國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注威華股份(002240) :鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)贛鋒鋰業(yè)(002460) :鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長杉杉股份(600884) :業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期天齊鋰業(yè)(002466) :盈利增長 鞏固龍頭地位

　　國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注

　　工信部近日發(fā)布《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第299批)的車輛新產(chǎn)品公示，由南京金龍客車制造有限公司和北汽(常州)汽車有限公司生產(chǎn)的兩款純電動廂式運輸車，率先搭載了21700三元鋰離子電池，開啟了國產(chǎn)新能源汽車的“21700時代”。截至目前13：20分，板塊漲幅0.39%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，起點研究發(fā)布2017年上半年鋰電池行業(yè)發(fā)展調(diào)研報告，2017上半年中國動力(600482)鋰電池產(chǎn)量約16GWH，寧德時代、沃特瑪、比亞迪(002594) 出貨量分列前三。動力電池在整個鋰電池市場占比由2016年43%提升到55%，鋰電3C數(shù)碼類占比由2016年的52%下降為41%，儲能電池占比變化不大，但總量提升。

　　國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注威華股份:鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)贛鋒鋰業(yè):鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長杉杉股份:業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期天齊鋰業(yè):盈利增長 鞏固龍頭地位

　　威華股份:鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)

　　威華股份 002240

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券(000776) 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2017-08-04

　　事件:非公開增發(fā)獲證監(jiān)會審核通過。

　　公司非公開增發(fā)募集資金6.58 億元,扣除發(fā)行費用后用于:1)增資控股萬弘高新60%股權(quán),用于投資“年綜合回收利用萬噸廢舊磁性材料生產(chǎn)線建設(shè)升級改造項目”;2)增資控股致遠鋰業(yè)70%股權(quán),用于投資“年產(chǎn)2萬噸氯化鋰、1 萬噸電池級單水氫氧化鋰及1 萬噸電池級碳酸鋰項目”。非公開發(fā)行申請獲得證監(jiān)會審核通過。

　　鋰:鋰鹽項目處于建設(shè)期,土地和環(huán)評手續(xù)齊備。

　　公司目前持有致遠鋰業(yè)51.22%股權(quán)(16 年年報數(shù)據(jù)),致遠鋰業(yè)在建年產(chǎn)2 萬噸氯化鋰、1 萬噸氫氧化鋰和1 萬噸碳酸鋰項目,建設(shè)期2 年,用地手續(xù)和環(huán)評手續(xù)已齊備,建成投產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年收入在22 億元,凈利潤2.5 億元。盛屯集團控制的子公司奧伊諾礦業(yè)擁有2 項探礦權(quán)(氧化鋰資源量37 萬噸),未來致遠鋰業(yè)擬從奧伊諾礦業(yè)采購鋰輝石時,盛屯集團及其實際控制人將無條件同意威華股份收購其持有的奧伊諾礦業(yè)權(quán)益。

　　稀土:磁材回收項目一期已進入試生產(chǎn)。

　　公司目前持有萬弘高新51%股權(quán)(2016 年年報數(shù)據(jù)),用于廢舊磁材回收稀土項目,項目產(chǎn)能1.2 萬噸,達產(chǎn)后預(yù)計年產(chǎn)稀土氧化物2041 噸,年收入在6 億元,年凈利潤在0.89 億元。目前項目一期0.6 萬噸處于試生產(chǎn)狀態(tài),未為隨著項目一期正式生產(chǎn),盈利能力進一步增強。

　　投資建議。

　　不考慮增發(fā)預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.06,0.10 和0.33 元,對應(yīng)PE分別為282、153 和48 倍,隨著公司鋰和稀土業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放及公司盈利增長水平,維持公司“買入”評級。

　　風險提示:項目進度低于預(yù)期。

　　國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注威華股份:鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)贛鋒鋰業(yè):鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長杉杉股份:業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期天齊鋰業(yè):盈利增長 鞏固龍頭地位

　　贛鋒鋰業(yè):鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長

　　贛鋒鋰業(yè) 002460

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2017-07-24

　　為解決原料瓶頸,布局上游鋰資源板塊。

　　2017年之前公司最大的難題在于原材料供給,為解決這一問題,公司不斷布局鋰資源,到目前為止,公司擁有澳大利亞RIM公司43.1%股權(quán)(RIM擁有MtMarion礦100%權(quán)益,MtMarion鋰輝石礦資源量達到7780萬噸,氧化鋰品位達1.37%,氧化鋰含量為106.6萬噸)、江西鋰業(yè)100%股權(quán)、阿根廷Mariana鹵水礦80%股權(quán)和愛爾蘭Avalonia鋰輝石礦55%股權(quán)。

