分散染料價格近1個月漲逾六成金力泰(300225) :產(chǎn)業(yè)并購基金助力拓展新材料領域安諾其(300067) :夯實中高端染料領先地位閏土股份(002440) :染料量增價漲,業(yè)績持續(xù)大幅改善浙江龍盛(600352) :染料量價齊升,多領域齊頭并進,共助未來成長

　　（原標題：分散染料價格近1個月漲逾六成）

　　分散染料價格近1個月漲逾六成

　　受環(huán)保壓力等因素影響，紹興部分染料企業(yè)于8月24日再次調(diào)價。此次分散黑ECT300%上調(diào)報價至40元/公斤，較8月18日市場報價上漲5元/公斤。這也是染料最近一個月內(nèi)的第四次漲價，自7月27日以來，分散黑ECT300%價格已由漲價前的2.4萬元/噸，漲至目前的4萬元/噸，不到一個月時間暴漲超過60%。

　　對此，分析人士指出，在中央環(huán)保督查推動下，環(huán)保壓力持續(xù)升級，預計年底前中小染廠關停速度有望加劇。下游方面，今年上半年印染布實現(xiàn)6%的正增長，為染料需求起到重要支撐作用。此外，9月份即將進入印染業(yè)的旺季，企業(yè)低庫存下價格上漲動力更強。在市場供需改善的背景下，行業(yè)景氣度回暖，相關龍頭標的或存交易性機會。

　　二級市場上，涉及分散染料概念的個股包括浙江龍盛、閏土股份、安諾其、金力泰等4只。從上周五市場表現(xiàn)來看，上述4只概念股中，除金力泰出現(xiàn)微跌外，其余個股全部實現(xiàn)上漲，分別為閏土股份、浙江龍盛和安諾其。

　　資金流向方面，上周五板塊內(nèi)共有3只概念股呈現(xiàn)大單資金凈流入的狀態(tài)，累計吸金1.73億元。具體來看，浙江龍盛大單資金凈流入居首，達到12693.38萬元，閏土股份(3153.13萬元)和安諾其(1408.1萬元)上周五也均獲得超1000萬元的大單資金追捧，值得關注。

　　在分散染料價格持續(xù)上漲的背景下，相關上市公司2017年中報業(yè)績表現(xiàn)搶眼?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，已披露中報業(yè)績的閏土股份、安諾其、浙江龍盛等3家公司2017年上半年歸屬于母公司凈利潤均實現(xiàn)同比增長，分別為52.19%、10.49%、4.83%。其中，閏土股份預計，前三季度實現(xiàn)凈利潤6億元-7億元，同比增長36.20%至58.90%。

　　對于板塊的后市機會，安信證券認為，從近期市場情況看，印染費和染料價格上調(diào)頻繁且幅度明顯加快，染料價格上漲向下游傳導。繼7月27日和8月3日連續(xù)上調(diào)價格后，8月18日，分散黑ECT300%的價格從3萬元/噸上調(diào)至3.5萬元/噸，其他分散染料價格上漲0.3萬元/噸-0.5萬元/噸不等。隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴，同時下游紡織業(yè)復蘇帶來需求增長，預計染料價格將較長時間維持高位。

　　華泰證券(601688) 則表示，近期下游滌綸等需求逐步啟動，且產(chǎn)品價格階段性整固充分，分散染料價格具備內(nèi)在上漲動力；同時，近期供給端收縮使得外購中間體企業(yè)(中小產(chǎn)能居多)生產(chǎn)受限，價格邊際沖擊因素顯著減弱，大企業(yè)主導能力增強，染料后續(xù)提價具備可持續(xù)性。建議關注：浙江龍盛、閏土股份、安諾其等龍頭標的。

　　分散染料價格近1個月漲逾六成金力泰:產(chǎn)業(yè)并購基金助力拓展新材料領域安諾其:夯實中高端染料領先地位閏土股份:染料量增價漲,業(yè)績持續(xù)大幅改善浙江龍盛:染料量價齊升,多領域齊頭并進,共助未來成長

　　金力泰（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　金力泰:產(chǎn)業(yè)并購基金助力拓展新材料領域

