:國內(nèi)國外雙面突破 一季度業(yè)績大幅增長

　　大禹節(jié)水（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　大禹節(jié)水:國內(nèi)國外雙面突破 一季度業(yè)績大幅增長

　　大禹節(jié)水 300021

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：王祎佳 撰寫日期：2017-04-26

　　2017年一季度業(yè)績大幅增長

　　2017年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元,同比上漲23.85%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2331萬元,較上年同期增長93.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2297萬元,同比上漲90.28%。 利潤大幅增長的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司延續(xù)了良好的發(fā)展態(tài)勢:1)海外市場業(yè)務(wù)取得新突破,與泰國客戶簽訂金額達(dá)16億元人民幣獨(dú)家代理合同,且在正常組織供貨;2)國內(nèi)業(yè)務(wù)方面,緊抓PPP政策機(jī)遇,與多地政府積極對接業(yè)務(wù),其中與雙遼市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,投資額達(dá)25億元;在西南、西北、華北地區(qū)加大PPP模式業(yè)務(wù)開拓力度,推進(jìn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級。另外,一季度西南市場開工項(xiàng)目較多直接緩沖了季節(jié)性因素對公司工程施工的影響程度,是一季度業(yè)績保持大幅增長一大推力。

　　與泰國客戶16億美元合同,首批貨物已發(fā)售

　　公司與泰國SAVALINCO.,LTD公司簽訂價(jià)值16億人民幣的銷售合同,屬于重大合同。合同執(zhí)行期10年,截止報(bào)告期末,已發(fā)貨價(jià)值627.62萬元人民幣。 薩瓦林公司(SAVALIN CO.,LTD)是泰國SANG CHAROEN GLOBAL集團(tuán)全資子公司,公司成立于1923年,現(xiàn)已成為泰國市場最大的鋼材與農(nóng)業(yè)灌溉貿(mào)易公司,產(chǎn)品銷往韓國、越南、緬甸、馬來西亞等國家和地區(qū)。此次與薩瓦林公司簽訂農(nóng)業(yè)灌溉產(chǎn)品銷售合同,是雙方深化合作的具體體現(xiàn),是大禹節(jié)水實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的又一重要成果,雙方的合作乘借“一帶一路”東風(fēng),為大禹節(jié)水進(jìn)一步開拓國際市場打下良好基礎(chǔ)。

　　敢為人先,農(nóng)業(yè)節(jié)水PPP領(lǐng)域的踐行者

　　PPP模式能夠有效改善傳統(tǒng)節(jié)水灌溉行業(yè)項(xiàng)目建成后缺乏管理主體的弊端,解決田間工程“最后一公里”問題。公司通過2014年云南陸良中型灌區(qū)創(chuàng)新機(jī)制試點(diǎn)項(xiàng)目,與2016年云南元謀大型灌區(qū)高效節(jié)水灌溉項(xiàng)目,已率先在節(jié)水灌溉PPP領(lǐng)域進(jìn)行布局。未來將通過將云南項(xiàng)目異地復(fù)制的方式,積極搶占全國其他區(qū)域市場機(jī)會,業(yè)績有望快速增長。

　　年云南陸良中型灌區(qū)創(chuàng)新機(jī)制試點(diǎn)項(xiàng)目,與2016年云南元謀大型灌區(qū)高效節(jié)水灌溉項(xiàng)目,已率先在節(jié)水灌溉PPP領(lǐng)域進(jìn)行布局。未來將通過將云南項(xiàng)目異地復(fù)制的方式,積極搶占全國其他區(qū)域市場機(jī)會,業(yè)績有望快速增長。

　　積極布局農(nóng)田水利信息化

　　2016年公司成立控股子公司云南大禹智慧水務(wù)科技有限公司,成功開發(fā)了“大禹智慧水務(wù)云平臺”、“智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水云平臺”和“APP服務(wù)平臺”,與中國移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)有限公司搭建起了智慧水務(wù)運(yùn)營管理大數(shù)據(jù)平臺,并成功申報(bào)了農(nóng)田水利微型水力發(fā)電充電裝置專利;研發(fā)提交了農(nóng)田水利大數(shù)據(jù)軟件著作權(quán),為開展全國農(nóng)田水利信息智能化管理奠定了軟硬件基礎(chǔ)。水利信息化建設(shè)已經(jīng)成為公司發(fā)展的一個(gè)重要方向,近年來,公司一直在通過簽署戰(zhàn)略合作,成立產(chǎn)業(yè)基金以及成立合資公司等多種方式進(jìn)行相關(guān)布局。

　　行業(yè)景氣度持續(xù)提升,利好公司長期發(fā)展

　　近年來農(nóng)業(yè)節(jié)水政策高密集出臺,節(jié)水灌溉相關(guān)市場不斷升溫。水肥一體化技術(shù)推廣、水價(jià)綜合改革、土地流轉(zhuǎn)改革也在助推節(jié)水灌溉行業(yè)發(fā)展,預(yù)計(jì)2020年節(jié)水灌溉市場空間達(dá)4500億。大禹節(jié)水作為農(nóng)業(yè)節(jié)水領(lǐng)域龍頭公司,將最先享受行業(yè)發(fā)展紅利,業(yè)績成長確定性強(qiáng)。

　　投資評價(jià)和建議

　　在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的大背景下,作為業(yè)務(wù)鏈條完整的行業(yè)龍頭公司將率先受益。另外,公司有望借助云南元謀項(xiàng)目的異地復(fù)制快速打開農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉PPP市場,前瞻性布局農(nóng)業(yè)水利信息化業(yè)務(wù),業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)來臨,公司即將進(jìn)入快速增長通道,推薦關(guān)注。我們預(yù)計(jì)2017、2018年凈利潤分別為1.19、1.98億元,折合EPS分別為0.37、0.62元,維持買入評級。