國(guó)內(nèi)模壓成型設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績(jī)進(jìn)入加速增長(zhǎng)區(qū)間。公司專(zhuān)注于模壓成型設(shè)備的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)，2017年前三季度，營(yíng)業(yè)收入達(dá)14.64億元，同比增長(zhǎng)43.07%，凈利潤(rùn)1.81億元，同比增長(zhǎng)166.73%，毛利率36.92%，同比提高0.7pct，凈利率14.41%，同比提高6.88pct。

　　受益制造業(yè)投資增速回暖，注塑機(jī)行業(yè)出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。注塑機(jī)下游應(yīng)用領(lǐng)域非常分散，應(yīng)用最多的行業(yè)占比不超過(guò)10%，從整體來(lái)看，制造業(yè)投資和注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展高度正相關(guān)，2016年下半年以來(lái)，在供給側(cè)改革和消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，制造業(yè)投資增速出現(xiàn)回暖，2017年上半年我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增速5.5%，同比提高2.2pct，注塑機(jī)行業(yè)也呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。PMI和新訂單指數(shù)也在持續(xù)回升，隨著國(guó)家提出“脫虛向?qū)崱?，大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，未來(lái)制造業(yè)投資有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　注塑機(jī)國(guó)內(nèi)每年市場(chǎng)需求近500億元，中高端產(chǎn)品進(jìn)口替代可期。注塑機(jī)國(guó)內(nèi)每年市場(chǎng)需求近500億元，全球市場(chǎng)需求約1000億元。國(guó)內(nèi)注塑機(jī)產(chǎn)品主要集中在中小型注塑機(jī)，而價(jià)值量較大的二板機(jī)，全電動(dòng)注塑機(jī)依舊被歐洲和日本企業(yè)所壟斷，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)品高端升級(jí)，中高端產(chǎn)品將逐漸形成進(jìn)口替代。

　　秉承優(yōu)良基因，公司砥礪前行。注塑機(jī)龍頭海天國(guó)際(港股01882)一枝獨(dú)秀，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約20%。公司憑借研發(fā)和管理優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步前行，行業(yè)排名從2011年第六名提升到2016年第四名，凈利率從2011年的8.6%提升到目前的14.41%，未來(lái)公司有望在第二梯隊(duì)中脫穎而出，利潤(rùn)率也不斷提升。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-19年凈利潤(rùn)分別為2.60、3.39、4.59億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.09、1.41、1.91元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為29、22、16X。給予公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。