　　金力泰 分散染料價格1個月漲逾六成 4股或迎上漲機會

　　研究機構(gòu)：中泰證券 分析師：王席鑫 撰寫日期：2017-08-24

　　事件:公司接到并購基金管理人領雁資本的通知,領雁資本與深圳怡鈦積科技股份有限公司的主要股東廈門怡科科技發(fā)展有限公司、石河子怡科股權(quán)投資合伙企業(yè)達成了關于股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的初步意向,并擬簽署合作備忘錄,擬由并購基金以現(xiàn)金形式,通過股份轉(zhuǎn)讓和增資結(jié)合的方式,出資2.6億元,公司投資以持有其20%股份。

　　產(chǎn)業(yè)基金并購助力企業(yè)成長:并購首單深圳怡鈦積科技股份有限公司是一家是專注于觸控與顯示、電子組裝、智能終端等領域新材料研發(fā)應用的生產(chǎn)商,主要業(yè)務為OCA光學膠和氟硅材料的加工與銷售。光學膠產(chǎn)品主要用途為粘貼顯示屏與觸控模組、粘貼OLED顯示屏和玻璃蓋板等;氟硅材料主要產(chǎn)品包括表面處理的防指紋納米涂層材料、抗眩光納米涂層材料、防水涂層材料等。公司擁有行業(yè)內(nèi)關鍵的OCA光學膠和膜類精密模切加工、納米涂層表面精細加工、氟橡膠等材料配方開發(fā)及加工技術(shù),為數(shù)十家國內(nèi)外知名的電子產(chǎn)品組裝廠商提供切割精良的光學及涂布材料和氟硅材料產(chǎn)品。公司是OCA模切行業(yè)及氟硅材料行業(yè)的領軍企業(yè),產(chǎn)品技術(shù)及良率在行業(yè)中處于領先地位,并憑借領先的技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品品質(zhì)以及綜合技術(shù)解決方案,與客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系,是該類產(chǎn)品在市場中的主要供應商。

　　新起點新材料:公司今年參與投資設立并購基金,借助在精細化工領域已形成的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,通過在半導體材料、新能源材料等方向的布局與整合,實現(xiàn)公司精細化工業(yè)務的全面提升。并購新材料企業(yè)會積極圍繞原有主業(yè),將產(chǎn)品線拓展到半導體制程用高純化學材料的研發(fā)生產(chǎn),公司能切入化工行業(yè)的新材料領域,未來可能對提高公司的競爭力及提高公司抗行業(yè)周期風險的能力有積極作用。

　　公司汽車涂料業(yè)務技術(shù)不斷創(chuàng)新:公司聚焦于涂料行業(yè)高端的汽車涂料等領域,通過研發(fā)和自主創(chuàng)新,不斷推出生產(chǎn)難度大、技術(shù)壁壘高、競爭對手少的新型環(huán)保節(jié)能涂料品種。公司銷售的涂料全部為無鉛化涂料,其中電泳涂料和陶瓷涂料全部為環(huán)保型水性涂料,部分電泳涂料還通過降低烘烤溫度滿足客戶節(jié)能減排的需求。

　　盈利預測與估值:公司汽車原廠涂料業(yè)務主要與中國汽車市場整體的增長形勢以及配套生產(chǎn)線數(shù)量的增長有直接關系,2017年一季度商用車產(chǎn)銷102.57萬輛和105.45萬輛,同比增長15.37%和22.85%。公司汽車原廠涂料業(yè)務銷售同比有所增長,我們預計公司2017~2019年EPS分別為0.17元、0.19、0.23元,給予買入評級。

　　風險提示事件:原材料價格波動使毛利率變化的風險,市場競爭加劇的風險,新產(chǎn)品投產(chǎn)進度低于預期,并購基金拓展不達預期。

　　分散染料價格近1個月漲逾六成金力泰:產(chǎn)業(yè)并購基金助力拓展新材料領域安諾其:夯實中高端染料領先地位閏土股份:染料量增價漲,業(yè)績持續(xù)大幅改善浙江龍盛:染料量價齊升,多領域齊頭并進,共助未來成長

　　安諾其（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　安諾其:夯實中高端染料領先地位

　　新材料業(yè)務布局取得突破,未來值得期待。公司優(yōu)化業(yè)務板塊,新設立數(shù)碼事業(yè)部、新材料事業(yè)部等,未來發(fā)展脈絡逐漸清晰。公司與蘇州銳發(fā)公司進行戰(zhàn)略合作,開展全國首條數(shù)碼打印噴頭設備生產(chǎn)線的籌建,公司的數(shù)碼墨水可以與噴頭協(xié)同銷售迅速提升數(shù)碼墨水的營業(yè)收入和凈利潤;公司與益彈新材開展戰(zhàn)略合作,并投資2,000萬元成為益彈新材第二大股東,共同推進高性能熱塑性彈性體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近期,公司在新材料業(yè)務領域突破不斷,未來值得期待。

