兩部委聯(lián)合發(fā)布共享汽車(chē)指導(dǎo)意見(jiàn)信隆健康(002105):自行車(chē)零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績(jī)彈性紅旗連鎖(002697) :繼續(xù)挖掘周邊城市消費(fèi)市場(chǎng) 積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈合眾思?jí)?002383) :軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地云海金屬(002182) :鎂鋁輕合金龍頭 特斯拉共享單車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

　　信隆健康（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

　　信隆健康:自行車(chē)零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績(jī)彈性

　　信隆健康 002105

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券 分析師：楊志威,趙綜藝 撰寫(xiě)日期：2017-01-10

　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　公共自行車(chē)能夠有效緩解城市交通壓力,杭州模式最為成功。在共享單車(chē)之前,公共自行車(chē)就已經(jīng)有所發(fā)展,其中杭州模式最為成功。截至2016年9月,杭州公共自行車(chē)系統(tǒng)已具有3,608個(gè)服務(wù)點(diǎn),84,100輛自行車(chē),累計(jì)租用量7.06億人次,日均租用量30萬(wàn)人次左右,最高達(dá)47.3萬(wàn)余人次,而杭州地鐵的日均人流量在60萬(wàn)余人次左右,公共自行車(chē)已經(jīng)成為城市交通的重要一環(huán)。大量的投放和政府的支持是杭州自行車(chē)成功的關(guān)鍵。依靠廣告收入和模式輸出,杭州公共自行車(chē)系統(tǒng)已能做到盈虧平衡。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孕育無(wú)樁共享單車(chē)誕生,資本助力快速發(fā)展。共享單車(chē)建立在發(fā)達(dá)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付基礎(chǔ)之上,相比政府的公共自行車(chē)系統(tǒng)擁有更簡(jiǎn)單更便利的優(yōu)勢(shì),并且也具備廉價(jià)特征。一級(jí)市場(chǎng)資本助力共享單車(chē)成長(zhǎng),互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)自行車(chē)公司和知名產(chǎn)業(yè)基金均有參與,摩拜、OFO作為領(lǐng)頭羊,均獲得超1億美元的融資,小藍(lán)、小鳴、優(yōu)拜緊隨其后。我們認(rèn)為共享單車(chē)并非燒錢(qián)游戲,具有可持續(xù)發(fā)展性,單車(chē)公司按照當(dāng)前收費(fèi)模式就具備盈利可能性。2016年共享單車(chē)的用戶(hù)規(guī)模達(dá)到425.16萬(wàn)人,且正快速增長(zhǎng),2019年將達(dá)到1,026萬(wàn)人。2017年進(jìn)入車(chē)輛投放大年,我們測(cè)算車(chē)輛投放數(shù)量有望達(dá)到500萬(wàn)輛。

　　信隆健康:自行車(chē)零配件龍頭企業(yè),摩拜單車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。公司是國(guó)內(nèi)自行車(chē)零配件龍頭企業(yè),全球市占率約10%。自行車(chē)零配件收入占63%,運(yùn)動(dòng)健身器材占14%,康復(fù)器材占15%。自行車(chē)零配件主要出口給世界知名的中高端自行車(chē)品牌,以鋁和鋁合金材質(zhì)為主。公司2016年6月由信隆實(shí)業(yè)更名信隆健康,彰顯了從制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為制造+服務(wù)的大健康企業(yè)的決心。根據(jù)公開(kāi)調(diào)研資料,公司已成為共享單車(chē)領(lǐng)先提供商摩拜單車(chē)的零配件供應(yīng)商,我們預(yù)計(jì)摩拜成熟后每年將有12.5億元的零配件采購(gòu)需求,公司業(yè)績(jī)有望受益。

　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　摩拜單車(chē)訂單不達(dá)預(yù)期。

　　估值

　　我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年每股收益分別為0.06、0.16、0.25元/股,給予公司原有主業(yè)34億市值,共享單車(chē)零配件供應(yīng)業(yè)務(wù)40億市值,合計(jì)市值74億,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)20.05元,首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　兩部委聯(lián)合發(fā)布共享汽車(chē)指導(dǎo)意見(jiàn)信隆健康:自行車(chē)零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績(jī)彈性紅旗連鎖:繼續(xù)挖掘周邊城市消費(fèi)市場(chǎng) 積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地云海金屬:鎂鋁輕合金龍頭 特斯拉共享單車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

　　紅旗連鎖（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

　　紅旗連鎖:繼續(xù)挖掘周邊城市消費(fèi)市場(chǎng) 積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈

　　紅旗連鎖 002697

　　研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀河(601881) 分析師：李昂 撰寫(xiě)日期：2017-07-28

　　1.事件摘要。

　　公司于2017年7月25日晚發(fā)布2017年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告,2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.33億元,較上年同期增長(zhǎng)11.79%;

　　實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.99億元,較上年同期下降3.56%;

　　實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)0.98億元,較上年同期增長(zhǎng)10.94%。

