近日，納斯達克迎來了一副全新的“東方面孔”—中國私募。

　　在納斯達克官網(wǎng)“最新提交IPO申請”一欄中，披露了來自中國的私募機構(gòu)—基巖資本(Cornerstone Capital)的招股說明書(F1)。其計劃登陸納斯達克主板市場，IPO擬募集資金7000萬美元(約4.5億元人民幣)。

　　“赴美上市原因也包括了美國資本市場門檻較低、對私募機構(gòu)較為寬容?！被鶐r資本相關(guān)負責人對時代周報記者表示，“希望借助上市實現(xiàn)自身品牌效應的提升，募集資金加大對公司的投入，搭上行業(yè)快速發(fā)展的順風車?！?/p>

　　招股書顯示，基巖資本的注冊地為英屬維爾京群島，經(jīng)營實體為其全資子公司廣州CSC控股的廣州基巖資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“廣州基巖資本”)。其管理的資產(chǎn)從2017年3月31日的約1.13億美元大幅增加至2017年9月30日的約2.62億美元，增幅為131.7%，并在2017年9月30日后新設(shè)立了21只基金，已籌資總額為2.37億美元。

　　“近幾年私募行業(yè)參與者日益增加，行業(yè)競爭加大，搶先上市主要是提高私募機構(gòu)的實力和行業(yè)地位?！比A南地區(qū)某小型私募機構(gòu)人士向時代周報記者分析道。不過，他同時表示，私募上市潮遠未到來。

　　直奔上市

　　工商資料顯示，廣州基巖資本于2015年8月在中國廣州注冊成立，注冊資本1000萬元，從事企業(yè)私募基金管理業(yè)務。其創(chuàng)始人赫旭與莊曉陽(音)均帶有金融行業(yè)的背景，赫旭曾先后在廣州建智投資顧問、廣州科華創(chuàng)業(yè)投資、廣州威登投資等公司擔任相關(guān)職務，而莊曉陽則曾擔任國信證券(002736,股吧)董事、長江證券(000783,股吧)副總經(jīng)理。招股說明書顯示，目前兩人分別任基巖資本首席執(zhí)行官與首席財務官。

　　“在正式提交招股書的前一兩年，基巖資本已經(jīng)有了在美國上市的念頭，并開始進行相關(guān)的準備工作?！鄙鲜龌鶐r資本相關(guān)負責人對時代周報記者表示。

　　2017年，為了方便此次海外上市，基巖資本重組了控股結(jié)構(gòu)，采取了中概股常見的VIE結(jié)構(gòu)，并于去年7月在英屬維爾京群島注冊成立，授權(quán)資本3億股，每股面值0.001美元。

　　完成股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，公司的盈利能力便成為其能否成功上市的關(guān)鍵。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)，基巖資本在截至2016年3月31日期間，總收入為7.31萬美元，凈虧損為3萬美元，而在隨后的一個財年實現(xiàn)扭虧為盈，總收入和凈收入分別為640萬美元、270萬美元。另在2017年3月31日到9月31日的六個月內(nèi)，基巖資本總收入達580萬美元，較2016年同期的250萬美元增長132.0%，純收入為220萬美元，增長83.3%，而2016年同期為120萬美元。

　　基巖資本的收入來源為基金管理服務收入與財務顧問服務收入。前者具體為訂閱費、管理費和附帶利息，在開業(yè)至2016年3月31日、2016年3月31日至2017年3月31日、2016年3月31日至9月30日、2017年3月31日至9月30日的四個報告期間，訂閱費分別為6.41萬美元、8.76萬美元、3.05萬美元及8.96萬美元，分別占總收入的87.6%、13.6%、12.3%及15.5%。同期，管理費產(chǎn)生的收入分別為0.9萬美元、4.74萬美元、1.14萬美元和120萬美元，占總收入比分別為12.4%、7.4%、4.6%和21.5%。

　　財務顧問服務方面，則是向投資者收取交易采購、盡職調(diào)查、交易架構(gòu)以及促進投資者與目標投資公司之間的談判等服務費用。上述四個報告期間，分別實現(xiàn)收入為零、350萬美元、130萬美元及69.49萬美元，分別占其總收入的0%、53.9%、51.5%及12.0%。

　　招股說明書表示，基巖資本計劃登陸納斯達克主板市場，擬募集資金7000萬美元(約4.5億元人民幣)，但并未說明發(fā)行股數(shù)和發(fā)行價。據(jù)媒體報道，基巖資本已獲得包括3家美國投行巨頭及3家國內(nèi)大型商業(yè)銀行、券商，作為基石投資者的支持。

　　據(jù)了解，登陸納斯達克在提交了F1申請材料之后，還要等待美國證監(jiān)會的問詢。若美國證券交易管理委員會(SEC)或納斯達克(NASDAQ)出具了問題說明書，上市公司及委任團隊須在14個工作日內(nèi)，用解釋、說明或補充文件方式答復詢問意見；若達到完全披露標準，上市公司可在5天內(nèi)接到NASDAQ 掛牌生效日許可通知書，可印制正式公開說明書與IPO 股權(quán)證明書，并選擇掛牌日。

