10月8日晚，【福田汽車(600166)、股吧】（600166）對外發(fā)布公告稱，擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所預掛牌，轉(zhuǎn)讓全資子公司北京寶沃汽車有限公司(以下簡稱寶沃汽車)67%股權(quán)。

　　福田出讓寶沃股份的真實目的是什么？為什么此次掛牌轉(zhuǎn)讓股份是67%？作為福田投資運營的獨立品牌，寶沃吸引新合作的價值是什么？未來福田的發(fā)展規(guī)劃是什么？這些問題是此次寶沃掛牌轉(zhuǎn)讓股份背后縈繞所有人的問題，通過一系列采訪，將一步步接近這些疑問。

　　出讓股份的思考

　　2018年9月，福田在半年財報中公布了未來規(guī)劃，其中一條并不起眼的信息透露了福田未來的戰(zhàn)略部署：“根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，福田將加大合資合作力度，引入戰(zhàn)略投資者，組建獨立法人公司，進入資本運作，加快非主營、虧損業(yè)務(wù)和無效資產(chǎn)的重組和改革調(diào)整?！弊鳛楠毩⑼顿Y版塊，這段描述被輿論認為是福田首次對旗下乘用車業(yè)務(wù)寶沃未來發(fā)展做出回應(yīng)。

　　資料顯示，福田目前旗下業(yè)務(wù)包括商用車、乘用車與金融業(yè)務(wù)。寶沃汽車是福田在乘用車業(yè)務(wù)投資的重要版塊。作為寶沃全資投資者，福田從2008年起通過多次注資、建廠等戰(zhàn)略支持，幫助寶沃汽車建立了獨立運營的管理團隊。2015年開始，寶沃通過3年時間建立起正向整車開發(fā)與生產(chǎn)能力，并且擁有傳統(tǒng)能源與新能源整車生產(chǎn)雙資質(zhì)，在全國形成健全的銷售渠道。

　　在輿論看來，按照傳統(tǒng)汽車發(fā)展思路，3年時間寶沃基本完成了一家整車乘用車企的體系建設(shè)，接下來需要在產(chǎn)品銷售、終端渠道建設(shè)方面繼續(xù)發(fā)展。此時作為投資者，福田為寶沃尋找新的合作伙伴，讓人有了多重揣測。

　　“在中國汽車市場大環(huán)境進入微增長甚至零增長時代，伴隨零部件與政策的開放，新誕生的傳統(tǒng)車企的發(fā)展不能再按照傳統(tǒng)的模式發(fā)展”，10月5日，相關(guān)汽車風投人士認為，“車企需要更開放的合作方式，增強企業(yè)發(fā)展活力，加快發(fā)展效率?！?/p>

　　通過梳理發(fā)現(xiàn)，近兩年來，中國汽車行業(yè)誕生新汽車企業(yè)不下100家，其中正式進入運營研發(fā)階段的企業(yè)約50家。這些車企在資本、生產(chǎn)研發(fā)、渠道布局等各方面都形成了開放發(fā)展的思路，企業(yè)發(fā)展效率得到了大幅提高。

　　相比之下，作為寶沃的獨立投資者，福田過去投入寶沃資金多達數(shù)百億元。但按照傳統(tǒng)車企發(fā)展規(guī)劃，僅在新車平臺研發(fā)、建廠等基礎(chǔ)領(lǐng)域就耗資巨大，而福田另外一條主業(yè)務(wù)商用車也占據(jù)較大的投入份額。未來寶沃的發(fā)展需要在渠道建設(shè)、產(chǎn)品體系擴大等方面繼續(xù)加大投入，作為投資主體，福田需要通過轉(zhuǎn)讓股份，吸引新的合作者一同推動寶沃發(fā)展效率，這是此次福田掛牌轉(zhuǎn)讓寶沃股權(quán)的核心因素。

　　為什么是67%

　　與近期其他傳統(tǒng)車企吸引新合作者形式不同，此次福田掛牌轉(zhuǎn)讓寶沃股份為何高達67%？輿論不禁提出疑問，福田是否變向“賣了”寶沃？

　　據(jù)了解，目前福田以寶沃投資方的身份出現(xiàn)，乘用車業(yè)務(wù)選擇獨立經(jīng)營管理。專家指出：“將新業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)區(qū)分，以投資身份培育未來新領(lǐng)域是很多工業(yè)企業(yè)的做法。”

