武漢將首次開通至武夷山高鐵 概念股聚焦

　　從武漢鐵路局獲悉，該局9月21日零時(shí)起將調(diào)整客運(yùn)列車運(yùn)行圖，從武漢乘動(dòng)車至廬山、南昌、溫州等地運(yùn)行時(shí)間大幅壓縮，武漢開行的高鐵將首次直達(dá)福建武夷山風(fēng)景區(qū)。此外，武鐵開往其他線路長(zhǎng)途列車同步調(diào)整，新增客流高峰期間開行的鄭州東至貴陽(yáng)北G4541/2次高鐵。截至目前13：40分，板塊漲幅1.11%。個(gè)股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，俄羅斯首條高速鐵路莫斯科-喀山高鐵的建設(shè)將于2018年啟動(dòng)。莫喀高鐵的設(shè)計(jì)規(guī)劃將在今年全部完成。它將來有望成為莫斯科-北京高鐵的一部分，同時(shí)也將服務(wù)于連接中國(guó)、歐洲和中東市場(chǎng)的絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶項(xiàng)目。

　　萬(wàn)安科技(002590) :業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期 靜待智能駕駛落地開花

　　萬(wàn)安科技 002590

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-08-29

　　主業(yè)增長(zhǎng)符合預(yù)期。受益于2017 年上半年公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)以增強(qiáng)盈利能力,同時(shí)加大市場(chǎng)開發(fā)力度,公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí),公司通過改善生產(chǎn)管理體系、提高汽車電子的研發(fā)投入、加強(qiáng)公司精細(xì)化管理及完善市場(chǎng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)等舉措進(jìn)行戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)改善,未來業(yè)績(jī)有望維持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　智能駕駛布局版圖趨于完善,靜待汽車行業(yè)革新開花結(jié)果。公司在智能化方面,公司從執(zhí)行層牽手瑞典瀚德布局電制動(dòng)EMB 往前端感知層和決策層切入,至今已在ADAS 的前中后三端形成完善戰(zhàn)略版圖規(guī)劃;能源化方面,公司輪轂電機(jī)參股Protean 設(shè)立合資公司、無線充電入股Evatran 并合資建設(shè)產(chǎn)能,適應(yīng)未來分布式驅(qū)動(dòng)及智慧能源(600869)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì);在網(wǎng)聯(lián)化方面,公司通過參股飛馳鎂物與蘇打交通,切入車聯(lián)網(wǎng)與智能交通,布局分時(shí)租賃與共享出行。公司所布局資源皆是國(guó)際細(xì)分行業(yè)前三地位,智能化布局已基本成型,我們認(rèn)為公司屆時(shí)有望成為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè),新業(yè)務(wù)的拓展將為公司打開成長(zhǎng)空間。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們看好公司在智能駕駛領(lǐng)域具備國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)力的資源布局,目前催化劑已經(jīng)逐步落地打開公司成長(zhǎng)空間,預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 分別為0.36/0.52/0.72 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。智能駕駛領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。

　　康尼機(jī)電(603111) :業(yè)績(jī)改善勢(shì)頭良好 受益于軌交產(chǎn)業(yè)景氣回升

　　康尼機(jī)電 603111

　　研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：張仲杰 撰寫日期：2017-08-04

　　投資要點(diǎn)

　　業(yè)績(jī)改善勢(shì)頭良好:公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10億元,同比增長(zhǎng)4.66%;歸母凈利潤(rùn)1.15億元同比下降4.87%扣非歸母凈利潤(rùn)1.07億元同比下降5.61%。

　　公司三費(fèi)中財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)較大,同增82.51%,主要是由于銀行借款增加導(dǎo)致利息費(fèi)用增加。公司毛利率為36.75%,較上年同期38.05%略有下滑,多年來保持在較為穩(wěn)定的水平上,其中營(yíng)收占比約60%的門系統(tǒng)毛利率穩(wěn)定在40%左右。公司上半年凈利潤(rùn)同比下降主要是由于公司在新能源汽車零部件領(lǐng)域產(chǎn)生虧損。盡管上半年凈利潤(rùn)有所下滑,但二季度業(yè)績(jī)同比增速表現(xiàn)優(yōu)于一季度,業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。隨著城軌和動(dòng)車門系統(tǒng)招標(biāo)的增加,以及收購(gòu)龍昕科技的落實(shí),公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。

