深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá)(300177,股吧):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件(300036,股吧):業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?/a>(002383,股吧):一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信(002465,股吧):10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航(300627,股吧):業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子(600990,股吧)首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　?。ㄔ瓨?biāo)題：深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注）

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注

　　日前，我國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長征三號(hào)甲運(yùn)載火箭成功發(fā)射了第32顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。該衛(wèi)星屬傾斜地球同步軌道衛(wèi)星，衛(wèi)星入軌并完成在軌測(cè)試后，將接入北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，為用戶提供更可靠的服務(wù)。

　　    與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上，北斗導(dǎo)航概念股的躁動(dòng)也引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。昨日，在滬深兩市股指震蕩回調(diào)之際，北斗導(dǎo)航概念板塊大漲2%，躍升概念板塊漲幅榜前列。

　　    個(gè)股方面，昨日，26只北斗導(dǎo)航概念股逆市上漲，耐威科技(300456,股吧)強(qiáng)勢(shì)漲停，長江通信(600345,股吧)、北斗星通(002151,股吧)、盛路通信(002446,股吧)、移為通信(300590,股吧)、中海達(dá)等個(gè)股漲幅也均超5%，此外，啟明信息(002232,股吧)、超圖軟件、北方導(dǎo)航(600435,股吧)、合眾思?jí)选⑷A測(cè)導(dǎo)航、四創(chuàng)電子、三力士、中科電氣(300035,股吧)等個(gè)股漲幅也較為顯著。

　　    資金流向方面，昨日，18只北斗導(dǎo)航概念股獲大單資金追捧，合計(jì)大單資金凈流入33871.55萬元，其中，長江通信大單資金凈流入居首，達(dá)到8655.77萬元，北斗星通緊隨其后，大單資金凈流入為5856.34萬元，超圖軟件（5447.08萬元）、中海達(dá)（4828.64萬元）、移為通信（2181.54萬元）、海格通信（2153.35萬元）等4只個(gè)股大單資金凈流入也均在2000萬元以上，上述6只個(gè)股合計(jì)吸金2.91億元。

　　    事實(shí)上，持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績?cè)鲩L一直是北斗導(dǎo)航領(lǐng)域相關(guān)上市公司的重要優(yōu)勢(shì)之一。截至昨日，共有28家北斗導(dǎo)航領(lǐng)域相關(guān)上市公司披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司家數(shù)達(dá)到22家，占比78.57%。預(yù)計(jì)凈利潤最大變動(dòng)幅度方面，上述22家中報(bào)預(yù)喜公司中，共有7家公司預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤同比翻倍，這7家公司分別為，啟明信息、合眾思?jí)?、耐威科技、中海達(dá)、日海智能(002313,股吧)、北斗星通、中科電氣。

　　    對(duì)此，宏信證券認(rèn)為，北斗導(dǎo)航作為我國關(guān)鍵空間信息基礎(chǔ)設(shè)施，自啟動(dòng)之初就肩負(fù)著重任，隨著北斗系統(tǒng)的逐步建成以及北斗基礎(chǔ)支撐能力的逐步提升，未來北斗在我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中的所占份額也將有望快速擴(kuò)大，建議繼續(xù)關(guān)注北斗導(dǎo)航領(lǐng)域相關(guān)龍頭企業(yè)：海格通信、合眾思?jí)选?/p>

　　    在北斗產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司開始步入業(yè)績收獲期的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)龍頭公司的關(guān)注度逐漸上升，而“深度融合”催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè)也已成為機(jī)構(gòu)共識(shí)。其中，信達(dá)證券表示，隨著北斗系統(tǒng)的建設(shè)，北斗產(chǎn)業(yè)鏈正在逐步成熟，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)已廣泛應(yīng)用于交通、電力、金融等十幾個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，各類國產(chǎn)北斗終端產(chǎn)品推廣應(yīng)用已累計(jì)超過4000萬臺(tái)/套。到2020年北斗導(dǎo)航系統(tǒng)建成時(shí)，我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達(dá)到4000億元以上，市場(chǎng)規(guī)模巨大。此外，融合發(fā)展是北斗新的發(fā)展趨勢(shì)，“北斗+”持續(xù)向穿戴式設(shè)備、無人駕駛等領(lǐng)域滲透，物聯(lián)網(wǎng)或?qū)⑹芤嬗诒倍废到y(tǒng)的建設(shè)。2018年隨著政策的落地以及軍隊(duì)建設(shè)的需求，北斗衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉戆l(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)。