　　2.我們的分析與判斷。

　　(一)四川省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好,社消品穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　2017年上半年,四川省社會(huì)消費(fèi)品零售總額8312.7億元,同比增長(zhǎng)12.4%;實(shí)現(xiàn)商品零售額7158.4億元,同比增長(zhǎng)12.3%。作為以成都為中心輻射周邊布局的連鎖便利超市,公司銷(xiāo)售沒(méi)有明顯的季節(jié)性和周期性,受居民購(gòu)買(mǎi)能力和購(gòu)買(mǎi)意愿的影響較強(qiáng)。上半年公司營(yíng)業(yè)收入增幅基本接近社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速,而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)和零售數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長(zhǎng)將為公司的未來(lái)發(fā)展注入維穩(wěn)動(dòng)力。

　　(二)優(yōu)化門(mén)店布局,積極向周邊城市拓展。

　　公司目前已有門(mén)店2713家,報(bào)告期內(nèi)新增門(mén)店85家。公司當(dāng)前致力于調(diào)整門(mén)店布局,并關(guān)閉部分長(zhǎng)期銷(xiāo)售不理想的門(mén)店。近年來(lái)公司積極向周邊城市輻射,受益于地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的巨大機(jī)遇,且現(xiàn)階段的中小城市超市零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小,租金、人力等成本相對(duì)較低等因素,公司有望借助于多年來(lái)形成的網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢(shì),發(fā)揮各門(mén)店協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和外延式擴(kuò)張

　　(三)設(shè)立紅旗生態(tài),向上游產(chǎn)業(yè)鏈縱向擴(kuò)張。

　　2017年4月投資新設(shè)子公司紅旗生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司,注冊(cè)資本1000萬(wàn)元(尚未實(shí)際出資)。紅旗生態(tài)的建立能夠減少農(nóng)副產(chǎn)品流通環(huán)節(jié),打通上游供應(yīng)鏈,為公司的營(yíng)業(yè)額和盈利能力帶來(lái)有利預(yù)期

　　(四)推進(jìn)大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè),實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。

　　2017年6月7日,公司紅旗云大數(shù)據(jù)平臺(tái)正式啟動(dòng)。該平臺(tái)能將數(shù)據(jù)資源進(jìn)行有效的整合和運(yùn)用,實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)分析、客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)、風(fēng)險(xiǎn)管控、外部監(jiān)管等功能。紅旗云不僅有助于公司的精細(xì)化管理,還有助于協(xié)助供應(yīng)商提升庫(kù)存管理效率、滿(mǎn)足消費(fèi)者需要。

　　3.投資建議。

　　我們認(rèn)為,公司積極調(diào)整門(mén)店布局、向上游供應(yīng)鏈縱向擴(kuò)張、打造大數(shù)據(jù)平臺(tái)等舉措,有助于公司保持在西南地區(qū)的龍頭地位?？紤]到公司已有的網(wǎng)絡(luò)化布局優(yōu)勢(shì)和中小城市消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的機(jī)遇,預(yù)計(jì)2017年整體凈利潤(rùn)1.73億,同比增長(zhǎng)19%,對(duì)應(yīng)eps 0.13元,對(duì)應(yīng)47倍pe。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　消費(fèi)回暖不及預(yù)期;營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng);零售盈利能力偏低。

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　　合眾思?jí)眩▊€(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

　　合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地

　　合眾思?jí)?002383

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫(xiě)日期：2017-06-28

　　事件:公司6月27號(hào)下午公告,參股公司北斗導(dǎo)航下屬全資子公司元博中和與客戶(hù)簽署產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)合同承接自組網(wǎng)項(xiàng)目,合同金額分別為2.35億元、4.65億元。目前,公司已與上述公司累計(jì)簽署合同金額11.78億元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　軍工業(yè)務(wù)持續(xù)落地,助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。自組網(wǎng)業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在軍事領(lǐng)域,比如說(shuō)在正常網(wǎng)絡(luò)不能夠使用的情況下,或在野外網(wǎng)絡(luò)不能非常好運(yùn)行的情況下,通過(guò)自組網(wǎng)搭建,可以輻射幾十公里,形成組網(wǎng),解決野外作業(yè)的動(dòng)態(tài)通信問(wèn)題。我們認(rèn)為,公司再次簽訂大單,體現(xiàn)了軍工產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,通過(guò)多年培育,軍工業(yè)務(wù)將進(jìn)入收獲期。根據(jù)公告,公司將在合同生效后235個(gè)或 265個(gè)日歷日內(nèi)交貨,預(yù)計(jì)訂單將會(huì)助力公司2017年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。值得注意的是,6月20日軍民融合發(fā)展委員會(huì)第一次全體會(huì)議召開(kāi),標(biāo)志著軍民融合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段,從初步融合向深度融合,軍民融合的加速推進(jìn)有望拉動(dòng)公司軍工業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

　　軍工以外,公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域有望取得重要突破。除了軍工領(lǐng)域之外,自主網(wǎng)的另外一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景就是公共安全應(yīng)急指揮。根據(jù)公告,公司的合成作戰(zhàn)應(yīng)急指揮系統(tǒng)通過(guò)公安部重點(diǎn)示范項(xiàng)目的實(shí)施,在邊境防恐、禁毒等大型合成作戰(zhàn)系統(tǒng)項(xiàng)目中,顯現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢(shì),得到公安部門(mén)的一致好評(píng),為下一步的拓展市場(chǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。

