需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情南鋼股份(600282,股吧)2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%三鋼閩光(002110,股吧):三安注入獲批,業(yè)績有望增厚新鋼股份(600782,股吧)動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大方大特鋼(600507,股吧):高效率、低負債、高盈利、高分紅

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　　 需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情  

　　受庫存超預期消化，全國多地環(huán)保限產(chǎn)不斷發(fā)酵影響，鋼材市場的基本面逐步扭轉(zhuǎn)，推動鋼價不斷上漲。

　　    期貨市場上，昨日，螺紋鋼期貨高開高走，螺紋1810合約開盤報3850元/噸，最高漲至3881元/噸，收盤報3862元/噸，上漲72元/噸，日漲幅達1.90%，成交量減少至354.75萬手，持倉量增加174600手至339.58萬手。

　　    與此同時，鋼鐵股表現(xiàn)也較為強勁，昨日板塊整體漲幅接近2%，個股方面，三鋼閩光大漲6.11%，柳鋼股份(601003,股吧)、新鋼股份、方大特鋼等3只個股漲幅也均在3%以上，分別為：3.66%、3.47%、3.46%，此外，韶鋼松山(000717,股吧)、安陽鋼鐵(600569,股吧)、杭鋼股份(600126,股吧)、永興特鋼、南鋼股份、華菱鋼鐵(000932,股吧)等個股漲幅也均超2%。

　　    資金流向方面，市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，昨日，14只鋼鐵股實現(xiàn)大單資金凈流入，合計大單資金凈流入21445.64萬元。具體來看，南鋼股份（5319.71萬元）、三鋼閩光（4010.13萬元）、新鋼股份（2478.52萬元）、方大特鋼（2349.27萬元）、韶鋼松山（1892.55萬元）、鞍鋼股份(000898,股吧)（1694.91萬元）等6只個股大單資金凈流入均超1000萬元，上述6只個股共計吸金17745.10萬元。

　　    對此，中信證券(600030,股吧)表示，鋼鐵板塊全年以波動性趨勢為主。今年下半年7月份到9月份的趨勢性機會在6月份已有部分體現(xiàn)，本輪趨勢持續(xù)時間2個月至3個月，價格和利潤均迎來彈性，尤其是鋼鐵股處在估值低位，仍有參與價值，預計在大盤弱勢中有相對收益，大盤企穩(wěn)后也有較好的絕對收益。

　　    值得一提的是，當前A股進入中報披露期，鋼鐵行業(yè)上市公司較好的業(yè)績表現(xiàn)也給機構(gòu)增添了做多“底氣”。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，共有11家鋼鐵行業(yè)上市公司公布了中報業(yè)績預告，且全部實現(xiàn)中報業(yè)績預喜。從預計凈利潤同比最大變動幅度來看，安陽鋼鐵、柳鋼股份、華菱鋼鐵、沙鋼股份(002075,股吧)、三鋼閩光、常寶股份(002478,股吧)、新興鑄管(000778,股吧)、久立特材(002318,股吧)等8家公司有望實現(xiàn)中報業(yè)績翻番。

　　    多重因素提振下，機構(gòu)布局鋼鐵股的熱情不斷發(fā)酵，7月份以來，已有逾20家機構(gòu)發(fā)布研報表示看好鋼鐵股下半年機會。

　　    其中，申萬宏源證券(000562,股吧)表示，鋼鐵庫存仍在低位，需求韌性持續(xù)超預期，三季度有望出現(xiàn)供需錯配，驅(qū)動鋼價上漲。另外，目前已經(jīng)進入中報披露期，預計上市鋼企盈利二季度環(huán)比上升36%，鋼鐵板塊估值將迎來修復良機。建議積極買入優(yōu)質(zhì)鋼鐵龍頭股，推薦擁有預期差和業(yè)績彈性巨大的安陽鋼鐵，受益于制造業(yè)需求復蘇的低估值彈性板材龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份，受益于粵港澳大灣區(qū)建設的區(qū)域建材龍頭企業(yè)韶鋼松山、柳鋼股份和三鋼閩光，擁有持續(xù)內(nèi)生盈利成長性的龍頭企業(yè)寶鋼股份(600019,股吧)。