　　持續(xù)受益于軌交產(chǎn)業(yè)景氣度回升:公司是國(guó)內(nèi)軌交門系統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè),在城軌門系統(tǒng)行業(yè)的市占率連續(xù)多年保持在50%以上。2016年城軌新增運(yùn)營(yíng)里程達(dá)534.54公里;“十三五”期間城軌運(yùn)營(yíng)里程將新增3000公里,到2020年城軌運(yùn)營(yíng)里程將超過8000公里,公司將持續(xù)受益。由于干線鐵路客車招標(biāo)延續(xù)2016年以來的低迷,公司干線鐵路車輛門系統(tǒng)產(chǎn)品銷售受到一定影響。中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組“復(fù)興號(hào)”近期已在京滬高鐵開跑,其門系統(tǒng)為公司研發(fā)試制。國(guó)家鐵路局今年初已頒發(fā)了型號(hào)合格證和制造許可證,預(yù)計(jì)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組將成為國(guó)內(nèi)鐵總招標(biāo)的主力軍并有望實(shí)現(xiàn)出海,公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃跇?biāo)動(dòng)門系統(tǒng)領(lǐng)域享有較高市占率。

　　新能源汽車零部件業(yè)務(wù)面臨機(jī)遇:工信部近日發(fā)布《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄(2017年第七批)》,包含88家企業(yè)的282個(gè)車型,前7個(gè)批次共包含178家企業(yè)的2265個(gè)車型。我國(guó)新能源(600617)汽車在2016年底累計(jì)推廣量已超過100萬(wàn)輛,至2020年將超過500萬(wàn)輛。2017年上半年,我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為21.2萬(wàn)輛和19.5萬(wàn)輛。公司控股63.12%的南京康尼新能源汽車零部件有限公司的業(yè)務(wù)尚未起量,2017年上半年虧損1368萬(wàn)元,拖累公司業(yè)績(jī)。但中長(zhǎng)期看,國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)前景廣闊,確定性強(qiáng)。隨著公司銷售渠道的完善,新能源汽車零部件業(yè)務(wù)將逐漸形成規(guī)模效應(yīng),享受新能源汽車行業(yè)盛宴帶來公司盈利能力的快速成長(zhǎng)。

　　并購(gòu)龍聽科技打造雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)格局:公司擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金以34億元并購(gòu)龍昕科技,另外募集配套資金不超過17億元,目前已進(jìn)入證監(jiān)會(huì)審查反饋階段,公司在并購(gòu)?fù)瓿珊髮⑿纬呻p主業(yè)經(jīng)營(yíng)格局。龍昕科技從事用于消費(fèi)電子產(chǎn)品的塑膠、金屬、新材料精密結(jié)構(gòu)件的表面處理,客戶包括OPPO、vivo、華為等國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠商。國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)快速發(fā)展,公司有望增強(qiáng)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為23.32億元、28.20億元、35.43億元,每股收益分別為0.37元、0.45元、0.58元?？紤]到并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)及軌交行業(yè)景氣度提升需要一個(gè)過程,我們調(diào)整6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至17元,維持“買入一A”評(píng)級(jí),相當(dāng)于2018年38倍的市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:城軌建設(shè)和動(dòng)車招標(biāo)不及預(yù)期;新能源汽車銷量增速不達(dá)預(yù)期:并購(gòu)龍昕科技失敗等。

　　神州高鐵(000008):軌交運(yùn)維龍頭插上國(guó)資翅膀 掘金軌交后市場(chǎng)

　　神州高鐵 000008

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：王書偉 撰寫日期：2017-02-06

　　引入海淀國(guó)投做第一大股東,國(guó)資背景助公司開疆?dāng)U土:海淀國(guó)投日前受讓股份轉(zhuǎn)讓3.5億股,占公司股份12.69%,成為公司第一大股東。海淀國(guó)投屬于國(guó)有產(chǎn)業(yè)基金,管理資產(chǎn)規(guī)模超千億,擁有參股三聚環(huán)保(300072) 、中泰橋梁(002659) 等上市公司的成功經(jīng)驗(yàn)。其雄厚的資金實(shí)力和國(guó)企背景,將顯著提高公司在PPP項(xiàng)目等領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓能力。

　　軌交運(yùn)維設(shè)備領(lǐng)先者,走上前臺(tái)打造后市場(chǎng)運(yùn)維旗艦:公司日前收購(gòu)了交大微聯(lián)(四個(gè)擁有軌交信號(hào)牌照企業(yè)之一)、武漢利德(優(yōu)秀鐵路工務(wù)維修企業(yè)),成長(zhǎng)為覆蓋軌交運(yùn)維全產(chǎn)業(yè)鏈的公司。公司是中國(guó)中車(601766)、鐵總的設(shè)備提供商。產(chǎn)品遍及全部18個(gè)鐵路局。在技術(shù)含量最高的7大動(dòng)車基地平均設(shè)備滲透率達(dá)到50%,其中廣州基地達(dá)到70%。公司積極轉(zhuǎn)型運(yùn)維服務(wù)提供商,其設(shè)備高滲透率是轉(zhuǎn)型成功的保障。公司對(duì)核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì),行權(quán)條件是以15年凈利潤(rùn)為基數(shù),未來四年業(yè)績(jī)不低于130%、150%、170%、190%,彰顯公司信心。

