10部門聯(lián)合出臺(tái)共享單車發(fā)展指導(dǎo)意見信隆健康(002105):自行車零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績彈性合眾思?jí)?002383) :軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地宜通世紀(jì)(300310) :CMP強(qiáng)勢卡位 AEP突破成長科達(dá)股份(600986) :中報(bào)利潤增長34% 數(shù)字營銷板塊持續(xù)發(fā)力

　　信隆健康（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　信隆健康:自行車零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績彈性

　　信隆健康 002105

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國際證券 分析師：楊志威,趙綜藝 撰寫日期：2017-01-10

　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　公共自行車能夠有效緩解城市交通壓力,杭州模式最為成功。在共享單車之前,公共自行車就已經(jīng)有所發(fā)展,其中杭州模式最為成功。截至2016年9月,杭州公共自行車系統(tǒng)已具有3,608個(gè)服務(wù)點(diǎn),84,100輛自行車,累計(jì)租用量7.06億人次,日均租用量30萬人次左右,最高達(dá)47.3萬余人次,而杭州地鐵的日均人流量在60萬余人次左右,公共自行車已經(jīng)成為城市交通的重要一環(huán)。大量的投放和政府的支持是杭州自行車成功的關(guān)鍵。依靠廣告收入和模式輸出,杭州公共自行車系統(tǒng)已能做到盈虧平衡。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孕育無樁共享單車誕生,資本助力快速發(fā)展。共享單車建立在發(fā)達(dá)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付基礎(chǔ)之上,相比政府的公共自行車系統(tǒng)擁有更簡單更便利的優(yōu)勢,并且也具備廉價(jià)特征。一級(jí)市場資本助力共享單車成長,互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)自行車公司和知名產(chǎn)業(yè)基金均有參與,摩拜、OFO作為領(lǐng)頭羊,均獲得超1億美元的融資,小藍(lán)、小鳴、優(yōu)拜緊隨其后。我們認(rèn)為共享單車并非燒錢游戲,具有可持續(xù)發(fā)展性,單車公司按照當(dāng)前收費(fèi)模式就具備盈利可能性。2016年共享單車的用戶規(guī)模達(dá)到425.16萬人,且正快速增長,2019年將達(dá)到1,026萬人。2017年進(jìn)入車輛投放大年,我們測算車輛投放數(shù)量有望達(dá)到500萬輛。

　　信隆健康:自行車零配件龍頭企業(yè),摩拜單車業(yè)務(wù)帶來業(yè)績彈性。公司是國內(nèi)自行車零配件龍頭企業(yè),全球市占率約10%。自行車零配件收入占63%,運(yùn)動(dòng)健身器材占14%,康復(fù)器材占15%。自行車零配件主要出口給世界知名的中高端自行車品牌,以鋁和鋁合金材質(zhì)為主。公司2016年6月由信隆實(shí)業(yè)更名信隆健康,彰顯了從制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為制造+服務(wù)的大健康企業(yè)的決心。根據(jù)公開調(diào)研資料,公司已成為共享單車領(lǐng)先提供商摩拜單車的零配件供應(yīng)商,我們預(yù)計(jì)摩拜成熟后每年將有12.5億元的零配件采購需求,公司業(yè)績有望受益。

　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　摩拜單車訂單不達(dá)預(yù)期。

　　估值

　　我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年每股收益分別為0.06、0.16、0.25元/股,給予公司原有主業(yè)34億市值,共享單車零配件供應(yīng)業(yè)務(wù)40億市值,合計(jì)市值74億,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)20.05元,首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。

　　10部門聯(lián)合出臺(tái)共享單車發(fā)展指導(dǎo)意見信隆健康:自行車零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績彈性合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地宜通世紀(jì):CMP強(qiáng)勢卡位 AEP突破成長科達(dá)股份:中報(bào)利潤增長34% 數(shù)字營銷板塊持續(xù)發(fā)力

　　合眾思?jí)眩▊€(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地

　　合眾思?jí)?002383

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2017-06-28

　　事件:公司6月27號(hào)下午公告,參股公司北斗導(dǎo)航下屬全資子公司元博中和與客戶簽署產(chǎn)品購銷合同承接自組網(wǎng)項(xiàng)目,合同金額分別為2.35億元、4.65億元。目前,公司已與上述公司累計(jì)簽署合同金額11.78億元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　軍工業(yè)務(wù)持續(xù)落地,助力業(yè)績高增長。自組網(wǎng)業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在軍事領(lǐng)域,比如說在正常網(wǎng)絡(luò)不能夠使用的情況下,或在野外網(wǎng)絡(luò)不能非常好運(yùn)行的情況下,通過自組網(wǎng)搭建,可以輻射幾十公里,形成組網(wǎng),解決野外作業(yè)的動(dòng)態(tài)通信問題。我們認(rèn)為,公司再次簽訂大單,體現(xiàn)了軍工產(chǎn)品的競爭力,通過多年培育,軍工業(yè)務(wù)將進(jìn)入收獲期。根據(jù)公告,公司將在合同生效后235個(gè)或 265個(gè)日歷日內(nèi)交貨,預(yù)計(jì)訂單將會(huì)助力公司2017年業(yè)績保持高增長。值得注意的是,6月20日軍民融合發(fā)展委員會(huì)第一次全體會(huì)議召開,標(biāo)志著軍民融合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段,從初步融合向深度融合,軍民融合的加速推進(jìn)有望拉動(dòng)公司軍工業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