　　 需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情南鋼股份2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%三鋼閩光:三安注入獲批,業(yè)績有望增厚新鋼股份動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大方大特鋼:高效率、低負債、高盈利、高分紅

　　南鋼股份（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　南鋼股份2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%

　　南鋼股份 600282

　　研究機構(gòu)：國信證券(002736,股吧) 分析師：王念春 撰寫日期：2018-04-23

　　一季度實現(xiàn)歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%

　　根據(jù)公司一季報,南鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入103.69億元,同比增長21.9%,環(huán)比下降1.5%。實現(xiàn)歸母凈利潤10.1億元,同比大幅增長83.62%,環(huán)比下降12.6%。一季度上市公司實現(xiàn)EPS為0.23元;去年同期實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤5.5億元,EPS為0.14元。

　　一季度毛利優(yōu)于行業(yè)平均

　　按照原料滯后一個月模擬不同產(chǎn)品毛利潤來看,螺紋鋼、熱卷和中厚板噸鋼毛利分別環(huán)比下降37.9%、21.2%和19.5%,同比分別增長74.2%、47.3%和100.3%。而一季度南鋼股份毛利(營業(yè)收入-營業(yè)成本)環(huán)比和同比分別增長-6.1%和90.2%,大大優(yōu)于行業(yè)平均水平。

　　國內(nèi)中厚板占比最高的鋼鐵上市企業(yè),中厚板貢獻較高利潤

　　公司有三條中厚板生產(chǎn)線,合計產(chǎn)能約480萬噸。2017年中厚板產(chǎn)量占比42%,中厚板產(chǎn)能利用率94%。一季度,上海地區(qū)20mm普中板價格為4118元/噸,分別比螺紋鋼和熱卷價格高228元/噸和61元/噸。2018年一季度,原料滯后一個月測算東部地區(qū)中厚板平均噸鋼毛利819元/噸,同比增長100.3%,大幅高于螺紋鋼和熱卷模擬利潤增速。

　　行業(yè)投資建議

　　受資金面偏緊及投資下滑的影響,鋼材需求并不樂觀。同時,環(huán)保政策導致企業(yè)產(chǎn)能無法完全釋放,鋼鐵行業(yè)將處于供需兩弱的格局。這種情況下,鐵礦石和焦炭庫存屢創(chuàng)新高,基本面最差。因此,原料價格下跌幅度將快于鋼材價格下跌幅度,企業(yè)仍將保持較高利潤。建議關(guān)注產(chǎn)品附加值較高,業(yè)績穩(wěn)定的鋼鐵企業(yè)。

　　風險提示:

　　地方政府和銀行“去杠桿”背景下鋼材消費大幅下滑。

　　 需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情南鋼股份2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%三鋼閩光:三安注入獲批,業(yè)績有望增厚新鋼股份動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大方大特鋼:高效率、低負債、高盈利、高分紅

　　三鋼閩光（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　三鋼閩光:三安注入獲批,業(yè)績有望增厚

　　三鋼閩光 002110

　　研究機構(gòu)：中信建投(601066,股吧)證券 分析師：羅婷 撰寫日期：2018-05-22

　　三安鋼鐵低成本注入獲批2018年5月18日證監(jiān)會核準公司發(fā)行股份收購三安鋼鐵。此次收購三安鋼鐵估值為27.61億元,較其2017年的財務數(shù)據(jù),收購PB 僅0.95倍,PE 僅1.58倍。

　　業(yè)績有望增厚,確定性增強按照2017年分紅后每股10.59元進行折算,注入三安鋼鐵后上市公司2017年每股EPS 將從2.90元上升至3.51元,每股凈資產(chǎn)從8.02元上升至8.52元。三安鋼鐵主營線棒材,2018年大概率仍將保持高盈利,即便按照悲觀預期2018年鋼鐵盈利弱于2017年,公司2018年的每股EPS 也將大概率是正增長。