　　    國元證券(000728,股吧)則認(rèn)為，2018年，我國自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)已開啟全球組網(wǎng)模式，全年將發(fā)射衛(wèi)星18顆，年底服務(wù)“一帶一路”地區(qū)，到2020年底，將建成35顆衛(wèi)星的全球覆蓋系統(tǒng)，為全球用戶提供定位、導(dǎo)航等服務(wù)。隨著中國衛(wèi)星(600118,股吧)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及北斗系統(tǒng)的滲透率不斷提升，北斗全產(chǎn)業(yè)鏈均得到了全面發(fā)展，并已初具規(guī)模。未來“北斗+”正催生出越來越多的應(yīng)用新模式，產(chǎn)業(yè)融合趨勢(shì)越加明朗。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　中海達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)

　　中海達(dá) 300177

　　研究機(jī)構(gòu)：國信證券(002736,股吧) 分析師：程成 撰寫日期：2018-06-27

　　老牌北斗衛(wèi)星導(dǎo)航企業(yè),價(jià)格戰(zhàn)后再起航

　　公司是老牌北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位企業(yè),上市以來以22.5%的復(fù)合增速快速發(fā)展。在2015年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的影響結(jié)束后,公司近兩年業(yè)績?nèi)娣崔D(zhuǎn),并以一個(gè)更全面和成熟的姿態(tài)走上了更高速的發(fā)展軌道,業(yè)績彈性巨大。公司注重產(chǎn)品研發(fā)和銷售渠道建設(shè),每年14%的高研發(fā)投入打造了豐富的產(chǎn)品線,并向下游系統(tǒng)集成及運(yùn)營兩個(gè)領(lǐng)域不斷拓展。同時(shí),覆蓋全國并不斷向海外延伸的行業(yè)最領(lǐng)先的銷售網(wǎng)路的建立,使得公司業(yè)務(wù)張力十足。目前公司打造了北斗+精準(zhǔn)定位裝備、北斗+行業(yè)應(yīng)用軟件及方案集成、北斗+時(shí)空數(shù)據(jù)、北斗+運(yùn)營及設(shè)計(jì)服務(wù)四大產(chǎn)品線,全面覆蓋北斗產(chǎn)業(yè)鏈。

　　外延并購?fù)卣鼓芰吔?子公司潛在利潤空間巨大

　　公司拓展產(chǎn)品線及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域以內(nèi)生+外延兩種方式共同展開,上市之后進(jìn)行了多項(xiàng)外延并購,完成聲吶、光電、激光雷達(dá)、UWB超寬帶、慣導(dǎo)等多種技術(shù)的布局,并形成了強(qiáng)大的戰(zhàn)略資源整合能力。但公司眾多子公司處于培育期,還未對(duì)整體利潤形成正貢獻(xiàn),拉低整體利潤率水平。隨著這些子公司的成熟并扭虧,公司釋放利潤的空間巨大。

　　立足精準(zhǔn)位置信息,布局八大領(lǐng)域,全面享受行業(yè)發(fā)展

　　我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值2020年有望達(dá)到4000億,北斗將拉動(dòng)2400-3200億元規(guī)模。目前北斗進(jìn)入全球布局+高精度建設(shè)階段,高精度應(yīng)用市場(chǎng)空間廣闊。公司在此背景下布局八大應(yīng)用領(lǐng)域,有望充分享受行業(yè)高增長。

　　全面實(shí)施股權(quán)激勵(lì),看好公司長期發(fā)展,給予“增持”評(píng)級(jí)

