169 位投資顧問已告知 國軒高科(002074)(002074) 后市如何操作立即查看 　　強烈推薦

　　招商證券(600999) (行情600999,診股)(港股06099) 游家訓(xùn)

　　斬獲大運汽車7.5億大單，強強聯(lián)合發(fā)力物流車。2月5日晚公告稱，合肥國軒與大運汽車簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，有效期從2018年1月1日至2020年12月31日；其中2018年度，大運擬采購國軒電池系統(tǒng)約6000套，總金額約7.5億元，預(yù)計為磷酸鐵鋰電池，單套帶電量約90kwh，測算單價約1.39元/wh。2017年大運在純電動卡車行業(yè)銷量第三，國軒2017年已向大運批量供貨，此次戰(zhàn)略合作協(xié)議和2018年度合同訂單的簽訂，強強聯(lián)合將進一步鞏固公司在動力鋰電的優(yōu)勢地位，并對2018年業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。

　　轉(zhuǎn)讓北汽新能源1.2億股給前鋒股份，未來有望深度受益北汽上市。1月23日公告稱，公司擬將持有的1.2億股北汽新能源股權(quán)轉(zhuǎn)讓給前鋒股份，助力北汽通過資產(chǎn)重組置入上市公司，售價約6.53億元，前鋒股份將以發(fā)行股份支付，國軒將在完成后持有前鋒股份約1735萬股。北汽新能源連續(xù)五年蟬聯(lián)我國純電動汽車銷量冠軍，2017年銷量超過10萬輛，實現(xiàn)翻倍增長；國軒作為北汽戰(zhàn)略合作伙伴，未來有望深度受益北汽上市，繼續(xù)提升競爭力。

　　籌備員工持股計劃，理順公司與員工利益。1月18日公告稱，公司正籌備推出員工持股計劃，擬通過二級市場購買（含大宗交易）等方式回購股票用于該計劃，從而建立激勵機制，理順公司與員工利益，充分調(diào)動員工積極性。

　　垂直布局推動成本領(lǐng)先，磷酸鐵鋰之王將發(fā)力三元電池。國軒是我國動力電池領(lǐng)軍企業(yè)，公司通過：1）自產(chǎn)正極、負極材料；2）與星源材質(zhì)(300568)(行情300568,診股)合資生產(chǎn)濕法隔膜；3）并購巴斯夫電解液核心技術(shù)；4）與金川合作鎖定鎳鈷資源；5）采購澳洲鋰礦到國內(nèi)代工，鎖定鋰資源等五大方式，完成“鎳鈷鋰資源-電池四大材料-電芯及PACK”縱向垂直布局，構(gòu)建成本領(lǐng)先優(yōu)勢。公司是國內(nèi)磷酸鐵鋰電池之王，LFP電芯能量密度達160-170wh/kg，2017年底總產(chǎn)能約7GWh（磷酸鐵鋰5+三元2），2018年有望達13-14GWh（磷酸鐵鋰7+三元6），目前青島一期三元電池產(chǎn)線改造完成，公司或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力三元電池。

　　維持“強烈推薦-A”評級。預(yù)計公司17-19年凈利潤10.02/11.36/13.82億元。

　　風險提示：政策不達預(yù)期，產(chǎn)能擴張不達預(yù)期，競爭加劇導(dǎo)致價格繼續(xù)下降