事件:公司發(fā)布2017年三季報(bào),前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.33億元,較上年同期上31.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.48億元,較上年同期上升31.51%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.18億元,同比增長(zhǎng)54.42%,環(huán)比增加11.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.02億元,同比增長(zhǎng)95.45%,環(huán)比增加30.49%;

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期,產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):截止到十月份,華魯恒升(600426) 主要產(chǎn)品漲價(jià)明顯,其中尿素山東價(jià)格1770元/噸,同比上漲37.21%;DMF華東國(guó)產(chǎn)價(jià)格6875元/噸,同比上漲47.85%;醋酸華東高端價(jià)格3900元/噸,同比上漲65.96%;己二酸華東地區(qū)價(jià)格10100元/噸,同比上漲23.93%;正丁醇華東地區(qū)價(jià)格6825元/噸,同比上漲16.67%;乙二醇價(jià)格7512元/噸,同比上漲38.29%。Q3毛利率提升到19.95,較Q2提高2.20%。

　　華魯恒升是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的煤化工企業(yè):公司擁有180萬(wàn)噸尿素、30萬(wàn)噸復(fù)合肥、50萬(wàn)噸醋酸、25萬(wàn)噸DMF、20萬(wàn)噸混甲胺、20萬(wàn)噸多元醇、16萬(wàn)噸己二酸和5萬(wàn)噸乙二醇生產(chǎn)能力,隨著100萬(wàn)噸氨醇裝置試車(chē)成功,公司220萬(wàn)噸氨醇提高到320萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)了甲醇的自給自足,在甲醇價(jià)格高企的情況下,給企業(yè)提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)公司100萬(wàn)噸尿素和50萬(wàn)噸復(fù)合肥有望在四季度投產(chǎn)進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)。

　　50萬(wàn)噸/年乙二醇項(xiàng)目將成為2018年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn):2016年4月,公司投資建設(shè)50萬(wàn)噸/年乙二醇生產(chǎn)裝置,目前該工程建設(shè)順利,預(yù)計(jì)將在2018年上半年投產(chǎn)。隨著國(guó)家對(duì)洋垃圾的禁止,對(duì)廢PET(聚酯)的影響量約在260萬(wàn)噸左右,而乙二醇的主要用途是生產(chǎn)PET(聚酯),隨著新料對(duì)回料的逐步替代,乙二醇的需求將進(jìn)一步增加。目前我國(guó)乙二醇的進(jìn)口依賴度在55%以上,國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)的需求,乙二醇裝置的投產(chǎn)可能長(zhǎng)期為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入19億元,利潤(rùn)約4億元。（長(zhǎng)城證券）