在上證綜指創(chuàng)紀(jì)錄的11連陽同時(shí)，自去年12月21日以來，香港恒生指數(shù)在截至本周五的19個(gè)交易日中有18個(gè)交易日上漲，恒指更是突破了2007年10月30日創(chuàng)出的31958.40點(diǎn)歷史高點(diǎn)，連續(xù)兩天站上了32000點(diǎn)大關(guān)。

　　而同期上證綜指從5897.19點(diǎn)跌至3487.86點(diǎn)，跌幅為40.86%，顯然A股走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于H股市場。那么，在恒指創(chuàng)歷史新高過程中，相應(yīng)的AH股又有怎樣地表現(xiàn)呢？

　　2007年10月30日以前上市的A-H股共有47只，統(tǒng)計(jì)顯示，從2007年10月30日到2018年1月18日，47只 H股平均漲幅為48.83%。其中，有23只個(gè)股上漲，漲幅超過100%的有7只（見下表，H股按當(dāng)日匯率以人民幣計(jì)價(jià)），海信科龍(000921) (行情000921,診股)以1198.59%的漲幅遙遙領(lǐng)先。

　　可以發(fā)現(xiàn)，在上漲的H股中，除了皖通高速(600012) (行情600012,診股)期間A股以90.35%的漲幅超越了H股63.37%漲幅外，其余22只個(gè)股均是H股大幅跑贏了A股。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　再看相對(duì)應(yīng)的A股，從2007年10月30日到2018年1月18日，47只 A股平均漲幅為-2.77%。其中，有18只個(gè)股上漲，漲幅超過100%的有5只，中興通訊(000063) (行情000063,診股)以185.86%的漲幅居首。雖然A-H股中的A股表現(xiàn)好于整體A股市場，但仍然不及H股。

　　這其實(shí)也不難理解，A-H股中的A股絕大多數(shù)屬于滬深300樣本股，而近年來A股市場價(jià)值投資之風(fēng)盛行，滬深300指數(shù)表現(xiàn)因此明顯超越上證綜指。

　　進(jìn)一步觀察A/H股溢價(jià)水平，統(tǒng)計(jì)顯示，2007年10月30日時(shí)的A/H股平均溢價(jià)率為105.28%，47只A股相對(duì)H股全部呈溢價(jià)狀態(tài)。

　　其中，溢價(jià)率低于20%的有6只個(gè)股，海螺水泥(600585) (行情600585,診股)（5.14%）、寧滬高速(600377) (行情600377,診股)（7.29%）的溢價(jià)率低于10%；溢價(jià)率高于100%的有14只個(gè)股，海信科龍（818.36%）、洛陽玻璃(600876) (行情600876,診股)（789.40%）等4股溢價(jià)水平超過了200%（見下表）。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　2018年1月18日時(shí)的A/H股平均溢價(jià)率為79.79%，較2007年10月30日時(shí)顯著收斂，且海螺水泥（-3.27%）、寧滬高速（-2.48%）兩只個(gè)股出現(xiàn)了折價(jià)現(xiàn)象，其余45只個(gè)股仍然呈溢價(jià)態(tài)勢。

　　其中，溢價(jià)率低于20%的有7只個(gè)股，中國平安(601318) (行情601318,診股)（1.82%）、鞍鋼股份(000898) (行情000898,診股)（1.95%）的溢價(jià)率不到2%；溢價(jià)率高于100%的個(gè)股下降到了11只，洛陽玻璃（497.88%）、創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874) (行情600874,診股)（250.43%）等5股溢價(jià)水平超過了200%（見下表）。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　把2007年10月30日和2018年1月18日的A/H溢價(jià)水平進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)，有32只個(gè)股2018年1月18日時(shí)的A/H溢價(jià)率較2007年10月30日時(shí)收斂。

　　如果后市恒指能夠維持高位運(yùn)行態(tài)勢，A/H的溢價(jià)率欲向之前水平回歸的話，則只能是A股上行。剔除2007年10月30日到2018年1月18日期間A股漲幅超過50%、A股最新動(dòng)態(tài)市盈率大于30倍個(gè)股，有17只A-H符合條件（見下表）。

　　可以看到，這17只個(gè)股目前也正扛著價(jià)值投資大旗，后市有望繼續(xù)向上拓展空間。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部