　　公司2018年5月實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,未來三年考核目標(biāo)為收入增速不低于20%。公司2018年經(jīng)營計(jì)劃提出營業(yè)收入不低于13億元,較上年同期增長30%,凈利潤不低于1億元,較上年同期增長約50%的目標(biāo)。我們看好行業(yè)發(fā)展和公司產(chǎn)品及市場(chǎng)能力,預(yù)計(jì)公司2018-2020的歸母凈利潤為1.07、1.76、2.50億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE為59、36、25倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　下游需求下降風(fēng)險(xiǎn);子公司并購整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　超圖軟件（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展

　　超圖軟件 300036

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：謝春生 撰寫日期：2018-06-15

　　2018H1凈利預(yù)計(jì)增長40%-60%。公司公告,2018年上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為3644萬元-4165萬元,同比增長40%-60%,業(yè)績繼續(xù)保持快速增長。其中,2018年上半年非經(jīng)常損益約為800萬元,去年同期為558萬元。我們認(rèn)為,在2016-2017年不動(dòng)產(chǎn)登記市場(chǎng)規(guī)模集中釋放期過后,公司業(yè)績?nèi)阅鼙３州^快增長,表明地理信息服務(wù)的下游需求在不斷釋放。后續(xù)國土三調(diào)有望帶動(dòng)國土領(lǐng)域信息化建設(shè)需求的旺盛,自然資源確權(quán)登記與土地調(diào)查有望相繼展開。

　　國土三調(diào)進(jìn)展。國土三調(diào)于2017年下半年開始試點(diǎn),2018年上半年相關(guān)政府機(jī)構(gòu)改革調(diào)整,自然資源部成立。根據(jù)《第三次全國土地調(diào)查實(shí)施方案》,國土三調(diào)的時(shí)間規(guī)劃為:2017年10月至2019年底開展國土三調(diào)工作,2020年匯總?cè)珖恋卣{(diào)查數(shù)據(jù)。根據(jù)以上實(shí)施方案,2018年有望開展的工作包括:完成遙感數(shù)據(jù)采集和底圖制作,完成縣級(jí)數(shù)據(jù)庫建庫軟件測(cè)評(píng)工作,開發(fā)國家級(jí)數(shù)據(jù)庫及管理系統(tǒng),全面啟動(dòng)調(diào)查工作等。我們預(yù)計(jì),2018年三四季度,國土三調(diào)有望開始推進(jìn)。超圖與國土三調(diào)相關(guān)的業(yè)務(wù)主體包括:超圖信息、南京國圖、北京安圖、南康科技等。子公司超圖信息專門從事國土行業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā),圍繞土地調(diào)查、信息管理與應(yīng)用、土地監(jiān)測(cè)以及土地督察等重要方面,形成一整套開放的國土資源軟件產(chǎn)品體系。包括:SuperMap國土資源信息系統(tǒng)、SuperMap國土資源“一張圖”及綜合監(jiān)管平臺(tái)、SuperMap國土資源“一張圖”及綜合監(jiān)管平臺(tái)、SuperMap土地利用現(xiàn)狀管理系統(tǒng)等。

　　關(guān)注云業(yè)務(wù):PaaS+SaaS。超圖軟件的云服務(wù)包括:SaaS業(yè)務(wù)和PaaS業(yè)務(wù)。(1)SaaS業(yè)務(wù):地圖慧+不動(dòng)產(chǎn)登記運(yùn)營服務(wù)。地圖慧提供大眾化的在線地圖繪制和地理分析服務(wù),為企業(yè)客戶及合作伙伴提供在線地圖數(shù)據(jù)與API服務(wù),為行業(yè)用戶提供在線GIS應(yīng)用服務(wù)。目前,地圖慧注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)80萬,付費(fèi)用戶也在快速增長。不動(dòng)產(chǎn)登記運(yùn)營服務(wù),是基于過去兩年已經(jīng)搭建好的不動(dòng)產(chǎn)登記系統(tǒng),為銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供不動(dòng)產(chǎn)數(shù)據(jù)查詢和不動(dòng)產(chǎn)登記系統(tǒng)的接入等服務(wù)。2017年公司已經(jīng)在4-5個(gè)城市開展了該業(yè)務(wù)。(2)PaaS業(yè)務(wù):公司基于傳統(tǒng)核心產(chǎn)品GIS平臺(tái)軟件,逐步將其進(jìn)行云化,在公司GIS平臺(tái)上面,已經(jīng)積累有700多家開發(fā)商,平臺(tái)屬性突顯。應(yīng)用開發(fā)商將自身的應(yīng)用系統(tǒng)放在超圖的GIS云PaaS平臺(tái),為客戶提供云服務(wù)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們認(rèn)為,國土三調(diào)以及自然資源部的成立有望繼續(xù)為公司帶來業(yè)務(wù)成長空間。建議關(guān)注超圖的云業(yè)務(wù)進(jìn)展。我們預(yù)計(jì),公司2018-2020年歸母凈利潤分別為2.84億元、3.92億元、5.12億元,EPS分別為0.63元、0.87元、1.14元,對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、21倍、16倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國土三調(diào)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);云業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　合眾思?jí)眩▊€(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L