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　　閏土股份（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　閏土股份:染料量增價漲,業(yè)績持續(xù)大幅改善

　　閏土股份 分散染料價格1個月漲逾六成 4股或迎上漲機會

　　研究機構(gòu)：國信證券(002736) 分析師：王念春 撰寫日期：2017-08-22

　　公司半年報業(yè)績靚麗,同比大幅增長

　　受益于染料銷量比去年同期大幅增長,染料價格也高于去年同期,上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達到29.31億元、4.02億元,同比分別增長39.92%、52.19%。染料作為公司最主要產(chǎn)品,貢獻了公司毛利潤的82.47%,染料平均毛利率則達到了31.32%,比去年同期提高了3.41個百分點。

　　環(huán)保督察加嚴,染料價格加速上漲

　　染料和印染行業(yè)作為環(huán)保重點監(jiān)控對象,第四批中央環(huán)保督查組入駐浙江使環(huán)保不達標的落后產(chǎn)能加速退出市場。從近期市場反饋信息來看,印染費和染料的價格上調(diào)頻次和幅度都明顯加快,染料價格順利向下游傳到。分散染料價格繼7月27日和8月3日連續(xù)上調(diào)后,8月18日分散黑ECT300%的市場價格從3萬元/噸上調(diào)至3.5萬元/噸,其他分散染料價格也分別上漲0.3-0.5萬元/噸不等。隨著環(huán)保政策的持續(xù)加嚴和下游紡織業(yè)復蘇所帶來的需求增長,我們預計染料價格可以較長時間維持高位,今年下半年染料生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力將持續(xù)改善。

　　實施?后向一體化戰(zhàn)略?,落實?綠色循環(huán)經(jīng)濟?新模式

　　公司近年積極向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈,加大對染料中間體環(huán)節(jié)的投入。今年4月份公司順利完成對江蘇遠征(主營染料中間體)的收購,另外公司還擴大染料中間體H酸和對位酯的生產(chǎn)能力,實現(xiàn)一體化生產(chǎn),加強自身產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。同時公司持續(xù)加大環(huán)保技改投入和研發(fā)投入,重點打造的“綠色安全改造項目”充分體現(xiàn)了綠色循環(huán)經(jīng)濟特點,其內(nèi)部各個子項目之間的關聯(lián)度極高,循環(huán)利用中濃度廢硫酸、醋酸、溴等資源,一方面減少排放,另一方面變廢為寶節(jié)約資源,增加經(jīng)濟效益。

　　業(yè)績測算

　　公司具有染料總產(chǎn)能16萬噸以上,其中分散染料11萬噸,活性染料4萬噸,其他染料1萬噸。根據(jù)測算,分散染料和活性染料價格每上漲1000元,公司EPS將分別上漲0.089元/股和0.032元/股,增厚幅度最大。我們預計公司17、18年的EPS分別達到1.16元/股、1.36元/股,對應當前PE為16.6、14.1,維持“買入”評級。

　　風險提示:染料價格受市場不合理炒作導致短期漲幅過快過大,影響對染料企業(yè)的盈利判斷;紡織業(yè)復蘇不達預期,對染料的需求增長低于預期;環(huán)保督察對染料企業(yè)開工影響不達預期。

　　分散染料價格近1個月漲逾六成金力泰:產(chǎn)業(yè)并購基金助力拓展新材料領域安諾其:夯實中高端染料領先地位閏土股份:染料量增價漲,業(yè)績持續(xù)大幅改善浙江龍盛:染料量價齊升,多領域齊頭并進,共助未來成長

　　浙江龍盛（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　浙江龍盛:染料量價齊升,多領域齊頭并進,共助未來成長

　　浙江龍盛 分散染料價格1個月漲逾六成 4股或迎上漲機會

　　研究機構(gòu)：中信建投證券 分析師：羅婷 撰寫日期：2017-08-01

　　公司于7月30日晚發(fā)布2017年半年度報告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.15億元,同比增長19.50%;實現(xiàn)歸母凈利10.13億,同比增長4.83%;Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利5.12億,同比下降22.17%,環(huán)比基本持平。

