公司上半年實現(xiàn)歸母凈利約6800萬元,同比增長約144%:善水科技2018年中報顯示公司共實現(xiàn)營業(yè)收入 2.09億元,同比去年同期增加40.29%;凈利潤為6796萬元,較去年同期增長 143.66%。

　　公司主要產(chǎn)品為染料中間體,上半年行業(yè)整體向好:產(chǎn)品6-硝基-1.2.4-重氮氧基萘磺酸、1.2.4-重氮氧基萘磺酸主要用于生產(chǎn)酸性及中性染料。酸性染料主要用于羊毛、蠶絲和錦綸等染色,中性染料適用于維綸、錦綸、絲、毛及柞蠶絲等染色。新三板掛牌企業(yè)中化學試劑、染料相關新三板掛牌公司較多,而專門生產(chǎn)染料中間體的公司較少。為此我們比較了A 股染料中間體龍頭公司的業(yè)績。例如【浙江龍盛(600352)、股吧】已發(fā)布中報預告:“2018年上半年公司因主營的染料、中間體等業(yè)務利潤提升,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.65億元到19.65億元,同比增加7.85億元到9.85億元,同比增長80%到100%。染料中間體市場深受下游產(chǎn)業(yè)染料及紡織市場的影響。最近10年,全球染料中間體總體需求呈現(xiàn)穩(wěn)中有升局面。2006~2009年,世界染料中間體的需求跟隨染料生產(chǎn)的起伏而波動,總體需求量在80萬噸左右;隨著世界經(jīng)濟運行逐漸趨于正常,2010年世界染料中間體的需求量達到90萬噸;2011年以來受歐債危機等因素影響,紡織市場需求疲軟,導致染料和染料中間體需求量增速有所放緩,2010~2012年世界染料中間體的需求量僅略有增加,約為90萬~93萬噸,2014年需求量超過100萬噸。(公司公告),兩家公司凈利均有大幅增長主要與染料中間體行業(yè)整體景氣度提升有關。

　　景氣度提升各項經(jīng)營指標:半年報顯示公司總資產(chǎn)為 3.45億元,凈資產(chǎn)為 2.83億元,較期初分別增長 29.78%和 31.69%。資產(chǎn)負債率為17.88%,較期初下降1.2個百分點。毛利率達48.90%,較去年同期提升13.09個百分點。應收賬款占收入比重約6.29%,較去年同期下降1.79個百分點。ROE(依據(jù)扣非后凈利潤)由去年同期的15.95%,提升至本期的24.68%。

　　投資建議:公司2016年凈利潤1405萬,2017年凈利潤6707萬,2018年上半年凈利潤為6796萬元,近三年收入復合增長率超過40%,利潤更保持高速增長,考慮到公司公告自5月8日起進入首次公開發(fā)行股票并上市輔導期及行業(yè)的景氣度,建議投資人關注。

　　風險提示:行業(yè)波動風險,原材料價格波動風險（安信證券）