最近后臺(tái)咨詢銀湖網(wǎng)的用戶有點(diǎn)多，因?yàn)殂y湖網(wǎng)目前標(biāo)的退出需要排隊(duì)，并且進(jìn)度很慢，前段時(shí)間大概需要20天，最近目測(cè)每天只能動(dòng)彈0.15%。

　　如果維持每天0.15%的速度不變，要666天才能回款，差不多小兩年。

　　前天，銀湖網(wǎng)母公司，也就是上市公司熊貓金控（600599），發(fā)布了一份公告，回應(yīng)了上交所在中秋節(jié)前的問詢。

　　有用的信息主要是以下幾點(diǎn)：

　　1、熊貓金控實(shí)控人趙偉平接手了熊貓金控約3億元債權(quán)。

　　2、銀湖網(wǎng)借款端回款資金周期集中分布在2019年1月至2021年2月，熊貓金庫借款端回款資金周期集中分布在2019年3月至2020年12月。

　　前段時(shí)間，我們也以投資人的身份到銀湖網(wǎng)聊了一下，結(jié)合最近獲取的公開信息，簡單說下銀湖網(wǎng)的現(xiàn)狀。

　　流動(dòng)性差，債轉(zhuǎn)不出去，是現(xiàn)在要做好的心里準(zhǔn)備。

　　目前，銀湖網(wǎng)大概每天有100萬元左右的投資流入接手債轉(zhuǎn)資產(chǎn)，熊貓金控回復(fù)給上交所的內(nèi)容，基本與之前趙偉平直播一致，到明年2、3月份，會(huì)有以億計(jì)的比較大筆的回款。

　　如果平臺(tái)資金流沒辦法回暖，那時(shí)候債轉(zhuǎn)的速度應(yīng)該能提上來，但距離現(xiàn)在還要5個(gè)月，這段時(shí)間會(huì)比較難受。

　　再說下資產(chǎn)，熊貓金控將互聯(lián)網(wǎng)金融作為主營業(yè)務(wù)，在證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)雙重監(jiān)管的壓力下，自融的可能性應(yīng)該很低。

　　目前銀湖網(wǎng)可以查標(biāo)，但名額有限制，需要排隊(duì)，所以我們也沒看到具體標(biāo)的情況。

　　從公開信息可以知道，銀湖網(wǎng)的資產(chǎn)來自17個(gè)合作資產(chǎn)方，其中融信通占比10%，平臺(tái)的一些工作人員目前也去協(xié)助相關(guān)催收工作。

　　有個(gè)問題是，網(wǎng)貸行業(yè)的底層資產(chǎn)，12月以上的長期標(biāo)，大部分會(huì)采用等額本息/等本等息的方式還款。

　　而銀湖網(wǎng)的標(biāo)的幾乎都是一次性還本付息，這種模式在很長一段時(shí)間內(nèi)難以掌控借款人還款能力和意愿的變化，風(fēng)控難度會(huì)上升不少。這可能也與資產(chǎn)合作方有關(guān)。

　　這也從側(cè)面說明了，為什么現(xiàn)在回款那么少，要等到明年初才會(huì)有大筆回款。如果是等額本息/等本等息的模式，平臺(tái)回款會(huì)平滑很多。

　　等額本息散標(biāo)，看平臺(tái)頁面，應(yīng)該已經(jīng)停發(fā)一年了，存量應(yīng)該也不多。

　　從現(xiàn)有公開信息來看，平臺(tái)對(duì)合作資產(chǎn)方的把控能力未知，希望不要太弱。

　　另外，17家公司同時(shí)違約的概率也很低。

　　平臺(tái)沒有披露具體逾期數(shù)據(jù)，披露的累計(jì)借貸金融為81.45億元，按34.53億元的待收余額，粗糙地計(jì)算一下，這意味著平臺(tái)放貸后成功收回的金額為46.92億元(不區(qū)分本息)，代償金額為3.28億元，用這個(gè)口徑計(jì)算，過往的金額逾期率大致為6.99%。

