AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注景嘉微(300474):GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值長電科技(600584) :消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放三安光電(600703) :三季度高增長 全年業(yè)績有保障全志科技(300458):新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注

　　近日，中科曙光(603019) 成功研制出首款搭載寒武紀(jì)AI芯片的人工智能服務(wù)器，命名為“Phaneron”。據(jù)中科曙光副總裁沙超群表示，Phaneron可以在4U空間中部署20個人工智能前端推理模塊，能夠為推理提供強大的計算支持。截至目前13：45分，板塊漲幅1.76%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，上海舉辦的第90屆中國電子展上，集成電路、汽車電子、5G通信、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)前沿技術(shù)與創(chuàng)新產(chǎn)品成為業(yè)界關(guān)注的熱點。專家表示，當(dāng)前我國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，隨著《中國制造2025》和“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的大力驅(qū)動，行業(yè)正加快轉(zhuǎn)型升級步伐，呈現(xiàn)出諸多新的趨勢和變化。

　　AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注景嘉微:GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值長電科技:消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放三安光電:三季度高增長 全年業(yè)績有保障全志科技:新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　景嘉微:GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值

　　景嘉微 300474

　　研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：王鳳華 撰寫日期：2017-06-07

　　立足圖形顯控模塊,持續(xù)受益國產(chǎn)化替代

　　2016 年公司圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品的銷售收入2.08 億元,占總營收75%,毛利率高達(dá)76%;已有27款圖形顯控模塊實現(xiàn)定型,幾十款正處于定型前的研發(fā)階段。在核心器件國產(chǎn)化浪潮下,我國軍機(jī)更新?lián)Q代加速和民用飛機(jī)市場興起,給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來廣闊空間。

　　民用GPU即將面世,將成為公司新的業(yè)績增長點

　　公司研發(fā)的第一代軍用GPU JM5400芯片打破了外國芯片公司的壟斷,為圖形顯控產(chǎn)品國產(chǎn)化創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。公司在此基礎(chǔ)上不斷拓展,研發(fā)更為先進(jìn)且適用更為廣泛的新一代高性能低功耗圖形處理芯片,芯片預(yù)計2017 年年中實現(xiàn)流片,將滿足高端嵌入式應(yīng)用及信息安全計算機(jī)桌面應(yīng)用的需求。未來隨著黨政機(jī)關(guān)、金融、電信、能源等基礎(chǔ)行業(yè)進(jìn)行計算機(jī)設(shè)備國產(chǎn)化替代的推進(jìn),公司的新一代民用GPU大有用武之地,將成為公司新的業(yè)績增長點。

　　限制性股權(quán)激勵落地,激發(fā)公司創(chuàng)新活力

　　公司頒布限制性股權(quán)激勵方案:共授予股票數(shù)量400萬股,首次授予價格17.26元/股;業(yè)績考核目標(biāo)為以2016年為基數(shù),2017-2019 年凈利潤增長率分別不低于10%、30%、50%。此次股權(quán)激勵對于核心技術(shù)及管理員工的激勵強度大,是公司新戰(zhàn)略落地的第一槍,有助于吸引優(yōu)秀人才和激發(fā)公司現(xiàn)有員工的創(chuàng)新創(chuàng)造積極性,為公司新產(chǎn)品的研發(fā)積累人才優(yōu)勢。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　預(yù)計公司2017~2019年歸母凈利潤分別為1.31億元、1.86億元、2.64億元,EPS分別為0.49元、0.70元、0.99元,對應(yīng)的P/E分別為62x、44x、31x。考慮公司在GPU領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)稀缺性,未來在將充分受益于計算機(jī)信息設(shè)備的國產(chǎn)化替代,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;相關(guān)行業(yè)國產(chǎn)化替代推進(jìn)不及預(yù)期。

　　AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注景嘉微:GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值長電科技:消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放三安光電:三季度高增長 全年業(yè)績有保障全志科技:新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　長電科技:消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放

　　長電科技 600584

　　研究機(jī)構(gòu)：國信證券(002736) 分析師：歐陽仕華,唐泓翼 撰寫日期：2017-11-01

　　2017年前3季度營收增長27%,歸母凈利潤增長177%。

　　公司前3季度銷售收入168.59億元,同比增長27%,歸母凈利潤1.65億元,同比增長177%,扣非凈利潤-3.54億。公司單3季度營收65.38億元,同比增長13%,歸母凈利潤0.76億,同比增長55%,扣非凈利潤-1.73億?？傮w公司前3季度業(yè)績基本符合市場預(yù)期。