　　自有礦山投產(chǎn),盈利能力大幅提升。

　　2017年隨著公司參股43.1%的MtMarion礦山投產(chǎn)(根據(jù)6月16日公司公告,目前累計到礦量7.9萬噸,其中3.8萬噸鋰精礦已投入生產(chǎn),預(yù)計下一批礦5萬噸預(yù)計6月下旬裝運出港)。隨著礦山產(chǎn)能釋放,公司原材料自給率大幅提升,鋰鹽成本下降明顯,噸凈利增加明顯。

　　鋰鹽產(chǎn)能擴張。

　　公司主要從事碳酸鋰、氫氧化鋰和金屬鋰的生產(chǎn),現(xiàn)有鹵水生產(chǎn)電池級碳酸鋰產(chǎn)能9000噸,在建1.5萬噸碳酸鋰產(chǎn)能,現(xiàn)有氫氧化鋰產(chǎn)能1.2萬噸,在建2萬噸產(chǎn)能。原材料自給率提升噸凈利明顯增加的同時,鋰鹽產(chǎn)能快速擴張,公司盈利快速提升。

　　投資建議。

　　預(yù)計公司17-19年EPS分別為1.9元、2.9元和4.1元,對應(yīng)當前股價的PE分別為33倍、22倍和16倍,考慮到新能源汽車行業(yè)發(fā)展空間和公司業(yè)績增速,維持公司“買入”評級。

　　國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注威華股份:鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)贛鋒鋰業(yè):鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長杉杉股份:業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期天齊鋰業(yè):盈利增長 鞏固龍頭地位

　　杉杉股份:業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期

　　杉杉股份 600884

　　研究機構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：夏春秋 撰寫日期：2017-08-18

　　事件概述

　　8月15日,杉杉股份發(fā)布2017上半年公司業(yè)績報告,實現(xiàn)營業(yè)收入38.52億元,同比增長57.79%;歸上凈利潤3.39億元,同比增長51.49%;扣非后歸上凈利潤2.55 億元,同比增長26.56%。

　　正極材料發(fā)展迅猛,業(yè)績持續(xù)向好

　　公司正極材料業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入210,996.98萬元,同比上升90.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤22,751.56 萬元,同比上升166.67%,主要原因系公司產(chǎn)能規(guī)模擴大,客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化,高端新產(chǎn)品銷量增長,成本管控強化等帶來的持續(xù)增長。公司上半年實現(xiàn)銷售量9880 噸,同比增加20.92%。2017 年上半年在鈷價大幅上漲的情況下,公司通過低位戰(zhàn)略采購獲得成本優(yōu)勢。產(chǎn)能提升方面,杉杉能源在寧夏石嘴山市啟動了二期高鎳三元及前驅(qū)體項目。寧鄉(xiāng)二期鈷酸鋰產(chǎn)線已率先投產(chǎn),三元產(chǎn)線預(yù)計下半年陸續(xù)投產(chǎn),將會有較大的發(fā)展機會。

　　負極材料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,技術(shù)突破有望帶來爆發(fā)增長

　　2017 年上半年實現(xiàn)銷售量15295 噸,同比上升50.82%;主營業(yè)務(wù)收入69,523.87 萬元,同比上升25.07%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4,534.15萬元,同比上升10.31%。凈利潤的增長低于銷售量的增長,主要因報告期內(nèi)負極材料價格下滑,毛利率下降,導(dǎo)致壓縮盈利空間。期內(nèi),公司以2.4 億元收購了湖州創(chuàng)亞100%的股權(quán),湖州創(chuàng)亞現(xiàn)有成品產(chǎn)能1 萬噸,收購?fù)瓿芍?杉杉負極材料的綜合實力進一步提升。公司在高能量密度3C 用負極材料上取得突破性進展,相關(guān)產(chǎn)品目前已完成中試。在EV 方面,公司QCG 系列、EMG 系列和P15 系列新產(chǎn)品已經(jīng)完成審核并量產(chǎn),月銷量達到百噸級至千噸級;此外,公司的硅碳負極材料已開始量產(chǎn)。新技術(shù)的成功研發(fā)投產(chǎn)有利于公司把握行業(yè)機會,迎來爆發(fā)式業(yè)績增長。