　　軍工以外,公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域有望取得重要突破。除了軍工領(lǐng)域之外,自主網(wǎng)的另外一個(gè)應(yīng)用場景就是公共安全應(yīng)急指揮。根據(jù)公告,公司的合成作戰(zhàn)應(yīng)急指揮系統(tǒng)通過公安部重點(diǎn)示范項(xiàng)目的實(shí)施,在邊境防恐、禁毒等大型合成作戰(zhàn)系統(tǒng)項(xiàng)目中,顯現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢,得到公安部門的一致好評(píng),為下一步的拓展市場奠定了較好的基礎(chǔ)。

　　我們期待,除了軍工之外,公司在公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域取得重要的市場突破。

　　北斗應(yīng)用泛在化趨勢顯現(xiàn),行業(yè)應(yīng)用崛起驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)高速增長。

　　除了軍工行業(yè)的需求之外,北斗高精度應(yīng)用過去兩年出現(xiàn)了泛在化趨勢,培育出龐大的“亞米級(jí)”新興市場,成長空間廣闊。在測量測繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)下游應(yīng)用行業(yè)持續(xù)增長的基礎(chǔ)上,航海測向、交通、駕考、機(jī)械控制、機(jī)器人(300024) 、星基增強(qiáng)系統(tǒng)等下游應(yīng)用的崛起將構(gòu)成公司未來增長的重要市場基礎(chǔ)。我們認(rèn)為,公司年報(bào)、一季報(bào)以及上半年業(yè)績預(yù)告的數(shù)據(jù)階段性驗(yàn)證了業(yè)務(wù)高速發(fā)展的成長邏輯。

　　投資建議:公司2016年海內(nèi)外多項(xiàng)收購落地,基本完成了北斗高精度全產(chǎn)業(yè)鏈和全球高精度市場布局,打造了從芯片、產(chǎn)品到服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈北斗和高精度龍頭。此次自組網(wǎng)大單落地一定程度上驗(yàn)證公司步入高速增長軌道。預(yù)計(jì)2017-2018年備考EPS分別為0.46元和0.66元,維持“買入-A”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇,產(chǎn)業(yè)整合不達(dá)預(yù)期。

　　10部門聯(lián)合出臺(tái)共享單車發(fā)展指導(dǎo)意見信隆健康:自行車零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績彈性合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地宜通世紀(jì):CMP強(qiáng)勢卡位 AEP突破成長科達(dá)股份:中報(bào)利潤增長34% 數(shù)字營銷板塊持續(xù)發(fā)力

　　宜通世紀(jì)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　宜通世紀(jì):CMP強(qiáng)勢卡位 AEP突破成長

　　宜通世紀(jì) 300310

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：汪敏 撰寫日期：2017-06-01

　　代理Jasper切實(shí)有效,快速切入CMP分享增長:Jasper成長為國際一流CMP平臺(tái),依托JasperWireless虛擬運(yùn)營商經(jīng)驗(yàn)。我們認(rèn)為我國市場尚未有類似經(jīng)驗(yàn)的市場主體具備轉(zhuǎn)型CMP平臺(tái)的能力。公司作為Jasper平臺(tái)的獨(dú)家代理方與聯(lián)通建立合作,提供硬件軟件建設(shè)維護(hù)、技術(shù)支持,是當(dāng)下我國企業(yè)切入CMP市場較為現(xiàn)實(shí)的選擇,將直接受益物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)快速增長。我們預(yù)計(jì)2017年聯(lián)通CMP平臺(tái)發(fā)卡量將達(dá)到6000萬,激活付費(fèi)用戶近2000萬,參考愛云信息的收入分成比例,我們預(yù)計(jì)2017年CMP平臺(tái)將為公司帶來5500萬以上的凈利潤。

　　AEP模式輕、復(fù)制快,有望協(xié)同資源快速突破:公司持股51%的基本立子與全球領(lǐng)先AEP平臺(tái)Cumulocity建立戰(zhàn)略合作,共同研發(fā)推出QuarkIoE平臺(tái)。我們認(rèn)為QuarkIOE具備協(xié)同公司運(yùn)營商資源和CMP平臺(tái)整合的優(yōu)勢。Quark平臺(tái)在智能路燈、智能閥、工業(yè)控制等領(lǐng)域拓展客戶,相較競爭對(duì)手具備模式輕、復(fù)制快的特點(diǎn),有望在垂直應(yīng)用領(lǐng)域快速實(shí)現(xiàn)突破。我們測算2020年AEP目標(biāo)市場有54億元的市場規(guī)模,按照公司與Cumulocity的分成比例50%,持有基本立子股權(quán)比例60%,測算在市占率25%條件下AEP平臺(tái)可為上市公司帶來約4億元/年的新增收入規(guī)模。

