受行業(yè)管制和公益性定位影響，2017年中鐵總凈利率0.18%、盈利能力偏弱?；ㄍ顿Y繼續(xù)承壓，預(yù)計未來3年鐵路基建投資規(guī)模6000億~8000億高位運行。中鐵總資產(chǎn)負債率提升至65%，還本付息占收入近半，既有融資模式或難為繼。鐵路改革或提升盈利能力，吸引社會資本投資鐵路，實現(xiàn)融資模式多元化。

　　2018年環(huán)保禁汽運范圍由京津冀或擴大至山東、長三角等核心區(qū)域，2019年貨種或涵蓋煤炭、礦石、鋼鐵、焦炭等大宗貨物，2020年鐵路貨運量占比或提升3pcts至10.7%，未來3年國鐵貨運增量目標(biāo)8億噸。公轉(zhuǎn)鐵加速運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整，鐵路貨運或迎來中期景氣上行。2018年1月新清算辦法開始實施，提高鐵路承運企業(yè)攬貨積極性和運價敏感性。成本端相對固定，避免鐵路貨運需求下滑時非理性降價對毛利率的沖擊，市場需求上升至一定程度上調(diào)運價提高運輸企業(yè)盈利能力。

　　高鐵票價市場化先行，普客或提價30%~50%。截至2017年末高鐵動車組旅客占比56.4%，逐漸取代普客列車成為主要運輸方式?？紤]高鐵網(wǎng)絡(luò)完善和復(fù)興號擴容，未來3年高鐵客運增速或為15%~20%。高鐵票價市場化先行，構(gòu)建彈性浮動票價體制。成本監(jiān)審有望定稿，普客提價窗口臨近。橫向縱向兩維度比較，考慮普客公益屬性預(yù)計提價幅度30%~50%，我們預(yù)測普客提價10%對應(yīng)2017年中鐵總收入彈性0.93%。普客運輸占比客運收入54%的廣深鐵路(601333,股吧)有望率先獲益，我們預(yù)計普客提價貢獻年化凈利潤增量8.4億~14.0億，對應(yīng)2018年業(yè)績彈性68%~113%。

　　思維列控(603508,股吧)(603508)

　　思維列控（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　當(dāng)前公司第四代列控系統(tǒng)——LKJ-15系統(tǒng)已通過CRCC認證、SIL4級安全評估;新系統(tǒng)將逐步替代舊系統(tǒng)LKJ2000，系統(tǒng)替代帶來的產(chǎn)品提價有望增厚公司利潤。按照鐵路內(nèi)部技術(shù)規(guī)章，LKJ系統(tǒng)的使用壽命約為6-8年，目前已使用6-8年的LKJ系統(tǒng)大約在5千套左右，既有線的升級需求較為明顯。

　　永貴電器(300351,股吧)(300351)

　　永貴電器（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　公司募投項目投產(chǎn)和翊騰電子并表帶來折舊攤銷增加，因此表觀凈利潤增速低于營收。報告期內(nèi)公司三項費用率19.77%，保持穩(wěn)定，應(yīng)收款增加致經(jīng)營性現(xiàn)金流-3722萬元，18Q1現(xiàn)金流回正。受益于軌交和新能源汽車景氣，2018年一季度公司收入在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上增長35.3%，毛利率提升3.8pcts。公司毛利率的波動來自于多元同心化戰(zhàn)略的推進，并非產(chǎn)品競爭力出現(xiàn)變動，隨著軌交板塊景氣步入拐點，全年公司業(yè)績有望延續(xù)高增。