　　我們期待,除了軍工之外,公司在公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域取得重要的市場(chǎng)突破。

　　北斗應(yīng)用泛在化趨勢(shì)顯現(xiàn),行業(yè)應(yīng)用崛起驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。

　　除了軍工行業(yè)的需求之外,北斗高精度應(yīng)用過(guò)去兩年出現(xiàn)了泛在化趨勢(shì),培育出龐大的“亞米級(jí)”新興市場(chǎng),成長(zhǎng)空間廣闊。在測(cè)量測(cè)繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)下游應(yīng)用行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,航海測(cè)向、交通、駕考、機(jī)械控制、機(jī)器人(300024) 、星基增強(qiáng)系統(tǒng)等下游應(yīng)用的崛起將構(gòu)成公司未來(lái)增長(zhǎng)的重要市場(chǎng)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為,公司年報(bào)、一季報(bào)以及上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的數(shù)據(jù)階段性驗(yàn)證了業(yè)務(wù)高速發(fā)展的成長(zhǎng)邏輯。

　　投資建議:公司2016年海內(nèi)外多項(xiàng)收購(gòu)落地,基本完成了北斗高精度全產(chǎn)業(yè)鏈和全球高精度市場(chǎng)布局,打造了從芯片、產(chǎn)品到服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈北斗和高精度龍頭。此次自組網(wǎng)大單落地一定程度上驗(yàn)證公司步入高速增長(zhǎng)軌道。預(yù)計(jì)2017-2018年備考EPS分別為0.46元和0.66元,維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)業(yè)整合不達(dá)預(yù)期。

　　兩部委聯(lián)合發(fā)布共享汽車(chē)指導(dǎo)意見(jiàn)信隆健康:自行車(chē)零配件龍頭 摩拜訂單提供業(yè)績(jī)彈性紅旗連鎖:繼續(xù)挖掘周邊城市消費(fèi)市場(chǎng) 積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈合眾思?jí)?軍民融合進(jìn)入加速期 軍工訂單持續(xù)落地云海金屬:鎂鋁輕合金龍頭 特斯拉共享單車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

　　云海金屬（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

　　云海金屬:鎂鋁輕合金龍頭 特斯拉共享單車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

　　云海金屬 002182

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：唐凱 撰寫(xiě)日期：2017-07-31

　　事件描述:

　　公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告, 2017年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.45億元,同比增加32.54%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為9570.28萬(wàn)元,同比增加約 36.85%。

　　事件點(diǎn)評(píng):

　　量?jī)r(jià)齊升利好鎂鋁輕合金龍頭公司。公司擁有白云石等原料的采礦權(quán),原鎂產(chǎn)能10萬(wàn)噸,鎂合金產(chǎn)能17萬(wàn)噸,鎂合金銷(xiāo)量占全球市場(chǎng)30%左右。上半年,環(huán)保督察影響白云石供給,導(dǎo)致鎂錠產(chǎn)量減少4-5萬(wàn)噸,占全國(guó)總產(chǎn)量5%左右。供給受限提振鎂金屬價(jià)格,公司為鎂鋁合金龍頭公司,且主營(yíng)業(yè)務(wù)中鎂合金業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比高,受益鎂價(jià)上漲。

　　輕合金行業(yè)增速快,鎂代鋁大勢(shì)所趨。鎂合金下游需求增速快,汽車(chē)、3C 和共享單車(chē)為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。從公司細(xì)分業(yè)務(wù)上半年的營(yíng)收增速來(lái)看,鋁合金業(yè)務(wù)增速26%,而鎂合金業(yè)務(wù)營(yíng)收增速達(dá)57%。綜合估算,我們預(yù)計(jì)公司今年鎂合金產(chǎn)量會(huì)有20%左右增長(zhǎng)。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)汽車(chē)用鎂量在1.5公斤左右,按照節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖規(guī)劃,到2020,汽車(chē)用鎂量需達(dá)到15公斤。由于鎂合金具有鑄造流動(dòng)性好、減重明顯、成本差距縮小等優(yōu)勢(shì),鎂代鋁大勢(shì)所趨,替代空間巨大。

　　特斯拉、摩拜單車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資標(biāo)的。公司鎂合金壓鑄件主要用在汽車(chē)方向盤(pán)骨架,部分零部件供給特斯拉的一級(jí)供應(yīng)商。摩拜單車(chē)訂單增速快,今年訂單有望大幅,我們預(yù)計(jì)今年供貨量2萬(wàn)噸左右,占摩拜單車(chē)總需求量的50%。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利分別為2.58、3.78、5.26億元;EPS 分別為0.4、0.58、0.81元,以 2017年7月27日股價(jià)對(duì)應(yīng) P/E 為31.18、21.31、15.32X,看好云海金屬在下半年輕合金需求爆發(fā)和鎂金屬價(jià)格回暖中的盈利空間,推薦買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鎂價(jià)不及預(yù)期,下游需求增速緩慢。