　　智慧醫(yī)療對(duì)接平臺(tái),產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性:公司收購倍泰健康,其業(yè)務(wù)已對(duì)接到了AEP平臺(tái),產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性。承諾2017-2019年凈利潤分別為6500萬、8700萬和1.13億元。公司現(xiàn)有對(duì)物聯(lián)網(wǎng)和智慧醫(yī)療行業(yè)的布局,業(yè)務(wù)可在戰(zhàn)略、渠道、產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)充分協(xié)同。

　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí):預(yù)測公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為28.29億元、35.19億元、43.21億元,歸母凈利分別為3.12億元、3.98億元、5.26億元,按最新股本攤薄后的EPS分別為0.37元、0.47元、0.63元,對(duì)應(yīng)PE分別為31.7x、24.8x、18.8x,首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　10部門聯(lián)合出臺(tái)共享單車發(fā)展指導(dǎo)意見信隆健康:自行車零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績彈性合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地宜通世紀(jì):CMP強(qiáng)勢卡位 AEP突破成長科達(dá)股份:中報(bào)利潤增長34% 數(shù)字營銷板塊持續(xù)發(fā)力

　　科達(dá)股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　科達(dá)股份:中報(bào)利潤增長34% 數(shù)字營銷板塊持續(xù)發(fā)力

　　科達(dá)股份 600986

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776) 分析師：曠實(shí) 撰寫日期：2017-08-01

　　事件:

　　公司2017年上半年?duì)I業(yè)收入37.70億元,同比增長28.3%,歸母凈利潤2.04億元,同比增長34.4%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　1、公司上半年保持較快增長,數(shù)字營銷業(yè)務(wù)利潤占比超90%。公司17年上半年收入增長28.3%至37.70億,歸母凈利潤增長34.4%至2.04億。其中數(shù)字營銷業(yè)務(wù)營業(yè)收入31.30億元(YOY+63.8%),占總收入83%,凈利潤1.86億元(YOY+53.6%),占總收入91%。

　　營業(yè)收入、凈利潤增加的主要原因是:1、公司第一次收購的5家數(shù)字營銷子公司內(nèi)生性增長迅速,營收合計(jì)30.3億(YoY+57.2%),凈利潤合計(jì)1.6億(YoY+29.3%);2、新收購愛創(chuàng)天杰、智閱網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字一百自17年5月并表,鏈動(dòng)汽車自17年4月并表,4家合計(jì)貢獻(xiàn)收入2.8億、利潤0.3億。

　　8家子公司2017年上半年合計(jì)承諾業(yè)績完成率45.1%,高于2016年上半年41.9%的完成率,合計(jì)凈利潤增長30%。

　　2、公司已確立長期發(fā)展戰(zhàn)略,強(qiáng)調(diào)整合、內(nèi)生發(fā)展,構(gòu)建技術(shù)和產(chǎn)品能力,打造一個(gè)“科達(dá)”。未來公司將打造“數(shù)據(jù)能力+技術(shù)能力+商務(wù)能力+服務(wù)能力”并行發(fā)展的全能力數(shù)字營銷集團(tuán),以營銷數(shù)據(jù)與技術(shù)為競爭壁壘,致力于成為提供綜合解決方案的運(yùn)營商和業(yè)務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)新者。

　　3、高管增持及公司回購股份,彰顯對(duì)公司基本面信心。公司董事、前總經(jīng)理唐穎于2017年5~6月增持公司股份375萬股,占總股本0.4%,總金額5013萬,均價(jià)13.37元/股;公司股東大會(huì)6月8日通過決議,擬未來6個(gè)月以自有資金回購公司部分社會(huì)公眾股股份,以集中競價(jià)交易方式回購,回購資金總額1~5億元,不設(shè)置回購價(jià)格區(qū)間,截至7月4日披露,公司累計(jì)回購130萬股,累計(jì)支付金額1802萬元,均價(jià)13.86元/股。

　　4、維持“買入”評(píng)級(jí):公司數(shù)字營銷各個(gè)子公司業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健,長期發(fā)展戰(zhàn)略確立有利于公司整合及內(nèi)生發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2017~2018年凈利潤分別為5.5億、7.0億,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.57元、0.73元,對(duì)應(yīng)PE 分別為23倍、18倍。

　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示:并購整合風(fēng)險(xiǎn),汽車等客戶廣告投放下滑風(fēng)險(xiǎn)。