華宇軟件(300271) (行情300271,診股)：主營(yíng)發(fā)展穩(wěn)健 外延布局積極

　　買入

　　中原證券(601375)(行情601375,診股)

　　唐月

　　公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年盈利38，037.19萬(wàn)元–40，754.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40%-50%，非經(jīng)常損益不高于600萬(wàn)元。

　　2017年公司收購(gòu)了聯(lián)奕科技，實(shí)現(xiàn)了在教育信息化領(lǐng)域的布局。2012年以來(lái)公司陸續(xù)收購(gòu)了華宇金信、萬(wàn)戶網(wǎng)絡(luò)、浦東華宇和聯(lián)奕科技。在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，一系列的外延式擴(kuò)張，增強(qiáng)了公司在法律服務(wù)信息化領(lǐng)域龍頭的地位（浦東華宇），助力公司快速切入食品安全領(lǐng)域（華宇金信）、教育信息化領(lǐng)域（聯(lián)奕科技）和自主可控領(lǐng)域（萬(wàn)戶網(wǎng)絡(luò)）。

　　在法律服務(wù)和教育信息化業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)下公司17年業(yè)績(jī)得以高速增長(zhǎng)。2017年從細(xì)分業(yè)務(wù)的發(fā)展來(lái)看，在法律服務(wù)領(lǐng)域，公司通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的深耕，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)；在教育信息化領(lǐng)域，聯(lián)奕科技2017年業(yè)績(jī)承諾為凈利潤(rùn)7600萬(wàn)元，考慮到其9月的并表因素和其業(yè)務(wù)的季節(jié)性，預(yù)計(jì)為公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)尤為突出；食品安全領(lǐng)域，受到政策落地節(jié)奏的影響，預(yù)計(jì)較大幅度低于年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

　　公司三大核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)形成，為長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)建護(hù)城河。在法律服務(wù)領(lǐng)域，公司多年名列行業(yè)第一，長(zhǎng)期受益于國(guó)家司法改革和司法公開(kāi)；在教育領(lǐng)域，公司高校高職智慧校園業(yè)務(wù)增速第一，2017年有望成為行業(yè)第一名；在食品安全領(lǐng)域，公司2015-2016年中標(biāo)排名位列前三。同時(shí)從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，教育信息化需求旺盛且空間巨大，食品安全行業(yè)信息化建設(shè)剛剛起步，未來(lái)都能為公司提供廣闊的增長(zhǎng)空間。而公司目前積極拓展的人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的應(yīng)用，也將為法律信息化帶來(lái)更多深層次的行業(yè)需求。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。預(yù)計(jì)17-19年公司EPS為0.52元、0.72元、0.93元，按2月9日收盤價(jià)15.35元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為29.59倍、21.28倍、16.52倍。看好公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。