　　染料量價齊升,業(yè)績同比實現(xiàn)增長。

　　公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.15億元,同比增長19.50%;實現(xiàn)歸母凈利10.13億,同比增長4.83%。作為染料行業(yè)絕對龍頭,公司在全球擁有超過年產(chǎn)30萬噸染料產(chǎn)能和年產(chǎn)約10萬噸助劑產(chǎn)能,在全球市場中列居首位,并不斷由單一染料產(chǎn)品向其他特殊化學品延伸,營業(yè)收入和歸母凈利大增的原因主要是染料量價齊升:1)2017H1公司全球染料銷量128,330噸,同比增長22.57%,德司達公司繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展,去年10月交割的美國Emerald業(yè)務銷售收入同比增長18.3%,盈利情況超過去年同期;2)2017H1分散黑ECT300%均價為23.3元/公斤,同比上漲2%。

　　二季度染料價格有所回落,三季度開始反彈。

　　染料行業(yè)2016年初隨著下游印染企業(yè)及經(jīng)銷商補庫存的需求,染料價格開始反彈,一路漲至第三季度后回落,全年均價僅有25元公斤(分散黑ECT300%,下同),同時國內(nèi)2015年、2016年連續(xù)兩年的下游終端紡織服裝去庫存導致染料需求不旺,但是需求不旺的趨勢已接近尾聲,2017年染料市場需求的提升以及產(chǎn)品的漲價趨勢已經(jīng)開始,整個一季度均價已經(jīng)達到23元/公斤,較2016Q1同比增長21%,同時公司的銷量也有所提升,量價齊升下公司Q1凈利潤增幅超過62%。

　　進入二季度,染料行業(yè)的春季旺季也慢慢走向終點,染料價格一定程度上承壓,疊加下游印染企業(yè)環(huán)保趨嚴,開工率一定程度上受到限制,庫存積累下,價格持續(xù)走低,導致公司二季度歸母凈利環(huán)比基本持平,但是進入7月份,一方面,環(huán)保工作組開始陸續(xù)進駐浙江各地,其中杭州灣上虞經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)涉及多家染料生產(chǎn)企業(yè)(龍盛、閏土、億得、舜龍等),浙江億得停產(chǎn)檢修,受此消息影響,主流分散染料工廠開始陸續(xù)提高批貨價格,另一方面染料下游旺季逐步到來,染料價格重回漲勢,目前主流報價達到24元/公斤。后續(xù)隨著環(huán)保趨嚴和金九銀十的到來,價格將進一步上漲。

　　出售錦州銀行確認投資收益,可供出售金融資產(chǎn)持續(xù)增加。

　　2017年1月12日,公司與中企發(fā)展投資有限公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,將所持有的錦州銀行股份有限公司1億股股份轉(zhuǎn)讓給中企發(fā)展投資有限公司,轉(zhuǎn)讓價格人民幣5.9億元,公司出售該交易標的將獲得3.9億元的稅前收益,預計2017年并表,將能較好地提升2017年的經(jīng)營業(yè)績。公司最新的可供出售金融資產(chǎn)已經(jīng)攀升到44.59億,較2016年年初增長,101.2%,增長速度迅猛,而且隨著公司的投資經(jīng)驗日漸增多,多個投資項目逐漸步入收獲期,公司未來將持續(xù)不斷的受益于可供出售金融資產(chǎn)的投資收益。

　　外延房地產(chǎn),盈利前景廣闊。

　　公司外延房產(chǎn)業(yè)務持續(xù)大力推進,體量最大的華興新城項目拆遷快速推進,創(chuàng)造了“華興速度”,為2018年第二季度末的開工建設打下良好基礎,2019年開始預售,2020年可以實現(xiàn)利潤,其項目總用地82,573平方米,是上海地王融信靜安地塊的2.6倍,而且比融信地塊更加靠近蘇州灣和陸家嘴(600663) ,若能開放成功,凈利潤高達百億以上;大統(tǒng)基地項目居民戶全部拆遷完畢,規(guī)劃方案正在優(yōu)化中,總投資55億,預計2020年完全竣工,貢獻利潤超過40億,房產(chǎn)項目將推動公司更上一個臺階,前景廣闊。

　　預計2017-2018年EPS分別為0.80、1.04元,對應PE為13X、10X,維持增持評級。