　　前3季度業(yè)績同比增長,主要系原長電業(yè)績穩(wěn)定增長,同時星科金朋扭虧為盈。

　　公司前3季度毛利率10%,同比下降1.32pct,凈利率-0.67%,同比上漲1.78pct,主要由于原長電三季度其受益于手機(jī)業(yè)務(wù)景氣度回升,產(chǎn)能利用率持續(xù)爬坡,業(yè)績穩(wěn)定增長。同時星科金朋3季度起韓國廠及新加坡廠優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),導(dǎo)入存儲類及CPU 類新客戶,產(chǎn)能利用率顯著回升,3季度起開始扭虧,并且星科金朋上海廠搬遷江陰三季度基本完成,并逐步導(dǎo)入大客戶釋放產(chǎn)能,因此星科金朋業(yè)績同比扭虧為盈。

　　公司整合并購逐步顯成效,封測龍頭乘中國半導(dǎo)體制造崛起之勢,靜待業(yè)績騰飛。

　　長電科技收購星科金朋后企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大,2016年全球行業(yè)排名第三,市場占有率(OSAT)10%,繼續(xù)保持國內(nèi)龍頭老大地位,通過收購后公司將逐步與星科金朋產(chǎn)生先進(jìn)技術(shù)+國內(nèi)廣闊市場良好協(xié)同效應(yīng)。同時全球晶圓產(chǎn)能向大陸加速轉(zhuǎn)移,公司作為國內(nèi)龍頭,在技術(shù)、規(guī)模、體量和客戶結(jié)構(gòu)上都具有顯著優(yōu)勢,勢將優(yōu)先深度受益于大陸半導(dǎo)體崛起。

　　給予“買入”評級。

　　公司2017-2019年預(yù)計凈利潤622/1067/1584百萬元, 對應(yīng)EPS 0.46/0.78/1.16元,PE 43/25/17X,“買入”評級。

　　風(fēng)險提示。

　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期。

　　AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注景嘉微:GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值長電科技:消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放三安光電:三季度高增長 全年業(yè)績有保障全志科技:新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　三安光電:三季度高增長 全年業(yè)績有保障

　　三安光電 600703

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋(601099) 分析師：劉翔 撰寫日期：2017-10-31

　　事件:公司發(fā)布2017年三季度報告, 2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入62.83億元,同比增長40.05%;歸母凈利潤23.78億元,同比增長58.96%。達(dá)到預(yù)告上沿。

　　Q3高增長持續(xù),全年業(yè)績確定性高。Q3單季歸母凈利潤為8.63億,同比增長62.96%,延續(xù)上半年的高增長,也創(chuàng)下單季歷史新高。公司今年持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),新增機(jī)臺接近150臺機(jī)臺,機(jī)臺數(shù)與產(chǎn)能是國內(nèi)絕對第一,持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)給公司業(yè)績帶來充分保障。

　　LED新格局下的最大贏家,龍頭強者恒強。LED行業(yè)新格局正在形成。需求端來看,LED照明滲透率還在持續(xù)上升中,車燈、紅外、紫外等細(xì)分市場成長性良好,小間距顯示屏仍處于爆發(fā)期,整體下游需求仍然強勁;供給端來看,大廠擴(kuò)產(chǎn)、小廠退出是行業(yè)新形勢下的主旋律,同時海外產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移給大陸廠商帶來全球市場。公司作為LED芯片龍頭,將持續(xù)提升市場份額,享受行業(yè)新格局下的紅利。

　　行業(yè)新技術(shù)打開公司成長天花板。MiniLED有可能成為中小尺寸LCD顯示屏與OLED技術(shù)競爭的利器;MicroLED則有希望為顯示技術(shù)帶來顛覆式革命,兩項技術(shù)給LED芯片行業(yè)帶來新的遠(yuǎn)景。公司在這兩項技術(shù)上已經(jīng)有深入布局,國內(nèi)領(lǐng)先,因此我們認(rèn)為公司的成長性已經(jīng)不僅僅局限在傳統(tǒng)LED芯片行業(yè),未來的空間仍很大。

　　化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有序推進(jìn),5G稀缺標(biāo)的值得重視。公司電力電子、光通信、濾波器業(yè)務(wù)穩(wěn)定推進(jìn)中,均取得不錯進(jìn)展,為公司長遠(yuǎn)業(yè)績提供可觀增量。作為國內(nèi)稀缺的砷化鎵/氮化鎵晶圓代工廠,公司在5G時代的價值值得重視!