　　理論上講，如果后期流動(dòng)性回暖，現(xiàn)有的問題應(yīng)該都能解決，如果情況惡化，還要看平臺(tái)本身的資金實(shí)力。

　　從合規(guī)上來講，討論兜底并不合適，但在非常時(shí)期，兜底應(yīng)該是出借人最看重的一塊。

　　已知：

　　1、銀湖網(wǎng)是上市公司熊貓金控100%控股的子公司。

　　2、根據(jù)財(cái)報(bào)，銀湖網(wǎng)上半年盈利1813萬元。

　　從熊貓金控的路線來看，互聯(lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)在以及可預(yù)見未來的主營業(yè)務(wù)，P2P備案的曙光初現(xiàn)，無論從哪方面來講，都能感覺熊貓金控還是想把業(yè)務(wù)做好的，力保平臺(tái)不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件應(yīng)該是上佳選擇。

　　3、實(shí)控人趙偉平目前表現(xiàn)出的兜底意愿較強(qiáng)。

　　目前從趙偉平的直播來看，他有較強(qiáng)的兜底意愿，而且以現(xiàn)在銀湖網(wǎng)加熊貓金庫的規(guī)模，他有自信兜底。

　　趙偉平持有的熊貓金控的股份已全部質(zhì)押，但根據(jù)他在熊貓金庫剝離后發(fā)布的公告，質(zhì)押的錢他做了投資，近期會(huì)陸續(xù)回收。

　　趙偉平(含關(guān)聯(lián)股東趙衛(wèi)成)目前控制熊貓金控的44.59%股份，按照9月26日上午收盤時(shí)股價(jià)計(jì)算，熊貓金控的總市值為18.6億元，趙偉平當(dāng)前的股權(quán)價(jià)值約8.3億元。

　　根據(jù)熊貓金控對(duì)上交所的回應(yīng)，趙偉平接手了約3億元債權(quán)，對(duì)照此前直播內(nèi)容，說得應(yīng)該是為熊貓金庫承接的債權(quán)。

　　這至少展現(xiàn)了趙偉平現(xiàn)有的現(xiàn)金實(shí)力，隨著債權(quán)逐步到期，這3億應(yīng)該也會(huì)陸續(xù)回款。

　　根據(jù)熊貓金控的公告，目前熊貓金庫待收規(guī)模約為22億元。

　　兩個(gè)平臺(tái)合計(jì)待收56.5億元左右，如果資產(chǎn)不劣化，按7%的壞賬率來算的話，約有4億元的壞賬，應(yīng)該是可以覆蓋的。

　　根據(jù)了解，熊貓金庫的資產(chǎn)來源應(yīng)該與銀湖網(wǎng)有重疊，可以簡單粗暴理解為“差不多”的意思。雖然熊貓金庫被上市公司剝離，但是趙偉平依舊是實(shí)控人，所以信用主體應(yīng)該也差不多。

　　但是，熊貓金庫在脫離上市公司后，選擇清盤也不是沒有可能。

　　最后，說下個(gè)人看法，僅作參考。

　　大家大概可以看到，無論是銀湖網(wǎng)還是熊貓金庫，短期內(nèi)退不出來是必然了。

　　攻擊平臺(tái)不是理性出借人的做法，這可能加劇逾期，造成逃廢債，到時(shí)候損失的還是出借人自己。

　　如果有其他跳車的方法，可以試試。但可以的話，以時(shí)間換空間是能選擇的最優(yōu)解。

　　如果情況一直惡化，只要上市公司不倒，最差的情況應(yīng)該是熊貓金庫清盤，銀湖網(wǎng)繼續(xù)運(yùn)營。但從各方面參考，出借人拿回大部分甚至100%本金的幾率仍然不會(huì)太低。

　　目前我們獲取的信息，基本來自直播、交流、以及上市公司公告，如果可以，希望兩個(gè)平臺(tái)透露的數(shù)據(jù)能有準(zhǔn)確的數(shù)字而不是估算，平臺(tái)能及時(shí)公開各項(xiàng)事務(wù)的進(jìn)展，足夠公開透明才能讓投資人更加放心。

　　也希望行業(yè)盡快好轉(zhuǎn)，大家順利度過危機(jī)。