【海越能源(600387)、股吧】（600387）近日發(fā)布的2018年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.8億元，同比增長108.72%；歸屬于母公司凈利2.3億元，同比增長22134.25%，創(chuàng)上市以來新高；扣非凈利潤1.4億元，同比增長1543.10%。

　　海越能源以綠色能源投資與生產(chǎn)、石油化工儲運(yùn)與貿(mào)易為主營，旗下有寧波海越、北方石油、海越資管等公司。其中，寧波海越擁有60萬噸/年丙烷脫氫裝置、60萬噸/年異辛烷裝置、5萬噸級化工專用碼頭及40萬立方罐容，是江浙地區(qū)單體規(guī)模最大的高端石化產(chǎn)品丙烯的產(chǎn)銷基地；異辛烷目前為全球單體規(guī)模最大，產(chǎn)量多年穩(wěn)居市場第一。

　　圍繞能源主業(yè)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，上市公司經(jīng)營穩(wěn)中求進(jìn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年成品油銷售收入38.5億元，同比增長87.62%；液化氣銷售收入10.1億元，同比增長339.80%；丙烯銷售收入21.2億元，同比增長44.11%；異辛烷銷售收入12.7億元，同比增長21.87%，主要業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)一定增長。

　　長遠(yuǎn)發(fā)展來看，子公司寧波海越在安全生產(chǎn)、裝置運(yùn)行能力上也得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。上半年，公司主要裝置的運(yùn)行時(shí)間、運(yùn)行穩(wěn)定性以及產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品銷量均比去年同期有所增長。上半年，公司丙烷脫氫裝置、異辛烷裝置、甲乙酮裝置共運(yùn)行177天、171天、170天，裝置開工率分別達(dá)97.79%、94.48%、93.92%，生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品31.05萬噸、24.53萬噸、2.07萬噸。

　　受益于裝置運(yùn)行能力的整體提升，公司產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量實(shí)現(xiàn)雙增。上半年公司商品總產(chǎn)量達(dá)57.65萬噸；商品總銷量達(dá)60.39萬噸，同比增加9.22%。

　　石化儲運(yùn)業(yè)務(wù)方面，去年11月底，天津北方石油正式成為公司全資子公司。數(shù)據(jù)顯示，上半年北方石油實(shí)現(xiàn)收入65.78億元，同比增長110.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3955.74萬元；實(shí)現(xiàn)油品周轉(zhuǎn)量305.84萬噸，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易量138.36萬噸，同比增長117.00%。業(yè)內(nèi)人士指出，未來三沙分公司的運(yùn)營及南港鐵路投運(yùn)將進(jìn)一步拉動公司倉儲業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　從收入結(jié)構(gòu)來看，成品油銷售依然為上市公司的主要收入來源。2014年至2017年，成品油銷售分別占到上市公司收入的87%、50%、44%、43%。

　　2015年伴隨寧波一期正式投產(chǎn)，丙烯、異辛烷開始逐步為上市公司帶來收入，并逐步釋放較大收入、利潤空間。2015年至2017年，丙烯貢獻(xiàn)了公司收入的23%、29%、27%，異辛烷貢獻(xiàn)了公司收入15%、19%、18%。今年上半年，公司丙烯、異辛烷實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。丙烯銷售收入21.2億元，同比增長44.11%；異辛烷銷售收入12.7億元，同比增長21.87%。據(jù)悉，目前寧波二期已在規(guī)劃中，公司預(yù)計(jì)將在碳三碳四深加工產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展，落地后公司成本有望大幅降低。

　　丙烯作為重要化學(xué)原料，在國際市場上擁有巨大的市場規(guī)模。2017年世界丙烯產(chǎn)能約1.34億噸。相比之下，國內(nèi)丙烯長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。2016年國內(nèi)丙烯表觀消費(fèi)量為2563萬噸，產(chǎn)量僅有2273萬噸，差值290萬噸。

　　【中信建投(601066)、股吧】（601066）分析師羅婷認(rèn)為，國內(nèi)丙烯供不應(yīng)求，價(jià)格存在底部支撐；油價(jià)大概率迎來溫和復(fù)蘇，石化行業(yè)盈利水平向好。此外，美國頁巖油革命使全球LPG供需格局趨于改善，構(gòu)筑丙烷價(jià)格天花板，疊加天然氣對LPG的替代及比價(jià)效應(yīng)，PDH技術(shù)成本優(yōu)勢凸顯。

　　長期來看，上述邏輯印證了PDH未來廣闊的發(fā)展空間。另一方面，異辛烷或?qū)㈦S油品升級迎來發(fā)展機(jī)遇。據(jù)研究機(jī)構(gòu)測算，2017年國內(nèi)烷基化油對異辛烷的需求大概在600萬噸，隨油品升級進(jìn)程加快，異辛烷年需求量有望達(dá)1920萬噸；供給方面，我國目前烷基化油僅有產(chǎn)能合計(jì)1626萬噸，難以滿足油品升級后的異辛烷需求。

　　【中信證券(600030)、股吧】分析師在研報(bào)中表示，基于中高油價(jià)下PDH盈利持續(xù)以及油品升級帶來異辛烷需求攀升的判斷，預(yù)計(jì)2018年至2020年海越能源營業(yè)收入分別為204.47/244.99/284.1億元，歸屬母公司凈利潤分別為3.49/3.86/4.18億元，每股收益分別為0.75/0.83/0.90元，對應(yīng)收盤價(jià)PE分別為14/12/11倍，給予公司買入評級。

　　無獨(dú)有偶，海越能源精耕的清潔能源領(lǐng)域似乎正迎來政策的春風(fēng)。業(yè)內(nèi)人士表示，海越能源作為國內(nèi)清潔能源領(lǐng)域的龍頭，將成為此次政策春風(fēng)的最大受益者之一，其能源產(chǎn)業(yè)鏈布局有望進(jìn)入快車道。

　　“油品升級提速或?qū)е卤?、異辛烷出現(xiàn)供給端缺口，海越能源作為國內(nèi)丙烯、異辛烷的龍頭企業(yè)，未來有望享受供需不平衡帶來的紅利空間，公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利能力有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破?！睖弦幻治鰩熗嘎?。

　　主營業(yè)務(wù)持續(xù)向好、成長性突出的海越能源，投資價(jià)值也受到機(jī)構(gòu)的普遍關(guān)注。今年來，中信證券、國海證券、招商證券等多家券商密集發(fā)布研報(bào)，一致看好公司未來發(fā)展。

　　公司方面，管理層也正用實(shí)際行動傳遞對公司價(jià)值的認(rèn)可及對未來經(jīng)營的充足信心。據(jù)海越能源公告統(tǒng)計(jì)，截至7月28日，控股股東及一致行動人在今年已累計(jì)增持公司股票577.69萬股，累計(jì)達(dá)4330.79萬元。

　　與此同時(shí)，7月18日晚間，海越能源發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向包含公司董事、高級管理人員、公司及控股子公司核心骨干的共計(jì)22人，授予的權(quán)益總計(jì)2580萬股/份，約占公司總股本的5.54%。

　　值得一提的是，今年6月，上市公司發(fā)布更名完成公告，為更準(zhǔn)確匹配公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與未來發(fā)展格局，公司名稱正式由“浙江海越股份有限公司”變更為“海越能源集團(tuán)股份有限公司”。同時(shí)，證券簡稱已于2018年8月8日起由“海越股份”變更為“海越能源”。更名動作顯示了上市公司更加聚焦能源產(chǎn)業(yè)、全面發(fā)力的戰(zhàn)略決心。(溫志丹)