　　盈利預(yù)測與投資評級。我們看好公司強者恒強的成長邏輯。預(yù)測公司2017~2019年營收分別達(dá)9,213、13,153、16,961百萬元,凈利潤分別為3338.06、4776.30、6312.24百萬元,對應(yīng)2017~2019 PE分別為30.9、21.6、16.3。維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:LED下游需求不達(dá)預(yù)期。

　　AI芯片人工智能服務(wù)器推出 概念股引關(guān)注景嘉微:GPU產(chǎn)品彰顯公司核心競爭力 稀缺性蘊藏投資價值長電科技:消費電子景氣回升 封測龍頭業(yè)績穩(wěn)步釋放三安光電:三季度高增長 全年業(yè)績有保障全志科技:新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　全志科技:新品迭代加速 將享受人工智能紅利

　　全志科技 300458

　　研究機(jī)構(gòu)：中國銀河(601881) 分析師：王莉 撰寫日期：2017-02-21

　　1.事件

　　2月16日晚,公司發(fā)布2016年業(yè)績快報,全年實現(xiàn)營收12.54億元,同比增長3.67%;歸母凈利潤1.45億元,同比增長13.32%。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)業(yè)績處于預(yù)告范圍。公司16年芯片出貨量穩(wěn)步提升,營收同比增長3.67%,主要是由于激烈競爭以及匯率波動導(dǎo)致,但是橫向來看,本年度公司營收實現(xiàn)同比正向增長,終止了近兩年來規(guī)模下滑的狀態(tài),反彈態(tài)勢確立。利潤方面,公司實現(xiàn)營業(yè)利潤1.27億元,同比增長17.3%,盈利能力顯著突出,原因主要是公司產(chǎn)品迭代速度加速,新產(chǎn)品毛利潤較高拉升整體業(yè)績水平,同時公司期間費用率大幅降低,也為業(yè)績提升做出了重要貢獻(xiàn)。公司全年度凈利潤增長達(dá)到13.32%,在同行的表現(xiàn)中是可圈可點的。

　　(二)新產(chǎn)品絡(luò)繹不絕,盈利水平不斷提升。16年全志科技各產(chǎn)品線全面崛起,新產(chǎn)品層出不窮,毛利率持續(xù)提升,年度同比增長約3%。

　　在個人、家庭和汽車領(lǐng)域等三大領(lǐng)域完成布局,產(chǎn)品的迭代周期控制精準(zhǔn),智能硬件和車聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品將持續(xù)提高公司的盈利水平。公司為開發(fā)者提供智能硬件開發(fā)平臺,配套算法和豐富IP包,憑借豐富的產(chǎn)業(yè)鏈資源,實現(xiàn)快速量產(chǎn),目前已與客戶合作開發(fā)了智能音箱智能空調(diào)等智能硬件產(chǎn)品,卡位物聯(lián)網(wǎng)新時代。公司在汽車電子的布局愈發(fā)深入,15年的行車記錄儀和16年的智能后視鏡均獲得了極大的成功,展望未來,智能中控T系列車規(guī)級芯片將大放異彩,智能中控是主流車型的標(biāo)配產(chǎn)品,更是傳統(tǒng)汽車后市場的主打產(chǎn)品形態(tài),公司該系列芯片完全滿足車載芯片的使用環(huán)境和要求,輔以自研的ADAS輔助駕駛系統(tǒng),在前裝和后裝市場均有巨大的發(fā)展空間。

　　(三)研發(fā)投入力度大,新技術(shù)開拓新藍(lán)海。公司十分注重技術(shù)儲備,定增募投項目穩(wěn)步推進(jìn),研發(fā)投入力度持續(xù)加強,預(yù)計17年公司在AI人工智能、ADAS輔助駕駛和VR虛擬現(xiàn)實等方面取得突破性進(jìn)展,配合芯片研發(fā)后,將形成差異化的競爭格局,開發(fā)出新的藍(lán)海市場,贏得更加有力的競爭局面,同時有效提高產(chǎn)品盈利水平。

　　(四)質(zhì)地優(yōu)良,前景看好。公司擁有多項核心IP,在視頻編解碼和低功耗領(lǐng)域擁有關(guān)鍵技術(shù)優(yōu)勢;同時上下游的產(chǎn)業(yè)鏈配套合作順暢,對上游芯片制造端的管控能力和對下游終端產(chǎn)品的需求量感知能力都異常清晰和敏銳,擁有卓越的運營和管理能力。

　　3.投資建議

　　我們認(rèn)為公司在智能空調(diào)、智能音箱相框等泛智能終端、智能玩具等芯片應(yīng)用領(lǐng)域積累深厚,2017-2018將大概率迎來爆發(fā)拐點。

　　預(yù)計2016-2018年EPS為0.90、1.59、2.06元,目前估值屬于半導(dǎo)體設(shè)計行業(yè)偏低水平。維持推薦評級。

　　4.風(fēng)險提示

　　新品不達(dá)預(yù)期