　　這意味著，如果上述各項進程順利，基巖資本將有望在今年成為我國第一家在美股上市的私募機構(gòu)，而其從成立到完成上市也不過3年時間。

　　主打中概股

　　除了此次赴美上市引起業(yè)內(nèi)關(guān)注外，基巖資本成立最早的一只基金“東方價值基金”曾多次現(xiàn)身“年度中國新銳私募股權(quán)投資機構(gòu)TOP10”“年度卓越私募產(chǎn)品”等我國私募基金的排行榜單。

　　“東方價值基金是我們發(fā)行的第一只基金，也是最早實現(xiàn)退出的基金。”上述基巖資本相關(guān)負責人說道。

　　據(jù)其招股書，“東方價值基金”主要投資于美國中國概念股。在兩年時間里，投資于美國中國概念股的資金產(chǎn)生了總額為2070萬美元的回報，截至2017年9月30日總回報率為35.3%?！皷|方價值系列”和“東方價值2系列”的年化收益分別為50.2%和80.8%。

　　值得一提的是，中概股獵豹移動在去年10月遭遇美國做空機構(gòu)Prescience Point Research的惡意做空，當日股價大跌4.39%，最低跌至7.54美元/股，創(chuàng)出上市以來新低?；鶐r資本次日就發(fā)布長期看好的研究報告，同時持續(xù)增持其股票。獵豹移動股票從10月27日起出現(xiàn)一輪反彈，最高上漲至18.18美元/股，市值一度超過26億美元。

　　隨后，基巖資本分別于去年11月21日和今年3月19日兩次發(fā)布研報，表示繼續(xù)看好獵豹移動的發(fā)展。截至6月25日上午，獵豹移動為10.44美元/股，較當日開盤上漲1.16%，市值在15億美元左右。

　　獵豹移動在被出具做空報告而公司還沒有回應前，股價能夠保持穩(wěn)定，而且在回應之后股價立馬出現(xiàn)了強勢上漲，這樣的情況在中概股中是第一次出現(xiàn)。

　　另據(jù)Choice數(shù)據(jù)，中概股泰盈科技、金正環(huán)保在完成上市并在首日出現(xiàn)大幅上漲，金正環(huán)保漲幅78.60%，泰盈科技上市首日上漲更是達到了153.75%，基巖資本分別參與了上述兩家公司擬上市前的輔導與IPO份額認購。

　　上述基巖資本相關(guān)負責人解釋道，在企業(yè)上市前，基巖資本作為基石投資者以較低的價格鎖定一部分股份，這一價格上的優(yōu)勢也為今后投資回報提供了保障。

　　在招股書中，基巖資本就明確表示其投資重點是“中國上市公司或希望在美國上市的公司”。之所以會選擇中概股，上述基巖資本有關(guān)負責人告訴時代周報記者：“希望能夠發(fā)現(xiàn)那些在美國上市的被市場低估的中國企業(yè)，買入并長期持有，成為它們的價值發(fā)現(xiàn)者?！?/p>

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前在美股上市的中概股共有141只，總市值已超過萬億美元。

　　國內(nèi)私募春天尚遠

　　據(jù)中國證券投資基金協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2018年5月底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人23703家，管理基金規(guī)模12.57萬億元。

　　自2017年10月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于掛牌私募機構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知》后，去年年底就有達仁資管、富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)等5家私募機構(gòu)，因不符合掛牌條件收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的強制摘牌通知。

　　這意味著，國內(nèi)私募機構(gòu)一方面面臨著激烈的競爭，另一方面國內(nèi)對私募掛牌政策的逐步收緊，海外上市的機會似乎是提升競爭力的方法之一。

　　基巖資本在招股書中稱：“如若上市，基巖資本將IPO募集資金主要用于拓展產(chǎn)業(yè)的上下游，包括增加人員、整合財富銷售業(yè)務、資產(chǎn)端業(yè)務優(yōu)化等，通過業(yè)務協(xié)同效應，有效增加公司的核心競爭力?！?/p>

　　私募機構(gòu)完成上市將會有哪些影響？上述華南地區(qū)某小型私募機構(gòu)人士告訴時代周報記者：“上市有利于提升私募公司的募資能力，有一個平臺更容易去進行資本的運作也是私募公司最擅長的事，另外是品牌價值的提升，上市后對信披的要求也利于其更加規(guī)范地運作和發(fā)展?！?/p>

　　實際上，國內(nèi)私募機構(gòu)并沒有赴美上市的先例，而在全球范圍內(nèi)私募機構(gòu)掛牌上市的也是少數(shù)。

　　“多數(shù)掛牌的私募機構(gòu)，在二級市場的表現(xiàn)也并不出彩，很多都面臨著長期股價低迷?！鄙鲜鋈A南地區(qū)某小型私募機構(gòu)人士對時代周報記者表示。

　　公開資料顯示，在2007年完成上市的國際私募機構(gòu)黑石集團，在上市當日收盤總市值高達380億美元，成為當時私募股權(quán)領(lǐng)域最大規(guī)模IPO，但在隨后近6年時間里，其股價均在發(fā)行價之下。

　　“即便可以成功掛牌上市，市場應該也會冷靜看待，私募‘上市潮’的說法還遠不能成立，至少我們是沒有上市計劃的?！鄙鲜鋈A南地區(qū)某小型私募機構(gòu)人士如是說道。