　　合眾思?jí)?002383

　　研究機(jī)構(gòu)：新時(shí)代證券 分析師：田杰華 撰寫日期：2018-04-18

　　一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,略超業(yè)績預(yù)告上限

　　2018年4月17日晚,公司發(fā)布公告:2018年Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為8.79億元,同比增長214.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5377.55萬元,較去年同期增長962.14%,略超業(yè)績預(yù)告上限。公司營收快速增長主要原因有:(1)高精度時(shí)空一體化合成指揮調(diào)度平臺(tái)項(xiàng)目的進(jìn)一步實(shí)施;(2)2017年簽訂的自組網(wǎng)訂單逐步交付確認(rèn)收入。

　　自組網(wǎng)業(yè)務(wù)訂單持續(xù)落地,助力公司業(yè)績?cè)鲩L

　　自組網(wǎng)技術(shù)來源于軍事通信協(xié)同作戰(zhàn)需求,在軍用領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大,同時(shí)在公共安全、應(yīng)急指揮等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用前景。公司進(jìn)一步布局通信導(dǎo)航一體化應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,強(qiáng)化自組網(wǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì),自組網(wǎng)訂單持續(xù)落地。根據(jù)公告數(shù)據(jù),公司2018年1-4月自組網(wǎng)訂單額合計(jì)為14.14億元,超過2017年全年訂單額的三分之二。公司自組網(wǎng)業(yè)務(wù)在手訂單充足,隨著訂單逐步確認(rèn),將對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

　　短期看好公安系統(tǒng)集成和自組網(wǎng)業(yè)務(wù)支撐公司增長

　　衛(wèi)星定位導(dǎo)航在公共安全領(lǐng)域的應(yīng)用市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段。公司2017年公司簽訂了10億元雪亮工程業(yè)務(wù)訂單。公司警綜平臺(tái)已覆蓋全國十多個(gè)省分,隨著公共安全需求快速提升,公司有望獲得更多公安系統(tǒng)集成訂單。另外,公司自組網(wǎng)在手訂單充足,大部分都在2018年確認(rèn),支撐公司業(yè)績?cè)鲩L。

　　長期看好北斗高精度業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

　　公司在北斗高精度實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,立足終端產(chǎn)品,積極向上游芯片、天線、板卡以及下游系統(tǒng)集成、數(shù)據(jù)服務(wù)延伸。推進(jìn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略,先后收購Hemisphere和Stonex,產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全球。在行業(yè)應(yīng)用方面,公司持續(xù)拓展傳統(tǒng)測(cè)繪業(yè)務(wù),RTK產(chǎn)品穩(wěn)居國內(nèi)前三;精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,“慧農(nóng)”系統(tǒng)市占率穩(wěn)居國內(nèi)第一。

　　公司北斗導(dǎo)航民用龍頭企業(yè),維持“推薦”評(píng)級(jí):

　　預(yù)計(jì)2018-2020年EPS為0.61、0.76和1.05元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單確認(rèn)不及預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　海格通信（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心

