近期，資本市場并不平靜，【新城控股(601155)、股吧】（601155）實控人王振華因涉嫌猥褻9歲女童被刑拘的消息引起了廣泛關(guān)注，導(dǎo)致旗下上市公司的股票開啟暴跌模式，連續(xù)出現(xiàn)“一字”跌停板。

　　事實上，一直以來，A股的“黑天鵝”事件并不罕見，企業(yè)產(chǎn)品造假、財務(wù)造假、內(nèi)部交易、暗箱操作，甚至觸犯刑法等等，被監(jiān)管部門連番問詢的不在少數(shù)。

　　然而，這次王振華違法行為的負(fù)面影響可以說是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上市公司造假與業(yè)績爆雷等“黑天鵝”事件，給新城控股、給廣大投資者、給整個社會都會帶來不可磨滅的傷害。因此，防范各種“黑天鵝”事件，保護各方利益，很有必要。

　　一方面，我們得認(rèn)識到，董事長出事是上市公司承擔(dān)后果，尤其是對于民營企業(yè)來說，這十分不利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營。對于新城控股這樣的民營企業(yè)來說，董事長與企業(yè)是骨肉相連的，董事長在很大程度上決定著整個企業(yè)的公司治理水平、內(nèi)部控制水平、企業(yè)的價值觀，一榮俱榮，一損俱損。

　　另一方面，損失不應(yīng)該由投資者來承擔(dān)。對于普通投資者來說，“黑天鵝”事件簡直防不勝防，如若一不小心踩在這幾家由道德缺失者控股的上市公司的股價雷區(qū)上，損失慘不忍睹，因為如若指望投資者能夠提前賣出，需要莫大的運氣?！巴顿Y有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”，但主要是防范大盤暴跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，這不意味著高管品行不端產(chǎn)生的惡果需要由投資者來承擔(dān)，投資者理應(yīng)受到更多的保護，也有權(quán)通過法律手段維護自身利益。

　　事實上，上市公司出現(xiàn)丑聞，然后股價暴跌，股民義憤填膺之后最終也不免歸于平靜，逐漸被淡忘，淡忘之后悲劇又再一次上演。那么無辜投資者們卻因為事件蒙受了不白的損失，他們的損失又由誰來彌補呢？目前還沒有明確的、有法律效力的保護投資者利益的機制。

　　但是，在預(yù)防上市公司高管或近親涉及違規(guī)違法犯罪的行為，加大資本市場違法違規(guī)的處罰力度方面，還是有經(jīng)驗可循，最相關(guān)的就是董監(jiān)高責(zé)任險。董監(jiān)高責(zé)任險，是對公司董事、監(jiān)事及高級職員在行使其職責(zé)時所產(chǎn)生的錯誤或疏忽的不當(dāng)行為進行賠償?shù)谋ｋU合同。但是這個險種在我國投保率不足10%，這10%主要是香港、內(nèi)地上市公司；治理較好的大型國企以及有獨董推動的公司，普及度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　投保積極性不高意味著，上市公司董事和高管人員對風(fēng)險的認(rèn)知并不清晰，對自己所需要承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險沒有足夠的認(rèn)識。因為多數(shù)情況都是公司承擔(dān)賠償，高級管理人員個人責(zé)任負(fù)荷不足將會導(dǎo)致自律意識下降，也說明當(dāng)前的追責(zé)機制并不足夠。

　　如果資本市場上違法犯罪行為不能得到應(yīng)有的懲罰，如果投資者的利益長久得不到有效的保護，其吃一塹不長一智的結(jié)果就是對資本市場直接傷害。所以，無論是監(jiān)管部門、上市公司還是證交所，都應(yīng)該積極制定必要措施打擊證券欺詐、保護投資者權(quán)益，投資者的損失應(yīng)該有申訴機制和渠道。同時也要強化金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管制度，有效化解金融市場各種潛在的風(fēng)險。