　　軌交后市場(chǎng)空間巨大,電氣化升級(jí)是主要驅(qū)動(dòng)力:“十三五”期間我國(guó)高鐵及城市軌交固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)維持1.2萬(wàn)億/年高位。對(duì)標(biāo)美日等發(fā)達(dá)國(guó)家軌交后市場(chǎng)占總投資的30%~50%水平,我國(guó)目前后市場(chǎng)投資僅2%~3%。隨著高鐵集中進(jìn)入高級(jí)修,我國(guó)軌交后市場(chǎng)將迎來高速增長(zhǎng)期,按當(dāng)前后市場(chǎng)占鐵路投資比例,到2020年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4000億元。我國(guó)軌交運(yùn)維長(zhǎng)期依賴“人海戰(zhàn)術(shù)”,電氣化率僅45%,“十三五”規(guī)劃目標(biāo)在2020年達(dá)到65.5%,將釋放巨大的智能設(shè)備需求。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的收入增速分別為131.1%、54.6%、27.2%,凈利潤(rùn)增速分別為158.7%、43.1%、31.4%,成長(zhǎng)性突出;首次給予買入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.28元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)拓展不及預(yù)期

　　中國(guó)中車:軌交產(chǎn)業(yè)獨(dú)占鰲頭 裝備輸出亮劍海外

　　中國(guó)中車 601766

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：笪佳敏,瞿永忠 撰寫日期：2017-03-13

　　報(bào)告摘要:

　　中國(guó)中車是國(guó)內(nèi)軌道交通高端裝備制造龍頭。鐵路設(shè)備制造領(lǐng)域的整車市場(chǎng)上,中國(guó)中車擁有機(jī)車、客車、貨車和動(dòng)車組的生產(chǎn)資質(zhì),其中在機(jī)車、客車和動(dòng)車組制造市場(chǎng)中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,貨車市場(chǎng)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)成分,但中車仍占據(jù)主要市場(chǎng)份額。

　　動(dòng)車組業(yè)務(wù)向好,2017年板塊業(yè)績(jī)有望反彈。2016年動(dòng)車招標(biāo)嚴(yán)重低于預(yù)期,鐵總換帥和中國(guó)標(biāo)動(dòng)體系未確立是主因,目前影響2016年正常招標(biāo)進(jìn)程因素消失,2017年將恢復(fù)正常招標(biāo)水平;同時(shí),“十三五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資維持高位,機(jī)車投資比例基本不變的情況下鐵路裝備市場(chǎng)仍然巨大,加之檢修后市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)放大,動(dòng)車組業(yè)務(wù)板塊將保持增長(zhǎng)。

　　需求端持續(xù)改善,機(jī)車和貨車銷量反轉(zhuǎn),客車業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2016年以來鐵路貨運(yùn)止跌企穩(wěn)和公路貨運(yùn)限重等眾多因素影響,機(jī)車和貨車需求端持續(xù)改善,在前期招標(biāo)有限的情況下,供需出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。2017年鐵總已經(jīng)公布貨車招標(biāo)40000輛和機(jī)車招標(biāo)586輛的情況下,全年實(shí)現(xiàn)貨車招標(biāo)超過50000輛和機(jī)車超過700輛的體量可以預(yù)期,機(jī)車和貨車業(yè)務(wù)板塊中短期內(nèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　受益行業(yè)迅猛發(fā)展,城軌地鐵板塊將水漲船高?！笆濉逼陂g,城軌建設(shè)加速推進(jìn),新增運(yùn)營(yíng)里程將在“十二五”的基礎(chǔ)上至少實(shí)現(xiàn)翻番;2017年是城軌爆發(fā)年,新增運(yùn)營(yíng)里程和開工里程將超千里,中國(guó)中車在城軌地鐵的市場(chǎng)份額超過95%,中國(guó)中車確定性受益。

　　投資建議:在“一帶一路”背景下,中國(guó)中車的海外市場(chǎng)有望持續(xù)開拓,軌道交通高端裝備制造輸出海外預(yù)期取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,“高鐵外交”將助力這一過程加速推進(jìn);在“十三五”鐵路固定資產(chǎn)維持高位和城軌迅猛發(fā)展背景下,中車業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0.39/0.50/0.57元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:海外市場(chǎng)拓展受阻;鐵路固定資產(chǎn)投資嚴(yán)重低于預(yù)期;城市軌道交通建設(shè)不及預(yù)期。