　　海格通信 002465

　　研究機(jī)構(gòu)：國信證券 分析師：程成 撰寫日期：2018-05-09

　　新領(lǐng)導(dǎo)層+外部環(huán)境改善下,管理層加強(qiáng)自我激勵(lì),力創(chuàng)業(yè)績高峰

　　公司2017年10月以來的訂單驗(yàn)證外部環(huán)境全面改善。在此背景下,2017年少壯派管理層更換,力爭(zhēng)公司有一副新氣象,創(chuàng)造一份新輝煌。大股東增持+管理層延遲領(lǐng)取分紅,也是股東層面給的一份支持和期望,有利于激勵(lì)公司全體成員上下一心,再創(chuàng)佳績。

　　公司具備多年歷史沉淀和技術(shù)積累,擁有領(lǐng)先市場(chǎng)地位和份額,子公司實(shí)力不俗?？春谩把a(bǔ)償性”采購邏輯下公司未來三年的發(fā)展,預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020年的凈利潤分別為5.58/8.15/11.91億元,對(duì)應(yīng)44/30/21倍PE,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　華測(cè)導(dǎo)航（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期

　　華測(cè)導(dǎo)航 300627

　　研究機(jī)構(gòu)：國元證券 分析師：常啟輝,褚杰 撰寫日期：2018-04-13

　　事件:

　　近期公司陸續(xù)發(fā)布2017年報(bào)以及2018年一季度業(yè)績預(yù)告,2017年實(shí)現(xiàn)收入6.78億元,同比增加40.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元,同比增加26.45%;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤9936.24萬元,同比增加44.70%。2018年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1120萬-1220萬元,較上年同期增長21.06%-31.87%。

　　結(jié)論:

　　公司立足已有的高精度技術(shù)優(yōu)勢(shì),未來三年在保持高精度衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品、位移監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等核心業(yè)務(wù)國內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定增長的情況下,積極擴(kuò)展海外市場(chǎng)。同時(shí)向包括遙感測(cè)量產(chǎn)品、機(jī)械控制在內(nèi)的新領(lǐng)域擴(kuò)展,尋求新的增長點(diǎn)。我們看好公司在未來保持持續(xù)快速的增長,預(yù)計(jì)2018-2020年?duì)I業(yè)收入分別為9.6億、13.01億、16.97億,凈利潤分別為1.68億、2.13億、2.64億,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為46、36.29,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　正文:

　　收入略低于預(yù)期,凈利潤基本符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)板塊來看,數(shù)據(jù)采集設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.98億元,同比增長39.27%,主要源于行業(yè)需求的提升以及移動(dòng)測(cè)繪、無人機(jī)等新興領(lǐng)域的數(shù)據(jù)采集設(shè)備逐漸形成相對(duì)成熟的應(yīng)用產(chǎn)品及行業(yè)應(yīng)用帶來的增長;數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.8億元,同比增長44.70%,主要源于國家對(duì)地質(zhì)災(zāi)害多發(fā)區(qū)的防災(zāi)系統(tǒng)的投入增長帶動(dòng)位移監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)收入的增長;同時(shí),相關(guān)單位對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)項(xiàng)

　　積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局與整合,提高公司可持續(xù)發(fā)展能力。公司在保持傳統(tǒng)RTK市場(chǎng)行業(yè)領(lǐng)先實(shí)力的情況下,積極尋求外延機(jī)會(huì),向產(chǎn)業(yè)鏈其他領(lǐng)域拓展。收購武漢珞珈新時(shí)空科技有限公司,參股上海雋夢(mèng)智能科技有限公司,增強(qiáng)公司在三維激光掃描及GIS手持設(shè)備領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張,市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L。目前隨著我國北斗系統(tǒng)三號(hào)開始全球性組網(wǎng),導(dǎo)航產(chǎn)品的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大。預(yù)計(jì)到2020年我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過4000億元,而在整個(gè)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中,高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位的技術(shù)門檻最高,其應(yīng)用領(lǐng)域也在逐漸由測(cè)量測(cè)繪、災(zāi)害監(jiān)測(cè)等專業(yè)領(lǐng)域向位置服務(wù)、汽車導(dǎo)航等大眾領(lǐng)域滲透。我國的高精度導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)中長期的上升階段,未來將保持快速增長,公司也將從中受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　海外擴(kuò)展不及預(yù)期,新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