　　投資建議:買入評級三鋼閩光是福建省的龍頭鋼企,依托于上市公司平臺大概率是三鋼集團乃至整個福建省鋼鐵行業(yè)的整合平臺。此次并入三安鋼鐵就是區(qū)域整合的一大步,并且從注入對價來看,非常便宜。PB僅0.95倍,PE 僅1.58倍。三鋼閩光有兩大優(yōu)勢,一是自身成本控制能力強,二是福建省鋼材市場封閉產(chǎn)品價格享受溢價。隨著公司對福建省鋼鐵市場整合的逐步推進,我們預計這兩大優(yōu)勢仍有望延續(xù)。此次整合如能順利完成也將提升公司的兩大看點。一是后續(xù)的羅源鋼鐵注入以及整合福建省其他中小鋼企的預期,二是2018年公司每股EPS 即便在鋼鐵行業(yè)盈利溫和下滑的背景下仍有望實現(xiàn)增長。從三張表來看,公司資產(chǎn)質(zhì)量較高,經(jīng)營現(xiàn)金流較好,未來剛性資本支出規(guī)模較大,是典型的現(xiàn)金奶牛,具備持續(xù)高分紅的潛質(zhì),給予公司8倍PE 的估值,即26.08元/股,買入評級。

　　 需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情南鋼股份2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%三鋼閩光:三安注入獲批,業(yè)績有望增厚新鋼股份動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大方大特鋼:高效率、低負債、高盈利、高分紅

　　新鋼股份（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　新鋼股份動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大

　　新鋼股份 600782

　　研究機構(gòu)：國海證券(000750,股吧) 分析師：代鵬舉 撰寫日期：2018-04-18

　　贛板材龍頭,業(yè)績創(chuàng)歷史最佳。公司為江西第二大鋼企,年鋼材產(chǎn)能1000萬噸,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以卷板、中厚板等板材為主,是國內(nèi)主要的中厚板生產(chǎn)商之一。2017年鋼鐵行業(yè)受益于供給收縮、需求擴張,行業(yè)整體盈利由于產(chǎn)品價格的不斷上揚創(chuàng)歷史最好水平。公司2017年年報顯示實現(xiàn)營收、歸母凈利499.67億元、31.11億元,同比增長64%、523%,業(yè)績創(chuàng)歷史最佳。其中一至四季度,分別實現(xiàn)歸母凈利2.72億元、2.99億元、8.03億元、17.35億元。

　　年報分業(yè)務情況及噸鋼數(shù)據(jù):公司2017年鋼材產(chǎn)銷分別為855萬噸、846萬噸,同比增長2.13%、1.34%。其中板材方面,冷軋、熱軋卷板及中厚板等合計產(chǎn)606萬噸、銷601萬噸,同比微降。此外螺紋鋼等長材產(chǎn)銷均為245萬噸、同比上升約10%,系因去年公司將資源向價格更加強勢的長材傾斜。2017年公司長、板材占總產(chǎn)銷比重約為71%、29%。主要產(chǎn)品毛利率方面,卷板、厚板等板材為13.90%、6.23%,上升5pct.、4.4pct.,螺紋鋼等長材為20.3%,同比上升10.74pct.。公司噸鋼售價、噸鋼成本、噸鋼毛利分別為3794元、3296元、498元,同比增幅為49.53%、39.50%、185.23%。 主要財務指標及2018年生產(chǎn)經(jīng)營計劃:產(chǎn)品綜合毛利率、凈利率與期間費用率為10.97%、6.3%、2.45%,分別上升4.58pct.、4.6pct.和下降1.56pct.。公司盈利能力指標顯著上升和費用指標顯著下降系因產(chǎn)品價格升幅明顯,期間費用保持穩(wěn)定占營收總比重下降。負債率58.2%、同比下降10.7pct., 系因部分定增款用于償還負債及業(yè)績向好財務杠桿優(yōu)化。2018年公司計劃生產(chǎn)鋼材872.2萬噸,同比增幅為2%。

　　階段庫存拐點已現(xiàn)、需求順延,行業(yè)景氣度猶在。2018年行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù)、疊加環(huán)保限產(chǎn),鋼企供給彈性有限。在需求偏平的假設下,供給仍是緊平衡。近期受貿(mào)易戰(zhàn)與下游需求復蘇緩慢影響,板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整。但實則貿(mào)易戰(zhàn)及美國加征關(guān)稅對行業(yè)影響有限,此外鋼材社會庫存拐點已現(xiàn)、上周庫存快速下降、成交較前期明顯放大,主要地區(qū)鋼價出現(xiàn)恢復性上漲。我們認為4-5月鋼材需求回暖較為確定,根據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研反饋北方多數(shù)工地進入土石方工程尾期、進入混凝土施工環(huán)節(jié)可能會在4月中旬,3月挖機銷量大漲側(cè)面印證需求還在只是順延。此外下游企業(yè)對鋼企今年冬季環(huán)保限產(chǎn)已有預期或?qū)⑿枨筇崆?2018年二至三季的鋼價走勢可能比市場預期的要樂觀,利好鋼企。

