每經(jīng)記者畢媛媛實習編輯杜毅

　　2018年底，明星影視公司【華誼兄弟(300027)、股吧】（300027）因利潤持續(xù)下滑，其償債能力受到評級機構關注，被中誠信國際信用評級有限責任公司(以下簡稱中誠信國際)列入信用等級觀察名單。

　　隨著時間的縮緊，在依然嚴峻的環(huán)境之下，即將到期的近29億債務，華誼兄弟能否按期兌付，不僅關系著資本市場上其股價走勢，也關系著諸多投資者的收益。

　　1月8日晚間，華誼兄弟連發(fā)9條公告，審議通過一系列授信議案，華誼兄弟是否出現(xiàn)了轉機？

　　華誼兄弟申請授信25億元，質押了未來票房收入

　　1月8日晚,華誼兄弟連發(fā)9條公告,稱為實際經(jīng)營的需要，擬以持有的全資子公司華誼兄弟娛樂、英雄互娛、東陽浩瀚、華誼影城(蘇州)股權等資產提供質押擔保,申請銀行授信累計共計25億元。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，華誼兄弟共向5家銀行申請25億元的授信金額，把所能質押擔保的幾乎都質押了出去，抵押標的包括持有的英雄互娛20.17%的股權，北京華誼兄弟娛樂投資100%的股權，自有房產三套，華誼兄弟互娛(天津)投資自有房產一套，東陽浩瀚65.8%的股權，華誼影城(蘇州)14.29%的股權，以及不超過七部影片收益的應收賬款，增加10家全資影院未來經(jīng)營中產生的票房收入的應收賬款。

　　每經(jīng)記者據(jù)公開資料整理

　　除了華誼兄弟實際控制人、董事長王忠軍和華誼兄弟實際控制人、副董事長王忠磊外，申請?zhí)峁┻B帶責任的還包括王忠軍配偶劉曉梅，王忠磊配偶王曉蓉，和非關聯(lián)第三方巨人投資及自然人史玉柱。

　　其中華誼兄弟本次的抵押房產為?？谑旋埲A區(qū)觀瀾湖大道1號?？谟^瀾湖西賽事會館338-M型的三棟別墅，華誼互娛實控下的位于三亞市吉陽區(qū)紅樹山谷度假酒店OV2A-V23棟的自有房產。這兩處房產均位于海南的旅游區(qū)。

　　除了股權和房產外，華誼兄弟還以下屬10家全資影院管理公司擁有的15家影院作為借款人、華誼兄弟公司作為共同借款人、華寶信托有限責任公司(以下簡稱“華寶信托”)作為原始權益人，發(fā)起設立“建投-華誼兄弟影院信托受益權資產支持專項計劃”(以下簡稱“專項計劃”)，并向華寶信托申請信托貸款，將初始10家全資影院管理公司未來五年經(jīng)營中產生的票房收入質押給華寶信托有限責任公司，并承諾以上述質押財產產生的現(xiàn)金收入首先作為信托貸款的還款來源。華誼兄弟作為共同借款人，對信托貸款承擔連帶清償責任。

　　可以影片收益應收賬款及全資影院未來的票房收入作為質押擔保，面臨一定風險。某投資人告訴記者：“票房收益不像動產、不動產有實物存在，可能面臨物權不能實現(xiàn)的風險”

　　中誠信國際將華誼兄弟債項信用等級列入觀察名單

　　華誼兄弟申請授信的消息，正好對應半月前中誠信國際發(fā)布的一則《信用等級通知書》。

　　2018年12月24日，中誠信國際發(fā)布《關于將華誼兄弟傳媒股份有限公司主體及相關債項信用等級列入觀察名單》的公告。

　　公告稱，將華誼兄弟傳媒股份有限公司AA的主體信用等級、“16華誼兄弟MTN001”AA的債項信用等級及“18華誼兄弟CP001”A-1的債項信用等級列入觀察名單，并將持續(xù)關注公司到期債務的償付資金安排。

　　公告披露，華誼兄弟于2016年1月28日發(fā)行了“16華誼兄弟MTN001”，發(fā)行金額為22億元的債券，發(fā)行期限為3年；于2018年4月9日發(fā)行了“18華誼兄弟CP001”，發(fā)行金額為7億元的債券，發(fā)行期限為365天。以上2項債券分別將于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合計規(guī)模達29億元。

　　華誼兄弟到底能否按期償債？有投資者在互動易上將此問題拋給了華誼兄弟。對此，華誼兄弟表示，有信心全力籌措進行償付?！肮疽恢痹诜e極與多家金融機構進行良好洽商。目前，公司各項業(yè)務正常有序進展，現(xiàn)金流正常運轉，運營一切正常。”

　　另外，中誠信國際認為，華誼兄弟今年的業(yè)績情況并不樂觀。受今年影視行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴等因素影響，華誼兄弟主營的影視娛樂業(yè)務經(jīng)營環(huán)境明顯承壓；同時，2018年前三季度，由于投資收益規(guī)模較上年同期出現(xiàn)大幅下滑，華誼兄弟的凈利潤也有明顯下滑。加之華誼兄弟去年下半年上映影片票房不及預期，中誠信國際預計公司全年業(yè)績或將繼續(xù)下滑。此外，華誼兄弟前期收購項目較多，形成了較大規(guī)模的商譽。

　　債務結構方面，截至2018年9月末，公司總債務規(guī)模為69.15億元，其中短期債務為47.37億元，短期債務占總債務的比重為68.50%，短期債務占比很高。另外，截至公告發(fā)出日，公司實際控制人王忠軍、王忠磊合計持有公司28.02%的股份，其中已質押股份比例為90.83%，股權質押比例處于高位，中誠信國際表示將持續(xù)關注高比例股權質押可能引發(fā)的平倉風險。