　　深度融合催生北斗千億元級(jí)產(chǎn)業(yè) 7只中報(bào)業(yè)績有望翻番股受關(guān)注中海達(dá):北斗高精度定位領(lǐng)軍企業(yè)超圖軟件:業(yè)績快速增長,關(guān)注云業(yè)務(wù)進(jìn)展合眾思?jí)?一季報(bào)業(yè)績?cè)鏊?62.14%,在手訂單充足助力業(yè)績?cè)鲩L海格通信:10派0.8元,管理層有條件領(lǐng)取分紅彰顯發(fā)展信心華測(cè)導(dǎo)航:業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,未來發(fā)展可期四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　四創(chuàng)電子（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　四創(chuàng)電子首次覆蓋報(bào)告:強(qiáng)者恒強(qiáng),國內(nèi)雷達(dá)龍頭軍民業(yè)務(wù)齊發(fā)力

　　四創(chuàng)電子 600990

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：范海波,李勇鵬 撰寫日期：2018-04-23

　　國內(nèi)雷達(dá)行業(yè)龍頭企業(yè),軍民品雷達(dá)全覆蓋,持續(xù)受益新一代天氣雷達(dá)建設(shè)、空管設(shè)備國產(chǎn)化及警戒雷達(dá)需求提升。公司軍民融合雷達(dá)業(yè)務(wù)方面,隨著我國高質(zhì)量氣象服務(wù)需求多樣化,我國將全面推進(jìn)氣象現(xiàn)代化,公司在氣象雷達(dá)方面增速將保持較為平穩(wěn)增長;隨著十三五期間我國民航空管裝備國產(chǎn)化的推進(jìn),新建、改擴(kuò)建機(jī)場(chǎng)同步建設(shè)空管工程,雷達(dá)、導(dǎo)航等其他空管設(shè)備也將陸續(xù)推動(dòng)國產(chǎn)設(shè)備的使用,國內(nèi)軍用航空也將大力推進(jìn)空管系統(tǒng)建設(shè);在低空警戒雷達(dá)方面,公司由單一裝備向多品種裝備升級(jí),從裝備生產(chǎn)到裝備全壽命周期保障,積極承接裝備升級(jí)任務(wù),大力拓展裝備大修新市場(chǎng)。

　　公司公共安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)受益“雪亮工程”,迎爆發(fā)式增長。公共安全產(chǎn)品方面,我國平安城市正從傳統(tǒng)安防向平安城市的大安防體系、數(shù)字城市、智慧城市方向發(fā)展。2017年我國安防(政府需求類視頻監(jiān)控)與雪亮工程千萬級(jí)項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模約為423.65億,項(xiàng)目數(shù)705個(gè),千萬項(xiàng)目平均投資約為6008.31萬。與2016年相比,我國安防與雪亮工程千萬項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模增長了約240億,增長率為136.86%。公司公共安全產(chǎn)品將從硬件提供商向運(yùn)營服務(wù)商發(fā)展,公司公共安全產(chǎn)品將受益于城市化及現(xiàn)代城市治理水平提高帶來的安防需求,從“區(qū)域拓展”以及“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”兩方面暢想行業(yè)增長紅利。

　　集團(tuán)積極推動(dòng)改革,上市公司證券化平臺(tái)地位明顯。2017年11月10日公司發(fā)布公告,中國電科同意以中國電科八所、十六所、三十八所、四十三所為基礎(chǔ)新設(shè)注冊(cè)組建中電博微電子有限公司,將三十八所下屬控股上市公司四創(chuàng)電子的全部國有股份劃轉(zhuǎn)至中電博微,將四創(chuàng)電子作為中電博微未來資本運(yùn)作平臺(tái)。四創(chuàng)電子作為中電博微未來經(jīng)營發(fā)展資本運(yùn)作的版塊上市平臺(tái)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年將實(shí)現(xiàn)EPS分別為1.82元、2.22元、2.54元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率(股價(jià)59.69元)分別為33、27和23倍,首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:軍品裝備采購不及預(yù)期;空管設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期;公共安全產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張及轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。