　　維持增持評級。公司下游供需格局較好、有市占率提升潛力,同時定增開始自建的高效發(fā)電機組長期有利于降本增效。新鋼股份目前噸鋼市值為2257元、5.8倍PE(TTM)處于行業(yè)較低水平。預計公司2018-2020年EPS為1.00/1.03/1.06元、對應PE5.82/5.63/5.48倍,維持增持評級。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟走低,下游需求不及預期;去產(chǎn)能不及預期,鋼價大幅走低;自建電廠工期滯后、降本增效不及預期。

　　 需求強勁支撐鋼價高位震蕩 期現(xiàn)聯(lián)動激發(fā)機構(gòu)布局熱情南鋼股份2018年一季報告點評:一季度歸母凈利潤10.1億元,同比增長83.62%三鋼閩光:三安注入獲批,業(yè)績有望增厚新鋼股份動態(tài)研究:區(qū)域板材龍頭,降本增效潛力大方大特鋼:高效率、低負債、高盈利、高分紅

　　方大特鋼（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　方大特鋼:高效率、低負債、高盈利、高分紅

　　方大特鋼 600507

　　研究機構(gòu)：國信證券 分析師：王念春 撰寫日期：2018-02-26

　　2018年建材供應將繼續(xù)偏緊

　　鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能將繼續(xù)執(zhí)行,并且關(guān)停中小設備多對應長材產(chǎn)品。其次,1.2億噸產(chǎn)能置換項目中部分為淘汰長材新建板材產(chǎn)能。而電爐產(chǎn)能的投產(chǎn)又受到成本高等方面影響,不及預期?？偟膩砜?2018年長材供應依然偏緊。

　　短期螺紋鋼庫存增加符合預期,等待元宵節(jié)消費啟動

　　截止到2月22日,螺紋鋼社會庫存861萬噸,鋼廠庫存332.68萬噸,合計庫存增長了374.66萬噸,處于三年來最高,庫存數(shù)據(jù)符合預期。元宵節(jié)前建筑工地仍將處于停工狀態(tài),元宵節(jié)后才會慢慢啟動,屆時價格上漲。

　　2017年方大特鋼產(chǎn)量穩(wěn)定,2018年目標產(chǎn)量增長13%左右

　　2017年度,公司實現(xiàn)產(chǎn)鐵306.91萬噸、鋼364.56萬噸、材368.86萬噸,同比上年分別下降2.54%、增長1.39%、增長2.59%;生鐵產(chǎn)量下降主要是由于11月份企業(yè)高爐大修。企業(yè)2018年生產(chǎn)經(jīng)營目標實現(xiàn)產(chǎn)鐵348萬噸,產(chǎn)鋼412萬噸,產(chǎn)材415萬噸,目標分別增長13.4%、13.0%和12.5%。

　　成本控制能力和盈利能力很強

　　螺紋鋼的噸鋼人工費用僅17.6元/噸,噸鋼折舊僅9.7元。2017年方大特鋼加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高達67.7%,同時由于方大特鋼負債率為39.99%,在負債率低的情況下,凈資產(chǎn)收益率達到67.7%也說明了企業(yè)的盈利能力超強,并且資產(chǎn)質(zhì)量效率很高。

　　資產(chǎn)效率最高

　　方大特鋼噸鋼固定資產(chǎn)僅562元,噸鋼總資產(chǎn)僅2336元,大大低于其他鋼鐵企業(yè),一方面體現(xiàn)了企業(yè)精干,無效資產(chǎn)很少,也意味著未來企業(yè)的噸鋼折舊費用將會很低。

　　低負債、高分紅

　　方大特鋼負債率下降到39.99%,企業(yè)未來投資較少,分紅比例很高。

　　風險提示

　　鋼材消費大幅下滑。