　　新能源車生態(tài)圈建設(shè)卓有成效,協(xié)同效應(yīng)顯著

　　公司逐步落實并推進動力電池PACK 業(yè)務(wù)、新能源汽車運營業(yè)務(wù);寧波利維能自動化18650 電池PACK 生產(chǎn)線批量供貨,年產(chǎn)能約700MWH;上半年收到2000 余套新能源物流車電池系統(tǒng)訂單,目前已按計劃分批交付。上海展梟鋰離子電容半自動模組生產(chǎn)線建成,下半年將投入使用,年產(chǎn)能約19 萬只鋰離子電容模組,是國內(nèi)唯一的一條LIC 專用PACK 半自動生產(chǎn)線。云杉智慧堅持“車網(wǎng)協(xié)同、智能互聯(lián)、專業(yè)運維”的商業(yè)模式:以城市級快速充電場站為主在上半年完成了4 個主要充電場站項目建設(shè),且部分單站已經(jīng)實現(xiàn)盈利。

　　投資評級

　　預(yù)計公司2017-2019年實現(xiàn)收入分別為104億元、125億元、144億元,歸母凈利潤分別為6.76萬元、8.49億元、10.09億元,對應(yīng)EPS分別為0.602元、0.756元、0.898元,PE分別為34.36倍、27.38倍和23.03倍,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。

　　風險提示

　　1、正極材料業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期;2、負極材料技術(shù)突破產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期;3、新能源車業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期

　　國產(chǎn)新能車使用21700鋰電池 概念股引關(guān)注威華股份:鋰鹽項目處建設(shè)期 磁材項目已試生產(chǎn)贛鋒鋰業(yè):鋰礦鋰鹽齊放量 公司業(yè)績高增長杉杉股份:業(yè)績符合預(yù)期 電極材料發(fā)展迅猛持續(xù)增長可期天齊鋰業(yè):盈利增長 鞏固龍頭地位

　　天齊鋰業(yè):盈利增長 鞏固龍頭地位

　　天齊鋰業(yè) 002466

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2017-03-02

　　鋰鹽產(chǎn)品量價齊升,盈利增5倍。

　　公司16年預(yù)計實現(xiàn)營收39億元,同比增長109%,實現(xiàn)歸母凈利潤15.67億元,同比增長532%。盈利大幅增長主要受益于公司產(chǎn)品量價齊增:2016年新能源汽車銷量為50.7萬輛,同比增長53%,大幅拉動碳酸鋰的需求,公司現(xiàn)有折合碳酸鋰產(chǎn)能3.7萬噸,行業(yè)龍頭地位明顯;同時,電池級碳酸鋰價格從16年初的10萬元/噸最高漲至18萬元/噸,均價14萬元/噸,較15年均價5.24萬元上漲170%。

　　戰(zhàn)略購買SQM股權(quán),鞏固龍頭地位。

　　公司控股泰利森之后,以自有資金2.09億美元購買SCP持有的SQM發(fā)行在外B類股551.7股,交易完成后公司持有SQM約2.1%的股權(quán)。SQM現(xiàn)有碳酸鋰產(chǎn)能5萬噸,15年碳酸鋰產(chǎn)量為3.87萬噸,占據(jù)全球約20%的產(chǎn)量。此次購買股權(quán),兩大碳酸鋰工廠聯(lián)系更加緊密,公司龍頭地位將得到進一步鞏固。

　　2.4萬噸氫氧化鋰項目穩(wěn)步推進。

　　公司擬投資3.98億澳元建設(shè)年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目,已于16年底與西澳大利亞州政府簽訂租地協(xié)議,預(yù)計將在2018年下半年竣工。

　　項目完成后,公司三個鋰鹽加工廠合計將擁有碳酸鋰產(chǎn)能2.75萬噸及氫氧化鋰產(chǎn)能3萬噸,為公司邁入國際一流鋰電池企業(yè)做好準備。按照氫氧化鋰價格14萬元/噸計算,該項目預(yù)計將為公司帶來年收入約30億元,有助于公司未來業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　給予“買入”評級:

　　預(yù)計公司16-18年每股收益分別為1.66、1.88、2.17元,對應(yīng)16-18年估值為19.58倍、17.26倍、14.93,維持公司“買入”評級。

　　風險提示。

　　新能源車補貼政策低于預(yù)期;新項目建設(shè)低于預(yù)期;碳酸鋰價格大幅下降;