　　一直以來，汽車企業(yè)投資收益與公司直接盈利都沒有直接關(guān)系，以大眾集團為例，從進入中國市場開始，由于受限權(quán)益法核算，致使大眾品牌的中國合資企業(yè)均未納入大眾集團全球的收入與利潤。因此，企業(yè)更看重的是品牌的長遠發(fā)展，經(jīng)營情況的好壞并不決定企業(yè)主營業(yè)務(wù)的優(yōu)劣。

　　“福田作為寶沃的獨立投資者，本身并沒有直接參與管理寶沃日常發(fā)展”，對于福田出讓67%股份，相關(guān)人士分析認為，“轉(zhuǎn)讓更多股份與福田戰(zhàn)略規(guī)劃有關(guān)聯(lián)，此舉既開放了寶沃的投資環(huán)境，同時也對自身主業(yè)發(fā)展提高了預期，是福田釋放重點推動商用車主業(yè)的一大信號。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，福田毛利潤率、商用車業(yè)務(wù)與汽車金融領(lǐng)域都在有所增幅。相關(guān)證券分析人士認為：“這得益于福田在商用車領(lǐng)域的經(jīng)營利潤提升與單車結(jié)構(gòu)成本降低”。福田此次在財報中也提出企業(yè)發(fā)展將由“原來的規(guī)?；l(fā)展向企業(yè)精益化生產(chǎn)轉(zhuǎn)變”。

　　目前，寶沃汽車擁有傳統(tǒng)汽車與新能源雙重資質(zhì)，在中國已經(jīng)建成整車與發(fā)動機生產(chǎn)工廠，擁有完整的研發(fā)生產(chǎn)能力。另外，相比新造車企業(yè)，寶沃擁有完整的銷售渠道與品牌。采訪中了解到，隨著寶沃銷售團隊的下探，近幾個月寶沃產(chǎn)品終端銷量得到快速增長，尤其是BX5等車型增長幅度十分突出。這些都是吸引新合作伙伴的重要價值，也是未來新合作者注資后寶沃重點發(fā)力布局的環(huán)節(jié)。

　　福田戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：做強商用車，開放乘用車

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，福田上半年在汽車領(lǐng)域銷量達到278671輛，從二季度開始，福田商用車銷量出現(xiàn)20%左右的增長。

　　了解，今年二季度銷量的有效改善得益于后續(xù)在推出的產(chǎn)品陸續(xù)到位與內(nèi)部整合能力提升。隨著內(nèi)部調(diào)整與產(chǎn)品放量，商用車領(lǐng)域的二季度已同比增量超過20%。但對于福田而言，未來隨著后續(xù)產(chǎn)品的陸續(xù)升級，福田在商用車市場占有率還將得到進一步提升，也正是得益于銷量的有質(zhì)增長，讓福田對未來商用車業(yè)務(wù)發(fā)展增添了極大的信心。

　　采訪中證券人士表示，作為中國最大的商用車企之一，福田正通過調(diào)整加強內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，未來的發(fā)展目標將從此前的規(guī)模型企業(yè)向“高盈利型企業(yè)”轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)了解，福田已經(jīng)制定了“三年行動計劃”，確立了戰(zhàn)略方向，堅持商乘并舉，商用車第一品牌不動搖，商用車定位于城市及干線物流產(chǎn)品和服務(wù)綜合方案供應(yīng)商，乘用車中高端市場突破與大發(fā)展。以高質(zhì)量發(fā)展為主線，聚焦價值，精益運營，從規(guī)模擴張型發(fā)展模式向精益式價值增長型轉(zhuǎn)變。本著“有所為有所不為”的原則，大力發(fā)展主營業(yè)務(wù)，突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等，加快非主營、虧損業(yè)務(wù)的改革調(diào)整，顯著提高資產(chǎn)利用效率，提高盈利能力，實現(xiàn)有價值有質(zhì)量地增長。