近期密集中標PPP及基建大單,盈利預期有望顯著提升。9月初以來,公司公告接連中標大型工程項目:作為牽頭人聯(lián)合中標20.15億元瀘溪縣浦市古鎮(zhèn)保護及旅游開發(fā)PPP項目,16.76億元G219阿拉山口市-溫泉縣-G30公路建設(shè)項目,25.45億元蒙城縣市政設(shè)施和標準化廠房及周轉(zhuǎn)房建設(shè)PPP項目以及13.63億元蒙城縣文教及客運樞紐站建設(shè)項目PPP項目,合計75.99億元。其中,瀘溪縣浦市古鎮(zhèn)保護及旅游開發(fā)PPP項目為全域旅游項目,表明公司施工、管理及運營等綜合能力再獲市場認可。公司PPP及基建訂單落地率顯著加快,外省訂單占比提升,業(yè)績快速增長動力充足。

　　調(diào)整訂單結(jié)構(gòu)發(fā)力基建業(yè)務(wù),積極拓展新疆及一帶一路市場。年初至今,集團公告中標工程合同總計360.46億元,其中基建工程251.17億元,占比69.68%,未來隨著基建業(yè)務(wù)占比逐漸提升,公司綜合利潤率有望顯著抬升。同時集團設(shè)立駐新疆辦事處,未來有望受益新疆基建巨大需求。集團著重開拓“一帶一路”沿線節(jié)點市場,上半年新簽海外項目合同10項,合同額17.2億元,較上年同期大幅提升。

　　省級建工平臺有望受益引江濟淮項目。引江濟淮工程作為我國重大水利項目,總投資達912.7億元,由安徽省國資委設(shè)立引江濟淮集團有限公司負責招投標,根據(jù)官網(wǎng)信息,目前大部分項目還未招標。集團為安徽省內(nèi)上市建工平臺,擁有三項特級資質(zhì),151項各類總承包或?qū)I(yè)承包資質(zhì),省內(nèi)基建工程拿單能力極強,未來有望受益引江濟淮項目推進。

　　安徽裝配式建筑龍頭,受益建筑工業(yè)化浪潮。集團在合肥擁有192畝建筑工業(yè)化基地,并計劃投資擴建,新項目投產(chǎn)后共可實現(xiàn)年產(chǎn)各類PC構(gòu)件50萬立方米生產(chǎn)規(guī)模,年產(chǎn)值可達13億元,保障集團未來可承接裝配式建筑業(yè)務(wù)空間。2016年集團承接了安徽首個總面積為10萬平方米的裝配式住宅項目,并中標了合同額為5.8億元的安徽年度最大的建筑工業(yè)化住宅項目,省內(nèi)優(yōu)勢明顯。1-6月,集團成功中標康利園解困房工程等3個項目,合同額8.65億元,目前在手訂單5個項目,總合同額16.39億元,裝配式建筑產(chǎn)業(yè)已具有相當規(guī)模,未來市占率有望不斷提升。

　　投資建議:我們預測2017/2018/2019年公司歸母凈利為8.29/11.63/15.06億元,EPS為0.58/0.81/1.05元,目前股價對應(yīng)PE分別為14.5/10.3/8.0倍,綜合考慮基建業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,我們給予目標價11.6元,對應(yīng)17年20倍PE,買入評級。(中泰證券)